원저자: Ryan, Tiger Research
Tiger Research가 작성한 이 보고서는 6월 3일 한국의 대선이 글로벌 암호화폐 시장에 4가지 주요 변화를 촉발할 것이라고 분석합니다.
주요 요점 요약
핵심 Web3 허브로서의 한국: 한국은 일일 거래량이 54억 달러이고 활성 사용자가 970만 명인 세계 3위의 암호화폐 시장입니다. 이는 글로벌 프로젝트가 아시아로 확장되는 데 있어 중요한 벤치마크입니다.
가속 과세로 인해 거래량이 감소할 수 있습니다. 암호화폐 세금 시행은 현재 2027년으로 연기되었지만, 새 정부는 이를 더 일찍 도입할 가능성이 높습니다. 국제적 선례에 따르면 거래량은 20% 이상 감소할 수 있습니다.
ETF 승인 가능성이 높고, 다른 개혁안은 지연될 수 있다. 모든 주요 후보국이 비트코인 현물 ETF 도입을 지지해 조기 통과 가능성이 높아졌다. 반면, 한국 원화 스테이블코인과 1거래소 1은행 정책에 대한 규제 개혁은 장기적인 의제 항목이 될 것으로 예상된다.
1. 한국의 6월 대선은 지역적인 문제만 다루는 선거인가요?
대한민국은 6월 3일에 대선을 실시할 예정입니다. 이는 지역적인 정치적 사건으로 보일 수 있지만, 대한민국이 글로벌 암호화폐 시장에 미치는 영향력으로 인해 그 영향은 국경을 초월했습니다.
출처: Tiger Research
한국은 미국과 중국에 이어 글로벌 Web3 프로젝트에 있어서 세 번째로 중요한 시장으로 널리 알려져 있습니다. 이런 지위는 단순히 마케팅 전략의 결과가 아닙니다. 금융위원회의 2024년 보고서에 따르면, 한국의 일일 암호화폐 거래량은 7조 3,000억 원에 달했으며, 등록 계좌 수는 2,000만 개가 넘고 활성 사용자는 970만 명이었습니다.
투자자들의 행동은 이러한 입장을 더욱 강화합니다. 한국 사용자들은 비트코인과 이더리움 외의 다른 알트코인에 대해 지속적으로 강한 관심을 보여왔습니다. 온체인 활동도 활발하여 한국은 글로벌 시장에서 새로운 프로젝트가 수용되는 것을 보여주는 귀중한 지표가 됩니다.
많은 글로벌 프로젝트의 경우, 한국에 진출하는 것이 더 넓은 아시아 시장으로 진출하는 전략적 진입점이 되었습니다. 이는 다가올 선거에 특별한 중요성을 부여하는데, 주요 캠페인 이슈에는 암호화폐 과세, 한국 원화 스테이블코인 규제, 암호화폐 ETF 승인 등이 포함되기 때문이다.
이러한 발전은 국내 이해관계자에게만 국한되지 않습니다. 글로벌 투자자와 프로젝트 운영자 역시 선거 결과에 주의를 기울여야 한다. 규제가 엄격해질 수도 있고 완화될 수도 있으며, 한국 사용자 기반이 큰 프로젝트는 다음 정부가 설정하는 정책 방향에 특히 민감할 수 있습니다.
2. 한국 대선 이후 어떤 변화가 일어날까요?
출처: Tiger Research
2.1. 암호화폐 세금 유예 정책 종료
금융위원회의 암호화폐 시장 참여를 위한 로드맵에 따라 기업체도 점차 암호화폐 시장에 접근할 수 있게 되었습니다. 시장의 점진적인 개방은 필연적으로 세금 체계의 상응하는 개편을 필요로 합니다.
현재 한국의 가상자산 과세는 2027년으로 연기되었습니다. 당초 계획은 2025년 1월부터 연소득 약 1,850달러 이상에 대해 20%의 세금을 부과하는 것이었습니다. 그러나 시행이 2년 연기되었습니다.
점점 더 많은 논란의 여지가 있는 점은 개인과 기업 모두 현재 암호화폐 거래에서 수입을 창출하지만 세금 연기로 혜택을 받는다는 것입니다. 금융위원회의 로드맵에 따르면, 상장기업과 등록된 전문투자회사는 2025년 하반기부터 법인계좌를 통해 가상자산에 투자할 수 있게 됩니다.
이러한 변화를 고려하면 개인과 회사에 대한 연기가 다시 연장될 가능성은 낮습니다. 정부는 현재의 연기 정책을 폐지하고 세금을 조기에 시행하기 위해 입법 개정을 추진할 수도 있습니다.
역사적으로 각 정당은 세금 연기 문제에 대해 서로 다른 정치적 입장을 취해 왔습니다. 민주당은 처음에는 세금 납부를 연기하기보다는 세금 면제 한도를 높이는 것을 주장했지만, 궁극적으로는 연장 정책을 지지했습니다. 선거 결과에 따라, 연장을 유지하기보다는 공제 한도를 늘리는 방향으로 정책이 전환될 수도 있습니다.
