$ZKJ와 $KOGE의 폭락 이후, 바이낸스 알파(Binance Alpha)의 활동이 크게 감소했습니다. 듄(Dune) 데이터 에 따르면, 알파 거래 사용자 수는 6월 12일 23만 3천 명에서 6월 15일 19만 5천 명으로 급감했으며, 단 3일 만에 약 4만 명이 감소하는 등 상당한 감소세를 보였습니다. 현재 플랫폼에서 실제로 거래하는 사용자 수는 7만 명으로 더욱 감소하여 사용자들의 열정과 참여 의지가 급격히 떨어졌습니다. 동시에, 브러싱 포인트의 한계 비용이 크게 증가하면서 알파 게임의 비용 효율성은 빠르게 악화되고 있습니다.
동시에, 바이낸스 알파가 최근 출시한 프로젝트 중 일부는 온라인으로 출시되자마자 자금 조달이 되는 조짐을 보이고 있습니다.
BlockBeats는 바이낸스 알파의 새로운 포인트 적립 프로젝트인 VELO의 수익을 계산했습니다. 일반적인 상황(원금 1,000달러)에서 현재 알파 사용자 수익은 소폭 상승했습니다. 알파 토큰 간 거래를 계산하면, 일일 거래 손실은 4달러, 30일 예상 수익은 224달러, 30일 예상 비용은 120달러, 예상 수익은 104달러이며, 하루 평균 수익은 3.5달러입니다.
2025년 6월 17일 00:00(UTC)부터 바이낸스 알파(Binance Alpha)는 새로운 규칙을 공식적으로 시행하며, 알파 토큰 간의 거래량은 더 이상 알파 포인트 계산에 포함되지 않습니다. 즉, ZKJ/KOGE와 같이 풀에서의 차익거래에 의존했던 전략은 더 이상 효과적이지 않으며, 사용자는 더 높은 포인트 획득 기준과 더욱 복잡한 유동성 구조에 직면하게 될 것입니다.
$ZKJ의 급격한 하락으로 인해 바이낸스 알파의 인센티브 모델이 조정기에 접어들었을 것으로 예상됩니다. 이러한 메커니즘 변경의 직접적인 결과로, 원래 알파 생태계에서 활동했던 많은 사용자들이 이탈하고 있습니다. $ZKJ/$KOGE 이중 화폐 풀에서 손실을 본 사용자도 있고, 브러싱 포인트의 한계 이익이 거래 비용보다 낮다는 것을 깨닫고 더 이상 투자할 의향이 없는 사용자도 있습니다.
이 독점 인터뷰에서 BlockBeats는 이번 폭락으로 실제 손실을 입은 LP 제공업체를 포함한 여러 알파 사용자와 점수 차익거래를 시도했지만 기대에 미치지 못한 수익을 올린 일반 참여자들을 인터뷰했습니다. 이들 중 일부는 알파 게임에서 완전히 철수하기로 결정했고, 다른 일부는 여전히 새로운 기회를 모색할지 망설이고 있습니다. 이들의 이야기를 통해 우리는 이 절벽 같은 체념의 물결 속에 숨겨진 진정한 감정과 생각을 되살릴 수 있습니다.
포기한 사람들
초기 수익은 정말 높았고, 수수료도 낮았습니다. 특히 메이플스토리까지 인수한 이후였죠. 5월 말에는 20개의 계좌를 추가했습니다. 잦은 대면 통화 덕분에 계좌 소유자들의 계좌를 직접 관리하도록 맡겼고, 매일 16,000달러의 실제 거래량을 유지했습니다.
하지만 참가자 수가 늘어나고 경쟁이 치열해지면서, 장지우는 6월 중순부터 이미 무언가 잘못된 징후를 감지했다고 말했습니다. 14일에 뭔가 잘못되었다는 것을 알았습니다. 그날 몇몇 계좌에서 엄청난 손실이 발생했는데, 총 160달러에 달했습니다. 너무 큰 문제였지만, 전략을 어떻게 바꿔야 할지 걱정되어 다가올 수 있는 위험이나 인정하기 싫은 위험을 무시했습니다. 여전히 기대치가 너무 높았습니다.
더욱 안타까운 것은 ZKJ 폭락 당시 장지우의 친구가 양치 다 했어?라는 질문을 재촉으로 오인해 급하게 ZKJ 포지션을 늘려 결국 60%까지 손실을 본 것입니다. 장지우는 원래 친구의 답변을 기다려 양치질을 더 이상 하지 말고 상황을 지켜보라고 일깨워 주려고 했지만, 상대방이 그의 의도를 오해하고 즉시 거래를 중단했다고 회상했습니다. 매수 후 매도가 순조롭지 않다는 것을 알게 된 그는 장지우에게 도움을 요청했습니다. 장지우는 저렴한 가격에 빠르게 매도하는 방법을 자세히 설명할 시간이 없었고, 결국 친구는 가격 하락을 지켜보게 되었습니다. 이와 관련하여 그는 이번 손실의 핵심은 운이 아니라 정보 조사와 소통 비용이라고 솔직하게 인정했습니다.
