รายงานการวิจัยมหภาคตลาดคริปโต: ในยุคหลังตลาดกระทิง เงาของสงครามการค้าค่อยๆ จางหายไป และอาจเกิดการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี​

บทที่ 1: ภูมิทัศน์ตลาดคริปโตระดับโลกในยุคหลังตลาดกระทิง

นับตั้งแต่ช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ตลาดคริปโตได้เข้าสู่ช่วง หลังตลาดกระทิง และแสดงลักษณะของความผันผวนระดับสูงและความแตกต่างทางโครงสร้างโดยทั่วไป แม้ว่า Bitcoin จะสามารถขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใหม่ได้สำเร็จจากรอบการลดครึ่งหนึ่ง แต่ก็เข้าสู่ช่องทางการแก้ไขทันที ประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ได้ผ่อนคลายลงอย่างที่คาดไว้ และความตึงเครียดทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดคริปโตจึงถูกปกคลุมด้วยเงาของความไม่แน่นอนในระดับมหภาคอีกครั้ง

ตลาดในช่วงเวลานี้ไม่ได้เป็นตลาดหมีในความหมายดั้งเดิม และไม่ได้ดำเนินต่อไปในลักษณะตลาดกระทิงขนาดใหญ่เช่นกัน แต่กลับอยู่ในโซนเปลี่ยนผ่านหลังจุดสูงสุดของรอบ การยอมรับความเสี่ยงลดลงและกิจกรรมเงินทุนอ่อนแอลง แต่ภาวะวิกฤตสภาพคล่องเชิงระบบเช่นนั้นในปี 2565 ไม่ได้เกิดขึ้น ยังคงมีความต้องการของสถาบันในการจัดสรรเพิ่มให้กับสินทรัพย์หลักเช่น Bitcoin และ Ethereum แม้ว่ากิจกรรมบนเครือข่ายจะลดลงเล็กน้อย แต่ก็ไม่ได้แย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ ในเวลาเดียวกัน ภาคส่วนการเล่าเรื่องใหม่ๆ เช่น AI Chain, Restaking และ Meme Coin Ecosystem ยังคงดึงดูดเม็ดเงินมหาศาล ซึ่งสะท้อนถึงสถานการณ์ของ “ธีมที่แข็งแกร่งในตลาดที่อ่อนแอ”

จากมุมมองมหภาค ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เศรษฐกิจโลกจะแสดงภาวะที่ซับซ้อนของ “ภาวะเงินฝืดที่ไม่มั่นคง และการเติบโตภายใต้แรงกดดัน” ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงรักษาจุดยืนระมัดระวังในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง และตลาดมีความเห็นที่แตกต่างกันว่าธนาคารกลางจะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้หรือไม่ ความไม่แน่นอนของเส้นทางอัตราดอกเบี้ยยังคงกดดันแนวโน้มขาขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงอย่างต่อเนื่อง ความขัดแย้งทางการค้ารอบใหม่ระหว่างจีนและสหรัฐฯ เกี่ยวกับพลังงานใหม่ เทคโนโลยีขั้นสูง และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลได้กลายมาเป็นตัวแปรใหม่ แม้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่เกี่ยวข้องโดยตรง แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เพิ่มความผันผวนของตลาดและก่อให้เกิดการรบกวนต่อความรู้สึกของนักลงทุนเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าความสามารถในการโลกาภิวัตน์และการป้องกันการแทรกแซงของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับอดีต ฮ่องกง ญี่ปุ่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และเขตอำนาจศาลอื่นๆ อีกมากมายได้ออกนโยบายสนับสนุนอย่างต่อเนื่องในปี 2024 เพื่อส่งเสริมการเปิดตัว ETF ด้านสกุลเงินดิจิทัล การดำเนินการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และการเร่งการดำเนินการแซนด์บ็อกซ์ของ Web3 โดยให้กองทุนแบบดั้งเดิมมีเส้นทางการมีส่วนร่วมที่สอดคล้องกับกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้น การสนับสนุนระหว่างประเทศนี้ช่วยชดเชยผลกระทบเชิงลบของกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของสหรัฐฯ ได้บางส่วน และยังทำให้ระบบนิเวศวิทยาของตลาดโดยรวมแสดงรูปแบบของ “ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในท้องถิ่นแต่สมดุลของโลก” อีกด้วย

