原作者：シャーロット
BTCの価格が89,000ドルを超えると、市場は長らく失われていた強気相場の雰囲気に入り、アルトコインは急騰し、多くのパブリックチェーントークンの価格はほぼ2倍になった。市場の回復は主流セクターの出現をもたらしておらず、現在市場には主流の物語が欠けており、今後しばらくはこの傾向が続く可能性があります。主要な物語が存在しない場合、パブリック チェーン エコシステムをベータとアルファを見つけるためのエントリ ポイントとして使用することが、将来的には実現可能な取引戦略となる可能性があります。したがって、私たちは、最近傑出した業績を上げているSuiとAptosを分析および比較するための分析フレームワークを検討しました。
1 分析フレームワーク: パブリック チェーンのエコロジーをどのように評価するか?
パブリックチェーンの爆発による最も直接的な影響要因は、大量の資金の流入であり、流動性のオーバーフローによってもたらされる富の創出効果は、より多くの市場の注目を集めるでしょう。生態系への資金を継続的に促進します。したがって、パブリックチェーンの生態系を評価する際には、多額の資金流入を引き起こす可能性のある要因やパブリックチェーンの流動性確保能力、資金流入やユーザーの流入を反映できるデータ指標に最も注目していきます。
(1)標準取引の活動：ICOおよびNFT期間のETH、Memecoin期間のSOL、Inscription期間のBTC（マイニングと購入を通じてBTCの需要と消費を促進しながら）すべてのトランザクションが実行されます標準トークン、NFT、ミームなどに強い富創出効果がある場合、ユーザーは新しい暗号通貨に入るために標準トークンを購入する必要がありますカジノはパブリック チェーン トークンに対するネイティブの膨大な購入需要を生み出し、それによって価格の上昇と環境上の繁栄を促進します。これらの大規模なカジノはエコシステムの一部であるだけでなく、エコシステムの繁栄を通じてパブリック チェーン トークンの成長を直接促進し、大量の資金をチェーンに引き込み、他のエコロジー プロジェクトを豊かにします。それによって生態系全体が活性化されます。この次元では、実際にはパブリック チェーンと取引所の間に矛盾があり、パブリック チェーン トークンの現地通貨取引を形成したい場合、多くの高品質な TGE プロジェクトが取引所に直接参入します。存在に依存する必要があります（または、これは、NFT、碑文、ミームなど、初期段階でチェーン上にのみ存在する新しい資産に当てはまります。私たちは、さまざまな資産創造効果を伴う新しい資産発行方法に細心の注意を払っていきますパブリックチェーンですが、まだ大きな革新は見られないため、短期的にはどのパブリックチェーンがMemeに掲載されるかに注目しますトラックは Solana からより多くの流動性オーバーフローを受け取ります。
(2)エコロジーインフラの完成度、流動性を呼び込むための窓口やインセンティブの有無：インフラの完成度によって、ファンドが参入後に留まるかどうかが決まります。ユーザーフレンドリーなエクスペリエンスと豊かな資金利得戦略が重要です。ユーザーと資金の維持にさらに役立ちます。流動性を引き付けるためのウィンドウ化とインセンティブは、資金の参入を促進するのにさらに役立ちます。資本参入には主に 3 つのチャネルがあります。他のパブリック チェーン、CEX、Web2 です。資本移動の摩擦は段階的に増加し、より多くのレベルの資本を呼び込むことができ、パブリック チェーンの発展に貢献します。たとえば、Base は Coinbase によって支援されており、発行された cbBTC と流動性誘導インセンティブによって、さらに多くの TVL がエコシステムに引き付けられることを期待しており、取引所からチェーンへの直接の道が開かれています。チェーンに入るWeb2資金。
(3)パブリック チェーンの開発戦略と位置付け: 開発パス、主要市場、およびコア トラックに関するパブリック チェーンの計画を含む。たとえば、Solana チームはこのラウンドで非常に明確な開発パスを持っており、コア チームが開始しました。 Meme トラックを宣伝することで、Meme トラックを通じて多数のユーザーと流動性を獲得し、その後、Payfi、DePIN などのトラックを精力的に宣伝して、高性能パブリック チェーンの利点を最大限に活用し、Render、Grass、IO を引き付けました。 。ネット多くの主要プロジェクトの到着を待っているイーサリアムには、このラウンドでは中核となる開発戦略が欠けており、そのロールアップ中心のロードマップも批判されている。
(4)ファンドとユーザーデータの変化：エコファンドの量を測るデータとしてパブリックチェーンTVLがよく使われますが、TVL自体は主にパブリックチェーントークンとエコトークンで構成されており、通貨価格の影響を大きく受け正確に測定することができません。さらに、Defillama などのプラットフォームは、パブリック チェーンの TVL を計算するときに各 DeFi プロトコルの TVL を直接追加します。流通しているトークンは TVL としてカウントされず、流通しているトークン自体がより強力なトークンがあることを示している可能性があります。取引要件。そこで本稿では、資金や流動性の変化を示す指標として、ステーブルコインの時価の伸びやエコファンドの純流入額、DEXの取引量などに焦点を当て、ユーザーのアクティビティにも注目していきたいと思います。
