先週、関税に関する好意的な情報が発表され市場の不安がいくらか和らぎ、BTC価格は上昇に転じ、市場心理はパニックから慎重な楽観主義へと変化した。
4月8日、BTC価格は79,163.24ドルで始まり、9日には74,620ドルの安値に達した後、上昇チャネルを開きました。 13日には、連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォーラー理事の肯定的な発言の影響を受けて市場心理が回復し、BTC価格は86,100ドルまで上昇した。現在の価格は 85,000 ドル前後で安定しており、今週の最大の増加率は 15.38% です。 ETHの動向はBTCと基本的に一致しており、現在は1,600ドル前後で安定しており、週間最大増加率は22.12%となっています（データソース：Binanceスポット、4月15日14:30）。
市場はマクロ経済政策や金融政策の調整に徐々に適応し、２週間変動していた主要３株価指数はいずれも反発した。 4月14日の終値時点で、米国の主要3株価指数はいずれも1％近く上昇した。しかし、ドル安が続き、為替レートは全体的に下落した。
市場解釈
BTCのセンチメントはボラティリティ後に回復し、市場は関税緩和への期待に好意的に反応した。
4月14日、BTCは1.6%上昇して85,000ドル近くになり、ETHは2.7%上昇して1,630ドルになった。 CoinDesk 20指数は主にSOLとAVAXの牽引により1.2%上昇した。オンチェーンデータは、BTC ネットワークのアクティビティと流動性が継続的に改善していることを示しています。スイスブロックは、現在の流動性指標は重要な水準を上回っており、短期的には価格が上昇する余地があるかもしれないと指摘した。
トランプ大統領は4月初旬、報復関税を発表し、まだ対抗制裁政策を発表していない他国に対する新たな関税の発動を停止したため、短期的に市場が大きく変動した。 BTC はしばらくの間圧力を受けていましたが、数日間の変動の後、安定して反発しました。現在の価格は85,000ドル前後で安定しており、下限値は大幅に補修されています。
当初のパニックの後、市場心理は徐々に慎重な楽観主義へと変化した。連邦準備制度理事会（FRB）のウォーラー理事は、関税が経済減速を引き起こす場合には早期の利下げを支持すると述べた。インフレ率が2.4％に低下したことで、緩和的な政策の余地も生まれている。 EUが米国に対する関税の発動を延期したことで、外圧はさらに緩和された。
米国の債務混乱がシステム的な懸念を引き起こし、BTCは安全資産ファンドに支持される可能性がある
4月14日、10年米国債の利回りは4.49%に上昇し、過去20年間で最大の週次上昇率となった。トランプ大統領の高関税政策が売りを誘発し、米国債と株価が同時に下落し、資金が金や円などの安全資産に流入した。米ドルは圧力にさらされており、米国債の「無リスク資産」としての地位に対する市場の信頼は揺らいでいる。
ＪＰモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、米債券市場は「混乱に近づいている」と警告し、流動性がさらに悪化すれば連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が介入せざるを得なくなる可能性があると述べた。同氏は、FRBは「パニックに陥り始めたとき」にのみ行動する傾向があると指摘した。
2020年の危機の背景を参照すると、連邦準備制度理事会が大規模な緩和策を実施したときに、BTCに資本流入がありました。金融システムが再び緊張状態になった場合、BTC は再びその非主権的性質から恩恵を受ける可能性があります。
ETHの年間供給量は0.805%増加したが、デフレ目標は未だ達成されていない
4月13日時点で、ETHの年間供給量増加率は0.805％で、純増は約347万ETHでした。 EIP-1559は合計で458万ETH以上を破壊しましたが、現在の総供給量は1億2069万ETHです。
エコシステムの競争という点では、Solana の市場シェアは増加し続けており、チェーン上のアクティブ ユーザー数は ETH メインネットをはるかに上回っています。 RWA プロジェクトは Polygon などのチェーンに移行し、ETH 価値の流出を悪化させています。
ETH は現在、高インフレ、魅力のないステーキング収益 (年率 3.2%、連邦準備制度のレート 5.25%)、バリデーターの減少、規制上の制限 (SEC による ETH ステーキング ETF 参加の制限など) などの課題に直面しています。メインネットワークのアクティビティが低いため、デフレ目標の達成が困難です。
市場のホットスポット
3月の米国消費者物価指数は予想を下回り、インフレの減速はFRBの政策ゲームを激化させた。
4月10日、米国の3月の消費者物価指数（CPI）前月比は2.4％となり、前月の2.8％や市場予想の2.5％を下回った。コアCPIは2.8%に低下し、2023年以来の最低水準となった。
連邦準備制度理事会は、トランプ大統領の関税政策によって引き起こされる経済減速のリスクに対抗するため、金利引き下げを検討している。現在の政策競争が激化するにつれ、金利の推移に関する不確実性が引き続き市場の予想を左右することになるだろう。
トランプ大統領の関税調整は、テクノロジー業界と暗号業界が短期的に恩恵を受けるというシグナルを送っている。
トランプ政権は4月13日、インフレ圧力とサプライチェーンの安全性のバランスを取ることを目指し、スマートフォン、ノートパソコン、チップ、半導体装置への輸入関税を免除すると発表した。 TSMCなどのメーカーは機器関税免除の恩恵を受け、暗号通貨マイニングマシンとオンチェーンインフラのコストは減少し、市場のリスク選好度は回復しました。
ウォーラー氏、関税インフレは一時的なものかもしれないと発言、FRBはインフレの軌道を見直す可能性
4月14日、連邦準備制度理事会のウォーラー理事は、関税のインフレへの影響は短期的なものであり、政策の進路については依然として不確実性があると述べた。同総裁は、景気減速のリスクが高まれば、より早期かつ大幅な利下げを検討すると改めて表明した。
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