원문 기사: Cryptofada
원문 번역: Felix, PANews
6월 9일, SEC 위원장 폴 앳킨스가 의장을 맡은 암호화폐 태스크포스 원탁회의는 암호화폐와 DeFi 참여자들에게 여러모로 긍정적인 상황을 예고했습니다. 이는 미국 규제 당국이 DeFi에 대해 역대 가장 적극적인 태도를 보인 것이며, 대부분의 사람들은 아직 이를 인지하지 못하고 있습니다. 아직 공식적으로 입법화되지는 않았지만, 다음과 같은 발언들이 있었습니다.
혁신을 장려하는 규제 환경 조성
자체 보관 및 온체인 참여의 합법성 강화
DeFi 실험에 대한 더 느슨하고 합리적인 규칙을 암시합니다.
이는 미국이 주도하는 새로운 DeFi 부흥의 도화선이 될 가능성이 높습니다. 암호화폐 업계에 종사하시는 분이라면 이것이 분명 시사하는 바를 잘 알고 계실 것입니다. 바로 미국이 규제하는 새로운 DeFi 시대가 도래하고 있다는 것입니다. 이는 단순한 규제 변화일 뿐만 아니라 투자 게임이기도 합니다.
SEC 원탁회의의 주요 긍정적 신호
1. 재정적 독립
앳킨스는 경제적 자유, 혁신, 그리고 사유재산권을 DeFi의 정신과 연결합니다. 이러한 관점은 DeFi를 규제 위협이 아닌, 미국식 금융 독립 정신의 연장선으로 재정의합니다. 이는 이전의 대립적인 태도와는 극명한 대조를 이룹니다.
2. Howey 테스트의 불확실성 해소: 스테이킹, 마이닝 및 검증자 - 증권이 아님
스테이킹, 채굴, 그리고 검증자 운영은 증권 거래가 아니라는 점을 명확히 밝힘으로써, 오랫동안 합의 메커니즘에 대한 기관의 참여를 저해해 온 주요 규제 장벽을 해소합니다. 이는 네트워크 참여 자체가 Howey 테스트로 인해 증권 규제를 유발할 수 있다는 근본적인 우려를 해소합니다. 이 명확한 조항은 470억 달러 규모의 유동자산 스테이킹 시장에 직접적인 혜택을 제공합니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 채굴자/검증자로서 지분증명(PoS) 또는 작업증명(PoW)에 참여하거나, 서비스형 스테이킹을 통해 스테이킹에 참여하는 것은 본질적으로 증권 거래가 아니라는 점을 명확히 밝혔습니다. 이는 다음 분야의 규제 불확실성을 줄여줍니다.
유동성 스테이킹 프로토콜(예: Lido, RocketPool)
검증 인프라 회사
스테이킹 기능이 있는 DeFi 프로토콜
3. 온체인 제품 혁신 면제
Atkins는 복잡한 SEC 등록 없이도 새로운 DeFi 상품을 신속하게 실험하고 출시할 수 있도록 하는 조건부 면제 또는 혁신 면제 정책을 제안했습니다. 제안된 조건부 면제 메커니즘은 DeFi 혁신을 위해 특별히 설계된 규제 샌드박스를 구축합니다. 이러한 접근 방식은 싱가포르와 스위스와 같은 관할권의 성공적인 핀테크 규제 프레임워크를 활용하여 증권 등록 요건을 완전히 충족하지 않고도 통제된 실험을 가능하게 합니다. 이는 다음과 같은 가능성을 열어줄 수 있습니다.
허가 없는 혁신
미국 DeFi 제품 출시
기존 금융과의 더 빠른 통합
4. 셀프 호스팅은 보호됩니다
Atkins는 디지털 자산의 자체 보관을 미국의 근본적인 가치라고 부르며 옹호합니다. 이는 다음 유형의 상품을 지원합니다.
지갑 제공업체(예: MetaMask, Ledger)
비보관형 거래소(예: Uniswap)
온체인 거래 및 투자 도구
5. 트럼프의 암호화폐 지지 정책을 공개적으로 지지
애킨스는 트럼프 대통령이 미국을 세계 암호화폐 수도로 만들겠다는 목표를 언급하며, 규제 기조를 현 정치권과 일치시켰습니다. 2024년 미국 대선이 마무리됨에 따라, 이러한 정치적 공조는 더욱 유리한 규제 정책을 촉발하고 정부 주도의 암호화폐 인프라를 활성화할 수 있을 것입니다.
