원제: 스테이블코인 업데이트 2025년 5월
원본 출처: 아르테미스
원문 번역: Bitpush
암호화폐 시장에서 스테이블코인은 더 이상 단순히 안정적인 것이 아니라, 조용히 수익을 창출하는 데 도움을 주고 있습니다. 미국 국채 수익률부터 무기한 계약 차익거래까지, 이자부 스테이블코인은 암호화폐 투자자들에게 새로운 수익 창출 동력이 되고 있습니다. 현재 시장 가치가 2천만 달러를 넘는 관련 프로젝트가 수십 개 있으며, 총 가치는 100억 달러를 넘습니다. 이 글에서는 주류 이자부 스테이블코인의 수익원을 분석하고, 시장에서 가장 대표적인 프로젝트들을 분석하여 누가 진정으로 수익을 창출하는지 확인해 보겠습니다.
이자가 발생하는 스테이블코인이란?
가치 저장 수단으로만 사용되는 일반 스테이블코인(예: USDT 또는 USDC)과 달리, 이자 발생 스테이블코인은 보유 기간 동안 수동 소득을 창출할 수 있도록 합니다. 스테이블코인의 핵심 가치는 스테이블코인 가격의 고정점을 유지하면서 기반 전략을 통해 보유자에게 추가적인 혜택을 제공하는 것입니다.
수익은 어떻게 창출되나요?
이자가 발생하는 스테이블코인의 수입원은 다양하며 주로 다음과 같은 범주로 요약할 수 있습니다.
실물 자산(RWA) 투자: 이 프로토콜은 미국 재무부 채권(T-bills), 통화 시장 펀드, 기업 채권과 같은 저위험 실물 자산에 자금을 투자하고 이러한 투자에 대한 수익을 코인 보유자에게 돌려줍니다.
DeFi 전략: 프로토콜은 분산 금융(DeFi)의 유동성 풀에 스테이블코인을 예치하고, 유동성 마이닝을 수행하거나 델타 중립 전략을 채택하여 시장 비효율성에서 수익을 추출합니다.
대출: 예금은 차용인에게 대출되고, 차용인이 지불하는 이자는 화폐 보유자의 소득이 됩니다.
부채 담보: 이 프로토콜을 통해 사용자는 암호화폐 자산을 담보로 예치하고 스테이블코인을 빌릴 수 있습니다. 수익은 주로 스테이블코인이 아닌 담보에서 발생하는 안정화 수수료 또는 이자에서 발생합니다.
다양한 소스: 토큰화된 RWA, DeFi 프로토콜, 중앙화된 금융(CeFi) 플랫폼 등을 조합하여 다양한 수익을 창출합니다.
이자 발생 스테이블코인 시장(총 공급량이 약 2,000만 달러 이상인 프로젝트)에 대한 간략한 살펴보기
아래는 현재 주요 이자부 스테이블코인 프로젝트들을 주요 수익 창출 전략에 따라 분류한 목록입니다. 데이터는 총 공급량이며, 이 목록은 주로 총 공급량이 2천만 달러 이상인 이자부 스테이블코인을 다룹니다.
1. RWA 지원(주로 미국 국채, 기업채, 상업수표 등을 통해)
이러한 스테이블코인은 실제 저위험, 고수익 자산에 자금을 투자하여 수익을 창출합니다.
Ethena Labs(USDtb – 13억 달러): BlackRock의 BUIDL 펀드 지원.
Usual(USD 0~6억 1,900만): Usual 프로토콜의 유동성 예치 토큰으로, 초단기 RWA(특히 미국 재무부 토큰을 집계한 것)에 1:1로 지원됩니다.
BUIDL(5억 7천만 달러): 미국 국채와 현금성 자산을 보유한 BlackRock의 토큰화 펀드.
온도 파이낸스(USDY – 5억 6천만 달러): 미국 재무부의 전액 지원을 받음.
OpenEden(USDO – 2억 8천만 달러): 수익은 미국 국채와 재매수 계약에 의해 뒷받침되는 준비금에서 발생합니다.
Anzen(USDz – 1억 2,280만 달러): 주로 사적 배치 신용 자산으로 구성된 토큰화된 RWA의 다양한 포트폴리오로 완전히 지원됩니다.
노블(USDN – 1억 690만 달러): M0 인프라를 활용하여 103% 미국 국채로 지원되는 합성 가능 이자 수익 스테이블코인입니다.