프로젝트팀에 연락했는지 묻는 질문에 장지우는 피드백을 구하려고 시도하지 않았다고 답했습니다. 이런 일은 암호화폐 업계에서는 너무 흔합니다. 거래 플랫폼이 주도권을 잡으려 하지 않으면 개인 투자자들은 돈을 잃고 불평할 곳도 없을 겁니다. 여전히 조심해야 합니다.
그는 또한 ZKJ나 KOGE 같은 저수수료 트레이딩 풀을 잃은 이후 포인트 손실이 크게 증가했고, 기간당 보상은 50~60U 정도로 떨어진 반면, 점수 기준은 점점 더 높아지고 있다고 덧붙였습니다. 그는 거의 포기 직전이지만, 앞으로 몇 기간 동안 열심히 노력해서 수익을 내고 싶습니다. 만족스럽지 않다면 포기할 수밖에 없습니다.라고 말했습니다.
장지우와는 달리, 모스키토는 폭락 전 네 개의 계좌를 운영하며 총 약 5,000U의 수익을 올렸습니다. 폭락 전날 ZKJ의 비정상적인 변동을 발견했지만, 당시 환율이 반등했기 때문에 그의 횡포는 더욱 심해졌습니다.
ZKJ가 전날 등락을 거듭하는 걸 보고 한 시간 동안 버텼습니다. 다시 상승해서 5U를 냈죠. 그날 급락했을 때, 급등폭이 매우 컸고 전날과 같은 수준이라고 생각했습니다.
이런 우연한 사고방식 때문에 모스키토 샹은 첫 번째 계좌가 30U에 잠긴 후에도 두 번째 계좌를 이용해 시장에 계속 진입했습니다. 어제와 같을 거라고 생각해서 이 계좌를 옮기지 않고 두 번째 계좌로 1,800U를 계속 투자했습니다. 그 결과 두 번째 계좌도 급락하기 시작했습니다.
결국 모스키토는 가격이 0.8까지 떨어지자 손실을 감수하고 매도하기로 결정했고, 총 손실액은 2000U가 넘었습니다. 저는 여전히 위험에 충분히 주의를 기울이지 않았습니다. 풀의 규모에 더 주의를 기울였어야 했습니다. 그날 실제로 풀에서 대규모 인출이 발생했습니다.
모스키토 샹은 알파 프로젝트가 거의 끝나가고 있다고 생각합니다. 투입과 산출은 비례하지 않습니다. 몇 번 적발되면 시간 낭비일 뿐입니다. 오늘 모든 계좌는 최저 생계비를 받고 인출되었습니다.
모기향만 그런 게 아닙니다. BlockBeats와의 인터뷰에서 많은 인터뷰 대상자들은 바이낸스 알파의 입출력 비율이 감소했으며, 많은 사람들이 더 이상 다중 계좌 전략을 선택하지 않는다고 언급했습니다.
알파의 배당 창구가 닫힐 수도 있습니다.
침몰 비용에 따른 점수 깎기는 계속됩니다
지 형제는 BSC 생태학 커뮤니티의 창립자이며, 쉘(Shell)의 최초 상장 이후 알파(Alpha) 활동에 참여해 왔습니다. 커뮤니티 내 정보 전달자로서, 그는 이번에도 시스템적 위험을 피하지 못했습니다.
당시 스테이블코인이 더 이상 안정적이지 않게 되면 가격 변동이 심해질 거라고 생각했습니다. 사실, 저는 이미 회색 코뿔소의 출현을 예감했습니다. 하지만 계좌 관리 업무와 거래 내역 정리에 드는 시간이 제 개인 생활을 가득 채울 것이기 때문에 (제때 통제할 수 없었습니다.)라고 지에 형은 말했습니다.
폭락 당시 지에 씨는 즉시 손실을 중단하고 그룹 구성원들에게 알렸지만, 여전히 큰 손실을 입었습니다. 그는 이 손실을 전적으로 운 탓으로만 돌릴 수는 없다고 생각합니다. 다시 시장에 등록금을 내야 한다는 말밖에 할 수 없습니다. 이 상황을 피할 방법은 아직 많습니다. 다만 이번에 제가 대량 스와이핑을 하다가 우연히 따라잡게 되었고, 두 계좌에서 동시에 스와이핑을 하게 되어 그 자리에서 반으로 쪼개지는 상황을 피할 수 없었습니다.
이러한 경험을 통해 Jie는 자신의 위험 관리 전략, 특히 온체인 모니터링 도구의 중요성을 다시금 생각해 보게 되었습니다. 그는 앞으로 온체인 모니터링 도구가 필요할 것이라고 생각합니다. 처음에 암호화폐 가격을 느꼈습니다. 풀의 용량이 줄어들고 있어서 암호화폐 가격 변동이 더 커질 것입니다.
