โพสต์ดั้งเดิมโดย @stacy_muur , CuratedCrypt 0 สมาชิก
คำแปลต้นฉบับ: จังหวะลิตเติ้ลดีพ
หมายเหตุของบรรณาธิการ: ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ถึงเดือนมีนาคม 2025 ปริมาณธุรกรรมบนเครือข่าย DeFi พุ่งสูงและลดลง โดยปริมาณธุรกรรม DEX ลดลง 35% หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 380 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคม 2025 DEX ดั้งเดิมของ Solana เพิ่มขึ้น โดยครอง 5 ใน 10 ที่นั่งสูงสุด และ Hyperliquid มีส่วนแบ่งตลาดสัญญาถาวรมากกว่า 60% DEX ชั้นนำ เช่น Uniswap และ PancakeSwap ครองส่วนแบ่งประมาณ 40% ของปริมาณการซื้อขาย หุ้นในระดับโซ่มีการผันผวนอย่างรุนแรง Solana, Ethereum และ Base แสดงให้เห็นถึงระดับความสามารถในการอยู่รอดที่แตกต่างกัน และ CEX ยังคงคิดเป็นเกือบ 80% ของการซื้อขายแบบสปอต อนาคตของ DeFi ขึ้นอยู่กับเครือข่ายที่สามารถสร้างนิสัยของผู้ใช้ให้แข็งแกร่งได้ มากกว่าจะเป็นแค่กระแสฮือฮาเท่านั้น
ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เพื่อให้อ่านและเข้าใจง่ายขึ้น เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่):
ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมา ภูมิทัศน์สภาพคล่องของ DeFi ได้ถูกวาดขึ้นใหม่ทั่วทั้งเครือข่าย โดยหายไปจากค่าผิดปกติที่เกิดจากกระแสฮือฮา และมุ่งเน้นอย่างเงียบๆ ตรงจุดที่ปัจจัยพื้นฐานมีความสำคัญมากกว่าสัญญาณรบกวน
สรุปแล้ว
ปริมาณการซื้อขาย DEX พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 380 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2025 ก่อนที่จะลดลง 35% ในอีกสองเดือนถัดมา ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจเกิดระดับสูงสุดในระยะสั้น
DEX 10 อันดับแรกมีสัดส่วนกิจกรรมเกือบ 80% ในปัจจุบัน เพียง Uniswap และ PancakeSwap ก็มีสัดส่วนประมาณ 40%
DEX ซึ่งเป็นของ Solana ครองตำแหน่งสูงสุดอย่างเงียบๆ โดยอยู่ที่ 5 อันดับแรกจาก 10 อันดับแรก และส่วนแบ่งนี้ยังขยายตัวเพิ่มขึ้นจากการเติบโตของปริมาณการซื้อขายที่ขับเคลื่อนโดยเหรียญมีม
Hyperliquid ได้สร้างความปั่นป่วนให้กับวงการสัญญาแบบถาวร โดยก้าวกระโดดจากผู้มาใหม่จนมีส่วนแบ่งที่โดดเด่นกว่า 60% ในเดือนมีนาคม 2025
ข้อมูลเชิงลึกทั้งหมดขึ้นอยู่กับข้อมูลสาธารณะ ขอขอบคุณเป็นพิเศษแก่ DefiLlama ที่มอบสถิติคุณภาพสูงอยู่เสมอ
วงจรที่กำหนดโดยความเร็วและการชะลอตัว
ในช่วงต้นปี 2567 ปริมาณการซื้อขาย DEX แข็งแกร่งในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม แต่ตามมาด้วยการชะลอตัวในช่วงกลางปี
สถานการณ์พลิกกลับอย่างมากในไตรมาสที่ 4 โดยปริมาณธุรกรรมพุ่งสูงในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม และดำเนินต่อไปจนกระทั่งถึงจุดสูงสุดแบบระเบิดที่ 380 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2568