6. 온체인 회복력에 대한 격려
애킨스는 SP 글로벌의 데이터를 인용하며, 중앙집중형 금융 시스템(예: FTX, Celsius)의 붕괴 속에서도 DeFi가 운영을 유지한 점을 높이 평가했습니다. 이는 스트레스가 많은 환경에서도 DeFi의 신뢰성을 직접적으로 인정한 것입니다.
전략적 포지셔닝 프레임워크
계층 1: 핵심 인프라 프로토콜
규제 명확성의 가장 직접적인 수혜자는 DeFi 인프라의 중추를 이루는 프로토콜입니다. 이러한 프로토콜은 일반적으로 높은 총자산 가치(TVL), 성숙한 거버넌스 구조, 그리고 기존 금융 서비스와 연계되는 명확한 유틸리티 기능을 갖추고 있습니다.
유동성 스테이킹 프로토콜: 스테이킹 규칙이 더욱 명확해짐에 따라 Lido Finance($LDO), Rocket Pool($RPL), Frax Ether($FXS)와 같은 프로토콜이 규정을 준수하는 스테이킹 솔루션을 찾는 기관 자금 유입을 유치할 것으로 예상됩니다. 470억 달러 규모의 유동성 스테이킹 시장은 규제 장벽이 제거됨에 따라 크게 성장할 것으로 예상됩니다.
탈중앙화 거래소: 유니스왑($UNI), 커브($CRV) 및 유사 프로토콜은 자체 보관 보호와 혁신 면제 혜택을 모두 누리고 있습니다. 이러한 플랫폼은 규제 지연 없이 더욱 복잡한 금융 상품을 출시할 수 있습니다.
대출 프로토콜: Aave($AAVE), Compound($COMP), MakerDAO($MKR)는 특히 자동 대출 및 합성 자산 생성 분야에서 규제가 더욱 명확해짐에 따라 기관 대상 제품을 확대할 수 있게 되었습니다.
2계층: 실제 자산 통합
혁신적인 면제 프레임워크는 특히 기존 금융과 DeFi를 연결하는 프로토콜에 유용합니다. 실물 자산(RWA) 프로토콜은 이제 복잡한 증권 등록 절차 없이 토큰화 모델을 실험할 수 있습니다.
RWA 분야의 선두주자인 Ondo Finance, Maple Finance, Centrifuge는 토큰화 증권, 기업 신용, 구조화 상품의 기관 도입을 가속화할 것으로 예상됩니다. RWA 분야의 현재 TVL은 약 80억 달러이며, 규제 완화 방향이 명확해지면 빠르게 성장할 수 있습니다.
3단계: 새로운 혁신 범주
조건부 면제 메커니즘은 이전에는 규제 불확실성으로 인해 제약을 받았던 완전히 새로운 유형의 DeFi 상품에 대한 기회를 창출합니다.
크로스체인 인프라: 여러 체인 간에 안전한 자산 전송을 지원하는 프로토콜을 사용하면 이제 실수로 증권법을 위반할 걱정 없이 더욱 정교한 제품을 개발할 수 있습니다.
자동화된 금융 상품: 수익 최적화 프로토콜, 자동화된 거래 시스템, 알고리즘 자산 관리 도구를 이제 미국 시장에서 더 빠르게 개발하고 배포할 수 있습니다.
미래의 DeFi 강세장에 대비하려면 어떻게 해야 할까?
1. 높은 신뢰성의 DeFi 프로토콜을 두 배로 활용하세요
규제 명확성으로 인해 혜택을 볼 수 있는 프로토콜에 집중하세요.
스테이킹 및 LST: Lido, RocketPool, ether.fi, Coinbase의 cbETH
탈중앙화 거래소: Uniswap, Curve, GMX, SushiSwap
스테이블코인 프로토콜: MakerDAO, Ethena, Frax
RWA 프로토콜: Ondo, Maple, Centrifuge
2. 거버넌스 토큰 비축
핵심 DeFi 인프라 토큰(특히 높은 TVL과 우수한 규제 준수성을 갖춘 토큰)은 다음과 같은 이점을 얻을 수 있습니다: $UNI, $LDO, $AAVE, $RPL, $MKR, $FXS, $CRV.
3. 온체인 거버넌스에 참여하세요
거버넌스 포럼에 참여하고 대의원 투표에 참여하세요. 규제 기관은 투명하고 분산된 거버넌스를 갖춘 프로토콜을 선호할 수 있습니다.
4. 미국 암호화폐 생태계 구축 또는 기여
SEC의 신호는 다음의 안전을 더욱 안전하게 만들어줍니다.
온체인 스타트업
지갑 개발자
서비스 회사로서의 스테이킹
오픈 소스 소프트웨어 기여자
이제 다음 작업을 수행할 시간입니다.