Lift Dollar(USDL – 9,400만 달러): Paxos에서 발행하고, 미국 국채와 현금 등가물로 전액 지원되며, 매일 자동으로 복리 계산됩니다.
아고라(호주 달러 - 8,900만 달러): 미국 달러와 당일 역레포, 단기 미국 국채 등 현금성 자산을 포함하는 아고라 준비금으로 지원됩니다.
Cygnus(cgUSD – 7,090만 달러): 단기 국채로 뒷받침되며, Base 체인에서 리베이스 스타일의 ERC-20 토큰으로 실행되며, 잔액은 수익을 반영하여 매일 자동으로 조정됩니다.
Frax(frxUSD – 6,290만 달러): Frax Finance의 스테이블코인 FRAX의 업그레이드 버전으로, BlackRock의 BUIDL과 Superstate가 지원하는 멀티체인 스테이블코인입니다.
2. 베이시스 트레이딩/아비트라지 전략
이러한 유형의 스테이블코인은 무기한 계약 자금 조달 비율 차익 거래 및 교차 거래 플랫폼 차익 거래와 같은 시장 중립적 전략을 통해 수익을 창출합니다.
에테나 랩스(USDe – 60억 달러): 다양한 자산 풀에 뒷받침되어 있으며, 현물 담보 델타 헤징을 통해 페그를 유지하고 있습니다.
Stables Labs(USDX – 6억 7,100만 달러): 여러 암호화폐 간의 델타 중립적 차익거래 전략을 통해 수익을 창출합니다.
Falcon Stable(USDf – $573M): 암호화폐 포트폴리오에 의해 지원되며 Falcon의 시장 중립 전략(자금 조달 비율 차익 거래, 거래소 간 거래, 네이티브 스테이킹, 유동성 제공)을 통해 수익을 창출합니다.
Resolv Labs(USR – 2억 1,600만 달러): ETH 담보 풀로 전액 지원되며, ETH 가격 위험은 영구 선물을 통해 헤지되고 자산은 오프체인 보관소에서 관리됩니다.
Elixir(deUSD – 1억 7,200만 달러): stETH와 sDAI를 담보로 사용하여 ETH를 공매도하고 양의 자금 조달 비율을 확보함으로써 델타 중립 포지션을 만듭니다.
Aster(USDF – 1억 1천만 달러): AsterDEX의 암호화폐 자산과 해당 단기 선물로 지원됩니다.
Nultipli.fi(xUSD/xUSDT – 6,500만 달러): 중앙 집중형 거래소(CEX)에서 시장 중립적 중재(Contango 중재 및 펀딩 비율 중재 포함)를 통해 수익을 창출하세요.
YieldFi(yUSD – 2,300만 달러): USDC와 기타 스테이블코인으로 지원되며 델타 중립 전략, 대출 플랫폼, 수익률 거래 프로토콜에서 수익을 얻습니다.
Hermetica(USDh – 550만 달러): 델타 헤지 비트코인으로 지원되며, 주요 중앙 거래소에서 단기 영구 선물을 사용하여 자금 조달 수수료를 벌어들입니다.
3. 대출/부채 담보
이러한 스테이블코인은 예금 대출, 이자 부과 또는 안정화 수수료와 담보부채 포지션(CDP)의 청산 수익을 통해 수익을 창출합니다.
Sky(DAI – 53억 달러): CDP(담보부채 포지션) 기준. @sparkdotfi에서 ETH(LST), BTC LST, 그리고 sUSDS를 담보로 발행되었습니다. USDS는 DAI의 업그레이드 버전으로, Sky Savings Rate 및 SKY 리워드를 통해 수익을 창출하는 데 사용됩니다.
Curve Finance(crvUSD – 8억 4천만 달러): ETH로 지원되고 LLAMMA를 통해 관리되는 초과담보 스테이블코인으로, Curve의 유동성 풀과 DeFi 통합을 통해 페그가 유지됩니다.
시럽(syrupUSDC – 6억 3,100만 달러): 암호화폐 기관에 제공되는 고정 금리 담보 대출로 지원되며, 수익금은 @maplefinance의 신용 인수 및 대출 인프라를 통해 관리됩니다.
MIM_Spell(MIM – 2억 4,100만 달러): 이자가 발생하는 암호화폐를 Cauldrons에 묶어서 발행한 초과담보 스테이블코인으로, 수익은 이자와 청산 수수료에서 발생합니다.
Aave(GHO – $251M): Aave v3 대출 시장에서 제공되는 담보를 통해 발행됩니다.
