원저자: ChandlerZ, Foresight News
6월 5일, Aave는 엄브렐라 보안 모듈을 공식 출시했습니다. 이 모듈은 단계적으로 출시될 예정이며, AAVE는 더 이상 직접적인 위험 부담을 지지 않고, a토큰 보유자가 위험에 대한 책임을 지게 됨으로써 위험과 수익 사이에 직접적인 연관성을 실현하게 됩니다.
엄브렐라 보안 모듈은 어떤 점이 바뀌었나요?
엄브렐라 보안 모듈은 Aave 프로토콜의 위험 관리 및 인센티브를 위한 핵심 스마트 컨트랙트 시스템입니다. 이전 보안 모듈과 달리, 엄브렐라는 핵심 컨트랙트인 엄브렐라 코어를 통해 단일 Aave v3 펀드 풀과 관련된 여러 스테이크 토큰을 관리하며, 슬래싱 및 갭 보상 기능을 담당합니다.
이 모듈은 두 가지 갭 상태를 정의합니다.
첫 번째는 보류 적자로, StakeToken에서 삭감되었지만 아직 보충되지 않은 자금 손실을 말합니다.
두 번째는 적자 상쇄로, 기준 금액을 설정합니다. 펀드 풀 손실액이 기준 금액보다 적으면 감액 절차가 실행되지 않습니다.
예를 들어, 이더리움 메인넷 Aave v3 USDC 풀에서 갭 오프셋이 500 USDC로 설정된 경우, 해당 waUSDC 스테이킹 토큰은 손실액이 이 금액을 초과하는 경우에만 삭감됩니다.
특정 프로세스에서, 펀드 풀에 1,000 USDC의 갭이 발생하면 자동화된 시스템은 Umbrella Core의 슬래시 함수를 호출하고, 미리 설정된 500 USDC 갭 오프셋을 기반으로 waUSDC 토큰의 500 USDC를 실제로 감액합니다. 감액된 토큰 자금은 Aave Collector로 이체되며, 이 자금은 더 이상 플레저(Plugger)가 인출할 수 없습니다. 이후, 커버리지 권한을 가진 주체는 coverPendingDeficit 함수를 호출하고, Collector에서 해당 자금을 인출한 후, Aave v3 펀드 풀의 eliminateReserveDeficit 인터페이스를 호출하여 손실 커버리지를 완료합니다.
권한 설정 측면에서 Aave 거버넌스는 자산 쌍 구성, 슬래싱 매개변수 조정 및 계약 업그레이드를 담당합니다. 슬래싱 작업은 모든 사용자에게 공개되며 계약 규칙에 따라 실행될 수 있어 시스템이 펀드 풀 위험에 자동으로 대응할 수 있도록 합니다. 커버리지 갭 작업은 COVERAGE_MANAGER_ROLE을 보유한 주체에게만 제공되며, 이를 통해 펀드 흐름이 통제되고 규정을 준수하도록 보장합니다.
또한, Umbrella는 사용자가 스테이킹, 환매, 쿨링오프 기간 활성화, 보상 수령 등의 작업을 수행할 수 있도록 지원하는 사용자 인터페이스를 제공합니다. MIT 라이선스를 받은 일괄 작업 보조 계약인 UmbrellaBatchHelper는 여러 단계의 상호작용을 간소화하기 위해 타사 개발자가 사용자 경험을 통합하고 최적화할 수 있도록 설계되었습니다.
전반적으로 Umbrella 보안 모듈은 세부적인 갭 관리 메커니즘과 명확한 권한 분할을 도입하여 펀드 풀 위험 관리의 유연성과 투명성을 개선하고, Aave DAO 거버넌스와 운영을 위한 견고한 기술적 기반을 제공합니다.
Umbrella 보안 모듈의 잠재적인 장점과 단점은 무엇입니까?
Umbrella 보안 모듈은 프로토콜 전체와 사용자에게 다음과 같은 장점과 단점을 갖습니다.
잠재적인 이점:
위험 관리 개선: Umbrella Core는 갭 상쇄 임계값 설정을 지원합니다. DAO는 특정 갭 임계값을 설정하여 손실 발생 여부를 결정할 수 있으며, 이를 통해 경미한 손실 처리의 유연성이 향상됩니다. 예를 들어, 손실액이 10만 USDC 미만인 경우, Aave Collector는 담보 자산 감소를 방지하기 위해 해당 금액을 먼저 상쇄할 수 있습니다.
모듈성 및 확장성: Umbrella 코어는 모든 StakeToken 인스턴스를 균일하게 관리하고, 다중 네트워크 및 다중 자산 확장을 지원하며, 거버넌스 수준에서 전략 배포를 용이하게 합니다.
오픈 인터페이스 및 UI 지원: 사용자 상호작용 경험을 향상하고 통합 및 2차 개발을 용이하게 하기 위해 오픈 소스 프런트엔드 및 보조 계약(UmbrellaBatchHelper)을 제공합니다.