(5)パブリックチェーントークンのチップ構造と価格動向: パブリックチェーンエコロジーの成長と通貨価格は一般に相互補完しており、パブリックチェーントークンが急騰した後、市場の注目がさらに高まります。市場は、より高い収益を得ることを期待して、エコシステム内で投資するプロジェクトを探すでしょう。この流動性の波及は、エコシステムの繁栄を促進し、エコシステム全体の富の創造効果を高めるでしょう。トークンの経済学とチップの構造によって、パブリック チェーン トークンの上昇抵抗と時間枠が決まります。上昇抵抗が小さく、スペースが大きいトークンは、エコシステム全体の繁栄を促進する可能性が高くなります。
2 水の生態分析
2.1 パブリックチェーンの基本情報と最近の進捗状況
Sui は、Mysten Labs によって開発された、Move 言語に基づく高性能のレイヤー 1 パブリック チェーンです。パフォーマンスに関しては、Sui Foundation が公開したデータによると、Sui の最高 TPS は 297,000 に達し、実際の動作では、Sui の現在の最高 TPS は約 800 に達します。
資金調達の背景として、Sui はシリーズ A およびシリーズ B 資金調達を発表し、合計 3 億 3,600 万ドルの資金調達を完了し、シリーズ B 資金調達の評価額は 20 億ドルでした。投資家には、A16z、Coinbase Ventures、Binance Labs、その他の大手ファンドが投資に参加しており、強力な経歴を持っています。
Sui メインネットは 2023 年 5 月 3 日に開始されました。過去 1 年半で、Sui エコシステムの TVL は急速に上昇し、現在すべてのパブリック チェーン エコシステムの中で 5 位にランクされており、DEX、融資、ステーブルコイン、流動性ステーキングなどの DeFi インフラストラクチャ エコシステム。開発の初期段階では、Sui エコシステムは安定した毎日のアクティブ ユーザー数をあまり獲得できませんでしたが、多くのユーザーを引き付け始めたのは 2024 年 5 月になってからであり、現在の毎日のアクティブ ユーザー数は約 100 万人で安定しています。
SUI の通貨価格は 9 月に急速な上昇局面に入り、9 月に最もパフォーマンスの良い暗号資産の 1 つとなり、最近の価格の高値は以前の高値に近づきました。通貨価格の上昇に伴い、Sui は最近、環境に配慮したいくつかの開発を発表しました。
2024 年 9 月 2 日、Sui は、Sui のエコロジー ゲームと Steam および Epic ゲーム ライブラリをネイティブにサポートする携帯ゲーム機の発売を発表しました。このゲーム機の価格は 599 ドルで、2025 年に発売される予定です。
2024 年 9 月 12 日、グレイスケールは適格投資家に正式に公開されたグレイスケール SUI トラスト ファンドの立ち上げを発表しました。 10月8日の時点で、同ファンドの運用資産は270万ドルを超えた。
2024 年 9 月 17 日に、Sui は Circle との提携に達し、USDC が Sui ネットワークに拡張され、10 月 8 日にネイティブ USDC が Sui メインネット上で開始されました。
2024 年 10 月 1 日に、Sui Bridge がメインネット上で開始され、現在は、Sui ネットワーク バリデーターによって保護されている、Sui とイーサリアム間の ETH および WETH ブリッジングをサポートしています。
2.2 市場活動
スイのエコシステムは多くの新しい資産プレーを生み出していませんが、10月初旬にはミームコインの取引が比較的活発で、特にHIPPO、BLUB、FUD、AAA、LOOPYなどのトークンは非常に優れた富創出効果をもたらしました。現在、CETUSとDEEPに次ぐSuiエコシステムのトークンとなっており、最低時点と比較すると50倍以上増加し、最高時点では70％以上下落しています。その後、現在は大きな反発を見せています。 Memecoin の取引熱意は、新規トークンの数の急増にも反映されており、9 月中旬以降、Sui で新規作成されたトークンの数は 1 日あたり 300 を超え続けており、10 月以降は多くの日で 1,000 を超えています。 、現在はさらに低いレベルに戻っています。
Meme 取引インフラでは、Cetus がメインの AMM として機能し、通常、Movepump は Pump.fun と同様の Memecoin 起動パッドとして機能し、その通貨は TVL を作成する BlueMove Dex に上場されます。と取引量データ 10月上旬に急激に増加しました。
2.3 生態系の概要
Sui Directory の統計によると、Sui エコシステムには 86 のプロジェクトがあり、そのうちインフラストラクチャに加えて、主にゲーム (23 プロジェクト) と DeFi (16 プロジェクト) があります。 CoinGeckoのデータによると、Suiエコロジープロジェクトの市場価値は比較的低く、市場価値のある上位500のプロジェクトは最近登場したHIPPOのみであり、ステーブルコインに加えて市場価値のある上位1,000のプロジェクトにはFUD、CETUSが含まれています。 、BLUBとNAVX、つまりMemeとDeFi主導のプロジェクトのみが投資対象を減らしています。
DeFillama の統計によると、Sui エコシステムには 40 の DeFi プロトコルがあり、そのうち上位 3 つのプロトコルは、NAVI Protocol (融資)、Cetus AMM (DEX)、Suilend (融資)、Scallop Lend (融資)、Aftermath Finance (トランザクション) です。流動性ステーキングを備えた集約 TVL）は、収益集約プロトコル AlphaFi、ステーブルコイン プロトコル Bucket、デリバティブ取引プロトコル Bluefin と同様に、それに続きます。
