원래 제목: GLP 전쟁에 대한 완전한 가이드
저자: Henry Ang, Mustafa Yilham, Allen Zhao Jermaine Wong, Bixin Ventures
Real Yield(Real Yield)는 사람들이 체인에서 찾을 수 있는 가장 순수한 형태의 소득으로 간주되며 과도한 토큰 릴리스에 의존하지 않고 계약의 실제 거래에서 발생하는 수수료와 소득에 의존합니다. 이 지속 가능한 혜택은 프로토콜이 사용자와 이익을 공유하기로 선택한 경우 DeFi 농부에게 매우 매력적입니다.
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그림 1: 2월 11일 DeFi 프로토콜에서 생성된 수수료
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GLP 전쟁의 원인
GLP 전쟁을 이해하기 전에 GMX와 GLP에 대해 간단히 정리해보자.
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그림 4: GLP 반환
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PlutusDAO
PlutusDAO는 네이티브 토큰 PLS를 통한 프로토콜 거버넌스를 갖춘 수익 집계자입니다. veJones, veDPX 또는 veSPA와 같은 veAssets에 유동적인 스테이킹을 제공합니다. GLP를 통합한 후 사용자는 GLP를 입금하여 더 큰 기능으로 plvGLP를 잠금 해제할 수 있습니다.
plvGLP를 사용하면 ETH 보상이 8시간마다 자동으로 계산됩니다. 자동 재투자로 인해 plvGLP의 가치가 상승하고 보유자는 더 높은 APY를 받습니다. PLS 토큰은 또한 유동성 채굴 보상으로 plvGLP 스테이커에게 배포됩니다. Plutus는 GLP 수익의 10%를 수수료로 부과합니다.
여기여기관련 전략을 자세히 소개합니다.
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Mugen Finance
Mugen Finance는 GMX의 초기 프로젝트 중 하나입니다. Mugen은 LayerZero를 기반으로 구축된 크로스체인 수익 집계기입니다. 사용자는 LayerZero의 Yearn Finance로 간주될 수 있는 여러 체인에 대한 여러 계약의 이점을 누릴 수 있습니다. 현재 플랫폼에는 GLP 전략이라는 단 하나의 전략이 있습니다.
GLP 전략은 전략에 대한 화이트리스트 자금의 양에 따라 Mugen의 재무부에 의해 실행되며 재무부는 GLP를 발행하고 스테이킹하여 수입을 얻습니다. Mugen에 자금을 입금한 사용자는 네이티브 토큰인 MGN을 발행하게 되며, xMugen 형태로 서약한 Mugen은 금고에서 ETH 혜택을 받게 됩니다. 사용자는 수입을 자동으로 재투자하도록 선택하고 ETH 수입을 사용하여 MGN을 구입하고 담보로 사용할 수 있습니다. 이는 수동 재롤보다 자동 재롤이 더 자주 발생하기 때문에 APY를 개선하는 데 도움이 됩니다.
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Vesta Finance
Vesta Finance는 사용자가 담보를 잠그고 Vesta의 스테이블 코인인 VST를 발행할 수 있는 부채 담보 플랫폼입니다. GLP는 Vesta에서 승인한 담보 중 하나이며 사용자를 위한 새로운 GLP 사용 시나리오를 추가합니다. 사용자는 GLP를 예치하고 VST를 빌려 자본 효율성을 극대화할 수 있습니다.
VST는 베스타의 마이닝 풀에 담보가 가능하며, 락업 기간에 따라 10~40%의 안정적인 환율 수익률을 얻을 수 있습니다. 모기지 금리가 150%일 때 VST의 수익률은 6.7%-26.7%가 됩니다. 전반적으로 직접적인 노출 없이 GLP 수율은 약 46.7%까지 향상될 수 있습니다.
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그림 7: GLP 수익률 레버리지 작동 다이어그램
하지만 이 전략은 BTC, ETH 등 자산의 가격 변동에 영향을 받아 청산 위험이 발생할 수 있습니다. DAO가 가지고 있는 위험훌륭한 기사보조 제목
Unstoppable Finance
Unstoppable Finance는 GLP 보유자에게 완전 무료 자동 재투자 도구를 제공합니다. 수익이나 예금에 따라 일정 비율의 수수료를 부과하는 다른 프로토콜과 비교하여 자동 재투자자를 사용하면 수수료가 부과되지 않으므로 사용자는 가스 비용을 절약할 수 있습니다. 프로토콜의 볼트는 ERC-4626 토큰화된 볼트 표준을 사용하여 구축되며 누구나 자신의 볼트 위에 구축할 수 있습니다.
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GMD Protocol
GMD 프로토콜은 유사 델타 중립 전략을 제공하여 GLP에 직접 노출되는 문제를 완화하는 추가 기능을 제공하는 또 다른 수익 집계기입니다.
