การสำรวจวิวัฒนาการของวงจรนวัตกรรม: เหตุใดผลตอบแทนส่วนเกินจึงมักถูกเก็บเกี่ยวโดยนักพัฒนารอง?

โพสต์ดั้งเดิมโดย: Saurabh Deshpande

คำแปลต้นฉบับ: Felix, PANews

หากคุณมองเห็นสิ่งที่เกิดขึ้นบนโซ่ด้วยตาของคุณเอง คุณอาจรู้สึกเหมือนว่าโลกกำลังจะแตกสลาย อาจกล่าวได้ว่าปัญญาประดิษฐ์ได้เข้ามาแทนที่สกุลเงินดิจิทัลและกลายเป็นแหล่งรวมการพัฒนาเทคโนโลยีในอนาคต ข้อความทั้งหมดเหล่านี้ล้วนมีความจริงอยู่บ้าง แต่จะดีกว่าถ้ามองภาพรวม

บทความนี้จะอธิบายถึงวิวัฒนาการของวงจรนวัตกรรมทีละขั้นตอนเพื่อให้เหมาะสมกับเทคโนโลยีและตลาด เรื่องราวในวันนี้จะเจาะลึกถึงจุดร่วมระหว่าง Uber, Pendle และ EigenLayer ฉันหวังว่าสิ่งนี้อาจช่วยให้คุณคลายความกังวลเกี่ยวกับ Twitter และค้นพบมุมมองใหม่ๆ

เชื่อกันมาเป็นเวลานับพันปีว่ามนุษย์ไม่สามารถบินได้ 112 ปีผ่านไป นับตั้งแต่มนุษย์บินครั้งแรก ปัจจุบันได้พบวิธีการจับจรวดที่กำลังเดินทางกลับมาจากอวกาศแล้ว นวัตกรรมดูเหมือนจะเป็นกระบวนการแบบค่อยเป็นค่อยไปซึ่งอยู่เหนือกาลเวลา

เวทมนตร์ที่แท้จริงของเทคโนโลยีนั้นแทบจะไม่พบได้ในสิ่งประดิษฐ์เริ่มแรกเลย มันอยู่ในระบบนิเวศที่เติบโตอยู่รอบๆ มัน ลองนึกถึงการเติบโตแบบทบต้น แต่ใช้นวัตกรรมแทนเงิน

ในขณะที่ผู้ริเริ่มสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ มักได้รับความสนใจและระดมทุนจากกลุ่มนักลงทุน แต่บ่อยครั้งที่ผู้สร้างกลุ่มที่สองคือผู้ที่ปลดล็อกมูลค่าสูงสุด นั่นก็คือผู้ที่มองเห็นศักยภาพที่ยังไม่ได้ใช้จากรากฐานที่มีอยู่ พวกเขาเห็นความเป็นไปได้ที่คนอื่นไม่เห็น ประวัติศาสตร์เต็มไปด้วยนักประดิษฐ์ที่ไม่เคยคาดการณ์ไว้ว่าสิ่งประดิษฐ์ของตนจะเปลี่ยนแปลงโลกอย่างไร พวกเขาเพียงพยายามแก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้น ในกระบวนการนี้ พวกเขาเปิดโอกาสที่ขยายออกไปไกลเกินวิสัยทัศน์เริ่มแรกของพวกเขา

นวัตกรรมที่ดีที่สุดไม่ใช่จุดหมายปลายทางแต่เป็นฐานปล่อยสำหรับระบบนิเวศน์ใหม่ที่จะทะยานขึ้นไป บทความในวันนี้จะเจาะลึกว่าปรากฏการณ์นี้แสดงออกมาใน Web3 อย่างไร เริ่มต้นจากระบบกำหนดตำแหน่งบนโลก (GPS) ที่ใช้ทุกวัน จากนั้นติดตามกลับมายังสนามสกุลเงินดิจิทัลผ่านกลไกการสเตกกิ้งและการให้คะแนนใหม่

สุดสัปดาห์ที่เปลี่ยนแปลงอินเตอร์เน็ต

ระบบกำหนดตำแหน่งบนโลก (GPS) ถูกนำมาใช้เพื่อระบุตำแหน่งของโลกอย่างแม่นยำมาตั้งแต่มีการเปิดตัวครั้งแรกในปี พ.ศ. 2516 แต่ Google Maps ก้าวไปไกลกว่านั้นมาก โดยช่วยให้ผู้คนนับพันล้านสามารถเข้าถึง ใช้ และทำความเข้าใจข้อมูลดิบเหล่านี้ได้

Google Maps เริ่มต้นด้วยการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์สามครั้งในช่วงปลายปี พ.ศ. 2547

อันดับแรกคือ Where 2 Technologies ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพเล็กๆ ของออสเตรเลียที่ทำงานในห้องนอนที่ซิดนีย์ พวกเขาพัฒนา Expedition ซึ่งเป็นแอปเดสก์ท็อป C++ ที่ใช้ไทล์แผนที่ที่เรนเดอร์ไว้ล่วงหน้าเพื่อการนำทางที่ราบรื่น ประสบการณ์ของผู้ใช้นั้นเหนือกว่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับประสบการณ์ที่ยุ่งยากของ MapQuest

ในเวลาเดียวกัน Google ได้ซื้อกิจการ Keyhole (เทคโนโลยีภาพดาวเทียม) และ ZipDash (การวิเคราะห์การจราจรแบบเรียลไทม์) โดยบูรณาการส่วนหลักของวิสัยทัศน์การทำแผนที่เข้าด้วยกัน การเข้าซื้อกิจการเหล่านี้ร่วมกันก่อให้เกิดรากฐานของ Google Maps ซึ่งเป็นการผสมผสานระหว่างการนำทางแบบโต้ตอบ การแสดงข้อมูลเชิงภาพที่หลากหลาย และข้อมูลไดนามิกในแอปพลิเคชันเดียว