แต่การพุ่งขึ้นนั้นเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ ในเดือนกุมภาพันธ์ ปริมาณการซื้อขายลดลงเหลือ 245 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงร้อยละ 35 ถือเป็นการสิ้นสุดการเพิ่มขึ้นแนวตั้งในช่วงสามเดือน การดึงกลับกำหนดโทนสำหรับไตรมาสที่สองที่ระมัดระวังมากขึ้น
การครอบงำของ DEX: ผู้ที่มีอำนาจสูงสุด
ภูมิทัศน์ของ DEX ยังคงมีการรวมศูนย์อย่างมาก โปรโตคอล 10 อันดับแรกมีสัดส่วนถึง 79.5% ของปริมาณการซื้อขายรายวัน โดย 5 อันดับแรกเพียง 59.1% เท่านั้น
Uniswap และ PancakeSwap มีสัดส่วนประมาณ 40% ของปริมาณการซื้อขาย DEX ทั้งหมด และเป็นเพียงสองโปรโตคอลเท่านั้นที่มีปริมาณการซื้อขายสะสมเกินหนึ่งล้านล้านเหรียญสหรัฐ ความโดดเด่นนั้นสร้างขึ้นจากข้อได้เปรียบของผู้บุกเบิก การครอบคลุมหลายเครือข่าย และสภาพคล่องที่ลึกซึ้ง
Uniswap Labs ยังเปิดตัว Unichain ซึ่งเป็น Ethereum L2 เฉพาะที่มีพื้นฐานมาจาก Optimism Superchain ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อให้สามารถทำธุรกรรมได้รวดเร็วและมีต้นทุนต่ำพร้อมความสามารถในการทำงานร่วมกันแบบหลายโซ่แบบดั้งเดิม
การเพิ่มขึ้นอย่างเงียบๆ ของโซลานา
การเติบโตของโซลานาถือเป็นเรื่องที่น่าทึ่ง 5 ใน 10 DEX อันดับแรกเป็นของท้องถิ่น Solana: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO, @pumpdotfun
Orca (8.02%) และ Meteora (6.70%) เพียงลำพังมีส่วนสนับสนุนกิจกรรม DEX ทั่วโลกประมาณ 15%
การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากค่าธรรมเนียมที่ต่ำ เวลาบล็อกที่รวดเร็ว และการไหลเวียนที่เหนียวแน่นของวัฒนธรรมเหรียญมีมของ Solana การที่ Pump.fun ได้ติดอันดับ 10 อันดับแรกสะท้อนถึงพลังนี้ได้อย่างชัดเจน
โปรโตคอลใหม่: ของไหลและสนามบิน
@0x fluid (7.09%) เป็น DEX ที่มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนสูงสุดใน 5 อันดับแรก มีการใช้งานบน Ethereum โดยมีปริมาณธุรกรรมต่อเดือนเกิน 10 พันล้านดอลลาร์ การเปิดตัวบน Arbitrum ทำให้ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นจาก 426 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการนำไปใช้ที่รวดเร็ว
@AerodromeFi ที่ใช้ Base สะท้อนถึงการเติบโตของสภาพคล่องบน Base L2
แม้ว่า Hyperliquid จะไม่ได้อยู่ในอันดับต้นๆ ของการซื้อขายแบบ Spot แต่ก็ยังคงครองตลาดสัญญาถาวรโดยมีส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 60%
ส่วนแบ่งการตลาด DEX แบบรายเชน: โมเมนตัมนั้นได้มาง่าย แต่การรักษาไว้ได้นั้นหายาก
ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าร้านค้าส่วนใหญ่สามารถดึงดูดความสนใจได้ แต่มีเพียงไม่กี่ร้านเท่านั้นที่สามารถรักษาผู้ใช้เอาไว้ได้ ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ถึงเดือนมีนาคม 2025 ส่วนแบ่งของ DEX ระดับโซ่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว โดยมีเพียงไม่กี่รายการเท่านั้นที่ยังคงรักษาแรงฉุดลากที่แท้จริง