그럼에도 불구하고 지에그는 알파에 계속 참여할 것이라고 말했습니다. 수익이 있다면 계속 열심히 노력하는 것이 가치 있는 일입니다. 물론, 알파에서 더욱 혁신적이고 공정한 출시 모델을 선보일 수 있기를 기대합니다.
초기 전략은 6만 달러에 33배, 그 다음에는 13만 달러에 66배였습니다. 수익은 아직 자세히 계산되지 않았습니다.라고 시너는 말했습니다. 이러한 고빈도, 고액 거래 전략은 통화 가격이 안정된 시기에 상당한 수익을 가져올 수 있지만, 더 큰 운영 리스크를 노출하기도 합니다.
그의 주요 손실은 시장 변동이 아니라 인간의 실수에서 비롯되었습니다. 손실의 주된 원인은 제 실수였습니다. 첫 번째는 16일에 코게(Koge)를 매도하는 것을 잊었고, 그 후 13만 주를 매수하기로 결정했는데, 이는 다소 공격적인 결정이었습니다. 매도하는 것을 잊은 계좌는 현재 1,000주에서 400주로 줄었습니다.
대규모 계정 운영 또한 효율성 문제를 야기합니다. 보통 모든 파일을 1~2시간 안에 새로 고치는데, 17만 개의 파일 작업량이 너무 많아서 4~5일 연속 새로 고침을 했는데, 새로 고침이 되지 않았습니다.
시장을 떠난 많은 사용자들과 달리, 시너는 알파의 미래에 대해 여전히 확신을 가지고 있습니다. 알파를 계속 사용할 것인지 묻는 질문에 시너는 계속해야 합니다. 손실 없는 방법을 찾았으니까요.라고 답했습니다. 이는 규칙이 조정된 후에도 알파 생태계에서 투자 기회를 계속 모색하겠다는 것을 의미합니다.
ZKJ 폭락으로 손실을 보지 않은 티안 게에게 알파를 그만두는 것은 초기 투자의 매몰 비용을 회수할 수 없음을 의미합니다. 초기 단계에 이미 200%의 매몰 비용이 있습니다. 포기하는 것은 모든 것을 버리는 것과 같습니다. 그리고 나중에 알파에서 좋은 프로젝트가 있다면, 한 번에 투자금을 회수할 수 있습니다.
티안 형은 알파 프로젝트에 참여하는 사람들의 심리를 이렇게 요약했습니다. 그것들은 모두 쓰레기 프로젝트입니다. 그들에게 아무런 감정도 없습니다.
결론
장지우는 알파의 스코어링 수익이 더 이상 운영 비용을 감당할 수 없다고 인정했습니다. 현재 보상은 50~60달러에 불과하고, 스코어 기준점도 높으며, 거래 슬리피지(slippage)도 점점 더 커지고 있습니다. 하루에 3~4위안밖에 벌 수 없을지도 모릅니다. ZKJ/KOGE의 붕괴는 원금 손실뿐만 아니라 저비용 차익거래 방식까지 앗아갔습니다. 알파 프로젝트가 토큰 쌍 간 거래량을 포인트에 반영하는 규칙을 폐지하면, 사용자들은 거래 손실률 증가와 더욱 복잡한 포인트 게임 구조에 직면하게 될 것입니다.
바이낸스 알파는 한때 온체인 활동과 사용자 참여를 되살리는 혁신적인 메커니즘으로 여겨졌지만, 현재의 포인트 모델은 거래량과 LP의 장기적인 인센티브 효과를 과대평가하고 구조적 폭락의 위험을 과소평가하고 있습니다.
바이낸스의 새로운 규칙 시행에 따라 알파는 차익거래 도구에서 실제 상호작용과 가치 확보에 더욱 중점을 둔 인센티브 메커니즘으로 점차 전환되고 있습니다. 즉, 포인트는 더 이상 거래량이나 LP 할당량에만 기반하지 않고 보유 시간, 상호작용 깊이, 실제 수요와 같은 측면에 더욱 중점을 둡니다.
그러나 저비용 스코어링 전략에 의존하는 많은 사용자들에게 이러한 변화는 참여의 중요성을 재평가하게 만듭니다. 알파가 향후 성장 동력을 다시 가동하려면 공정한 분배와 위험 관리 메커니즘 간의 새로운 균형을 찾아야 할 것입니다.
알파 생태계를 아직 탐색 중인 사용자라면 위험 관리 의식을 강화하고, 풀 구조, 토큰 펀더멘털, LP 집중도 등의 지표에 주의를 기울이며, 다음 시스템적 위험이 노출될 때 수혜자가 되지 않도록 주의해야 합니다. 끊임없는 시행착오가 반복되는 웹 3.0 환경에서 차익거래의 기회는 항상 존재하지만, 천둥을 밟는 대가는 결코 줄어들지 않았습니다.
