ผู้เขียนต้นฉบับ: Pzai, Foresight News
เมื่อวันที่ 14 เมษายน อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ลดลงเหลือ 0.01924 ซึ่งสร้างจุดต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนมกราคม 2020 ในฐานะสินทรัพย์หลักในตลาดกระทิงครั้งล่าสุด ประสิทธิภาพของ Ethereum ในรอบนี้ทำให้บรรดานักลงทุนจำนวนมากบ่น เมื่อเผชิญกับประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของ Bitcoin ในรอบนี้ Ethereum ดูเหมือนว่าจะกำลังเผชิญการทดสอบสองครั้งทั้งในด้านความเชื่อมั่นและมูลค่า สมาชิกชุมชนบางส่วนยังกล่าวอีกด้วยว่า แม้ว่าวันนี้ OM จะร่วงลงไป 90% แต่ประสิทธิภาพในปีนี้ยังดีกว่า ETH ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ปลาวาฬบางตัวที่มาเกาะบนโซ่ก็พร้อมที่จะย้ายเช่นกัน บทความนี้จะจัดเรียงข้อมูลบนเชนและการแลกเปลี่ยนในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อดูภาพรวมของธุรกรรมโทเค็น
ข้อมูลบนเชน: สัญญาณ การล่าถอย ปรากฏขึ้น
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา มีปลาวาฬขนาดใหญ่หลายตัว “ไหล” เข้ามาในตลาด ตามข้อมูลของ Arkham กลุ่มที่อยู่ OG บางกลุ่มที่ซื้อ ETH ครั้งแรกจำนวน 100,000 ETH ในปี 2015 ได้ขาย ETH บน Kraken ไปแล้วรวม 4,180 ETH นับตั้งแต่เดือนเมษายน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 7.05 ล้านเหรียญสหรัฐ ที่อยู่ 0x 62 อีกแห่งขาย ETH ทั้งหมด 4,482 ETH มูลค่า 7.05 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ที่ราคาเฉลี่ย 1,572 เหรียญสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 12 เมษายน การลดลงดังกล่าวกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีบนเครือข่ายจำนวนมาก ตัวอย่างเช่น ปลาวาฬได้ลดตำแหน่งของตนลง 35,881 ETH ที่ราคาเฉลี่ย 1,562 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 10 เมษายน จากนั้นก็ระบายเลเวอเรจของตนออก แล้วจึงขาย ETH ที่เหลือ 2,000 ETH ที่ราคา 1,575 ดอลลาร์ ปัจจุบันที่อยู่ดังกล่าวยังคงมี 688 ETH
นับตั้งแต่การลดครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ในปี 2024 Ethereum ก็ลดลง 40% เมื่อเทียบกับ Bitcoin ซึ่งถือเป็นครั้งแรกที่ราคายังคงอ่อนตัวภายในหนึ่งปีหลังจากการลดครึ่งหนึ่ง เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว อัตราการแลกเปลี่ยน SOL/ETH เพิ่มขึ้น 49% ในปีนี้มาอยู่ที่ 0.0817 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าในปี 2025 SOL จะยังคงมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Ethereum อย่างมาก อ้างอิงจากข้อมูลของ DeFillama รายได้ของ DEX บนเครือข่าย Ethereum อยู่ที่เพียง 1.1 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และ TVL ก็ลดลงจากสูงสุดเกือบ 80,000 ล้านเหรียญสหรัฐเหลือ 46,900 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง ในรอบที่แล้ว Ethereum ได้กลายมาเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองได้สำเร็จ โดยมีสินทรัพย์ใหม่จำนวนหนึ่ง (เช่น NFT และ DeFi) และข้อได้เปรียบของแอปพลิเคชัน แต่ในตอนนี้ เนื่องจากการซื้อขาย MEME ได้เปลี่ยนไปสู่เครือข่าย เช่น Solana ทำให้การหมุนเวียนสินทรัพย์บนเครือข่ายนั้นช้าลงเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้
เมตริกกิจกรรมบนเชน
ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ยกเว้นช่วงที่ตลาดล่มสลายเมื่อวันที่ 7 เมษายน เครือข่ายหลักของ Ethereum อย่าง Gas ยังคงรักษาระดับ 2 Gwei ในระยะยาว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการลดลงของกิจกรรมบนเครือข่าย นอกจากนี้ ที่อยู่ที่ใช้งานรายเดือนของเครือข่ายหลัก Ethereum ยังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ผันผวน โดยจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานจริงในเดือนมีนาคมมีน้อยกว่า 15 ล้านที่อยู่