โซลาน่าโดดเด่นที่สุด ราคาพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2024 และแตะระดับสูงสุดที่ 45.8% ในเดือนมกราคม 2025 เนื่องมาจากกระแส $TRUMP และ $MELANIA memecoin แต่ในเดือนมีนาคม ส่วนแบ่งก็ลดลงเหลือครึ่งหนึ่งเหลือ 21.5% แม้จะเป็นเช่นนี้ ส่วนแบ่งเฉลี่ย 25.1% ก็ยังคงสูงที่สุดในห่วงโซ่ทั้งหมด
Ethereum กำลังแสดงแนวโน้มตรงกันข้าม คิดเป็นส่วนแบ่งประมาณ 32% ในช่วงต้นปี 2567 ลดลงเหลือ 15.3% ในเดือนมกราคม 2568 และฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 26.4% ในเดือนมีนาคม พิสูจน์ให้เห็นว่าพลังในการคงอยู่ยังคงดำเนินต่อไป แม้จะเสียโมเมนตัมไปแล้วก็ตาม
เบสเป็นนักไต่เขาที่สม่ำเสมอที่สุด เพิ่มขึ้นจาก 3% ในเดือนมีนาคม 2567 มาเป็น 12.4% ในเดือนธันวาคม และทรงตัวที่ 7.4% ในเดือนมีนาคม 2568 โดยมีค่าเฉลี่ย 6.6% ในช่วงเวลาดังกล่าว ไม่มีการโฆษณาเกินจริง เพียงแค่เติบโตช้าๆ และเหนียวแน่น
เครือข่าย BNB รักษาส่วนแบ่งตลาดเฉลี่ยที่ 14.7% มีเสถียรภาพเสมอ ไม่มีไฟกระชากหรือตก และดำรงอยู่ได้ด้วยการสัญจรของร้านค้าปลีกโดยไม่มีช่วงที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
Arbitrum เริ่มต้นอย่างแข็งแกร่งที่ 16% แต่ไม่สามารถขึ้นได้ ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 ลดลงเหลือ 4.8% โดยถูก Base และ Solana แซงหน้าไป
ยอด Blast พุ่งถึง 42.3% ในเดือนมิถุนายน 2024 และหายไปในเดือนถัดมา ซึ่งเป็นปริมาณที่ขับเคลื่อนโดยแรงจูงใจทั่วไปโดยไม่มีการรักษาลูกค้า
สรุป: ความโดดเด่นของ DEX ในระดับโซ่มีการผันผวนอย่างมาก Solana พุ่งสูง, Ethereum ฟื้นตัว, Base ค่อยๆ ขยับขึ้นมาอย่างช้าๆ และวงจรความฮือฮาก็จบลงอย่างรวดเร็ว โซ่ที่ยังคงอยู่ไม่ใช่โซ่ที่มีเสียงดังที่สุด แต่โซ่ที่ถูกใช้งานมากที่สุด
CEX ยังคงครองปริมาณการซื้อขายแบบสปอต
แม้ว่า DEX จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดในช่วงต้นปี 2025 แต่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ยังคงครอบงำตลาดสปอต แม้ว่า DEX จะถึงจุดสูงสุดในเดือนมกราคม แต่ CEX ยังคงรักษาปริมาณการซื้อขายรวมไว้ได้เกือบ 80%
แม้ว่าการครอบงำของ CEX จะลดลงจาก 90% ในช่วงต้นปี 2024 เหลือเพียง 79% แต่รูปแบบโดยรวมนั้นชัดเจน: DEX กำลังเติบโต แต่ CEX ยังคงเป็นสถานที่เริ่มต้นสำหรับผู้ซื้อขายส่วนใหญ่
ส่วนแบ่งการตลาดสัญญาถาวร
ในปี 2024 สถานการณ์ของสัญญาแบบถาวรบนเครือข่ายจะพลิกกลับ
หลังจากที่ dYdX ครองตำแหน่งสูงสุดมาเป็นเวลาสองปี Hyperliquid ก็ได้เกิดขึ้นเพื่อสร้างนิยามใหม่ให้กับความโดดเด่น ครั้งแรกที่ครองตำแหน่งนำคือในเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนจะแพ้ให้กับ @SynFuturesDefi ไปชั่วคราวในช่วงกลางปี และกลับมาครองตำแหน่งสูงสุดได้อีกครั้งในเดือนสิงหาคม และคงตำแหน่งนั้นไว้นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ภายในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 Hyperliquid มีส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรเกือบ 59% ทำให้กลายเป็นสถานที่ที่ผู้ซื้อขายมืออาชีพเลือกใช้