Expedition เป็นแอปพลิเคชันเดสก์ท็อป แต่ Larry Page ยืนกรานว่าต้องใช้โซลูชันบนเว็บ ความพยายามเริ่มแรกช้าและขาดแรงบันดาลใจ Bret Taylor ผู้สำเร็จการศึกษาจากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดและอดีตผู้จัดการผลิตภัณฑ์ภาคีที่ Google ตั้งเป้าหมายที่จะแก้ไขปัญหานี้

Bret Taylor เขียนส่วนหน้าใหม่ทั้งหมดโดยใช้ Asynchronous JavaScript และ XML (AJAX) AJAX เป็นเทคโนโลยีใหม่ที่ช่วยให้เว็บไซต์สามารถอัปเดตเนื้อหาได้โดยไม่ต้องโหลดหน้าใหม่ทั้งหมด ก่อนมี AJAX แอพพลิเคชันเว็บมีลักษณะคงที่และซับซ้อน แต่ด้วย AJAX ความเร็วในการตอบสนองสามารถเทียบได้กับซอฟต์แวร์เดสก์ท็อป แผนที่สามารถลากได้ และโหลดไทล์ใหม่ได้โดยไม่ต้องรีเฟรชหน้า ซึ่งถือเป็นประสบการณ์ผู้ใช้ที่ปฏิวัติวงการในปี 2548

ความอัจฉริยะที่แท้จริงเกิดขึ้นเมื่อ Google เปิดตัว Maps API ในช่วงปลายปีนั้น โดยเปลี่ยนจากผลิตภัณฑ์ให้กลายเป็นแพลตฟอร์ม ตอนนี้ นักพัฒนาสามารถฝัง Google Maps และสร้างสิ่งต่างๆ บนนั้นได้ ส่งผลให้เกิด การผสมผสาน นับพันรายการที่เติบโตเป็นธุรกิจเต็มรูปแบบ Uber, Airbnb และ DoorDash มีอยู่ได้เพราะ Bret Taylor ทำให้แผนที่สามารถเขียนโปรแกรมได้ในสุดสัปดาห์สำคัญวันหนึ่ง

Bret Taylor มีลางสังหรณ์ที่มักจะเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในแวดวงเทคโนโลยี: คุณค่าที่สำคัญที่สุดมักไม่ได้มาจากรากฐาน แต่มาจากสิ่งที่ผู้อื่นสร้างขึ้นมา “ผลกระทบลำดับที่สอง” เหล่านี้แสดงให้เห็นถึงเวทมนตร์แห่งนวัตกรรมที่แท้จริง ซึ่งก็คือ ความก้าวหน้าเพียงครั้งเดียวจะสามารถเพิ่มพลังให้กับระบบนิเวศทั้งหมด ก่อให้เกิดการใช้งานที่ไม่สามารถจินตนาการได้

หลังจากที่ Google Maps เริ่มสามารถตั้งโปรแกรมได้ ก็เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ขึ้น Airbnb, DoorDash, Uber และ Zomato เป็นรายแรกที่เข้าร่วมโดยบูรณาการ GPS เข้ากับแกนหลักของบริการของตน Pokémon Go ก้าวไปอีกขั้นด้วยการซ้อนเทคโนโลยีความจริงเสริมไว้บนข้อมูลตำแหน่ง ทำให้เส้นแบ่งระหว่างความจริงกับความเสมือนจริงเลือนลางลง

เบื้องหลังทั้งหมดนี้คืออะไร? แน่นอนว่ามันคือการชำระเงิน เพราะบริการแบบออนดีมานด์จะมีประโยชน์อะไรหากคุณไม่สามารถชำระเงินได้อย่างราบรื่น?

เทคโนโลยี GPS ที่พวกเขาพึ่งพาไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่ แต่ GPS เพียงอย่างเดียวไม่สามารถสร้างปาฏิหาริย์ได้ นับเป็นจุดสุดยอดของวิวัฒนาการทางเทคโนโลยีหลายสิบปี ไม่ว่าจะเป็นระบบระบุตำแหน่งผ่านดาวเทียม ฮาร์ดแวร์เคลื่อนที่ AJAX API และช่องทางการชำระเงิน ซึ่งล้วนได้รับการพัฒนามาอย่างเงียบๆ

นี่คือเหตุผลว่าทำไมผลกระทบลำดับที่สองจึงทรงพลังมาก พวกเขาได้รับความสนใจน้อยมากในขณะนี้ แต่แล้ววันหนึ่งคุณมองขึ้นไปแล้วพบว่ากิจวัตรประจำวันของคุณได้รับการประสานงานโดยเครือข่ายนวัตกรรมที่มองไม่เห็นซึ่งสะสมกันมาอย่างเงียบๆ หลายปี

การ Re-staking ช่วยสร้างผลิตภัณฑ์ได้อย่างไร

ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2566 EigenLayer ได้เปิดตัวฟังก์ชัน re-staking ให้กับเครือข่ายหลัก Ethereum ซึ่งเปลี่ยนภูมิทัศน์ด้านความปลอดภัยของ Ethereum ไปโดยสิ้นเชิง แนวคิดนี้ถือว่าแปลกใหม่ แต่ก็เรียบง่ายพอที่ใครก็ตามที่สนใจในสกุลเงินดิจิทัลจะเข้าใจได้: จะเกิดอะไรขึ้นหากคุณสามารถเดิมพัน ETH ของคุณสองครั้ง?