공공재 출시 또는 기여
자금 지원을 신청하거나 DAO 생태계 구축에 참여하세요(예: Optimism Retro Funding, Gitcoin)
미국 내 DeFi 조직이나 DAO에 가입하세요
5. 기관 참여를 통한 프로젝트를 가장 먼저 기획하세요
기관 자금 유입 및 혁신 면제 시범 프로젝트에 집중:
기관이 통합할 수 있는 유동적 DeFi 프로토콜에 대한 위치 설정
Coinbase, Franklin Templeton, BlackRock 등의 파일럿 발표를 기대하세요.
특히 스테이킹에 대한 명확성과 인프라 도입률이 높은 점을 감안할 때 이더리움 생태계를 주시하세요.
6. 혁신 면제 지침을 주의 깊게 읽으십시오.
SEC가 명확한 기준을 발표하면 다음을 수행할 수 있습니다.
면제 기준을 충족하는 새로운 DeFi 도구 출시
규정 준수 프로토콜에서 에어드롭이나 인센티브를 받으세요
간소화된 면제 프레임워크를 만드는 콘텐츠 또는 서비스
촉매 분석의 기관적 채택
자본 흐름 예측
규제의 명확성으로 인해 이전에 차단되었던 여러 기관 도입 경로가 열립니다.
기존 자산운용사: 블랙록(BlackRock)과 피델리티(Fidelity)와 같은 기업들은 이제 매출 증대, 포트폴리오 다각화, 그리고 운영 효율성 향상을 위해 DeFi를 사업에 통합하는 방안을 모색하고 있습니다. 현재 기관의 DeFi 도입률은 기존 자산운용 규모의 5%에도 미치지 못하며, 이는 DeFi가 엄청난 성장 잠재력을 가지고 있음을 시사합니다.
기업 재무 관리: 오늘날 기업들은 현금 보유액 수익 창출 및 자동 결제 시스템 등 재무 관리 운영에 DeFi 프로토콜 사용을 고려할 수 있습니다. 기업 재무 관리 시장은 약 5조 달러 규모의 자산을 보유하고 있으며, 그중 일부는 DeFi 프로토콜로 이전될 가능성이 있습니다.
연기금과 국부펀드: 대형 기관 투자자들은 이제 DeFi 프로토콜을 자산 배분을 위한 합법적인 투자 대상으로 고려할 수 있습니다. 이러한 투자자들은 일반적으로 1억 달러에서 10억 달러 사이의 펀드에 투자하는데, 이는 프로토콜의 TVL(총수익률)이 10배 증가함을 의미합니다.
혁신 가속 지수
혁신적인 면제 프레임워크는 DeFi 개발을 크게 가속화할 수 있습니다.
제품 개발 주기: 이전에는 새로운 DeFi 상품이 출시될 때까지 18개월에서 24개월의 법률 검토가 필요했으며, 여기에는 미국 증권거래위원회(SEC)의 개입이 필요할 수도 있습니다. 이번 면제 제도 도입으로 이 주기가 6개월에서 12개월로 단축되어 금융 혁신의 속도가 가속화될 것으로 예상됩니다.
지리적 리쇼어링: 많은 DeFi 프로토콜이 미국 내 규제 불확실성으로 인해 해외에서 개발되었습니다. 새로운 프레임워크는 이러한 프로젝트를 미국 관할권으로 다시 유치하여 국내 블록체인 개발 활동을 증가시킬 수 있습니다.
사례 연구: 1만~10만 달러를 10만~100만 달러로 전환
위의 전략적 프레임워크는 다양한 규모의 펀드에 적용되어, 다양한 위험 선호도와 투자 기간에 맞춰 구체적인 자산 배분 전략을 수립하는 데 사용될 수 있습니다.
타임라인: 12개월~24개월
자금 범위: $10,000 ~ $100,000
목표 ROI: 다양한 전략을 조합하여 10배 수익률 달성
소매 투자자 전략(자본 범위: $10,000~$25,000)
소매 투자자의 경우, 명확한 규제적 위치와 탄탄한 펀더멘털을 갖춘 성숙한 프로토콜에 집중해야 합니다. 보수적인 전략으로는 자금의 60%를 유동성 스테이킹 프로토콜과 주류 DEX에, 25%를 대출 프로토콜에, 그리고 15%를 높은 상승 잠재력을 가진 신흥 분야에 할당하는 것이 좋습니다.
핵심은 이전에는 전문 투자자에게만 제공되었던 거버넌스 참여 및 수익 창출 기회에 접근하는 것입니다. 규제가 명확해짐에 따라 이러한 프로토콜은 더욱 투명하고 접근하기 쉬운 메커니즘을 제공할 수 있습니다.