ตามข้อมูลจาก The Block ปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันบนเครือข่าย Ethereum ต่ำกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อรวมกับผลกระทบของราคาสกุลเงินแล้ว รายได้ต่อเดือนของผู้ตรวจสอบเครือข่ายหลักในเดือนมีนาคมลดลงต่ำกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากมุมมองของความรู้สึกของนักลงทุน โอกาสในการออนเชนที่ลดลงทำให้ผู้ลงทุนบางส่วนมีทัศนคติรอคอยและดูท่าทีต่อศักยภาพการเติบโตในอนาคตของ Ethereum ในระยะสั้น
ข้อมูล CEX และ ETF
จากข้อมูลการแลกเปลี่ยน จะเห็นได้ว่าปริมาณการซื้อขาย Bitcoin สูงสุดนั้นสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และความผันผวนก็รุนแรงมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนตลาดต่างๆ จำนวนมากกำลังไหลเข้าสู่การซื้อขาย Bitcoin แบบสปอตและอนุพันธ์ ในส่วนของข้อมูล ETF นั้น Ethereum spot ETF ได้บันทึกการไหลออกเป็นเวลาหลายวันในเดือนที่ผ่านมา โดยมีการไหลออกในวันเดียวสูงสุดที่ 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความแตกต่างในการดำเนินการของตลาดยังแสดงให้เห็นอีกว่าการตั้งค่าความเสี่ยงปัจจุบันของสินทรัพย์ดิจิทัลแสดงให้เห็นถึงลักษณะที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ การถอนเงินออกจาก Ethereum spot ETF เผยให้เห็นถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการชะลอตัวของระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการแข่งขันเลเยอร์ 2 ที่รุนแรงขึ้นและการเปลี่ยนเส้นทางทรัพยากรของนักพัฒนาโดยใช้เครือข่ายสาธารณะใหม่ นักลงทุนสถาบันบางรายจึงเลือกที่จะเปลี่ยนแปลง
สภาพแวดล้อมมหภาค: Bitcoin เป็นผู้นำ Ethereum กำลังรอโอกาสที่เหมาะสม
ในสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ Bitcoin ถือเป็น เบต้า ของหุ้นสหรัฐฯ ส่วนแบ่งของ Bitcoin ในมูลค่าตลาดรวมค่อยๆ เพิ่มขึ้นเกิน 60% และเพิ่มขึ้นถึง 62.46% ในปัจจุบัน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดในปัจจุบันมีลักษณะ ฤดูกาล Bitcoin ที่ชัดเจน โดยมีการรวมตัวของเงินทุนสูง และ altcoin ที่มีประสิทธิภาพอ่อนแอกว่า Bitcoin โดยรวม นอกจากนี้ ดัชนี Crypto Fear and Greed ยังคงอยู่ใน โซนตื่นตระหนก สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนมีความโน้มเอียงไปทางความต้องการ ที่ปลอดภัย มากขึ้น และ Bitcoin ก็ได้กลายมาเป็นเป้าหมายดังกล่าว นอกจากนี้ ในแผนการสำรองเชิงยุทธศาสตร์ในอนาคตของสหรัฐฯ ข้อเสนอของรัฐส่วนใหญ่จะรวมเฉพาะ Bitcoin ไว้ในขอบเขตการอ้างอิงเท่านั้น การเคลื่อนไหวครั้งนี้ช่วยส่งเสริมสถานะของ Bitcoin ให้กลายเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลหลักมากยิ่งขึ้น หากอัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ลดลงต่ำกว่า 0.018 ในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 อาจทำให้เกิดการชำระบัญชีที่มีเลเวอเรจมากขึ้น ส่งผลให้ราคาลดลงอีก
ในระบบนิเวศ Ethereum “สภาพคล่องของทรัมป์” ที่อาจเกิดขึ้นยังเป็นจุดสนใจของตลาดอีกด้วย เมื่อวันที่ 25 มีนาคม ครอบครัวทรัมป์ได้เปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลที่ตรึงกับเงินดอลลาร์อย่าง USD 1 ผ่านทาง World Free Finance (WLFI) ล็อตแรกจะออกบน Ethereum และ Binance Smart Chain เนื่องจากเป็นหนึ่งใน stablecoin ที่อุทิศให้กับการสร้างสภาพคล่องให้กับสถาบัน คาดว่าช่องทางสภาพคล่องนี้จะจัดหาเงินเข้าเพียงพอสำหรับ Ethereum ระดับต่ำใหม่ในปัจจุบันของอัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC เป็นผลจากการแลกเปลี่ยนของตลาดระหว่างความเสี่ยงในระยะสั้น (การดูดเงินออกครึ่งหนึ่ง ความไม่แน่นอนของหน่วยงานกำกับดูแล) และมูลค่าในระยะยาว (นวัตกรรมด้านสิ่งแวดล้อม ความคาดหวังของตลาด) และด้วยการพัฒนาสำคัญที่กำลังจะเกิดขึ้นของ Ethereum เช่นการอัปเกรด Pectra และการแยกบัญชี ในอนาคตเมื่อ Vitalik ประกาศว่า สร้าง Ethereum L1 ให้เป็นแกนหลักของ คอมพิวเตอร์โลก เราจะได้เห็นการฟื้นคืนชีพของ Ethereum อีกครั้งหรือไม่? เราก็ต้องรอดูกันต่อไป