ในการเดิมพันแบบดั้งเดิม คุณสามารถรับผลตอบแทนจาก ETH คงที่แต่พอประมาณที่ 3.5% - 7% การวางเดิมพันใหม่นั้นช่วยให้ ETH ตัวเดียวกันสามารถทำหน้าที่สองอย่างได้ในเวลาเดียวกัน คือ ปกป้องทั้งเครือข่าย Ethereum และเครือข่ายโปรโตคอล EigenLayer ในเวลาเดียวกัน ซึ่งก็คือมีเงินทุนเท่าเดิม มีแหล่งรายได้หลายแหล่ง และประสิทธิภาพของเงินทุนที่ได้รับการปรับปรุง

ภายในเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 EigenLayer ได้เปลี่ยนจากนวัตกรรมเชิงทฤษฎีไปเป็นระบบที่ดำเนินการได้อย่างเต็มรูปแบบพร้อมการนำไปใช้งานอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลแสดงให้เห็นด้วยตัวเอง: ผู้ตรวจสอบ Ethereum รายใหม่ 70% เลือกที่จะเข้าร่วมโปรโตคอลทันที ภายในสิ้นปี 2024 จะมี ETH มากกว่า 6.25 ล้าน ETH (ประมาณ 19,300 ล้านดอลลาร์) ที่ถูกล็อคไว้ในการเดิมพันซ้ำ หากจัดอันดับตามประเทศที่มี GDP สูงที่สุด น่าจะอยู่ที่ประมาณอันดับที่ 120

สิ่งที่น่าสนใจไม่ใช่แค่เพียงว่า EigenLayer ทำให้การ re-staking เป็นจริงได้ แต่คนอื่นๆ ก็ทำตาม EtherFi คือผู้ให้บริการสเตกกิ้งสภาพคล่องที่เปิดตัวอย่างเงียบ ๆ ในช่วงต้นปี 2023

อีเธอร์ ฉันคาดหวังว่าการเดิมพัน EigenLayer นั้นจะเป็นหนึ่งในโอกาสที่ได้รับความนิยมมากที่สุดใน DeFi คุณเดิมพัน ETH, รับโทเค็น ETH และเดิมพันซ้ำบนเลเยอร์ฟีเจอร์โดยอัตโนมัติ และเป็นโบนัสคุณยังสามารถใช้ eth และเล่นในแซนด์บ็อกซ์ DeFi อื่น ๆ ได้ แพนเดอร์เป็นเหมือนกล่องทราย มันเหมือนกับการได้รับเงินหลายครั้งสำหรับการทำสิ่งเดียวกัน — การเงินแบบคริปโตนั่นเอง

Ether.fi คาดหวังว่าการสเตกกิ้งใหม่ของ EigenLayer จะกลายเป็นหนึ่งในโอกาสที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในพื้นที่ DeFi คุณเดิมพัน ETH, รับโทเค็น eETH และเดิมพันซ้ำโดยอัตโนมัติบน EigenLayer และเป็นรางวัล คุณสามารถใช้ eETH เพื่อสัมผัสประสบการณ์แซนด์บ็อกซ์ DeFi อื่น ๆ เพนเดิลเป็นเหมือนกล่องทราย มันเหมือนกับว่าทุกคนได้รับเงินหลายครั้งสำหรับการทำสิ่งที่เหมือนกัน

ผลลัพธ์เป็นอย่างไรบ้าง? น่าประทับใจมาก. ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2567 TVL ของ Ether.fi พุ่งสูงถึงประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ “Liquid Vault” ของพวกเขาเสนอ APY ราวๆ 10% ในสมัยที่การเดิมพันแบบปกติยังไม่น่าตื่นเต้นเท่าไหร่

สิ่งที่ Ether.fi ทำกับ ETH ที่ถูกเดิมพันใหม่นั้นจะเป็นสิ่งเดียวกันที่ Lido ทำกับ ETH ที่ถูกเดิมพันก่อนหน้านี้ ทำให้การเทรดซ้ำนั้นทำได้จริง เป็นกระแสหลักและสร้างกำไรได้ด้วยการสร้างสภาพคล่อง การเข้าถึง และการใช้งานได้สำหรับการเทรด ETH ซ้ำ

นอกเหนือไปจากการไล่ล่าผลกำไรแล้ว ยังมี การขุดคะแนน ด้วย ซึ่งผู้คนไม่เพียงแต่ไล่ล่าผลกำไรทันที แต่ยังสะสม คะแนน ซึ่งอาจกลายเป็นโทเค็นอันมีค่าในอนาคตได้อีกด้วย เรียกมันว่าล้อหมุนแห่งการเก็งกำไรก็แล้วกัน เนื่องจากผู้ใช้ทำการ restake ซ้ำผ่าน Ether.fi มากขึ้น โทเค็น eETH จึงถูกนำไปหมุนเวียนและบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับโครงการ DeFi อื่นๆ เช่น Pendle โดยที่คุณสามารถแลกเปลี่ยนรายได้ในอนาคตและแม้กระทั่งคะแนนเองได้ สร้างตราสารทางการเงินใหม่ทั้งหมดขึ้นมาจากอากาศบางๆ

เกิดอะไรขึ้นกับคะแนนเหล่านี้ - ท้ายที่สุดแล้ว สกุลเงินดิจิทัลก็เป็นเพียงสนามเด็กเล่นสำหรับเหล่าผู้รับจ้างทุนที่มีประสิทธิภาพ เมื่อโปรโตคอลเริ่มเสนอคะแนนเป็นรางวัล ผู้ใช้จำนวนมากก็ปรากฏตัวขึ้นเพื่อพยายามเพิ่มคะแนนและจัดการระบบในกระบวนการ จุดประสงค์เดิมเบื้องหลังคะแนนคือเพื่อให้มีการแจกจ่ายโทเค็นอย่างยุติธรรมและกว้างขวางยิ่งขึ้น แต่พอกลายเป็นการแข่งขันกลับผลลัพธ์กลับบิดเบือนไป “นักขุด” ที่ใช้งานมากที่สุดอาจไม่ใช่ผู้ใช้งานที่สม่ำเสมอที่สุดเสมอไป แม้ว่าหลายโครงการยังคงใช้คะแนนในการแจกจ่ายโทเค็น แต่กลยุทธ์นี้ไม่น่าดึงดูดเหมือนอย่างเคยอีกต่อไป