NAVIプロトコル: TVLが3億1,480万ドル、融資総額が4億6,463万ドル、TVL総額が1億4,983万ドルであるSuiエコシステムの主要な融資プロトコルは、主にWUSDC、SUI、SUIデリバティブで構成されています。 、Sui チェーン上の WUSDC の総額は 2 億 8,305 万ドル、ナビ プロトコルにおける WUSDC のシェアTVLは約9億ドルで30％以上を占めます。 NAVI Protocol は、SUI の流動性ステーキング プロトコルである Volo を構築しています。プロトコルトークンNAVXの価格は最近好調で、8月5日の急落後の安値（0.003ドル）と比べ、10月4日にはNAVXはBybitに上場され、6倍以上に上昇した。 Launchpool を起動しました。
Cetus AMM：Sui と Aptos の両方に基づいて構築された DEX であり、取引戦略の点で AMM スワップ、指値注文、DCA 取引フォームをサポートし、集中流動性 (CLMM) 戦略を使用します。 AMMで。さらに、Cetus は Wormhole SDK を統合し、独自のフロントエンドにクロスチェーン ブリッジ インターフェイスを確立して、ユーザー エクスペリエンスを強化します。 CETUSの価格も8月5日の安値（0.038ドル）から0.02ドル近く上昇し、最近のBinance上場により、CETUSの価格は再び上昇しました。現在の市場価値は約 2 億 6,000 万ドルです。 9月23日、Cetusは、Cetusで取引されるMemeトークンに助成金を提供することを目的とした最初のMeme Seasonを開始しました。 10月以降、シータスの取引高は大幅に増加し、1日の取引高は1億ドルを超え、今年3月から4月のピークを超えた。
Suilend:Sui Ecological Lending Protocol Longer は、融資総額 2 億 2,758 万ドル、融資総額 5,769 万ドルを提供しており、融資総額と利用率の点で NAVI プロトコルよりも低くなります。 TVL の構成も主に SUI と WUSDC で構成されており、SUI と WUSDC から構成される TVL の総量は NAVI プロトコルと同等ですが、現時点では SUI の派生製品は導入されていません。このプロジェクトは Solend プロジェクト チームによって構築されているため、SOL を Sui エコシステムにパッケージ化して興味を引くことができます。 Suilend と NAVI プロトコルは両方とも、SUI または SUI デリバティブを使用して、融資行動にインセンティブを提供します。 2024 年 5 月、Suiend はプラットフォームに資産を預けたユーザーに報酬を与えるポイント キャンペーンを開始しました。
2.4 生態学的開発戦略
Web3 ゲームは常に、Sui のエコ戦略の非常に重要な部分であり、Sui が使用する Move 言語はオブジェクト指向アーキテクチャを採用しており、他のブロックチェーンのようなアカウント モデルを使用するのではなく、オブジェクトをデータ ストレージの基本単位として使用します。 、より豊富で構成可能なオンチェーン ゲーム アセットを定義できると同時に、Sui のスケーラビリティ、zkLogin などにより、Web2 に近いゲーム エクスペリエンスもゲーム ユーザーに提供されます。
スイのエコロジー開発の初期には、エコロジカルなフラッグシップ ゲームである Abyss World が市場の注目を集めました。このゲームは、2023 年 6 月 24 日に AMD と Epic Games によってサポートされ、バリデーターになると発表されました。 2023 年 9 月 22 日、韓国のゲーム開発者 NHN が、Sui をベースとしたチェーン ゲームを開発していると報じられました。本日、Sui は Web3 ゲーム ポータル Play Beyond を立ち上げ、ユーザーがワンストップで Sui 上のゲームを探索できるようにしました。ただし、このサイクルではチェーン ゲーム トラックのパフォーマンスが低かったため、Sui はサークル外の効果を伴うゲームを実行していません。データの観点から見ると、2023年にはゲームとソーシャルプロジェクトがSuiユーザーの主な供給源となっているが、2024年に入ってからSuiのエコシステムは沈黙に陥った。
最近、Suiのエコシステムは多くの面で連携し始めており、その戦略は初期のSolanaと非常に似ているようです。SUIトークンの価格が急速に上昇し、富を生み出す効果のあるミームが登場し、エコロジートークンは、グレースケールの確立によって補完され、全面的な方法で普及している。Sui Trust Fund、ネイティブUSDCがSuiエコシステムに上陸、エコロジープロジェクトトークンがコアCEXでオンライン化、Sui財団がエコロジープロジェクトへの投資を発表など、一連の良いニュースなど、瞬く間に市場の注目をスイに集め、「ソラナ」は引き続きキラー」の声が出る。同時に、SuiPlay 0X 1 の発売や、Sui ゲームのプロモーション用ショート グレースケールなど、Sui エコシステムが依然としてゲームをエコシステムの主要なラインの 1 つとみなしていることがわかります。
