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著者：あずま（ @azuma_eth ）
このサイクルの間、ETH のパフォーマンスは市場全体から大きく遅れをとっていました。一部の人は、ETH が重すぎて引っ張ることができないという事実に起因すると考えましたが、一方で、イーサリアム財団 (EF) が「その地位に値しない」と非難する人もいました。先週末、レイヤー 2 は再びコミュニティからの批判の対象となりました。
2月9日、前サイクルのDeFiの神であり、現在のSonicの共同創設者であるアンドレ・クロニエ（AC）は、Xに投稿し、レイヤー2がソーターの収益を継続的に売却して巨額の利益を上げ、イーサリアムの寄生虫になっていると激しく批判した。
レイヤー 2 になる ➡️ 集中型ソーターを実行する ➡️ 手数料として 1 億 2000 万ドルを徴収する ➡️ DA とセキュリティのために Ethereum に 1000 万ドルを支払う ➡️ その後、利益を得るために 1 億 1000 万ドルを売却する ➡️ そして、自らを「Ethereum Alliance」と呼ぶ... Ethereum コミュニティがどのようにしてこの論理を受け入れるに至ったのか理解できません。レイヤー2が再びイーサリアムのインフレの主な原因となっている。
レイヤー2ソーターの収益
レイヤー 2 ソーターの収益をめぐる論争はよく知られた話題です。
ソーターはレイヤー 2 に欠かせない役割です。主な機能は次のとおりです。1) ユーザー トランザクションを収集し、特定の順序でバッチにパッケージ化します。2) トランザクションが最終的にチェーンにアップロードされる前に、ユーザーに即時のトランザクション確認を提供します。3) トランザクション データを圧縮し、レイヤー 1 に送信してガス コストを削減します。
レイヤー 2 の分散化ビジョンでは、ソーター操作の分散化は不可欠なステップですが、現実には、ほぼすべてのレイヤー 2 ソーターが開発チームによって実行されており、これが長い間、レイヤー 2 を取り巻く最大の批判の 1 つとなってきました。
レイヤー 2 ではなぜソーターを分散化できなかったのでしょうか?これには確かに技術的および運用上の理由がありますが、無視できないもう 1 つの大きな理由は、実際の環境では、シーケンサーの運用が非常に「収益性の高い」ビジネスであるということです。
選別機事業の直接的な収入源は、主に1)取引手数料の差額、2) MEVの獲得、3)資本預託金の利息です。
Odaily Note: 画像はDeepSeek先生によるさらなる説明です。
このビジネスはどれくらい利益が出るのでしょうか？ 2月4日のデータだけでも大まかな状況がわかります。
2月4日、市場全体の変動の影響を受けて、アービトラムはレイヤー2レベルで1日で104万ドルの手数料を徴収しましたが、レイヤー1に支払われた最終決済コストは2万ドル未満でした。つまり、わずか1日で、このチェーンは取引手数料のスプレッドを通じて数百万ドルの利益を獲得したことになります。
ターゲットベース
Base は、Ethereum エコシステムで最もアクティブなレイヤー 2 ネットワークとして、長い間、関連する世論の中心となってきました。レイヤー 2 ソーターの収益に関する議論が激化するにつれ、コミュニティは Base をターゲットにし始めました。
Lucidity の CIO S Antisa Yu X が最初に非難し、 Base が自律ネットワークの立ち上げ以来、すべてのソーター収益を Coinbase に移したと非難しました。これらの ETH が売却されたと疑う理由があります。
BASE はサービス開始以来、ソート手数料を Coinbase に送金してきました。彼らが売却したかどうかは分かりませんが、彼らがその資金をBaseに配備したり、オンチェーンで保管したりしなかったことは分かっています。さらなる透明性がなければ、彼らが売却したと合理的に推測できる。彼らの立場はイーサリアムの立場と一致しません。
Odaily 注: 画像は、Base Sorter の収入アドレス (0xEc8103eb573150cB92f8AF612e0072843db2295F) を示しています。
その後、SonicチームのメンバーであるThe Assistantが主導権を握り、Coinbaseの財務報告データに基づいてBaseがこれらのETHを売却したかどうかを分析しました。
アシスタントは、オンチェーンデータが利用可能であると指摘しました（前の記事でSantisaが投稿したアドレスを参照）。Baseは過去12か月でソーターを通じて1億ドル以上を獲得し、利益率は90％を超えています。これらの手数料はすべて、Base ➡️ Ethereum ➡️ Coinbaseの経路を通じて取引所に送金されています。
Coinbaseの公開財務報告データによると、2023年6月30日現在（ 2023年第2四半期財務報告の66ページを参照）、Coinbaseはバランスシート上で約2億3,000万米ドル相当のETHを保有していました。当時のETHの価格は1,934米ドルだったので、Coinbaseは118,924 ETHを保有していたことになります。2024年9月30日現在（ 2024年第3四半期財務報告の22ページを参照）、Coinbaseはバランスシート上で119,696 ETHを保有していました。
アシスタントはついに、Base がオンラインになって以来、 Coinbase はバランスシートに 772 ETH しか追加していないのに、数億ドル相当の Base ソーター収益はどこに行ったのかと疑問を呈しました。答えは一つしかないようです...
（名目上）独立したネットワークであるBaseの収益はCoinbaseのバランスシートに含まれるべきではないと疑問視する人もいるかもしれない。Coinbaseは過去の財務報告の多くでBaseの収益増加を強調してきたため、この疑問も不合理である。
AC はアシスタントの調査を再投稿し、反撃した。
Ethereum コミュニティはレイヤー 2 を誇りに思っていますが、レイヤー 2 が毎日行っているのは、レイヤー 2 からレイヤー 1 に手数料収入を転送し、その後 Coinbase に転送して販売することです。これはイーサリアムエコシステムのリーダーです。イーサリアムコミュニティよ、目を覚ませ。
ヴィタリックの根底にある姿勢は何でしょうか?
本稿執筆時点では、Vitalik氏はACや他のコミュニティメンバーからの非難には反応していないが、 1月24日の手書き記事（ 「世論の圧力を受け、Vitalik氏はL2にメッセージを書いた。ETHをサポートするために戻ってきてください」 ）では、Vitalik氏がLayer 2の現在の運用状況に不満を抱いていることが大まかにわかる。
記事の中で、ヴィタリック氏は、レイヤー2集約型の世界でETHが価値を蓄積し続けるためには、ETHの経済モデルを明確にする必要があると述べました。実行レベルでは、Vitalik はレイヤー 2 が手数料の一定割合を寄付することで ETH をサポートすることを推奨しています。これは、手数料の一部を破棄したり、収益を永久にステーキングして Ethereum エコシステムのパブリック プロダクトやその他のソリューションに寄付したりすることで実現できます。
この文の簡単な翻訳:レイヤー 2 欲張りすぎないでください。ケーキを少し諦める時期です。