ดังนั้น เช่นเคย บทเรียนที่ได้ไม่ใช่แค่เรื่องนวัตกรรมที่สำคัญเพียงอย่างเดียวเท่านั้น ยิ่งไปกว่านั้น ผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดมักไม่ใช่ผู้ที่สร้างสิ่งที่ผู้คนกำลังพูดถึงในตอนแรก พวกเขาคือผู้ที่มาทีหลัง มองเห็นสิ่งที่เกิดขึ้นจริงๆ และสร้างสิ่งที่ถูกต้องในเวลาที่ถูกต้อง

แน่นอนว่า EigenLayer ได้วางรากฐานไว้แล้ว แต่ Ether.fi และคนอื่นๆ ที่เห็นผลกระทบในลำดับที่สองก็ได้ส่วนแบ่งจากการดำเนินการนี้เช่นกัน โดยท้ายที่สุดก็สามารถครองส่วนแบ่งตลาดสเตกกิ้ง Ethereum ได้กว่า 20% ในช่วงกลางปี 2024 ในวงการคริปโต การเป็นคนแรกนั้นไม่สำคัญเท่ากับการเป็นผู้ที่รู้ว่าผู้อื่นทำอะไรอยู่เป็นที่สุด

จุดและเพนเดิล

Points กลายเป็นกระแสหลักในเดือนธันวาคม 2023 หลังจากได้รับความสำเร็จอย่างมากจากการแจก Jito โปรโตคอลที่ใช้โซลานานี้ได้รับเงินมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์จาก FDV นับตั้งแต่เปิดตัว ส่งผลให้เกิดกระแส การตื่นทอง ทันใดนั้น ระบบนิเวศของโปรโตคอลทั้งหมดก็เปลี่ยนจากการแจกจ่ายโทเค็นโดยตรงไปสู่ระบบคะแนน พวกเขาเริ่มให้รางวัลแก่ผู้ใช้สำหรับการมีส่วนร่วมในโปรโตคอลด้วยคะแนน ซึ่งในภายหลังสามารถนำไปแลกเป็นโทเค็นการกำกับดูแลได้ กลไกการจัดสรรแบบแปลกใหม่ในตอนแรกได้พัฒนาอย่างรวดเร็วกลายเป็นกลยุทธ์ที่โดดเด่น

Pendle เปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2021 โดยมุ่งเน้นที่การสร้างโทเค็นและการซื้อขายรายได้ในอนาคต นวัตกรรมหลักของ Pendle นั้นค่อนข้างชาญฉลาด เนื่องจากมันแบ่งโทเค็นผลตอบแทนออกเป็นสองส่วน: โทเค็นหลัก (PT) ที่แสดงถึงสินทรัพย์อ้างอิง และโทเค็นผลตอบแทน (YT) ที่เก็บผลตอบแทนในอนาคต การแยกนี้จะช่วยให้ผู้ใช้ซื้อขายส่วนประกอบเหล่านี้แยกจากกัน ทำให้พวกเขาสามารถควบคุมกลยุทธ์การสร้างรายได้ของตนได้ดีกว่าที่เคย

เมื่อการแข่งขันคะแนนเริ่มขึ้นอย่างเป็นทางการ เพนเดิลก็พบว่าตัวเองอยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งด้วยคุณสมบัติที่ถูกสร้างขึ้นมาด้วยเหตุผลที่แตกต่างไปจากเดิมโดยสิ้นเชิง โทเค็น YT ของแพลตฟอร์มสร้างกลไกที่เทียบเท่ากับการขุดคะแนนแบบเลเวอเรจ ผู้ใช้สามารถรับรายได้ลอยตัวจากสินทรัพย์และคะแนนที่เกี่ยวข้องได้ในเวลาเดียวกัน จึงเพิ่มการสะสมคะแนนได้โดยไม่จำเป็นต้องใช้เงินเพิ่มเติม

วิธีการทำงานจริงๆ ก็เป็นดังนี้ สมมติว่า Sid ต้องการสะสมคะแนนจากโปรโตคอลเช่น EigenLayer ที่ให้รางวัลแก่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง โดยปกติแล้ว เขาจะต้องฝาก ETH เข้าในสัญญาสเตกกิ้งของ EigenLayer และล็อคเงินไว้เป็นเวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน ด้วยการผสมผสานระหว่าง Liquidity Restating Tokens (LRT) และ Pendle Sid สามารถซื้อ Yield Tokens (YT) ที่แสดงถึงรายได้และคะแนนในอนาคตได้โดยไม่ต้องฝาก ETH เข้าสู่ EigenLayer โดยตรง

ตัวอย่างเช่น หากถือว่าราคาของ eETH อยู่ที่ 2,000 ดอลลาร์ ก็จะสามารถรับคะแนน EigenLayer ได้ 24 คะแนนต่อวัน pteETH แสดงถึงโทเค็นที่มีรายได้คงที่ และ yteETH แสดงถึงโทเค็นที่มีรายได้ลอยตัว ซึ่งมีราคาอยู่ที่ 200 ดอลลาร์ ผู้ถือ pteETH ยอมสละคะแนนเพื่อแลกกับรายได้คงที่ ผู้ถือ yteETH จะได้รับรายได้ลอยตัวและคะแนน ด้วยเงินเพียง 2,000 ดอลลาร์ Sid สามารถรับ 240 แต้ม (มูลค่า 10 ETH) ต่อวัน แทนที่จะเป็นเพียง 24 แต้มเท่านั้น