さらに、市場選択の観点から、SUIトークンは依然としてSUIトークンのスポット取引量で上位を占めています。バイナンスに次いで、スイの生態系における韓国市場の重要性が分かる。
2.5 資金とユーザーデータの変更
資金調達データに関しては、 Sui エコシステムの TVL は 8 月 5 日以来急速に成長し、約 3 億米ドルの低水準から 10 億米ドル以上にまで上昇しました。ただし、TVL は主に SUI とエコロジートークンで構成されているため、このデータは異なります。スイエコシステムへの実際の資金流入を反映することはできません。 
より正確な指標は、ステーブルコインの時価総額と資本流入かもしれません。スイエコロジーステーブルコインの現在の市場価値は約3億8,000万ドルですが、8月6日以降、そのステーブルコインの市場価値は4億3,700万ドルまで増加し、その後急速に下落しました。資本流入の観点から見ると、過去1か月および過去3か月のSuiの純資本流入はプラスであり、すべてのパブリックチェーンエコシステムの中で3位にランクされており、資本流入状況は良好です。資金の流入と流出の源という点では、Sui の主な流入と流出のエコシステムはイーサリアムです。
さらに、取引活動に関しては、Sui の DEX 取引量はすべてのパブリック チェーン エコシステムの中で 6 位にランクされており、9 月以降、取引量は大幅に回復しており、現在では 3 月から 4 月のピークレベルを超え、1 日あたりの取引量は 2 億を超えています。このうち、Cetus は取引量の 85% 以上を占め、主な取引ペアは SUI-USDC、SUI-wUSDC、HIPPO-SUI、CETUS-SUI です。
ユーザーデータに関しては、Suiのアクティブユーザー総数は増加していますが、アクティブユーザーは主にソーシャル分野に集中しています。主なアクティブDappsはRECRD、BIRDS、FanTvなどです。これらのDappsの市場での議論量は増加しています。同時に増加したわけではないので、最終的に実際のユーザーが何人いるのかはまだ議論の余地があります。 BIRDSが属するソーシャルセクターとその他セクターを除いた後、Suiエコシステムのユーザーアクティビティはあまり増加していません。特に、DeFiセクターの毎日のアクティブウォレットの数は、イーサリアム、ソラナと比較してわずか1〜5,000です。 DeFiが支配するユーザー構造に関しては、SuiエコシステムのDeFi活動は弱く、ユーザー構造は実際のアクティブユーザーの数についてはまだ疑問があります。 2024 年 10 月には、Sui エコシステムで Memecoin のアクティブ期間が到来し、関連するピーク時の 1 日あたりのアクティブ ユーザー数は 50,000 人を超えました。しかし、この流行は長くは続かず、現在の Meme のアクティビティは再び底に落ちました。
2.6 トークンの経済学と価格動向
システム全体における SUI の流れを以下の図に示します。 Sui にはストレージ基金があり、ユーザーが支払ったストレージ料金とステーク報酬の両方の一部を受け取ります。各エポックの資金の流れは次のとおりです。
ユーザーはトランザクションを送信し、対応する計算料金とストレージ料金を支払います。ストレージ料金はストレージ基金に直接送金されます。
新しいSUIトークンのインフレと計算手数料が合わせてステーク報酬を構成します
各ラウンドの合計誓約額には、ユーザーの誓約額 *α%* とストレージ資金の割合 (1-α)% の 2 つの部分が含まれます。
γαに比例したステーク報酬をステーカーおよび委任されたステーカーに分配します
残りの *(1-γ)(1-α)* ステーク報酬はストレージファンドに送金されます
ユーザーがストレージデータを削除した場合、ストレージファンドはストレージ料金の一部をユーザーに返します。
したがって、Suiエコロジー開発の初期には、ストレージファンドは削除されたデータのストレージ料金の返還を除いて資金の流出がなく、ロックされた部分がトークンインフレを超えるとSUIトークンがロックされるメカニズムを形成しました。デフレモードに突入します。
トークン配布に関して、SUIの総供給量は10Bです。2023年6月29日にSuiが発表したトークンロック解除スケジュールは以下の図のとおりです。トークンアンロックデータによると、SUIのトークン分布はファンチャートで示されています。 SUI の流通供給量は 2,763,841,372.61 で、27.64% を占めています。現在、SUI の主なインフレ圧力はステーキング報酬とトークンのロック解除から来ており、2024 年 4 月から投資家、初期出資者、チームの代表者によるコインのロックが解除され始めます。合計 6,419 万 SUI が 2024 年 11 月 1 日にロック解除されます流通供給量の2.32%を占めるトークンは、継続的なトークンのロック解除とインフレがSUIに対する上昇圧力として作用する可能性があります。
価格パフォーマンスの観点から見ると、SUI の対 BTC の為替レートは非常に堅調で、10 月 29 日に安値に下落した後、調整期間を経て、11 月 9 日以降、大幅に上昇しました。力強い出来高を記録し、年初の高値を突破した。
2.7 概要
ここ 1 か月ほどで、Sui の生態系に対する市場の注目が大幅に高まりました。これは主に、Sui とその生態系トークンの富創出効果によって引き起こされており、Sui とその生態系が相乗効果を形成していることがわかります。市場に利益をもたらすメッセージがリリースされ、すぐに注目を集めます。では、Sui エコシステムは「新しい Solana」トレンドを形成したのでしょうか?