고액 자산 전략 (자본 범위: $25,000 - $100,000)
이 자본 범위는 프로토콜 직접 참여, 위임된 거버넌스, 기관급 DeFi 상품 활용 등 더욱 복잡한 전략을 지원할 수 있습니다. 전략적 배분은 주요 프로토콜의 거버넌스 토큰(40%), 직접 스테이킹 포지션(30%), RWA 프로토콜 노출(20%), 그리고 혁신 단계 프로토콜(10%)에 집중될 수 있습니다.
순자산이 많은 참여자는 거버넌스에 보다 적극적으로 참여하고 거버넌스 마이닝과 초기 프로토콜 개발 참여를 통해 추가 가치를 창출할 수도 있습니다.
기관 전략(자금 범위: $100,000 이상)
기관 자본은 검증 노드 직접 운영, 프로토콜 재무 관리, 복잡한 수익률 전략 도입 등 도매 DeFi 사업에 참여할 수 있습니다. 또한, 프로토콜 협력 및 맞춤형 통합 개발에도 참여할 수 있습니다.
기관 전략은 명확한 규제 준수 프레임워크, 건전한 거버넌스 구조, 그리고 기관급 보안 조치를 갖춘 운영 프로토콜을 강조해야 합니다. 이러한 규모에서는 직접 스테이킹 운영이 가능해지며, 유동성 스테이킹 프로토콜보다 위험 조정 수익률이 더 높을 가능성이 있습니다.
수익률 분석
과거 DeFi 도입 주기를 기반으로 한 보수적인 예측에 따르면 이러한 자금 조달 범위 내에서 다음과 같은 수익이 가능할 것으로 보입니다.
토큰 가치 상승: 규제가 명확해지면 일반적으로 기관 채택이 가속화되고 프로토콜 유용성이 증가함에 따라 잘 자리 잡은 거버넌스 토큰의 가치가 3~5배 상승합니다.
수익 창출: DeFi 프로토콜은 스테이킹 보상, 거래 수수료, 대출 이자 등 다양한 메커니즘을 통해 연 4~15%의 수익률을 제공합니다. 규제의 명확성은 기관 자본이 시장에 유입됨에 따라 이러한 수익률을 안정화하고 잠재적으로 증가시킬 수 있습니다.
혁신 접근성: 혁신 면제에 조기에 참여하면 프로젝트가 새로운 재정적 기본 요소를 개발하고 새로운 분야에서 시장 점유율을 확보함에 따라 엄청난 수익(5~10배)을 얻을 수 있습니다.
복리 효과: 토큰 가치 상승, 수익 창출, 거버넌스 참여를 결합하면 12~24개월 기간 동안 기존 투자 옵션을 크게 뛰어넘는 복리 수익을 창출할 수 있습니다.
구현 일정 고려 사항
1단계(2025년 3분기~4분기): 초기 규제 지침 구현, 초기 기관 시범 프로젝트, 잘 자리 잡은 프로토콜의 거버넌스 토큰에 대한 감사.
2단계(2026년 1분기~2분기): 혁신 면제 조항에 따른 보다 광범위한 기관 도입, 신제품 출시, 주요 프로토콜에 대한 TVL의 상당한 성장.
3단계(2026년 3분기~4분기): 기관 통합이 완전히 실현되고, 기존 금융과 DeFi 융합 상품이 출시될 수 있으며, 성숙한 규제 프레임워크가 구현됩니다.
2025년 6월 미국 증권거래위원회(SEC)가 개최한 DeFi 원탁회의는 규제의 진화를 의미했을 뿐만 아니라 DeFi 기관 시대의 시작을 예고했습니다. 명확한 규제, 정치적 지원, 그리고 기술적 성숙도의 조합은 광범위한 시장 인지도가 기업 가치 상승으로 이어지기 전에 조기에 도입할 수 있는 특별한 기회를 제공합니다.
숙련된 투자자들에게 현재 환경은 규제의 명확성, 기술 발전, 그리고 시장 저평가가 동시에 존재하는 보기 드문 상황입니다. 향후 18개월 동안 기관 자본 유입을 이끌어낼 수 있는 프로토콜과 전략이 DeFi의 성장과 가치 창출의 다음 단계를 결정할 것으로 예상됩니다.
실험적 기술에서 규제된 금융 인프라로의 전환은 DeFi 가치 제안에 있어 근본적인 변화를 의미합니다. 이러한 규제 변화 시기에 전략적으로 입지를 구축하는 사람들은 제도권 도입의 즉각적인 효과와 성숙되고 규제된 금융 시장이 가져다주는 장기적인 가치 창출의 혜택을 누릴 가능성이 높습니다.
