원저자: Alex Liu, Foresight News
4월 8일, PancakeSwap은 X에 대한 CAKE 토큰 경제 3.0 제안을 발표했습니다. 이는 CAKE 토큰의 발행, 인플레이션 메커니즘, 거버넌스 모델을 완전히 재구성하는 것을 목표로 합니다.
이 제안은 발표 이후 시장과 커뮤니티에서 폭넓은 관심과 뜨거운 토론을 불러일으켰습니다. 제안의 배경과 구체적인 내용부터 모든 당사자의 이익에 미치는 영향, 핵심적인 논란의 여지가 있는 쟁점과 지역 사회의 다양한 견해에 이르기까지 사건의 전개는 복잡하고 극적입니다.
사건의 원인과 결과
3월 19일, 업계 관계자는 X에서 PancakeSwap의 토큰 CAKE의 현재 veCAKE 잠금 메커니즘 설계가 너무 복잡하여 사용자 참여 임계값을 높일 뿐만 아니라 장기적인 거버넌스 권리와 단기적인 인센티브 간의 균형에서 벗어난다고 말했습니다. 바이낸스의 공동 창립자인 자오 창펑은 X 플랫폼에 대한 자신의 의견에서 팬케이크스왑은 비토큰 모델 대신 환매 및 소각 모델을 채택해야 한다는 의견에 동의하며, 현재의 많은 모델은 너무 우회적이며, 소각이 가장 직접적이다라고 말했습니다. 그는 또한 PancakeSwap의 공식 회원입니다.
제국 칙령 발표 후, 불과 20일 만에 PancakeSwap은 수년간 구현되어 온 VE 솔루션을 대체할 새로운 토큰 경제 제안을 내놓았습니다.
제안서의 구체적인 내용
토큰 경제 3.0 제안에는 주로 다음과 같은 핵심 측면이 포함됩니다.
첫째, 이 제안은 연간 약 4%의 디플레이션 목표를 달성하고, 2030년까지 CAKE 총 공급량을 20% 감소시킬 것을 제안합니다. 이를 위해 PancakeSwap은 일일 CAKE 배출량을 약 40,000개에서 22,500개로 조정할 계획입니다. 이러한 조정은 새로운 코인의 공급을 줄임으로써 CAKE의 희소성과 장기적 가치를 더욱 높이기 위한 것입니다.
두 번째로, 이 제안은 기존의 CAKE 스테이킹, veCAKE, 게이지 투표 및 수익 공유 메커니즘을 취소하는 것을 명확하게 제안합니다. 이러한 조치의 원래 의도는 거버넌스 프로세스를 단순화하여 CAKE 토큰이 실제로 코인 보유자에게 귀속되도록 하고 여러 잠금 및 복잡한 배포 메커니즘으로 인해 일부 사용자가 소외되는 것을 방지하는 것입니다. 지지자들은 이를 통해 거버넌스 비용이 절감되고 전체 시스템의 투명성과 운영 효율성이 향상될 것이라고 믿습니다.
동시에 조정으로 인해 발생할 수 있는 인센티브 격차를 보상하기 위해 새로운 재매수 및 파기 메커니즘을 도입할 계획입니다. 거래 수수료와 기타 수익의 일부를 정기적으로 사용하여 CAKE를 재매수하고 소각하면 디플레이션 효과를 더욱 달성할 수 있으며, 이를 통해 토큰 가격을 장기적으로 지원할 수 있습니다.
주요 이해 관계자에 미치는 영향
생태계 내의 일부 핵심 참여자와 장기 지지자들에게 이 제안은 의심할 여지 없이 파괴적인 것입니다. 특히, veCAKE 메커니즘의 주요 수혜자인 Cakepie는 지난 몇 년 동안 1,000만 개 이상의 CAKE를 확보하여 이 메커니즘을 통해 안정적인 거버넌스 권리와 배당 수입을 획득했습니다. 해당 제안이 통과되면 Cakepie DAO는 다음과 같은 영향에 직면할 수 있습니다.
veCAKE와 관련 수익 분배 메커니즘이 취소된다는 것은 Cakepie DAO가 오랫동안 구축해 온 거버넌스 모델이 깨지게 된다는 것을 의미하며, 오랫동안 이 메커니즘의 배당금과 거버넌스 혜택에 의존해 온 핵심 자산인 CKP의 가치가 하락하게 됩니다. (CKP와 CAKE의 관계는 PNP와 PENDLE의 관계와 유사합니다. 추천 자료: Penpie 프로토콜 메커니즘을 다시 읽어보세요. 도난의 영향은 과장되어서는 안 됩니다 .)