TN Lee ผู้ก่อตั้ง Pendle เคยวิเคราะห์เรื่องนี้โดยละเอียดในพอดแคสต์ ทีมงานไม่ได้สร้างสถาปัตยกรรมแบบเมตาสำหรับคะแนน พวกเขาไม่สามารถคาดการณ์เรื่องนี้ได้ แต่พวกเขาได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สมบูรณ์แบบสำหรับพฤติกรรมที่กำลังเกิดขึ้นนี้และได้รับเงินทุนอย่างดี แม้ว่าในที่สุดแนวโน้มนี้จะเย็นลงและ TVL ลดลงเหลือ ~$2.5 พันล้าน มูลค่าตลาดของพวกเขาก็ยังจะสูงกว่า 10-15 เท่าเมื่อเทียบกับก่อนที่จุดดังกล่าวจะปรากฏขึ้น

Memecoins, Pump.fun และ Raydium

บางครั้งผลกระทบลำดับที่สองเกิดขึ้นจากสถานที่ที่คาดไม่ถึงที่สุด ส่งผลให้ระบบนิเวศทั้งหมดมีชีวิตชีวาในกระบวนการนี้ การกลับมาของ Solana ในปี 2023-2024 ถือเป็นตัวอย่างที่น่าสนใจว่าสกุลเงินดิจิทัลสามารถเปลี่ยนแปลงได้รวดเร็วเพียงใด และผู้ที่อยู่ในตำแหน่งทางแยกที่สำคัญสามารถคว้ามูลค่าได้อย่างไร

หลังจากที่ FTX ล่มสลายในช่วงปลายปี 2022 ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมหลายคนได้เขียนคำไว้อาลัยให้กับ Solana ตรรกะนี้ดูเหมือนจะสมเหตุสมผล SBF และบริษัทของเขามีอิทธิพลอย่างมากต่อระบบนิเวศ โดยให้การสนับสนุนด้านเงินทุน สภาพคล่อง และตลาด หากไม่มีพวกเขา โซลานาก็ต้องดิ้นรน เทคโนโลยีนี้ได้รับผลกระทบจากปัญหาความน่าเชื่อถือ และข่าวเรื่อง Solana กำลังล่มสลาย ได้กลายเป็นเรื่องน่าขบขัน บล็อคเชนที่เคยวางตำแหน่งตัวเองเป็น “ผู้ฆ่า Ethereum” ดูเหมือนว่าจะใกล้จะล่มสลายแล้ว

การเปลี่ยนแปลงอันน่าทึ่งกำลังเกิดขึ้น ตลอดปี 2023 เทคโนโลยีของ Solana ได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง เหตุการณ์หยุดทำงานมีน้อยลงเรื่อยๆ ความสิ้นสุดของธุรกรรมและประสบการณ์ของผู้ใช้ราบรื่นขึ้นอย่างเห็นได้ชัด นักพัฒนาที่เคยสนใจพื้นฐานทางเทคนิคของ Solana (เช่น ปริมาณงานสูง ต้นทุนต่ำ และระยะเวลาสิ้นสุดเพียงเสี้ยววินาที) กำลังเริ่มกลับมา แม้ว่าจะด้วยความระมัดระวังก็ตาม

ภายในต้นปี พ.ศ. 2567 สถานการณ์พลิกกลับอย่างเด็ดขาด เมื่อผู้คนเริ่มผิดหวังกับโทเค็นการกำกับดูแล DeFi แบบดั้งเดิม และผู้คนส่วนใหญ่หันไปพึ่งสิ่งที่เรียกกันว่า ลัทธิสิ้นหวังทางการเงิน ความสนใจของผู้ใช้และเงินทุนก็เริ่มหลั่งไหลมาที่ memecoin โทเค็นเหล่านี้มักมีประโยชน์เพียงเล็กน้อยนอกเหนือจากความเป็นเจ้าของชุมชนและการส่งสัญญาณทางวัฒนธรรม แต่กลับสามารถดึงดูดจินตนาการของตลาดได้ Solana ด้วยความเร็วในการทำธุรกรรมที่รวดเร็วทันใจและค่าธรรมเนียมที่ต่ำมาก ถือเป็นสภาพแวดล้อมที่สมบูรณ์แบบสำหรับคลื่นลูกใหม่นี้

PumpFun เริ่มใช้งานจริงในเดือนมกราคม 2024 “โรงงานผลิต memecoin” แห่งนี้ทำให้กระบวนการสร้างโทเค็นซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นสาขาของนักพัฒนาที่มีทักษะการเขียนโปรแกรม กลายเป็นกระบวนการที่สามารถเสร็จสิ้นได้ภายในเวลาเพียงไม่กี่นาที PumpFun ทำให้การสร้างโทเค็นเป็นประชาธิปไตยในรูปแบบที่เข้ากันได้อย่างลงตัวกับจิตวิญญาณการทดลองของระบบการเงินดิจิทัล แทบจะภายในชั่วข้ามคืน โทเค็นใหม่นับพันที่มีชื่อเช่น “BONK,” “Dogwifhat” และ “POPCAT” ไหลบ่าเข้าสู่ระบบนิเวศของ Solana

สกุลเงินดิจิทัลที่ดูเหมือนไม่สำคัญกลับแสดงให้เห็นศักยภาพอย่างรวดเร็วในการเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับห่วงโซ่มูลค่าที่ซับซ้อน โทเค็นใหม่เหล่านี้จะต้องมีสิ่งสำคัญบางอย่าง: สภาพคล่อง หากไม่มีแพลตฟอร์มการซื้อขาย แม้แต่แนวคิด memecoin ที่ชาญฉลาดที่สุดก็จะไร้ค่า Raydium ระบบแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจของระบบนิเวศ Solana อยู่ในตำแหน่งที่น่าอิจฉา

ตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง Raydium มุ่งมั่นที่จะเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำของ Solana โดยมุ่งเน้นที่การปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนและลดความลื่นไหล โปรโตคอลไม่ได้รับการออกแบบมาสำหรับ memecoin โดยเฉพาะ แต่ปรากฏว่าสถาปัตยกรรมทางเทคนิคของมัน ซึ่งคล้ายกับกลุ่มสภาพคล่องรวมศูนย์ของ Uniswap และกระบวนการรายชื่อโทเค็นโดยไม่ต้องขออนุญาตนั้น เหมาะกับการจัดการกับสินทรัพย์ใหม่ที่หลั่งไหลเข้ามาอย่างกะทันหัน

จังหวะมันลงตัวพอดี การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานหลายปีสร้างรากฐานที่มั่นคงที่จำเป็นสำหรับกรณีการใช้งานที่ไม่คาดคิดนี้

การจดทะเบียนบน Raydium ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับโทเค็นที่เพิ่งเกิดใหม่เหล่านี้ ซึ่งจะเพิ่มความน่าเชื่อถือและการมองเห็นให้กับตลาดที่มีการแข่งขันสูงขึ้นเรื่อยๆ ภายในต้นปี 2568 ความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกันนี้กลายเป็นสิ่งสำคัญอย่างมาก โดยรายได้ Swap ของ Raydium มากกว่า 40% มาจากโทเค็นที่สร้างโดย PumpFun

ความสัมพันธ์นี้เป็นประโยชน์ร่วมกันทั้งสองฝ่าย: PumpFun จำเป็นต้องใช้กลุ่มสภาพคล่องที่มีอยู่ของ Raydium เพื่อยกระดับโทเค็นของตนจากผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่มให้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ ในขณะเดียวกัน Raydium ก็เจริญเติบโตจากปริมาณการซื้อขายอันมหาศาลที่โทเค็นเหล่านี้มอบให้

เศรษฐศาสตร์ของทีมงาน PumpFun นั้นก็น่าประทับใจเช่นกัน: โทเค็นที่ซื้อขายบนแพลตฟอร์ม PumpFun โดยเฉพาะจะถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียม 1% ต่อธุรกรรม ในขณะที่โครงสร้างค่าธรรมเนียมของ Raydium อยู่ที่ 0.25% ซึ่งหมายความว่า Raydium จะต้องสร้างปริมาณมากขึ้นสี่เท่าเพื่อให้ตรงกับรายได้ต่อโทเค็นของ PumpFun Raydium สามารถผ่านเกณฑ์นี้ได้อย่างต่อเนื่องระหว่างเดือนสิงหาคม 2024 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เนื่องจากมีสภาพคล่องที่มากกว่าและฐานผู้ใช้ที่กว้างขึ้น

Raydium ไม่ใช่ผู้สร้าง memecoin ดั้งเดิม และไม่ใช่ผู้ริเริ่มแนวคิดโรงงานโทเค็นด้วย อย่างไรก็ตาม การจัดให้มีโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์เหล่านี้ และตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อภัยคุกคามจากการแข่งขัน ช่วยให้สามารถคว้ามูลค่ามหาศาลจากระบบนิเวศได้

เรื่องราวของ memecoin ของ Solana แสดงให้เห็นถึงประเด็นสำคัญของผลกระทบในลำดับที่สอง ซึ่งมูลค่ามักจะเกิดขึ้นไม่ใช่กับผู้ที่สร้างพฤติกรรมใหม่ แต่จะกับผู้ที่สนับสนุนพฤติกรรมดังกล่าวในระดับขนาดใหญ่ PumpFun ทำให้การสร้างโทเค็นเป็นเรื่องง่าย ในขณะที่ Raydium ช่วยให้ค้นพบราคาและซื้อขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ นวัตกรรมแต่ละอย่างกระตุ้นให้เกิดการปรับตัวเพิ่มเติม โครงการบูรณาการแนวตั้งของ PumpFun ทำให้ Raydium สร้าง LaunchLab ขึ้นมาซึ่งมีผลกระทบแบบลูกโซ่ในลำดับที่สองซึ่งสร้างระบบนิเวศทั้งหมดใหม่

ความเอาใจใส่เช่นนี้ไม่เพียงแต่ช่วยฟื้นฟูระบบนิเวศเท่านั้น แต่ยังได้รับการใช้ประโยชน์อย่างแข็งขันอีกด้วย เนื่องจากกระแสความนิยมของ memecoin ทวีความรุนแรงมากขึ้น จึงมีความเป็นไปได้ที่โทเค็นเช่น Trump และ Libra จะถูกเปิดตัวเพื่อสร้างกระแสเท่านั้น กลยุทธ์ของพวกเขาอาศัยการเล่าเรื่อง จังหวะเวลา และความเป็นไวรัล ในขณะที่ทรัมป์ใช้ประโยชน์จากพลังงานของมีมทางการเมือง ราศีตุลย์กลับเอนเอียงไปสู่วัฒนธรรมอินเทอร์เน็ตที่กว้างขวางยิ่งขึ้น โทเค็นทั้งสองได้รับความนิยมอย่างล้นหลามในช่วงแรกและมีการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงในเวลาไม่นานหลังจากเปิดตัว