โดยรวมแล้ว ตลาดหลังภาวะกระทิง ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของตลาดกระทิง แต่เป็นจุดเริ่มต้นของระยะใหม่ ซึ่งตลาดให้ความสำคัญกับการตัดสินใจในเรื่องมูลค่ามากขึ้น ผู้ใช้ให้ความสนใจกับสถานการณ์จริงมากขึ้น และกองทุนก็มีแนวโน้มที่จะเน้นการลงทุนในระยะยาวมากขึ้น ในระยะสั้น ตัวแปรมหภาคยังคงมีอิทธิพลเหนือความผันผวนของความคาดหวังของตลาด แต่ในระยะกลางและระยะยาว ตลาดอยู่ในช่วงสำคัญของการเปลี่ยนผ่านสู่รอบต่อไปของวงจรการสั่นสะเทือนของการประยุกต์ใช้เทคโนโลยี เราจะค้นพบตรรกะหลักของ ยุคหลังตลาดกระทิง ได้ก็ต่อเมื่อค้นพบภาคส่วนและเป้าหมายที่มีการเติบโตแน่นอนในวิวัฒนาการที่หลากหลายของภูมิทัศน์โลกเท่านั้น

บทที่ 2: เงาของสงครามการค้าที่ค่อยๆ ลดลงและผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาค

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ความขัดแย้งทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นใหม่ได้กลายเป็นปัจจัยรบกวนสำคัญในตลาดโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงการเลือกตั้งสหรัฐฯ ที่กำลังใกล้เข้ามา และเกมนโยบายที่เข้มข้นขึ้น ซึ่งเกี่ยวข้องกับหลายประเด็นอ่อนไหว เช่น พลังงานใหม่ ชิป AI แร่ธาตุหายากที่สำคัญ และการควบคุมการส่งออกเทคโนโลยีดิจิทัล อย่างไรก็ตาม หากเปรียบเทียบกับจุดสูงสุดของสงครามการค้าระหว่างปี 2018 ถึง 2020 ข้อพิพาททางการค้ารอบนี้ดูเป็น สัญลักษณ์ มากกว่า และผลกระทบทางเศรษฐกิจที่แท้จริงและผลกระทบทางโครงสร้างในระยะยาวนั้นค่อนข้างไม่รุนแรงนัก โดยแสดงให้เห็นถึงลักษณะของการ ลดลง แบบค่อยเป็นค่อยไป

ในแง่หนึ่ง ความเข้มข้นของภาษีรอบใหม่ที่บังคับใช้โดยสหรัฐฯ นั้นเห็นได้ชัดว่าถูกจำกัดด้วยแรงกดดันเงินเฟ้อและผลประโยชน์ของผู้ลงคะแนนเสียงของตัวเอง ในภาวะที่อัตราดอกเบี้ยและราคาสินค้าสูงขึ้น การเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าจีนในระดับมหาศาลจะผลักดันให้ราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้นอีก และทำให้การฟื้นตัวของผู้บริโภคอ่อนแอลง ดังนั้น การใช้เครื่องมือภาษีศุลกากรของรัฐบาลไบเดนในปีการเลือกตั้งจึงเป็นเหมือนการปฏิบัติการ แถลงนโยบาย เชิงยุทธวิธีมากกว่าจะเป็นการอัพเกรดอย่างครอบคลุมในระดับยุทธศาสตร์ ในทางกลับกัน จีนยังคงรักษาทัศนคติที่มีเหตุผลและยับยั้งชั่งใจ โดยมุ่งเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพการส่งออกและดึงดูดการลงทุนจากต่างชาติ ไม่ได้ดำเนินมาตรการตอบโต้ซึ่งกันและกันในวงกว้าง ทำให้ความขัดแย้งทางการค้าโดยรวมยังคงอยู่ในสถานะของ การเผชิญหน้าอย่างจำกัด

จากมุมมองของข้อมูลมหภาค แม้ว่าความวุ่นวายที่เกิดจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ กระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระยะสั้นเพิ่มขึ้น แต่ก็ไม่ได้ส่งผลให้มีการประเมินความเสี่ยงเชิงระบบในตลาดการเงินโลกใหม่ ดัชนี SP 500 และ Nasdaq ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดเหตุการณ์ช็อก ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐและทองคำยังคงผันผวนอย่างหนัก ซึ่งบ่งชี้ว่าความคาดหวังกว้างๆ ของผู้เข้าร่วมตลาดสำหรับข้อพิพาททางการค้ารอบนี้สะท้อนออกมาในราคาแล้ว ตลาดคริปโตฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากที่ร่วงลงชั่วครู่ และความยืดหยุ่นโดยรวมก็ได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับอดีต

สำหรับตลาดคริปโต ผลกระทบทางอ้อมของสงครามการค้าสะท้อนออกมาในสามประเด็นหลัก:

ประการแรก การยอมรับความเสี่ยงจะลดลงในระยะสั้น ความตึงเครียดด้านการค้าจะกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดเป็นการชั่วคราว ส่งผลให้สินทรัพย์ปลอดภัย (เช่น ทองคำและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) มีแนวโน้มจะแข็งค่าขึ้น ขณะที่สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เช่น สกุลเงินดิจิทัลก็มีแนวโน้มที่จะกลายเป็น แหล่งกักเก็บสภาพคล่อง ที่ถูกขายออกไป ประการที่สอง การไหลเวียนเงินทุนข้ามพรมแดนมีการบิดเบือน การคว่ำบาตรด้านการค้าและเทคโนโลยี มักมาพร้อมกับการตรวจสอบทางการเงินและการกำกับดูแลการชำระเงินข้ามพรมแดนที่เพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้มีการโอนเงินบางส่วนบนเครือข่ายผ่าน stablecoin, BTC และอื่นๆ ซึ่งกระตุ้นให้ปริมาณธุรกรรมบนเครือข่ายเพิ่มขึ้น และส่งผลให้ความสนใจในสินทรัพย์ crypto เพิ่มขึ้นในตลาดเอเชียบางแห่ง ประการที่สาม แนวโน้มของการเลิกใช้เงินดอลลาร์ในระยะกลางและยาวจะมีความเข้มข้นมากขึ้น ความขัดแย้งทางการค้าทำให้ประเทศตลาดเกิดใหม่เกิดความสงสัยเกี่ยวกับเสถียรภาพของระบบดอลลาร์สหรัฐมากขึ้น ประเทศต่างๆ มากขึ้นเรื่อยๆ กำลังสำรวจเส้นทางการชำระเงินข้ามพรมแดนสำหรับสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์โทเค็น ซึ่งช่วยเพิ่มตำแหน่งทางยุทธศาสตร์ของเครือข่ายสาธารณะ เช่น Ethereum โดยอ้อมในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลก

ที่น่าสังเกตคือนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2568 เป็นต้นมา เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกลดลงอย่างต่อเนื่อง และธนาคารกลางในหลายประเทศในยูเรเซียเริ่มวางแผนปรับลดอัตราดอกเบี้ย ความคาดหวังในการเปลี่ยนแปลงของเฟดก็เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และการเจรจาการค้ากลับมามีความสมเหตุสมผลอีกครั้ง ส่งผลให้ความอ่อนไหวของตลาดคริปโตต่อแรงเสียดทานทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลง การที่กระแสเงินสุทธิไหลเข้าสู่ Bitcoin ETF กลับมามีเสถียรภาพอีกครั้ง แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันเริ่มมองความเสี่ยงในการซื้อขายว่าเป็น ความผันผวนเบื้องหลัง มากกว่าที่จะเป็นตัวแปรสำคัญ

โดยทั่วไปแม้ว่าสงครามการค้ารอบนี้จะทำให้เกิดความไม่สงบทางอารมณ์ชั่วคราว แต่ผลกระทบที่แท้จริงต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลกลับลดลงอย่างมาก สภาพแวดล้อมมหภาคทั่วโลกกำลังเปลี่ยนผ่านจาก จุดสิ้นสุดของมาตรการรัดเข็มขัด ไปสู่ การฟื้นตัวปานกลาง และตรรกะการกำหนดราคาความเสี่ยงของตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็กำลังเปลี่ยนผ่านจาก ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ไปสู่ จุดเปลี่ยนของอัตราดอกเบี้ย ในระยะนี้ ความสำคัญของผลกระทบในระดับมหภาคไม่สามารถละเลยได้ แต่แรงผลักดันที่แท้จริงของตลาดอาจกำลังกลับคืนสู่วงจรภายในของนวัตกรรมเทคโนโลยีและวิวัฒนาการของระบบนิเวศบนเชนอย่างเงียบๆ

บทที่ 3: ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ตลาดฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง

หลังจากถูกกดดันจากปัจจัยต่างๆ เช่น สภาพแวดล้อมมหภาคระดับโลก ความขัดแย้งทางการค้า และนโยบายกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็เห็นสัญญาณการฟื้นตัวหลายครั้ง ศักยภาพการฟื้นตัวของตลาดในช่วงครึ่งหลังของปีนั้นส่วนใหญ่มาจากปัจจัยผลักดันสำคัญต่อไปนี้ ซึ่งร่วมกันนำมาซึ่งความเป็นไปได้ในการฟื้นตัวให้กับตลาดคริปโต

3.1. การเปลี่ยนแปลงของวงจรอัตราดอกเบี้ยและการฟื้นตัวของการยอมรับความเสี่ยง

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เศรษฐกิจโลกค่อยๆ หลุดพ้นจากสถานการณ์เงินเฟ้อที่สูงหลังจากการระบาดใหญ่ และธนาคารกลางหลักๆ ค่อยๆ ปรับนโยบายการเงิน โดยเฉพาะธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางยุโรปที่ชะลออัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปตลาดคาดว่ารอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี แนวโน้มนี้ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยเฉพาะ ประการแรก สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำโดยทั่วไปจะทำให้ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมลดลง ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ประเภทสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูงมากยิ่งขึ้น ประการที่สอง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะทำให้ผู้ลงทุนสถาบันและบุคคลที่มีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิสูงเพิ่มการจัดสรรให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลในขณะที่มองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลหลักๆ เช่น Bitcoin และ Ethereum สูงขึ้น

