FTX 크래시가 정식화 프로세스를 시작하는 방법
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뇌우 과정
미디어 정보를 결합하여 FTX 충돌 원인 추적:
FTX의 특수관계자이자 SBF의 실질 지배 하에 있는 알라메다는 올해 2분기 무담보 대출 형태로 3AC 구제에 참여했고, 이후 3AC는 부실이 됐다.
암호화 시장의 전반적인 하락으로 인해 Alameda의 투자 손실이 계속 확대되었습니다.
Alameda는 FTX에서 발행한 플랫폼 통화 FTT를 통해 자금을 보충하기 위해 모기지 론을 유치합니다.
FTX는 내부 거래를 통해 대량의 자산을 알라메다로 이전했습니다.
Coindesk는 Alameda의 대차 대조표에 숨겨진 위험이 크다는 소식을 전했으며 공개 시장의 관심을 끌기 시작했습니다.
CZ는 FTX의 위험에 대해 우려를 표명했고 FTT의 가격은 급락했습니다.
Alameda가 FTT를 모기지로 사용하기 위한 마진 격차가 가속화되었으며 시장은 FTX와 관련된 위험에 대해 점점 더 우려하고 있습니다.
FTX 고객들은 FTX에서 대량의 코인을 인출하는 데 몰두했고 결과적으로 런(run)이 발생했습니다.
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누가 손실을 부담
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위험의 근원
이를 초래한 리스크의 근원이 밝혀졌다. 즉, 고객이 충전한 토큰 자산을 중앙화 거래소가 유용했다는 것이다.
시장 침체와 부정적인 뉴스의 이중 영향으로 업계에서는 "출금 지연 및 중단"과 같은 중앙화 거래소에 대한 발표를 하는 것이 일반적입니다. 그러나 FTX는 현금 흐름에 격차가 있음을 직설적으로 인정해 중앙 집중식 거래소가 고객 자산을 횡령하는 '무언의 산업 룰'을 고스란히 드러냈다. 거래소가 고객 자산을 횡령한 적이 없다면 상환을 위한 현금 흐름 격차가 어떻게 있을 수 있습니까?
현금 인출의 어려움에서 충돌 및 도망에 이르기까지 중앙 집중식 거래소는 고객을 고소할 곳이 없는 경우가 많습니다. 고객 자산의 유용이라는 핵심 문제에는 다음과 같은 원인도 있습니다.
과도한 내부 권한: 중앙 집중식 거래소는 업계 설립 이후 다양한 금융 기능을 통합한 종합 기관으로 현장 거래 매칭의 주요 업무를 제공하는 동시에 고객이 충전한 토큰 자산에 대한 완전한 커스터디를 가지고 있습니다.
자산 보관은 불투명: 중앙 집중식 수금 관리는 중앙 집중식 교환이 고객 토큰 자산을 저장하는 일관된 모드입니다.고객이 체인을 통해 전송 및 충전한 후 자산은 통합 관리를 위해 교환에서 소수의 내부 지갑 주소로 전송됩니다.고객 자신의 토큰 자산을 추가로 추적하고 쿼리할 수 없습니다.
이익 확대 충동: 이익 요구 및 내부 KPI 압력은 거래소 내에서 고객 자산을 사용하여 더 많은 수익을 얻기 위해 재투자하도록 하는 충분한 충동으로 이어집니다. .위험.
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무사고 사고
BitMEX의 창립자 Arthur Hayes는 FTX의 플래시 크래시를 "말문이 막히는 큰 사건"이라고 설명했지만 제 생각에는 불필요합니다. 중앙 집중식 거래소에 의한 고객 자산의 유용은 오랫동안 업계에서 흔한 현상이었으며 천둥번개는 우연이 아닙니다.
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02 금융계의 계몽
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증권업계 참고자료
이미 세계 주요국의 증권거래시장은 성숙기에 접어들었으며 각 현장의 증권거래는 표준화된 모델에 따라 다양한 금융기관이 업무를 수행하고 있습니다.
법정 통화 예금은 상업 은행에서 보관합니다.
등기청산기관 또는 증권회사가 보관하는 증권
주문은 증권 중개인에 의해 이루어집니다.
거래소에서 완성된 거래정보의 현장 주문매칭
이러한 성숙한 사업분리형 금융모델을 바탕으로 증권거래시장이 완전하고 안정적으로 운영될 수 있습니다. 그러나 누구나 당연하게 여기는 이 해법도 하루아침에 이루어진 것은 아니다.
1920년대와 1930년대에 미국의 금융기관은 심각한 혼재 위험을 겪은 후 반세기 동안 엄격한 분리 감독을 도입했습니다. 1992년부터 2002년까지 중국은 증권업의 초기 단계에서 큰 발전을 이루었지만, 이 10년 동안 자산 격리 및 고객 자산 보호 부족, 불투명한 정보, 불충분한 규제 표준화와 같은 많은 문제가 누적되었습니다. 화샤증권, 남방증권 등 유수의 증권사들이 파산·청산되면서 지금까지 이어온 삼자 예탁제도의 표준화된 개혁이 본격화됐다.