การเพิ่มขึ้นนี้ได้รับความสนใจด้วยผลิตภัณฑ์ที่ใกล้เคียงกับประสบการณ์ CEX ในทางตรงกันข้าม dYdX กลับลดลงอย่างรวดเร็ว จากส่วนแบ่ง 13.2% ในช่วงต้นปี 2024 มาเป็น 2.7% ในเดือนมีนาคม 2025 ผู้ใช้หันมาใช้ทางเลือกที่เร็วกว่า ง่ายกว่า และทันสมัยกว่า
สัญญาถาวรของ @JupiterExchange เลือกเส้นทางที่แตกต่างออกไปโดยอาศัยสภาพคล่องดั้งเดิมของ Solana และช่องทาง DEX โดยไต่ขึ้นมาอยู่อันดับที่สองด้วยส่วนแบ่ง 8.8% มันขยายตัวอย่างรวดเร็วแต่ก็ปรับระดับลงหลังจาก Hyperliquid แอปอื่นๆ เช่น SynFutures, @Vertex_Protocol และ @ParadexApp แสดงให้เห็นถึงแรงฉุดลากในช่วงสั้นๆ
ห่วงโซ่สัญญาถาวร: เลเยอร์การดำเนินการจะถูกเขียนใหม่ภายในหนึ่งรอบ
การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดในโครงสร้างพื้นฐานการสลับแบบถาวรในช่วงปีที่ผ่านมาไม่ใช่ว่าผู้ใช้ชอบโปรโตคอลใด แต่เป็นเครือข่ายใดที่พวกเขาไว้วางใจในการดำเนินการ
ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2567 Ethereum และ Arbitrum ควบคุมปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรมากกว่า 65% แต่ในเดือนมีนาคม 2025 ตัวเลขนี้จะลดลงเหลือเพียง 11.8% และถูกแทนที่ด้วยระดับการดำเนินการใหม่ที่เร็วกว่า
ผู้ที่นำการเปลี่ยนแปลงคือเครือข่ายค้าปลีกแบบกำหนดเองของ Hyperliquid ซึ่งมีส่วนแบ่งเติบโตจาก 13.6% เป็น 58.9% ในช่วงเวลาเดียวกัน ในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี มันได้กลายเป็นสภาพแวดล้อมการดำเนินการสัญญาถาวรแบบเริ่มต้น แทนที่ L1 และ L2 ที่เคยกำหนดหมวดหมู่นี้มาก่อน ไม่เพียงแต่จะเร็วกว่าเท่านั้น แต่ยังมีความน่าเชื่อถือสูงและความหน่วงต่ำตามที่ผู้ค้ามืออาชีพต้องการอีกด้วย
Solana ยังมีผลงานแข็งแกร่งเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 16% ภายในสิ้นปี 2567 ร่วมกับดาวพฤหัสบดีและฟีนิกซ์ แต่ในที่สุดก็คงที่ที่ 10-11% และไม่สามารถรักษาโมเมนตัมการทะลุได้ Base และ ZKsync เริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยมีจุดสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 6-7% แต่ยังไม่ถึงจุดสูงสุด
ในขณะเดียวกัน Blast กลายมาเป็นเรื่องราวเตือนใจ: มันแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือนที่ 18.8% ในเดือนมิถุนายน 2024 จากนั้นก็หายไปอย่างรวดเร็ว ในพื้นที่ที่ขับเคลื่อนด้วยคุณภาพผลิตภัณฑ์และการรักษาลูกค้า กระแสฮือฮาไม่สามารถคงอยู่ได้ ความชัดเจนของสแต็กการดำเนินการใหม่ - เชนที่เน้นประสิทธิภาพเป็นหลักจะรีเซ็ตมาตรฐาน โดยโครงสร้างพื้นฐานแบบเดิมจะไม่ใช่ตัวเลือกเริ่มต้นอีกต่อไป
อนาคตของ DeFi ไม่ได้ขึ้นอยู่กับจำนวนของเครือข่าย แต่เป็นการเสริมสร้างการเล่าเรื่องให้กลายเป็นนิสัยของผู้ใช้