นอกจากนี้ ในขณะที่รัฐบาลสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลกอื่น ๆ พยายามกระตุ้นความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจผ่านนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน ตลาดคริปโตในฐานะ สินทรัพย์การลงทุนทางเลือก อาจกลายเป็นส่วนหนึ่งของตลาดทุน จึงดึงดูดกองทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยเข้ามามีส่วนร่วมเพิ่มมากขึ้น

3.2. นวัตกรรมอย่างต่อเนื่องและการขยายตัวของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi)

แม้ว่าระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) จะประสบกับการปรับตัวของตลาดที่ค่อนข้างซับซ้อนในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่ด้วยเทคโนโลยีที่มีการพัฒนาอย่างต่อเนื่องและสถานการณ์การใช้งานที่ขยายตัวออกไป ระบบนิเวศของ DeFi ก็คาดว่าจะนำไปสู่จุดระบาดครั้งใหม่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ด้วยความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องของโซลูชันเลเยอร์ 2 การทำงานร่วมกันแบบข้ามสายโซ่ และเทคโนโลยีการปกป้องความเป็นส่วนตัว DeFi จึงสามารถปรับปรุงความสามารถในการปรับขนาด ความคุ้มทุน และความปลอดภัยได้อย่างมีนัยสำคัญ จึงดึงดูดผู้มีส่วนร่วมจากสถาบันต่างๆ ได้มากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสาขาของการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจ การซื้อขายอนุพันธ์ และสินทรัพย์สังเคราะห์ ตลาด DeFi ค่อยๆ เริ่มแทรกซึมเข้าไปสู่ พื้นที่สีเทา ของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น ด้วยนวัตกรรมของโปรโตคอล DeFi กองทุนสถาบันสามารถป้องกันความเสี่ยงผ่านอนุพันธ์บนเครือข่าย และนักลงทุนสามารถมีส่วนร่วมในตลาดได้ในวิธีที่ยืดหยุ่นยิ่งขึ้นและมีต้นทุนต่ำมากขึ้น ศักยภาพการพัฒนานี้จะช่วยผลักดันการฟื้นตัวเชิงโครงสร้างในตลาดสกุลเงินดิจิทัลในช่วงครึ่งหลังของปี

3.3. การเข้ามาอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนสถาบัน

ในกระบวนการของการเจริญเติบโตของตลาดสกุลเงินดิจิทัล การเข้ามาของนักลงทุนสถาบันถือเป็นหนึ่งในปัจจัยที่สำคัญที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย จาก Bitcoin ETF ไปจนถึง ETH Futures จากนั้นไปจนถึงกองทุนสถาบันต่างๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่ค่อยๆ เพิ่มการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล กระแสเงินไหลเข้าจากสถาบันต่างๆ ได้นำเงินทุนและกลไกการบริหารความเสี่ยงที่แข็งแกร่งมาสู่ตลาด ด้วยการชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับกรอบการกำกับดูแลและการเปิดกว้างของตลาดทุนอย่างค่อยเป็นค่อยไป สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้นเรื่อยๆ จะเข้าร่วมในการลงทุนและการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล

นอกจากนี้ บริษัทขนาดใหญ่บางแห่ง (เช่น ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน แพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ต ธนาคารเพื่อการลงทุน ฯลฯ) ก็เริ่มตระหนักถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลในการจัดสรรสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้น สิ่งนี้ไม่เพียงแต่หมายความว่ากลุ่มทุนของตลาดคริปโตยังคงขยายตัวต่อไปเท่านั้น แต่ยังบ่งชี้ด้วยว่าตลาดคริปโตกำลังค่อยๆ เคลื่อนตัวไปสู่กระแสหลักของตลาดการเงินแบบดั้งเดิมอีกด้วย ในช่วงครึ่งหลังของปี เมื่อสถาบันต่างๆ ยอมรับและลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น โมเมนตัมสำหรับการฟื้นตัวของตลาดก็จะยิ่งเพิ่มมากขึ้น