良い面としては、Sui エコシステムに資金が流入していることが見られます。 TVLのデータはやや水っぽいものの、Suiのブリッジファンドの純流入額は3位にランクされており、Suiがオンチェーンファンドに魅力を感じていることが示されている。
スイは10月初旬に優れたミームコインを生態学的に生成し、ある程度の市場の注目を集めましたが、その勢いと量は明らかにソラナやイーサリアムほど強力ではありませんでした。ミームの投機のための資金がイーサリアムとソラナから来ているのはまだ見ていません。スイへの移行の兆しもあり、ミームコインの開発勢いは続かず、ユーザーアクティビティは再び氷点下に落ち込んでいる。
スイ氏は依然として Web3 ゲーミングを主な戦略の 1 つと考えていますが、ゲーミング側は今回のラウンドでは楽観的ではなく、大量採用とみなされている TON エコロジー ミニゲームも徐々に改ざんされつつあります。この勢いの後にスイのエコロジープロジェクトを実行できなくなったとしても、スイエコロジーは依然として市場から忘れ去られる運命から逃れられないかもしれない。
スイの毎日のアクティブ ユーザーの総数は大幅に増加しましたが、解体すると健康的ではなく、さらには水分が含まれる可能性があるため、スイの生態系の健全性と持続可能性については慎重になります。
トークンの観点から見ると、SUIは長期的かつ持続的なインフレ圧力に直面しており、通貨価格の上昇に大きな圧力がかかることになる。 SUI と新しい SOL を比較する人が多いですが、SOL は今回の上昇ラウンドでは基本的にロックが解除されており、それほどインフレ圧力はありません。ローカルの突破の場合は、チップ構造とロック解除の状況を継続的に監視する必要があります。パブリックチェーンの通貨がブロックされると、継続的な開発はより大きな圧力を生み出します。
3 アプトスの生態分析
3.1 パブリックチェーンの基本情報と最近の進展
Aptos も Move 言語に基づくレイヤー 1 の高性能パブリック チェーンですが、Sui と比較すると、Aptos は Diem のコアをより多く保持しているのに対し、Sui にはより多くの変更が導入されています。両者の最大の違いは、Sui はオブジェクトベースのモデルを導入しているのに対し、Aptos はアカウントベースのモデルを使用していることです。また、トランザクションの並列実行戦略にもいくつかの違いがあります。要約すると、Aptos は従来のブロックチェーン構造のモジュール化と最適化により重点を置いているのに対し、Sui はアーキテクチャにおけるより大きな革新を提案しています。パフォーマンスの面では、Chainspect データによると、Aptos の理論上の最大 TPS は 160,000 に達する可能性があり、実際の動作では、記録された最高 TPS は 10,734 で、毎日の TPS は 500 ～ 1000 にとどまります。
資金調達の背景に関して、アプトスは 2022 年に複数回の資金調達を発表しました。シリーズ A の資金調達評価額は 27 億 5,000 万ドルでした。2024 年 9 月 19 日には、A16z、Binance Labs、Coinbase Ventures などの大手ファンドからも支援を受けました。 , Foresight Ventures と Mirana Ventures は、Aptos エコシステムで立ち上げられるプロジェクトを支援するためのファンドを共同で立ち上げました。
Aptos メインネットは 2022 年 10 月 17 日に開始されました。TVL は 2024 年以降に急速に上昇し始め、今年初めから 3 倍以上に上昇しました。現在、すべてのパブリック チェーン エコシステムの中で 12 位にランクされており、比較的完全な DeFi インフラストラクチャも形成されています。生態系。 Aptos は、メインネットの立ち上げ後の最初の 1 か月間は多数の毎日のアクティブ ユーザーを抱えていましたが、その後半年以上沈黙が続き、2023 年 8 月まで一定レベルのユーザー アクティビティが再開されませんでした。現在の毎日のアクティブ ユーザー数は次のとおりです。アクティブなアドレスは 500 ～ 600 K 程度です。
APTは2024年8月5日の安値から2倍以上上昇したが、依然としてATH価格の1倍以内にとどまっている。最近、アプトスにはセンセーショナルな利点はありません。主な生態学的発展には次のようなものがあります。
2024 年 9 月 19 日、MEXC Ventures、Foresight Ventures、Mirana Ventures は共同で、Aptos エコシステムで開始されるプロジェクトをサポートする基金を立ち上げました。
2024 年 10 月 3 日、Aptos Labs は、パレット チェーン開発会社 HashPalette の買収を通じた日本市場への戦略的拡大を発表しました。これにより、日本のエンターテインメント、ゲーム、デジタル アセットにおける Web3 の人気が促進されます。
2024 年 10 月 2 日、フランクリン テンプルトンはオンチェーン マネー マーケット ファンドをアプトス ネットワークに拡大しました。
2024 年 10 月 28 日、ネイティブ USDT が Aptos メインネットで開始されました。
3.2 ベンチマーク取引活動
Aptos には標準トランザクションを実装する手段がほとんどなく、アクティブで主要な Memecoin は存在せず、エコシステム全体はまだ初期段階にあります。
3.3 生態系の概要