แต่พลังนี้อยู่ได้ไม่นาน ความใส่ใจเกิดขึ้นเร็วและไปเร็ว ตลาดรองเริ่มเย็นตัวลง บรรดาพ่อค้าแม่ค้าต่างเปลี่ยนจุดสนใจ ชุมชนก็ลดน้อยลง ความสำเร็จของโทเค็นเหล่านี้ก็คือการแสดงให้เห็นว่าสามารถดึงดูดความสนใจได้ในเวลาที่เหมาะสมและเปลี่ยนให้กลายเป็นทองคำเพื่อเก็งกำไรได้อย่างไร อย่างไรก็ตาม สิ่งที่พวกเขาทำไม่สำเร็จคือการรักษามูลค่าตามราคาตลาดของตน สิ่งเหล่านี้ไม่มีประโยชน์ที่แท้จริง ไม่มีแผนพัฒนาอย่างยั่งยืน และเป็นเพียงกระแสชั่วครั้งชั่วคราวเท่านั้น

แต่พวกเขาพิสูจน์จุดหนึ่ง: นวัตกรรมดึงดูดความสนใจ และในโลกของสกุลเงินดิจิทัล ความสนใจถือเป็นวัตถุดิบที่ทรงพลังที่สุดอย่างหนึ่ง หากใช้ถูกวิธีก็สามารถจุดประกายกระแสใหม่ได้ ถ้าใช้ไม่ถูกวิธีก็จะตายเร็ว

สำหรับผู้สังเกตการณ์นวัตกรรมการเข้ารหัส บทเรียนเหล่านี้ชัดเจน เมื่อสิ่งดั้งเดิมใหม่ๆ เกิดขึ้น สิ่งที่สำคัญคือต้องมองไม่เพียงแค่ผลกระทบในทันที แต่ต้องมองด้วยว่าใครมีความเหมาะสมที่สุดที่จะอำนวยความสะดวก ปรับให้เหมาะสม และขยายพฤติกรรมที่รองรับได้ดีที่สุด บ่อยครั้งที่นี่คือจุดที่ผลตอบแทนส่วนเกินเกิดขึ้นได้จริง

ต่อจะเป็นยังไงบ้าง?

เมื่ออ่านสิ่งนี้แล้วคุณอาจสงสัยว่าการระบาดครั้งที่สองครั้งต่อไปจะเป็นอย่างไร บางทีคุณอาจเรียกมันว่านวัตกรรมแบบผสมหรือบางทีอาจเป็นการผสานเทคโนโลยี แต่ประเด็นก็คือเหมือนกัน บทความนี้เกี่ยวกับเทคโนโลยีหลายๆ ชนิดที่ชนกันในเวลาเดียวกัน ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่มากกว่าผลรวมของส่วนประกอบต่างๆ

เราเคยเห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นมาแล้ว: การตั้งหลักใหม่เพื่อปรับเปลี่ยนแรงจูงใจของ DeFi โครงสร้างพื้นฐานของ memecoin ช่วยฟื้นฟูระบบนิเวศทั้งหมด และโปรโตคอลผลตอบแทนใช้ประโยชน์จากการแจกฟรีโดยไม่ตั้งใจ แล้วโดมิโนตัวต่อไปที่จะล้มคืออะไร? บางทีมันอาจเป็นประสบการณ์กับ EVM อาจจะ. มันถูกเขียนใหม่ ออกแบบใหม่ และขัดเกลาใหม่เพื่อให้รู้สึกเหมือนซอฟต์แวร์จริงๆ อย่างน้อยนั่นก็คือคำสัญญา ยังต้องรอดูว่าจะกลายเป็นชั้นการผสมครั้งสำคัญครั้งต่อไปหรือเป็นเพียงการอัปเกรดเพิ่มเติมอีกขั้นหนึ่ง

แต่หากเชื่อมโยงความเชื่อมโยงเหล่านี้ได้อย่างราบรื่นก็อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนได้

เบื้องหลังเสียงดังของการถกเถียงเรื่อง L2 และสงครามการปรับขนาดนั้น กำลังเกิดการแข่งขันขึ้น ไม่ใช่แค่การปรับขนาด Ethereum เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเพิ่มยูทิลิตี้ของมันโดยการปรับปรุงการใช้งานอีกด้วย การใช้งานที่แท้จริง หมายถึง ผู้อื่นสามารถสร้างสิ่งต่างๆ บนพื้นฐานของมันได้โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับปัญหาของกระเป๋าเงิน ค่าธรรมเนียม หรือความล้มเหลวของธุรกรรม เพราะเมื่อแรงเสียดทานหายไป นวัตกรรมจึงเกิดขึ้น และเมื่อนวัตกรรมเจริญเติบโต ผลตอบแทนทบต้นก็จะเกิดขึ้นในสถานที่ที่ไม่คาดคิดมากที่สุด

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เราได้ต้อนรับบุคคลเก่งๆ มากมายซึ่งเป็นผู้นำการปฏิวัติครั้งนี้ ได้แก่ Andre Cronje จาก Sonic, Keone Hon จาก Monad และ Shuyao Kong จาก MegaETH แม้ว่าแนวทางของพวกเขาจะแตกต่างกัน แต่เป้าหมายก็ชัดเจน นั่นคือ การกำจัดเวลาแฝง ขจัดแรงเสียดทาน แม้กระทั่งกำจัดกระเป๋าสตางค์ออกไป เปลี่ยนเป็นอะไรที่เร็วกว่า ราบรื่นกว่า และมองไม่เห็นได้มากกว่า สร้างประสบการณ์ซอฟต์แวร์ที่แท้จริง ไม่ใช่การคลิกผ่านที่ยุ่งยาก