3.4. ความก้าวหน้าและความสมบูรณ์ของแอปพลิเคชันเทคโนโลยีบล็อคเชน

การพัฒนาในระยะยาวของตลาด crypto ขึ้นอยู่กับไม่เพียงแต่ความผันผวนของราคาเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีบล็อคเชนในทางปฏิบัติอีกด้วย ในปี 2025 บล็อคเชนมีความก้าวหน้าอย่างมากในการนำไปประยุกต์ใช้ในด้านการเงิน ห่วงโซ่อุปทาน การดูแลสุขภาพ การจัดการลิขสิทธิ์ และสาขาอื่นๆ อีกมากมาย เทคโนโลยีบล็อคเชนได้ทำลายอุปสรรคของอุตสาหกรรมดั้งเดิมและส่งเสริมขนาดและความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการประยุกต์ใช้การชำระเงินข้ามพรมแดน สัญญาอัจฉริยะ และองค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจ (DAO)

การประยุกต์ใช้เทคโนโลยีเหล่านี้อย่างประสบความสำเร็จ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านเทคโนโลยีทางการเงินและธุรกิจ จะช่วยส่งเสริมความต้องการของตลาดสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลต่อไป ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อเทคโนโลยีบล็อคเชนมีการพัฒนาก้าวหน้าอย่างต่อเนื่อง บทบาทของเทคโนโลยีบล็อคเชนในเศรษฐกิจจริงจะมีความโดดเด่นมากขึ้น ช่วยให้ตลาดคริปโตฟื้นตัวและกลับมาเกิดขึ้นอีกครั้ง

จากการซ้อนทับของปัจจัยต่างๆ ที่กล่าวมาข้างต้น ตลาดคริปโตในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ซึ่งขับเคลื่อนโดยปัจจัยที่เอื้ออำนวยหลายประการ มีศักยภาพในการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง การฟื้นตัวของตลาดอาจมีความสำคัญยิ่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยการสนับสนุนจากนักลงทุนสถาบัน ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี และการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจโลกไปสู่การผ่อนคลายทางการเงิน คาดว่าตลาดคริปโตจะนำไปสู่พื้นที่การพัฒนาที่กว้างขึ้น

บทที่ 4: แนวโน้มการแยกความแตกต่างของห่วงโซ่หลักและสินทรัพย์

4.1 การกำหนดคุณสมบัติ “ที่ปลอดภัย” ของ Bitcoin และ Ethereum ใหม่

ในรอบความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจมหภาคครั้งนี้ ตลาดได้ให้คำจำกัดความของ Bitcoin อีกครั้งว่าเป็น ทองคำดิจิทัล และเป็นสินทรัพย์ต่อต้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความแตกต่างด้านนโยบายการเงินที่กว้างขึ้นระหว่างธนาคารกลางทั่วโลกและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง BTC แสดงให้เห็นถึงความต้านทานต่อการลดลงเมื่อเทียบกับปกติ

Ethereum ค่อยๆ กลายเป็นคำพ้องความหมายกับ แพลตฟอร์มการเงินดิจิทัล ในบริบทของความสามารถในการปรับขนาด L2 ที่ได้รับการปรับปรุง กลไกการ Restack ที่ครบถ้วนสมบูรณ์ และการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของเลเยอร์ DA (ความพร้อมใช้งานของข้อมูล) ตรรกะของค่าของระบบนิเวศ Ethereum ค่อย ๆ เปลี่ยนแปลงจาก “รายได้ค่าธรรมเนียมแก๊ส” ไปเป็น “โครงสร้างพื้นฐานการดำเนินการทางเศรษฐกิจบนเครือข่าย” ในอนาคต Bitcoin จะมีคุณลักษณะของสินทรัพย์สำรองระดับโลกมากขึ้น ขณะที่ Ethereum อาจมีโครงสร้างพื้นฐาน Web3 และนวัตกรรมทางการเงินมากขึ้น

4.2 โซลานาและการทดลองมีมของ “ห่วงโซ่ประสิทธิภาพสูง”

เครือข่าย Solana ได้ประสบกับช่วงเวลาแห่งกระแสความนิยมมีมและนวัตกรรมบนเครือข่ายอย่างระเบิดตั้งแต่ปลายปี 2023 จนถึงต้นปี 2024 TPS ที่สูง การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่สูง และค่าธรรมเนียมแก๊สที่ต่ำ ทำให้เครือข่ายนี้กลายเป็นเครือข่ายสาธารณะยอดนิยมสำหรับการเก็งกำไรมีมและการใช้งาน DApp ที่เกิดขึ้นใหม่ อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ตลาดปรับตัว กองทุนและโครงการบนเครือข่ายก็ค่อยๆ แตกต่างกันออกไป และโครงการ Solana ที่มี ระบบนิเวศขนาดใหญ่ (เช่น Jupiter และ Tensor) เริ่มแยกตัวออกไปจากเหรียญ Meme ธรรมดา และ Solana ก็เข้าสู่ขั้นตอนใหม่ของการสร้างระบบนิเวศเชิงลึก เครือข่ายสาธารณะที่มีลักษณะคล้ายกัน ได้แก่ Base, Sui, Aptos และอื่นๆ ซึ่งล้วนเผชิญกับการทดสอบการตกตะกอนทางนิเวศน์หลังจาก จุดสูงสุดของกระแสโฆษณา