Aptosの公式ウェブサイトによると、現在192のプロジェクトがあり、DeFillamaのデータによると49のDeFiプロトコルがあり、これは基本的にSuiのエコシステムと同じ数です。ただし、Aptos エコシステムでトークンを発行したプロジェクトは、上位 1,000 のエコロジカル ネイティブ トークン発行プロジェクトの中で、Propbase (RWA プラットフォーム) と Thala だけです。 Cellana のトークン CELL の市場価値は 1,300 位しかありません。
Thala: Aptos の主要 DEX で、Aptos チェーンの取引量の 50% を占めており、その主力商品にはスワップ、流動性ステーキング、過剰担保のステーブルコインが含まれます。 Thala は現在、主に AMM 取引に重点を置いた比較的単一の取引機能を備えています。さらに、ユーザーは流動性トークン thAPT を取得して、約 8% の APR を獲得することを約束できます。 Thala は Aptos 上のネイティブ ステーブルコイン MOD の発行者であり、ユーザーは過剰担保された APT、thAPT、および sthAPT を通じて MOD を鋳造します。取引量に関しては、他の 2 つの DEX (LiquidSwap と Cellana Finance) と比較して、Thala の最近の取引量データが最も優れたパフォーマンスを示しています。主要な取引量を構成するトークンペアは、24 回取引されている MOD/zUSDC (LayerZero の USDC) です。取引量は 1 日あたり約 600 万米ドルであり、これは、Thala にとって MOD ステーブルコインの権限が強化されていることを示しています。 THLトークンは2023年6月に発売され、MEXCとGate取引所にのみ上場される予定で、主な取引量はチェーン上のTHL/MOD取引ペアに集中する予定で、THLの通貨価格は約3ドルでピークに達する予定です。現在、約0.8ドルまで下落しています。
LiquidSwap: Aptos チェーンの取引量の 22% を占める、Aptos 上の長期 DEX。この DEX は Pontem Network によって開発され、24 時間の取引量は 300 万、TVL です。約2,000万ドルで、LiquidSwapの取引量とTVLの半分を占めます。
Cellana Finance: Cellana は 2024 年 2 月に開始されましたが、すでに Aptos で最高の累積取引量を誇る DEX であり、2024 年 1 月から 10 月まで毎日 2,500 万を超える取引量を維持していましたが、10 月 18 日以降は取引が停止されました。取引量は激減し、現在の1日の取引量はわずか約200万で、以前の取引量は主にamAPT-APTによるものでした。しかし、この取引ペアの取引量は10月18日以降大幅に減少しました。 Cellana は Aptos であり、そのトークン CELL を誓約して veCELL を取得できます。誓約時間に応じて、次のラウンドの CELL 流動性インセンティブの配分を決定するための特定の議決権を取得できます。 veCELL 投票者は、その期間中に投票した流動性プールの取引手数料の 100% を受け取ります。現在、CELL は Cellana でのみ取引でき、CELL-APT 取引ペアが総取引量の 88% を占めています。
牡羊座市場：牡羊座はアプトスエコシステムで最大の融資プロトコルであり、最も高いTVLを備えたDeFiプロトコルであり、現在の総供給融資額は6億6,400万ドルで、過去2年間で合計4億200万ドルのTVLが融資されています。タイプは zUSDT、zUSDC、stAPT、APT です。zUSDT と zUSDC の預金は、主に APT から年率 12% の収益率を得ることができます。補助金は、Aptos のステーブルコインの主な利子獲得手段の 1 つです。融資機能に加えて、Aries は AMM、指値注文取引、クロスチェーン ブリッジを統合します。 Airesはまだコインを発行していないが、お金を預けたり借りたりするユーザーに報酬を与えるポイントプログラムを実施している。
Amnis Finance: Amnis は、Aptos 上の最大の流動性ステーキング プロトコルです。1 APT をデポジットするユーザーは 1 amAPT を取得でき、amAPT をステーキングすると stAPT を取得して、対応するステーキング収入 (約 9%) を得ることができます。このプロトコルは2023年10月に開始され、TVLは着実に成長しており、Aptosで2番目に高いTVL DeFiプロトコルです。 amAPT と stAPT は、Aptos エコシステムに広く統合されています。 2023 年 11 月から、Amnis はポイントと遡及エアドロップ プランを開始し、ポイントが AMI トークンのエアドロップに直接関連すると明言しました。
Echo Lending: Echo は、Bsquared Network 上の BTC 資産を Aptos にブリッジすることにより、BTC 資産を Move エコシステムに導入し、多層的なメリットを獲得します。具体的には、Echo は BTC L2 の uBTC を Aptos にブリッジして aBTC を取得します。このプロセスで、ユーザーは Bsquared ポイント、Echo ポイント、APT 報酬という複数の特典を獲得できます。 aBTC を貸付すると年間 12% の APT 補助金を受け取ることができますが、入金限度額に達しています。 Echo の TVL は、Aptos で開始されて以来急速に成長しており、現在 170 MB を超えており、Aptos で最大の TVL を持つ 4 番目のプロトコルです。
3.4 生態学的開発戦略
エコ戦略に関しては、アプトスとスイは異なる焦点を当てています。アプトスの最近の焦点には、RWA、ビットコイン エコシステム、AI が含まれます。