인버스(DOLA – 2억 달러): FiRM에서 담보 대출을 통해 발행된 부채 지원 스테이블코인으로, sDOLA에 지분을 투자하여 수익을 창출하고 자체 대출 수입을 얻습니다.
레벨(lvlUSD – $184M): Aave와 같은 DeFi 대출 프로토콜에 예치된 USDC 또는 USDT로 지원되어 수익을 창출합니다.
베라보로우(NECT – 1억 6,900만 달러): iBGT의 지원을 받는 베라체인 기반 CDP 스테이블코인입니다. 수익은 유동성 안정화 풀의 레버리지, 청산 수익, 그리고 PoL 인센티브를 통해 창출됩니다.
Avalon Labs(USDa – 1억 9,300만 달러): CeDeFi CDP 모델을 통해 BTC 등의 자산을 사용하여 발행된 풀 체인 스테이블코인으로, 고정 금리 대출을 제공하고 Avalon 볼트에 스테이킹하여 수익을 창출합니다.
Liquity Protocol(BOLD – 9,500만 달러): 과잉담보 ETH(LST)로 지원되며, 안정성 풀을 통해 차용인의 이자 지급과 ETH 청산 수익을 통해 지속 가능한 수익을 창출합니다.
Lista Dao(lisUSD – 6,290만 달러): BNB 체인 기반의 초과담보 스테이블코인으로, BNB, ETH(LST), 스테이블코인을 담보로 사용하여 CDP를 통해 발행되었습니다.
f(x) 프로토콜(fxUSD – 6,500만 달러): stETH 또는 WBTC로 지원되는 레버리지 xPOSITION을 통해 생성되며, 수익은 stETH 스테이킹, 개설 수수료, 안정성 풀 인센티브에서 발생합니다.
버킷 프로토콜(BUCK – 7,200만 달러): SUI를 스테이킹하여 발행된 @SuiNetwork 기반의 초과담보 CDP 지원 스테이블코인입니다.
Felix(feUSD – 7,100만 달러): Liquity는 @HyperliquidX에서 CDP를 포크했습니다. feUSD는 HYPE 또는 UBTC를 담보로 사용하여 발행된 초과담보 CDP 스테이블코인입니다.
Superform Labs(superUSDC – 5,100만 달러): Yearn v3를 기반으로 Ethereum과 Base에서 주요 대출 프로토콜(Aave, Fluid, Morpho, Euler)의 균형을 자동으로 재조정하는 USDC 지원 볼트입니다.
준비금(미국 달러 3달러 - 4,900만 달러): 대형 이자 발생 토큰(pyUSD, sDAI, cUSDC) 바구니에 1:1로 지원됩니다.
4. 혼합형 수익원(DeFi, 전통 금융, 중앙화된 금융 수익의 결합) 이러한 유형의 스테이블코인은 여러 전략을 결합하여 위험을 분산하고 수익을 최적화합니다.
레저부아(rUSD – 2억 3,050만 달러): RWA와 USD 기반 자본 배분자와 대출 금고의 조합으로 지원되는 초과담보 스테이블코인입니다.
Coinshift(csUSDL – 1억 2,660만 달러): Morpho를 통한 T-Bills 및 DeFi 대출로 지원되며, @SteakhouseFi가 큐레이팅한 금고를 통해 규제된 저위험 수익을 제공합니다.
Midas(mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe 7 YIELD – $110M): 규정을 준수하는 기관 등급 스테이블코인 전략입니다. LYT는 적극적으로 운용되는 이자부 RWA 및 DeFi 전략에 대한 채권을 나타냅니다.
업시프트(upUSDC – 3,280만 달러): 이자 발생 및 대출 전략으로 일부 지원되지만, LP(유동성 공급) 및 스테이킹에서도 수입이 발생합니다.
페레나(USD* - 1,990만 달러): 솔라나의 기본 이자 발생 스테이블코인으로, 페레나 AMM의 핵심이며, 스왑 수수료와 IBT 기반 유동성 풀에서 수익을 얻습니다.
요약하다
위 내용은 총 공급량이 약 2천만 달러 이상인 이자부 스테이블코인을 강조하고 있지만, 모든 이자부 스테이블코인에는 위험이 따른다는 점을 유념해야 합니다. 수익률은 무위험이 아니며, 스마트 계약 위험, 프로토콜 위험, 시장 위험 또는 담보 위험 등의 영향을 받을 수 있습니다.