4.3 เทคโนโลยีเลเยอร์ 2 และครอสเชน: ความร่วมมือหลายเชนกลายเป็นกระแส

โซลูชัน Ethereum Layer 2 ที่แสดงโดย Arbitrum และ Optimism ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการทำธุรกรรมและลดต้นทุนได้อย่างมีนัยสำคัญ และประสบการณ์แบบโต้ตอบบนเชนนั้นใกล้เคียงกับ แอปรวมศูนย์ เมื่อเทคโนโลยี ZK Rollup มีการพัฒนาให้สมบูรณ์แบบยิ่งขึ้น (เช่น zkSync และ Starknet) การทำงานร่วมกันระหว่างโปรโตคอลสภาพคล่องระหว่างโซ่หลายสาย (เช่น LayerZero และ Wormhole) จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในอนาคต ผู้ใช้จะไม่สนใจอีกต่อไปว่า “อยู่ในเครือข่ายไหน” แต่จะสนใจว่า “ใช้งานง่าย ปลอดภัย และมีสภาพคล่องเพียงพอหรือไม่” สิ่งนี้ทำให้เกิดพื้นที่การพัฒนาขนาดใหญ่สำหรับสินทรัพย์ข้ามสายโซ่ กระเป๋าสตางค์รวม และโปรโตคอลสภาพคล่องรวม

โดยรวมในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ความแตกต่างของสินทรัพย์และเครือข่ายในตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะชัดเจนยิ่งขึ้น ด้วยความก้าวหน้าของเทคโนโลยีและการเปลี่ยนแปลงของความต้องการของตลาด เครือข่ายสาธารณะหลายแห่งจะแข่งขันกันเพื่อส่วนแบ่งการตลาด และสถานการณ์การใช้งานของสินทรัพย์ดิจิทัลต่างๆ จะมีความหลากหลายมากขึ้นเรื่อยๆ แนวโน้มความแตกต่างในตลาดสกุลเงินดิจิทัลไม่ได้เพียงส่งเสริมการพัฒนาที่หลากหลายของคลาสสินทรัพย์ต่างๆ เท่านั้น แต่ยังเร่งความสมบูรณ์แบบและการปรับปรุงโครงสร้างตลาดโดยรวมอีกด้วย

บทที่ 5: แนวโน้มและคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ - ครึ่งปีหลังจะนำมาซึ่งแนวโน้มตลาดรอบใหม่หรือไม่

ในขณะที่ปี 2025 กำลังค่อยๆ คืบหน้า หลังจากประสบกับความปั่นป่วนและการปรับตัวในช่วงเริ่มต้น ความคาดหวังของตลาดคริปโตสำหรับอนาคตก็ค่อยๆ เปลี่ยนไปในทิศทางบวก เมื่อมองไปข้างหน้าในช่วงครึ่งปีหลัง ตลาดคริปโตจะสามารถฟื้นตัวรอบใหม่ได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับไม่เพียงแต่การเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจมหภาคเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับความก้าวหน้าของเทคโนโลยีบล็อคเชน สภาพคล่องของตลาด และการปรับเปลี่ยนสภาพแวดล้อมด้านนโยบายอีกด้วย ในฉากหลังนี้ เราขอเสนอคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ต่อไปนี้เพื่อช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดคว้าโอกาสในการลงทุนในอนาคต

5.1. ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก: เศรษฐกิจมหภาค ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี และกระแสเงินทุน

ในการพิจารณาว่าตลาดคริปโตจะสามารถนำไปสู่การฟื้นตัวรอบใหม่ได้หรือไม่ เราต้องชี้แจงปัจจัยสำคัญหลายประการก่อน:

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค: ขณะที่เศรษฐกิจโลกค่อยๆ ฟื้นตัวจากภาวะถดถอยหลังการระบาดใหญ่ นโยบายการเงินและการคลังของประเทศต่างๆ ก็อาจมีการเปลี่ยนแปลงที่ผ่อนคลายลงเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกาและยุโรป นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอาจส่งผลให้มีเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมากขึ้น นอกจากนี้ เนื่องจากความไม่แน่นอนในตลาดการเงินโลกและความผันผวนของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่เพิ่มมากขึ้น นักลงทุนจำนวนมากจึงหันมาใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัย

นวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการอัพเกรดเครือข่าย: การพัฒนานวัตกรรมอย่างต่อเนื่องของเทคโนโลยีบล็อคเชน โดยเฉพาะการอัพเกรดเทคโนโลยีของเครือข่ายสาธารณะ เช่น Ethereum 2.0, Solana และ Polkadot จะนำมาซึ่งประสิทธิภาพในการทำธุรกรรมที่สูงขึ้นและต้นทุนที่ต่ำลงสู่ตลาด ซึ่งจะเพิ่มความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์ดิจิทัล ในเวลาเดียวกัน ความสมบูรณ์ของเทคโนโลยีเลเยอร์ 2 การเสริมความแข็งแกร่งของโปรโตคอลข้ามสายโซ่ และการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของสัญญาอัจฉริยะและการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) อาจกลายเป็นพลังทางเทคนิคที่สำคัญที่ผลักดันการฟื้นตัวของตลาด

สภาพคล่องและการมีส่วนร่วมของสถาบัน: เมื่อนักลงทุนสถาบันค่อยๆ เข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล สภาพคล่องของตลาดก็จะดีขึ้นเช่นกัน การมีส่วนร่วมของกองทุนสถาบันไม่เพียงแต่จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดได้เท่านั้น แต่ยังช่วยปรับปรุงเสถียรภาพและความครบถ้วนสมบูรณ์ของตลาดอีกด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการเปิดตัวอนุพันธ์ทางการเงิน เช่น ETF และฟิวเจอร์ส นักลงทุนแบบดั้งเดิมเริ่มมีส่วนร่วมมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งช่วยเติมพลังใหม่ให้กับตลาดคริปโต

5.2. ปัจจัยสำคัญการฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง

แม้ว่าแนวโน้มของตลาดคริปโตจะดูมีแนวโน้มดี แต่การฟื้นตัวรอบใหม่ของตลาดจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีหรือไม่ ยังคงต้องขึ้นอยู่กับปัจจัยสำคัญหลายประการร่วมกัน:

การชี้แจงนโยบาย: ในปัจจุบันยังคงมีความไม่แน่นอนในนโยบายการกำกับดูแลตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลก ในขณะที่บางประเทศได้เริ่มกำหนดกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล แต่บางประเทศก็ยังคงไม่ได้กำหนดกรอบการกำกับดูแล การชี้แจงนโยบายการกำกับดูแลให้ชัดเจนยิ่งขึ้น โดยเฉพาะทิศทางนโยบายสำหรับพื้นที่นวัตกรรมเช่น Stablecoins, DeFi และ NFT จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาด หากเศรษฐกิจหลัก เช่น สหรัฐอเมริกา ยุโรป เอเชียและภูมิภาคอื่นๆ นำนโยบายที่เป็นมิตรมากขึ้นและให้คำแนะนำเชิงบวกต่อสินทรัพย์ดิจิทัล ความรู้สึกของตลาดและเงินทุนที่ไหลเข้าจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การปรับปรุงความรู้สึกของตลาด: ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 การฟื้นตัวของความรู้สึกของตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นที่สำคัญสำหรับการฟื้นตัวของตลาด เมื่อเทียบกับปี 2024 ความรู้สึกของตลาดค่อยๆ เปลี่ยนแปลงจากเชิงลบเป็นเป็นกลาง และการรับรู้ของนักลงทุนต่อสินทรัพย์ดิจิทัลก็เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เมื่อสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคดีขึ้นและมีนักลงทุนเข้าร่วมมากขึ้น คาดว่าความรู้สึกของตลาดจะดีขึ้นต่อไป ส่งผลให้มีการไหลเข้าของเงินทุน กระบวนการนี้สามารถเกิดขึ้นได้จริงโดยค่อยเป็นค่อยไปด้วยการสนับสนุนของนวัตกรรมเทคโนโลยีและนโยบาย และท้ายที่สุดก็จะผลักดันให้ราคาตลาดสูงขึ้น

ขับเคลื่อนโดยเงินทุนขนาดใหญ่: การมีส่วนร่วมของเงินทุนขนาดใหญ่ โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน จะเป็นปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งในการฟื้นตัวของตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ด้วยการมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินและทุนจำนวนมากขึ้น สภาพคล่องและขนาดของการไหลของตลาดจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการพัฒนาที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วของตลาดอนุพันธ์ เช่น ETF และตลาดฟิวเจอร์ส ความผันผวนของตลาดอาจลดลง และการไหลเข้าของเงินทุนและเสถียรภาพของตลาดก็จะเพิ่มมากขึ้น

ความพร้อมของระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi): ระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของตลาดสกุลเงินดิจิทัล อาจได้รับการพัฒนาเพิ่มเติมในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 การปรับปรุงความปลอดภัย สภาพคล่อง และประสบการณ์ของผู้ใช้ของโปรโตคอล DeFi จะดึงดูดนักลงทุนและนักพัฒนาให้เข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้น การขยายตัวของแพลตฟอร์ม DeFi และบริการทางการเงินแบบกระจายอำนาจจะสร้างแรงผลักดันใหม่ให้กับตลาดคริปโตทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่ของนวัตกรรมในการทำธุรกรรมข้ามสายโซ่และอนุพันธ์ DeFi