PancakeSwap의 제안 이후 CKP 토큰 가치 폭락
온체인 운영에 대한 핵심 분쟁
이 제안을 둘러싼 논란은 경제 모델의 조정뿐 아니라, 체인상 운영 및 거버넌스 중에 발생하는 이상 현상에도 있습니다. 여러 당사자의 온체인 데이터 모니터링에 따르면, 해당 제안에 대한 공식 논의 전후에 Binance 또는 PancakeSwap과 연관된 여러 개의 대규모 주소에서 갑자기 많은 수의 CAKE 토큰(2,500만 개, CAKE 잠금 총 금액의 약 50% 차지)이 잠겼습니다. 이러한 주소는 제안이 종료된 직후에 잠금 해제할 수 있으므로 저비용 운영을 통해 거버넌스를 신속하게 회복하고 인센티브를 재구성할 수 있습니다.
이러한 투자하고 회수 운영 방식은 지역 사회에서 광범위한 의심을 불러일으켰습니다. 비판론자들은 이러한 현상으로 인해 거버넌스 과정이 불공정해질 것이며, 소수의 고래와 중앙 집중식 주소가 단기적인 행동을 통해 전체 제안의 방향을 조작하여 대다수 소매 투자자의 이익을 훼손할 수 있다고 주장합니다. 동시에 일부 사람들은 이러한 운영이 현재 암호화폐 시장에서 자주 발생하는 온체인 쿠데타의 축소판이며, 실제 운영에서 분산형 거버넌스의 허점과 위험을 보여준다고 지적했습니다.
지역 사회의 차이와 권위 있는 목소리
이 제안으로 인해 벌어진 격렬한 토론에서 각 집단은 서로 다른 목소리를 냈습니다. Cakepie DAO는 소셜 미디어를 통해 강력한 항의를 제기하며, 이번 개혁이 장기적 인센티브와 생태적 공동 건설이라는 본래의 의도를 저버렸다고 비난하고, veCAKE를 완전히 취소하는 대신 부분적인 조정을 포함한 대안을 제안했습니다. DAO는 장기 잠금으로 형성된 거버넌스 권리와 배당 메커니즘이 PancakeSwap의 지속 가능한 발전을 촉진하는 핵심이라고 믿습니다. 일단 취소되면 그 손실은 경제적 이익으로 반영될 뿐만 아니라, 전체 생태계의 신뢰 기반에 치명적인 타격을 입힐 것입니다.
동시에 일부 업계 전문가들은 이 제안에 대해 다른 견해를 표명했습니다. 예를 들어, Curve의 창립자는 분산형 거버넌스가 지속적으로 최적화되어야 하지만 초기 기여자들의 이익과 인센티브 구조는 충분히 존중되어야 한다고 말했습니다. 성숙한 메커니즘을 단순히 취소하는 것은 매우 위험하며, 생태계 내의 장기적인 가치 체계가 붕괴될 수 있습니다. 동시에 그는 이 제안을 거버넌스 공격이라고 부르고 veGovernance 계약을 업그레이드 가능하게 하지 않을 것을 제안했습니다.
이벤트 진행 상황 및 후속 조치
4월 16일, PancakeSwap 공식 회원은 Cakepie DAO와 긴밀한 소통을 하고 있으며 CKP 보유자에게 보상하기 위해 150만 달러를 제공할 의향이 있다고 밝혔습니다. 이 게시물은 창펑 자오로부터 박수갈채를 받았다. 하지만 폭락 이후에도 CKP의 FDV는 여전히 1,000만 달러가 넘고, 시가총액 400만 달러는 보상액 150만 달러보다 높습니다.
현재 제안 투표가 공식적으로 시작되었으며, 지지자들은 70% 이상의 득표를 얻었습니다. Cakepie DAO와 개인 투자자들이 이 제안을 지지하지 않더라도, 의결권의 50%를 보유한 최근 잠긴 고래와 경쟁할 수 없을 것으로 보인다. 조창펑은 2년 전에 대중에게 투표하게 하는 것과 자본에게 투표하게 하는 것은 다르다고 말한 적이 있습니다. 하지만 이번에는 마치 자본 편에 선 듯, 자본의 우위를 바탕으로 단 한 문장으로 지역 사회 사업의 생사를 결정하는 인물이 되었습니다.
요약하다
전반적으로 PancakeSwap의 토큰 경제 3.0 제안은 많은 논란을 불러일으키지만, 동시에 거버넌스 메커니즘 측면에서 현재 DeFi 생태계의 심각한 모순과 변혁의 필요성을 반영하고 있습니다. 메커니즘을 단순화하고, 복잡성을 줄이며, 장기적 인센티브를 유지하는 데 있어 균형을 맞추는 방법은 블록체인 산업 전체가 시급히 해결해야 할 어려운 문제가 되었습니다.