해당 세금이 시행되면 국내 거래소의 거래량이 크게 감소할 가능성이 높습니다. 이는 국제적 선례와 일치합니다. 인도는 2022년에 암호화폐 수익에 30%의 세금을 부과하고 모든 거래에 대해 1%의 원천징수세를 도입했습니다. 이로 인해 WazirX, CoinDCX 등 주요 플랫폼의 거래량이 10~70% 감소했습니다. 마찬가지로 인도네시아의 거래량은 2023년 고세율이 도입된 이후 전년 대비 약 60% 감소했습니다.
한국이 제안한 세율은 그다지 공격적이지 않지만, 이러한 사례들은 국내 거래소의 거래량이 20% 이상 감소할 수 있으며 자금이 해외 플랫폼으로 이동할 가능성이 있음을 시사합니다.
2.2. 암호화폐 ETF 소개
출처: Tiger Research
이재명(민주당): 이재명은 5월 6일 페이스북을 통해 청년 자산 형성을 지원하는 광범위한 이니셔티브의 일환으로 현물 암호화폐 ETF에 대한 지지를 밝혔습니다. 그는 또한 접근성을 개선하기 위해 투자 수수료를 낮추는 것을 제안했습니다.
김무성(국민의힘): 4월 27일, 공공기관이 암호화폐 시장에 투자하는 것을 허용하는 데 개방적인 입장을 밝혔습니다. 그의 10가지 핵심 정책 공약에는 중산층의 부 확대라는 기치 아래 현물 암호화폐 ETF 도입이 포함됩니다.
이준석(개혁당): 이준석 의원은 지난 5월 20일 자신의 유튜브 채널을 통해 정부가 ETF 등의 수단을 통해 비트코인을 국가 전략적 비축물로 보유해야 한다고 제안했습니다.
현물 암호화폐 ETF 도입은 주요 후보자 사이에서 양당의 합의를 얻은 유일한 정책 제안으로, 단기적으로 달성될 가능성이 가장 높은 결과 중 하나입니다. 선거 직후에 정책 논의가 본격적으로 시작될 것으로 예상된다.
현물 ETF가 도입되면 비트코인 현물 거래를 원활하게 하는 기존 거래소와 수수료 경쟁이 자연스럽게 벌어질 것입니다. 이를 통해 시장 역학이 더욱 건강해지고 전반적인 서비스 품질이 향상될 것입니다. 투자자, 특히 포트폴리오 규모가 작은 투자자의 경우, 수수료를 낮추면 진입 장벽이 낮아지고 접근성이 높아질 수 있습니다.
장기적으로 볼 때, 현물 ETF의 출시는 금융 혁신의 촉진제가 될 수 있습니다. 이를 통해 파생상품, 인덱스 펀드, 기타 하이브리드 투자 수단 등 암호화폐를 기존 금융과 통합하는 새로운 상품의 길이 열릴 수 있습니다.
2.3. “1거래소 1은행” 모델 재검토
암호화폐 분야의 자금세탁방지(AML) 위험을 관리하기 위해 한국은 암묵적으로 1개 거래소, 1개 은행 원칙을 유지해 왔습니다. 이 모델에 따르면, 허가받은 각 암호화폐 거래소는 실명 확인 예금 계좌를 발급하기 위해 하나의 상업 은행과만 협력할 수 있습니다. 예를 들어, 업비트는 케이뱅크와만 거래가 이루어지고, 빗썸은 KB국민은행과 연계되어 있습니다.
이 프레임워크는 Coinbase와 같은 플랫폼이 Apple Pay, Google Pay 및 다양한 은행 기관을 포함한 다양한 금융 서비스와의 통합을 제공하는 미국과 같은 관할권과는 대조적입니다.
국민의힘 의원 정책토론회에서 정진완 우리은행장이 1거래소 1은행 폐지 문제를 제기하면서 논란이 뜨거워지기 시작했습니다. 그는 현재의 구조가 체계적 위험을 초래하고, 소비자의 선택권을 제한하며, 기업 고객에게 불필요한 제한을 가한다고 생각합니다. 정은 하나의 거래소, 여러 은행 모델로의 전환을 주장했습니다.
대선 캠페인이 진행됨에 따라 각 정당은 입장을 정하기 시작했습니다. 국민권력당은 4월 28일 7대 디지털 자산 공약에 1거래소 1은행 규정 폐지를 포함시켰습니다. 민주당 역시 내부적으로 이 문제를 검토하고 있는 것으로 보인다. 그러나 그 이후 민주당 내부에서는 신중한 태도가 나타났으며, 이 문제가 공식적인 선거 공약에 반영될지는 불확실합니다. 금융 규제 당국 역시 신중한 입장을 유지하며, 어떠한 변화라도 장기간의 심의가 필요할 가능성이 있다고 시사했습니다.