RWA: アプトスは、実物資産と機関金融ソリューションのトークン化を積極的に推進しています。 2024年7月、AptosはOndo FinanceのUSDYがエコシステムに導入され、主要なDEXおよび融資アプリケーションに統合されると正式に発表しました。11月10日の時点で、AptosのUSDYの市場価値は約1,500万米ドルで、約10％を占めています。 USDYの合計市場価値。 2024年10月、アプトスはフランクリン・テンプルトンがアプトス・ネットワーク上のBENJIトークンに代表されるフランクリン・チェーン米国政府通貨基金（FOBXX）を立ち上げたと発表した。さらに、アプトスは証券のトークン化を実装するためにリブレとの協力にも達しました。
ビットコインエコロジー：アプトスはBTCFiに積極的に参加し、BTC L2上のビットコイン資産をアプトスエコシステムに接続して、アプトス上の資産の多様性を改善し、TVLを拡大します。 2024年9月、アプトスはアプトスネットワークにsBTCを導入するためのスタックスとの協力を正式に発表しましたが、sBTCはまだ主流のDeFiプロトコルと効果的に統合されていません。さらに、Aptos は Echo プロトコルを通じて Bsquared Network との連携を実現し、これまでに導入された BTC 資産は 1 億 7,000 万米ドルを超え、クロスチェーンと BTC 資産の入金を促進するために高い APT インセンティブを提供しています。アプトスは、エコシステムが BTC 資産を誘致する戦略を重要視しています。 BTC資産の導入により、TVLの成長上限とAptos上のDeFiプロトコルの開発が増加します。関連資産TVLとAptosの公式インセンティブの変化に引き続き注意を払う必要があります。
AI: Aptos はまだ AI 開発の初期段階にあり、2024 年 9 月に Aptos は、アジア太平洋地域での AI スタートアップの開発を促進するために、NVIDIA、Tribe、DISG が支援する Ignition AI アクセラレーターとの協力を発表した文書を発表しました。および他の地域。
3.5 資金とユーザーデータの変更
資本データの観点からは、アプトスの TVL とステーブルコインの時価総額は比較的健全な成長傾向を維持しており、米ドル建ての TVL は 4 月初めに最高点に達しましたが、APT とそのエコトークンの価格の急激な下落により低下しました。 , しかしそれ以来、APT建てTVLは上昇傾向を維持しています。 9月18日の初めから10月22日の高値まで、米ドル建てTVLは2倍になり、現在、APT建てTVLは7000万APTから9000万APTまで上昇しているため、若干の反動が見られます。今月中に TVL の増加を追跡する主な理由は 2 つあります。1 つは APT 価格の上昇であり、APT はエコロジカル TVL の主要資産です。2 つ目は、エコー レンディングの開始により、すぐに 1470 万 APT の TVL が集まったことです。 、TVLの増加を形成するメイン部分は20Mです。したがって、アプトスの TVL は今月大幅に増加したように見えますが、実際には生態学的流動性への貢献は限られています。
アプトスエコシステムのステーブルコインはUSDCが独占しており、ステーブルコインの市場価値は2024年初頭の5,000万ドルから現在では2億9,241万ドルまで着実に増加しており、4倍以上に増加しており、依然として上昇傾向を維持しています。
資本流入に関しては、アプトスは 3 か月以内に純流入があり、約 300 万ドルが流入しました。先月、アプトスの主な資本流入はソラナとイーサリアムに加えてスイからも来ました。資本流出の主な目的地はムーンビームです。要約すると、アプトスは資本とエコシステム内の資本の量の点で比較的健全です。は増加していますが、他のエコシステム（特にイーサリアムとソラナ）から資金があふれる傾向は見られません。
取引活動に関して、Aptos の DEX 取引量はすべてのパブリック チェーン エコシステムの中で 12 位にランクされており、取引量は 2024 年 4 月以降に大幅に増加し始め、現在は主に Thala と LiquidSwap に集中しています。
ユーザーの増加という点では、Aptos の毎日のアクティブ ユーザー数は 10 月末に環境開発のピークに達し、毎日アクティブなウォレットの数は 80 万を超えました。 DappRadar データによると、Aptos エコシステムで最もアクティブなユーザーがいるアプリケーションには、Kana Labs、Chingari、STAN、KgeN、ERAGON が含まれますが、最もアクティブなユーザーがいる DeFi インフラストラクチャ プロジェクト Aminis の UAW は 6,000 人のみです (アクティブ ユーザーの数と比較して)。 kana Labs のユーザーは 150,000 人を超えていますが、DEX のアクティブ ユーザーはわずか 1,000 人です。これは、Aptos がチェーン上のトランザクション ユーザーの数は非常に少なく、アプトスのエコロジー トランザクションや投機へのユーザーの需要は非常に低いです。 (Solana のユーザーデータを比較すると、1 位の Raydium の UAW は 3M 以上、2 位の Jupiter の UAW は 251 K と他プロジェクトを大きく上回っています)
3.6 トークンの経済学と価格動向