ทั้ง MegaETH และ Monad อ้างว่าสามารถประมวลผลธุรกรรมได้ 10,000 รายการต่อวินาที สิ่งนี้สามารถเปรียบเทียบได้กับความเร็วของ Solana แต่ด้วยความหมายของ Ethereum ควรสังเกตว่าวงการคริปโตมักจะมีแนวโน้มที่จะพูดเกินจริงอยู่เสมอ หากสามารถบรรลุสิ่งนี้ได้ นี่จะเป็นเครือข่ายบนพื้นฐาน EVM แรกที่จะทำให้ Solana อยู่ในตำแหน่งแบบพาสซีฟในแง่ของประสบการณ์ผู้ใช้ (นี่เป็นเรื่องตลกดีเพราะว่าบล็อคเชน EVM ต้องเผชิญกับการยืนยันที่ล่าช้าและกระเป๋าเงินแบบป๊อปอัปจากนรกมานานแล้ว)

การนำเสนอของ Andre ไม่ได้เน้นที่ความเร็วเพียงอย่างเดียว แต่เน้นที่การขจัดความซับซ้อน เขากล่าวว่าขีดจำกัดประสิทธิภาพของ Ethereum ยังคงห่างไกลจากการเข้าถึง ตามที่เขากล่าว ปัจจุบันมีการดำเนินการเพียงประมาณ 2% ของกำลังการผลิตทั้งหมดเท่านั้น สิ่งนี้ไม่ได้เกิดจากข้อจำกัดของฮาร์ดแวร์ แต่เป็นผลมาจากวิธีที่ Ethereum Virtual Machine (EVM) เข้าถึงและเขียนข้อมูล Sonic ได้ลดความต้องการพื้นที่จัดเก็บข้อมูลลง 98% ด้วยโครงสร้างฐานข้อมูลใหม่ แผนงาน Sonic ของเขามุ่งเน้นไปที่สิ่งที่นามธรรม — ค่าธรรมเนียมนามธรรม บัญชีนามธรรม กระเป๋าเงินนามธรรม หากทุกอย่างเป็นไปตามแผน ภายในสิ้นปีนี้ ผู้ใช้จะไม่รู้ด้วยซ้ำว่าตนเองอยู่บนบล็อคเชน ในขณะที่ยังคงรักษาระดับการกระจายอำนาจไว้อย่างเหมาะสม และนั่นคือจุดสำคัญจริงๆ

แล้วใครจะเป็นผู้ชนะในโลกใหม่ที่กล้าหาญนี้? อาจไม่ใช่ทีมงานด้านโครงสร้างพื้นฐานที่กำลังยุ่งอยู่กับการรีเฟรชเกณฑ์มาตรฐาน TPS แต่แอปพลิเคชันที่สร้างขึ้นบนโครงสร้างพื้นฐานนั้น เช่น Pumpfun ที่ใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานของ Solana เพื่อสร้างรายได้ 500 ล้านดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งมารยาททางสังคมอาจมีความก้าวหน้าอย่างมาก โครงการเช่น Farcaster แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการผสมผสานความคงอยู่ของสกุลเงินดิจิทัลกับความสะดวกของการทำธุรกรรมบนเว็บ ไม่ต้องจ่ายเงินเพื่อโพสต์อีกต่อไป และไม่มีป๊อปอัป MetaMask อีกต่อไป มีการแบ่งปันเนื้อหาเท่านั้น

แล้วก็มี DeFi แอปพลิเคชันทางการเงินรุ่นถัดไปต้องมีอินพุตที่ดีกว่า Andre พูดอย่างตรงไปตรงมาว่า “เราไม่มีความผันผวนบนเครือข่าย ความผันผวนโดยนัย หรือความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง” เมื่อข้อมูลเหล่านี้ปรากฏขึ้น ให้คาดว่าจะได้เห็นตลาดตัวเลือกที่แท้จริง อนุพันธ์ที่มีความสอดคล้อง และสัญญาแบบต่อเนื่องที่มีโครงสร้างเหมาะสม ซึ่งเป็นชั้นทางการเงินที่สกุลเงินดิจิทัลแสร้งทำเป็นว่ามีอยู่แล้ว

บางทีสิ่งที่น่าตื่นเต้นที่สุดคือแอพพลิเคชันที่ยังไม่มีใครจินตนาการถึง เพราะทุกอย่างมันเป็นแบบนี้เสมอ ในปี 2548 ไม่มีใครดู Google Maps แล้วพูดว่า คุณรู้ไหมว่าสิ่งนี้ต้องการอะไร นั่นก็คือการแชร์รถ แต่เมื่อรากฐานเปลี่ยน ทุกอย่างที่อยู่ด้านบนก็เปลี่ยนตามไปด้วย

ดังนั้นฉันจึงค่อนข้างจะสงสัยอยู่บ้าง ฉันอยู่ในวงการคริปโตมานานพอที่จะรู้ว่าการปรับปรุงดีขึ้นสิบเท่าตามที่สัญญาไว้ มักจะทำให้คุณได้แดชบอร์ดที่ดีขึ้นเล็กน้อยและการแจ้งเตือน Discord มากขึ้น แต่ถึงอย่างไรก็ยังเป็นเรื่องที่น่าตื่นเต้น เพราะครั้งนี้เทคโนโลยีพื้นฐานดูสมจริง และเบื้องหลังพวกเขามีผู้สร้างรุ่นใหม่กำลังทำงานอย่างเงียบๆ เกี่ยวกับเวทมนตร์ระดับที่สองที่อาจเปลี่ยนแปลงทุกสิ่งทุกอย่าง เนื่องจากในทุกๆ เทคโนโลยีพื้นฐานอันก้าวล้ำที่เราเห็นในปัจจุบัน มีผู้สร้างหลายสิบรายที่กำลังทำงานเกี่ยวกับแอปพลิเคชันลำดับที่สอง ซึ่งจะแสดงให้เห็นถึงคุณค่าที่แท้จริงของเทคโนโลยีพื้นฐานนั้นๆ