잠재적인 단점 및 위험:
스테이킹 수익은 위험과 연계됩니다. 기존 안전 모듈과 달리, 엄브렐라(Umbrella) 스테이킹 참여자는 명확한 삭감 위험을 감수해야 합니다. 펀드 풀 손실이 설정된 기준을 초과하면 StakeToken이 차감됩니다. 예를 들어, 손실액이 500 USDC를 초과하면 시스템은 해당 스테이킹 자산을 차감합니다.
삭감된 자산은 회수할 수 없습니다. 삭감된 StakeToken은 펀드 풀 손실을 충당하기 위해 Aave Collector로 전송되며, 플레저는 이를 상환할 수 없습니다. 시스템은 이러한 메커니즘을 통해 위험을 감당하지만, 사용자는 해당 자산을 영구적으로 잃게 됩니다.
권한 역할에 의존하는 작업: 예를 들어, 펀드 커버리지 작업은 COVERAGE_MANAGER_ROLE을 보유한 주체에 의해 트리거되어야 합니다. 거버넌스 또는 운영에 지연이 발생하면 위험 관리의 효율성이 저하될 수 있습니다.
전환 메커니즘은 더욱 복잡합니다. Umbrella 출시 초기에는 stkAAVE/stkABPT와 Umbrella StakeToken이 동시에 존재합니다. 사용자는 조정으로 인한 오해나 운영상의 오류를 방지하기 위해 마이그레이션 경로 및 인센티브 변경 사항에 주의를 기울여야 합니다.
유저들이 걱정하는 스테이킹 수입
Umbrella 모듈에서 사용자의 스테이킹 수익률은 거버넌스에 의해 설정되며, 총 스테이킹 금액과 보상 풀의 잔액에 따라 동적으로 조정됩니다. 각 유형의 StakeToken(예: waUSDC, waGHO)은 거버넌스 제안을 통해 초기화되어 목표 유동성, 단위 시간당 보상 한도 및 분배 주기를 설정해야 합니다. 보상 자금은 미리 설정된 rewardPayer 주소(일반적으로 Aave DAO 또는 하위 계정의 Collector)에서 지급됩니다.
USDC를 예로 들어, 목표 유동성이 100만 USDC이고 초기 단계에 실제로 스테이킹된 USDC가 50만 USDC에 불과하다면, 단위 시간당 보상이 집중되어 수익률이 상대적으로 높아집니다. 스테이킹된 USDC가 증가함에 따라 수익률은 거버넌스가 설정한 목표 수준에 도달합니다. 보상 자금이 부족하거나 지연될 경우, 수익률이 감소하거나 중단될 수 있습니다.
GHO 플레저(Pledger)들이 이러한 마이그레이션의 영향을 특히 받는다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 엄브렐라 모듈이 waGHO에 설정한 목표 유동성과 연간 인센티브 상한선이 기존 증권 모듈의 stkGHO 보조금 수준보다 상당히 낮기 때문에, 연간 수익률 기대치가 13%에서 약 7.7%로 하락할 수 있으며, 이는 GHO의 시장 수요와 전반적인 발행 주기에도 영향을 미칠 수 있습니다.
또한, 기존 보안 모듈과 달리 엄브렐라는 자산별 보상을 유연하게 설정할 수 있어 프로토콜의 위험 수준과 연동하기가 더 쉽습니다. 하지만 사용자의 수익은 거버넌스 효율성과 자금 조달 능력에 크게 좌우됩니다. 잠재적 수익과 유동성 위험 간의 균형을 평가하기 위해서는 거버넌스 진행 상황과 각 네트워크 보상 풀의 현황을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.
요약
2025년 5월, Aave는 이더리움과 Arbitrum 등 주요 블록체인에서 높은 유동성을 유지했습니다. 또한, 플래시론 사업 금리는 0.09%였으며, 대규모 대출 규모와 맞물려 프로토콜의 월 매출은 약 3,900만 달러에 달했습니다. 이를 바탕으로 Aave의 머니마켓 시장 점유율은 50%를 상회합니다. AAVE 토큰 가격은 아직 역사적 최고치를 경신하지는 않았지만, 오래된 DeFi 프로젝트로서 비교적 안정적인 성과를 거두었습니다. 종합적인 운영 지표를 살펴보면, 지난 2년간 암호화폐 대출 시장에서 Aave의 지배력은 여전히 높은 수준을 유지하고 있음을 알 수 있습니다.
엄브렐라 보안 모듈 출시는 Aave의 제품 및 위험 관리에 대한 지속적인 발전을 반영합니다. 현재 사업 기반은 비교적 탄탄하며, 현재의 혁신 속도가 유지된다면 향후 성과도 향상될 것으로 예상됩니다. 이러한 지속적인 최적화 및 개선은 다른 DeFi 프로젝트에도 참고 자료가 됩니다. 경쟁이 치열한 환경에서 기술과 제품의 지속적인 업데이트는 경쟁력 유지와 장기적인 발전을 위한 핵심 요소입니다.