APTの初期トークン供給量は10Bで、分配比率とスケジュールは下図のとおりです。それらの 51.02% はコミュニティに配布されていますが、これらのトークンは当初財団の手に集中しており、410、217、359.767 は財団によって管理され、100,000,000 は Aptos labs によって保持され、そのうち 125,000 は財団によって保管されています。 , 000 環境プロジェクトの奨励金に使用されますが、残りの割り当てはあまり明確ではありません。中心的な貢献者と投資家の場合、1 年間のロックアップ後に線形ロック解除が行われます。現在の主なトークンのロック解除はコミュニティ、財団、投資家、中心的な貢献者からのものであり、毎月 1,131 万のトークンがロック解除されており、売り圧力は比較的大きいです。
価格傾向から判断すると、APTはBTCに対してわずかに弱くなっています。2024年初めの下落以来、低水準で推移しています。9月と10月に一定の上昇を見せた後、10月29日に急落し、現在はわずかに下落しています。上昇しているが、10月上旬のBTC高値を突破できておらず、年初の高値との差は依然として大きい。
3.7 概要
スイと同じ名前のムーブツインスターとして、アプトスも過去の期間でより大きな市場の注目を集めてきましたが、誰がソラナキラーになることができるかについての議論が続いています。アプトスのエコシステム:
アプトスの TVL はプラスの流入を維持しながら大幅に上昇していますが、流入はスイのものよりはるかに小さいです。
アプトスのエコロジー開発は初期段階にあり、チェーン上の取引対象が少なく、市場価値の高いミームコインが存在しないため、チェーン上の取引量と取引活動は非常に低いです。
アプトスは、RWAとBTCFiをエコロジー開発戦略の中核と考えており、エコロジーTVLを拡大するための新たな資本の入り口を開くことを望んでおり、関連資産の市場価値の成長とアプトスのDeFiアプリケーションとの統合を追跡することができます。
スイと同様に、アプトスのユーザー構造にも不健全な問題があり、DeFi ユーザーの数は少ないです。
トークンの観点から見ると、APT は高いロック解除の売り圧力にも直面しており、価格上昇に対する一定の抵抗が生じる可能性があります。同時に、価格パフォーマンスの観点から見ると、短期的な価格傾向は SUI ほど強くありません。 SUI と似ていますが、上昇トレンドに従います。
4 まとめ: パブリックチェーン間のSuiエコシステムとAptosエコシステムの比較
上の表には、Sui と Aptos のエコシステム間の主なデータ比較と、2 つの主要な DeFi プロトコル間のデータ比較がリストされています。ここでは、2 つのエコシステムの比較研究の概要を示します。
TVLに関しては、両者に大きな違いはなく、最近のSUIの価格上昇率はAPTの価格をはるかに上回っており、エコトークンの市場価値も高いことも、Suiが先を行っている重要な理由です。 TVLのアプトス。スイとアプトスの両社は、最近 TVL で新高値を達成しましたが、これは主に環境トークン価格の上昇によるものであり、その背後にある有機的成長は実際には非常に限られています。
資本の流れの点では、Sui エコシステムは依然として多額の純流入を続けており、現在 Base および Solana エコシステムに次いで 2 番目に資金を受け入れています。対照的に、Aptos からの資金の純流入は非常に限られています。 Aptos のみが 1% 未満であり、その資金は主に Sui から来ており、Sui が現在 Move エコシステムへの主要な入り口であることを示していますが、Aptos は主に Sui からの資本波及効果を処理しており、この資本波及効果は非常に弱いです。
オンチェーン活動に関しては、Sui エコシステムの DEX 取引量は Aptos の 10 倍であり、Sui エコシステムのより高い取引活動を示しています。ただし、ユーザーアクティビティの観点から見ると、Solana などの成熟したパブリックチェーンと比較すると、どちらの DeFi ユーザーアクティビティも比較的低く、ユーザー構造の健全性は十分とは言えません。
エコロジー開発の面では、Suiは10月に現地通貨とエコロジートークンの大幅な下落を経験し、取引所に上場するエコロジープロジェクトを積極的に推進し、NAVXはBybitに上場され、CetusはBinanceに上場され、市場の注目が高まりオープンしました。スイのエコシステムへの関心の高まり、現地通貨とエコロジートークンの引き寄せも、短期間でエコシステム全体の急速な発展のための相乗効果を生み出しました。 Aptos のエコロジー開発はさらに弱く、THL と CELL を除いてコアのエコロジートークンは存在せず、Memecoin も開発されていません。APT の価格は急速に上昇していますが、エコロジートークンは大幅に増加していません。
エコロジー開発戦略の観点からは、Sui は短期的には Memecoin を通じていくつかのオンチェーン資金を集めましたが、長期的な開発は Web3 ゲームに焦点を当てており、Aptos は RWA および RWA を通じてより多くの資産をエコシステムに導入したいと考えています。 BTCFi はエコシステムの TVL を増加させ、Echo は短期的に良い結果を達成しました。
トークンのロック解除に関しては、SUI と APT の両方が毎月比較的大きなロック解除の売り圧力に直面しています。 SUI は月間 6,419 万 (約 200 万ドル) のロックを解除し、循環供給量の 2.32% を占め、APT は月間 1,131 万 (約 120 万ドル) のロックを解除し、循環供給量の 2.17% を占めます。
価格傾向に関しては、この選挙取引の下で、SUIはさらに勢いを増し、以前の高値をすぐに突破し、今年の対BTC為替レートの最高点も突破しました。しかし、APTは比較的弱く、戻っていません。 10月末の為替レートレベルの対BTC価格となります。
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