5.3. คำแนะนำด้านกลยุทธ์

เมื่อเผชิญกับการฟื้นตัวที่เป็นไปได้ของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 นักลงทุนควรกำหนดกลยุทธ์การลงทุนที่สอดคล้องกันโดยพิจารณาจากศักยภาพและความเสี่ยงของตลาด ต่อไปนี้เป็นกลยุทธ์ที่เป็นไปได้บางประการ:

ยึดมั่นในการลงทุนระยะยาวในสินทรัพย์หลัก: แม้ว่าจะมีเครือข่ายและสินทรัพย์ใหม่จำนวนมากในตลาด แต่ Bitcoin และ Ethereum ยังคงเป็น กำลังหลัก ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจาก Bitcoin เป็นทองคำดิจิทัล สถานะของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจึงไม่อาจสั่นคลอนได้ง่าย ๆ Ethereum ยังคงครองส่วนแบ่งการพัฒนาสัญญาอัจฉริยะและแอปพลิเคชั่นแบบกระจายอำนาจ (DApps) สำหรับนักลงทุนระยะยาว การถือครอง Bitcoin และ Ethereum ถือเป็นกลยุทธ์ที่ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออารมณ์ของตลาดดีขึ้น ศักยภาพในการคืนทุนของสินทรัพย์หลักยังคงมีมาก

มุ่งเน้นไปที่ห่วงโซ่นวัตกรรมและสินทรัพย์เกิดใหม่: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงสามารถพิจารณาลงทุนในห่วงโซ่สาธารณะและสินทรัพย์ที่มีนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและมีศักยภาพในการเติบโตสูง ตัวอย่างเช่น เครือข่ายอย่าง Solana, Avalanche และ Polkadot กำลังดึงดูดความสนใจจากนักพัฒนาและนักลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ เครือข่ายเหล่านี้นำเสนอโซลูชันทางเทคนิคที่แตกต่างจาก Ethereum ด้วยประสิทธิภาพในการทำธุรกรรมที่สูงกว่าและต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำกว่า ดังนั้น ประสิทธิภาพทางการตลาดจึงอาจเกินความคาดหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแอปพลิเคชันในพื้นที่เช่น DeFi และ NFT

เสริมสร้างการกำหนดค่าของ Stablecoins และสินทรัพย์ DeFi: Stablecoins และสินทรัพย์ DeFi ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญของตลาด crypto ยังเปิดโอกาสการลงทุนใหม่ ๆ ให้กับนักลงทุนอีกด้วย สถานการณ์การใช้งานของ Stablecoins จะได้รับการขยายเพิ่มเติมโดยจะกลายเป็นสื่อกลางที่สำคัญสำหรับการทำธุรกรรมข้ามเครือข่ายและการเงินแบบกระจายอำนาจ โปรโตคอลและสินทรัพย์ DeFi อาจกลายเป็นจุดเติบโตของตลาดใหม่ นักลงทุนสามารถพิจารณาจัดสรรโทเค็น DeFi คุณภาพสูงเพื่อแบ่งปันเงินปันผลจากการเติบโตของระบบนิเวศ DeFi

ให้ความสำคัญกับแนวโน้มนโยบายและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: นักลงทุนควรให้ความสนใจต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายในตลาดคริปโตทั่วโลกอยู่เสมอ โดยเฉพาะนโยบายกำกับดูแล Stablecoin, DeFi และ NFT การสนับสนุนและข้อจำกัดด้านนโยบายจะส่งผลโดยตรงต่อการไหลเข้าของเงินทุนและทิศทางการพัฒนาของตลาด การให้ความสำคัญอย่างจริงจังต่อการพัฒนากฎระเบียบและปรับกลยุทธ์การลงทุนอย่างรวดเร็วเมื่อมีนโยบายที่ชัดเจน จะช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในนโยบายและคว้าโอกาสในการลงทุนที่อาจเกิดขึ้นได้

โดยสรุปแล้ว ศักยภาพในการฟื้นตัวของตลาดคริปโตในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ยังคงมีมาก แต่การที่สภาวะตลาดรอบใหม่จะเกิดขึ้นได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับอิทธิพลที่เชื่อมโยงกันของปัจจัยหลายประการ นับตั้งแต่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี สภาพคล่องของเงินทุน ไปจนถึงการชี้แจงนโยบาย ปัจจัยทั้งหมดล้วนเป็นแรงผลักดันให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลฟื้นตัว ในบริบทนี้ นักลงทุนควรปรับกลยุทธ์ของตนอย่างยืดหยุ่น และยังคงให้ความสำคัญกับการเปลี่ยนแปลงของตลาดและโอกาสที่อาจเกิดขึ้น