규제적 신중함이 필요한 것은 사실이지만, 시장 집중과 자금세탁 방지 위험에 대한 우려를 바탕으로 현재 모델을 유지하는 것은 재고해야 할 수도 있습니다. 이 규정이 시장 독점을 방지할 수 있다는 주장은 점점 설득력이 없어지고 있다. 업비트와 빗썸이 이미 국내 시장의 약 97%를 장악하고 있기 때문이다. 여러 은행이 협업할 수 있도록 하면 거래소가 더 폭넓은 사용자 기반에 서비스를 제공할 수 있어 경쟁이 증가할 수 있습니다. 이를 통해 소매 및 기관 사용자 모두에게 수수료가 낮아지고 혁신적인 서비스가 제공될 수 있습니다.
자금세탁 방지 위험에 대한 우려도 보다 자세한 평가가 필요합니다. 실제로 해외 거래소로 이체하는 동안 더 큰 위험이 발생합니다. 한국은 여행 규정 시행과 규정 준수 인프라 개선 이후 더욱 엄격한 국제 감시 기준을 적용받고 있습니다. 이러한 맥락에서 여러 은행 관계를 허용함으로써 발생하는 체계적 위험은 과장된 것으로 보입니다.
2.4. 한국 원화 스테이블코인
한국은 역사적으로 스테이블코인보다 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 개발을 우선시해 왔습니다. 한국은행은 현재 CBDC 기반 지급결제 시스템을 시험하기 위해 한강프로젝트라는 시범사업을 진행하고 있습니다. 하지만 글로벌 트렌드가 스테이블코인으로 전환되면서 국내에서도 원화 스테이블코인에 대한 수요가 증가하고 있습니다.
출처: 제21회 대선 토론: 첫 번째 대선 토론
이재명(민주당):
5월 8일: 유튜브 경제 인터뷰에서 원화 기반 스테이블코인이 국내 대체 화폐를 창출하여 자본 도피를 막을 수 있다고 말했습니다.
5월 18일: TV 토론에서 한국 원화 스테이블코인은 안정성을 보장하기 위해 담보적 준비금으로 뒷받침될 것이라는 점이 강조되었습니다.
이준석(개혁당):
5월 18일: 스테이블코인 발행에 있어 자금세탁 방지 조치에 대한 명확성이 부족하다는 이유로 이재명의 제안의 실현 가능성에 의문을 제기했습니다.
김무성(국민권력당):
4월 28일: 7가지 디지털 자산 약속에 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크를 포함했습니다.
5월 18일 첫 번째 대선 토론에서는 이재명 후보와 이준석 후보의 대립을 통해 스테이블코인이 정치 담론의 주류로 등장했습니다. 토론에서는 방향성 있는 지지가 나타났지만, 특히 위험 완화 및 규정 준수 측면에서 세부적인 정책 프레임워크가 부족하다는 점도 드러났습니다.
이 단계에서는 한국 원화 스테이블코인에 대한 제안은 실제 운영보다는 비전적 단계에 머물러 있습니다. 선거 직후에 시행될 가능성은 낮습니다. 그러나 싱가포르와 홍콩을 비롯한 지역적 추세를 고려하면 이들 지역에서는 당국이 현지 통화에 연동된 스테이블코인을 적극적으로 개발하고 있으며, 한국은 금융 허브로서의 경쟁력을 유지하기 위해 스테이블코인을 도입해야 한다는 압력이 점차 커질 수 있습니다.
의미 있는 진전을 이루려면 기본적인 법적, 규제적 틀이 필요합니다. 주요 문제로는 적격 발행자 식별, 담보 투명성 보장, 자금세탁 방지 프로토콜 수립, 스테이블코인과 CBDC 이니셔티브 간의 관계 정의 등이 있습니다. 이러한 문제의 복잡성을 감안할 때, 정책 개발은 선거 후 급격한 변화보다는 단계적이고 중기적·장기적 접근 방식을 취할 것으로 예상됩니다.
3. 점진적이지만 불가피한 변화: 다가올 변화
논의된 정책 변화는 업계에 상당한 영향을 미칠 것이지만, 단기적으로 실현될 가능성은 낮습니다. 주요 대선 후보 가운데 웹3 관련 대책을 10대 공약에 포함시킨 사람은 김문수 후보뿐이다. 이는 업계와의 관련성에도 불구하고 Web3 문제가 현재 광범위한 정책 의제에서 우선순위가 낮음을 시사합니다.
따라서 규제 변경은 점진적으로 진행될 것으로 예상되며, 더욱 시급한 정책 문제와 함께 논의가 진행될 가능성이 높습니다. 그러나 그 궤적은 분명합니다. 변화는 불가피합니다.
앞서 언급했듯이, 암호화폐에 대한 과세는 결국 불가피합니다. 또한, 보안 토큰 공개(STO)에 대한 입법 논의가 재개될 것으로 예상됩니다. 투자자와 시장 참여자들은 이러한 변화를 과소평가해서는 안 됩니다. 이해 관계자들은 점점 더 규제되고 규정 준수에 중점을 두는 정책 환경에 대비해야 합니다.