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규제의 속도는 점점 더 빨라지고 있습니다.
암호화폐 산업의 일반적인 합의 중 하나는 위험이 청산되는 약세장이 업계에 더 안전하고 표준화된 시장 환경으로 반복할 수 있는 좋은 기회가 될 것이며 이후에는 더 견고하고 합리적인 솔루션과 완전한 규제 시스템.
최근 몇 년 동안 암호화 산업의 규정 준수 프로세스가 가속화되고 있으며 암호화 규제 기능을 수행하는 무거운 책임은 대부분 여러 국가의 금융 규제 당국에 있습니다. 이러한 규제기관의 생각에 따르면 개입 후 첫 번째 과제는 투자자 보호를 강화하는 것이어야 합니다.
전통적인 금융기관이 다양한 형태의 금융 활동을 할 때 건전한 지배 구조와 정보 공개 시스템을 구축해야 합니다. 왜냐하면 서로 다른 사업을 영위할 때 금융기관의 이익에 가장 부합하는 행위는 고객의 이익을 극대화하지 못할 수 있으며, 심지어 고객의 이익을 해칠 수도 있기 때문입니다. 암호화폐 거래소의 사업 범위는 기존 금융기관의 사업 범위를 훨씬 능가합니다. 따라서 규제당국은 이해충돌을 줄이기 위해 암호화된 자산 거래 환경이 다수의 당사자가 격리된 상태에서 구현되도록 요구하고 법과 기능 측면에서 별도의 운영 요건을 제시할 가능성이 높습니다.
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암호화폐 거래의 주 전장
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타율 > 자기 규율
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투명성과 독립성
바이낸스는 자신의 결백을 증명하기 위해 머클트리 자산 인증서 준비를 발표했고, 이후 많은 거래소들이 뒤따랐습니다. 이러한 발전은 의심할 여지 없이 업계에 대한 신뢰를 회복하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 저자의 견해로는 아직 내부적 위험 문제를 해결하기에는 역부족인 타고난 메커니즘으로 인해 중앙 집중식 거래소가 채택한 무기력한 조치와 마찬가지로 아직 멀었다. 중앙화 거래소가 장악할 것으로 예상되는 머클트리 자산 검증에는 허점이 많다. 현재 거래소가 준비금 발행을 서두르고 있는 상황은 일부 논평자들에 의해 "가짜 보안 현상"이라고도 불립니다.
첫 번째는 위치의 독립성에 있습니다. 현재 일부 거래소는 예비자산 증서를 만들기 위한 두 차례의 '카카오킹'으로 언론에 적발된 의혹을 받고 있는데, 이는 거래소가 자기소개를 하거나 심지어 금융사기까지 할 위험을 여전히 없애지 못하고 있다. 분산화 또는 개별 운영의 본질은 다자간 제약에 있으며 제3자에 의존하는 것이 종종 단일 기관보다 더 공정합니다. 거래소나 투자 기반 기관이 본업의 이익에 대한 유혹을 뿌리치고 공정한 보관의 독립성을 유지할 수 있다고 상상하기는 어렵습니다.
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도전
투명성과 독립성을 유지하는 것을 기반으로 효율적인 현장 암호화 거래를 달성하고 자산을 안전하게 격리하는 것은 쉽지 않습니다. 따라서 현재 시장에는 제3자 커스터디와 거래소의 유기적인 결합이 거의 없고, 오히려 일부 커스터디 기관은 자산관리 등 투자 중심의 사업으로 더욱 눈을 돌리고 있다. 솔루션의 부족은 또한 이 3자 모델의 구현을 제한합니다.
요약하다
요약하다
FTX의 붕괴는 암호화 산업의 이전 위기보다 더 직접적으로 중앙화 거래소의 단점을 드러냈습니다. 고객 자산의 높은 수준의 불투명성과 무분별한 남용은 전체 시장에 불안을 야기했으며 심지어 규제 당국의 주의를 끌었습니다. 금융 증권 시장의 역사는 분리 운영과 자산 격리가 필요하고 효과적이라는 것을 보여줍니다. 산업이 발전함에 따라 제3자 예탁 기관이 핵심 역할을 할 것으로 예상됩니다. 새롭게 탄생한 이머징 마켓이 진정 정의롭고 질서 있게 되려면 아직 갈 길이 멀다. 단기적인 위험 노출은 업계 안팎에서 당혹감을 유발할 수 있지만 장기적으로는 위험이 제거된 후의 건설 단계가 더 가치 있는 경우가 많습니다. 아직 미흡한 부분이 많기 때문에 발전의 여지가 더 넓어지고 건축업자들은 여전히 용기를 내어 굳건히 전진해야 합니다.