GMD는 BTC, ETH 및 USDC에 대한 단일 담보 금고를 제공하며 GLP와 USDC, ETH 및 BTC의 상대적 비율에 따라 입금 한도가 설정되며 금고의 자산은 GLP를 발행하고 수익을 얻는 데 사용됩니다. 이를 통해 사용자는 예치된 자산에 대해 의사 델타 중립성을 유지할 수 있습니다. 예를 들어 BTC, ETH 또는 GLP의 다른 토큰에 노출되지 않고 USDC에서 수익을 얻고자 하는 사용자는 GMD의 USDC 금고에 자금을 입금하여 GLP 수익의 일부를 얻을 수 있습니다. 이 pseudo-delta-neutral 전략은 USDC, ETH 및 BTC로 구성된 GLP 기반 비율을 사용합니다.
시간이 지남에 따라 GMD의 3개 금고에 할당된 금액은 새로운 GLP 비율에 맞게 매주 수동으로 재조정해야 합니다. GMD 프로토콜은 사용자 자금을 재조정하지 않지만 델타 중립 금고에 최대 총 가치의 5-15%를 예치하여 재조정합니다. 이는 프로토콜 자체에 유동성이 있기 때문에 낮은 준비금 문제를 완화하는 데 도움이 됩니다.
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그림 9: GMD 작업 메커니즘
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그림 10: GMD 볼트 성능
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Yield Yak
Yield Yak은 Avalanche 기반의 자동 재투자자입니다. 모든 사용자는 재투자를 위해 클릭하는 한 AVAX로부터 복합 보상을 받을 수 있으며, 이 메커니즘은 사용자를 위한 인센티브입니다.
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Rage Trade
Rage Trade는 LayerZero 기반을 활용하는 Arbitrum의 영구 거래 플랫폼입니다. 그들은 Aave 및 Uniswap 위험 노출에서 운영하여 BTC 및 ETH를 최소화하기 위해 Risk-Off Vault 및 Risk-On Vault라는 두 개의 금고로 직접적인 시장 위험을 최소화하기 위해 이중 금고 시스템을 시작하는 첫 번째 프로젝트입니다.
사용자는 sGLP 또는 USDC를 Risk-On Vault에 예치하고 Balancer에서 플래시 론을 통해 BTC와 ETH를 빌려주고 Uniswap에서 USDC로 판매하며 판매로 얻은 USDC는 Risk-Off Vault에서 USDC와 함께 AAVE에 예치됩니다. 그런 다음 BTC와 ETH를 빌려주면 이 BTC와 ETH는 Balancer의 플래시 대출을 상환하는 데 사용됩니다. Risk-On Vault가 현재 BTC와 ETH를 빌리고 있기 때문에 이러한 조치는 AAVE에서 짧은 포지션을 생성했을 것입니다.
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그림 13: Risk-Off Vault 메커니즘
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그림 13: 국채 수익률 비교
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Jones DAO
Jones DAO는 자본 효율성을 개선하도록 설계된 수익률, 전략 및 유동성 프로토콜입니다. 이중 볼트 메커니즘을 사용하여 사용자에게 레버리지 수입을 제공하는 Jones DAO의 jGLP 볼트는 GLP 및 GLP 내의 모든 자산을 저장할 수 있으며 jUSDC 볼트는 USDC 예금을 허용합니다.
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그림 14: Jones DAO의 프로토콜 메커니즘
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그림 15: 수수료 구조
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그림 16: jUSDC APY와 볼트 활용 비교
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Abracadabra
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Steadefi
Steadefi는 자동 수익 레버리지 전략을 제공하는 플랫폼이며 현재 3배의 GLP 레버리지 포지션을 제공할 수 있는 볼트를 보유하고 있습니다.
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그림 18: Steadefi 메커니즘
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그림 19: Steadfi와 GLP의 성능 비교
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Umami Finance
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Yama Finance
Yama Finance는 최대 자본 효율성, 속도 및 보안에 최적화된 풀체인 스테이블코인을 구축하고 있으며 아직 Arbitrum에서 GLP 수익률 레버리지 제품을 출시하지 않았습니다.
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GLP 전쟁의 미래
많은 개발자가 GMX를 기반으로 많은 계약을 체결했으며 많은 계약을 통해 TVL에서 수백만 달러를 모았습니다.전체 시장은 GLP 기반 제품에 대한 명확한 수요가 있습니다.
DeFi의 구성 가능성으로 인해 이 레고와 같은 작업을 통해 GLP는 수익률 레버리지, 자동 재투자 및 대출을 포함한 다양한 계약에서 역할을 수행할 수 있습니다. GMX 생태계가 성장함에 따라 더 많은 프로토콜이 GLP를 프로토콜에 통합할 것으로 기대합니다. 물론 GLP는 트레이더가 거래에서 이익을 얻고 GLP에서 자산을 인출하여 완전히 소진될 위험도 있으므로 많은 프로토콜이 위험을 줄이기 위해 향후 트레이더의 PnL을 헤지하려고 할 수 있습니다.
연구연구。
