ต้นฉบับ | โอเดลี่แพลนเน็ตเดลี่ ( @OdailyChina )
ผู้แต่ง : เวนเซอร์ ( @wenser 2010 )
ในขณะที่ราคา BTC กำลังเข้าใกล้จุดสูงสุดใหม่ที่ 112,000 ดอลลาร์ ร่างกฎหมายควบคุมสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของสหรัฐฯ หรือ Genius Act ก็พร้อมที่จะผ่านเช่นกัน อุตสาหกรรมการเข้ารหัสยังมีความเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับระบบเศรษฐกิจโลกอีกด้วย จากนั้นผู้คนจึงตระหนักว่าระบบการชำระเงินคือมงกุฎของอุตสาหกรรม crypto และ BTC ก็คืออัญมณีบนมงกุฎ นี่เป็นเหตุผลประการหนึ่งที่ทำให้ PayFi, U card และ RWA กลายมาเป็นสนามรบสำหรับการแลกเปลี่ยนและกลุ่มโปรเจกต์ crypto ที่มารวมตัวกันในขณะที่สินทรัพย์ crypto กำลังกลายเป็นกระแสหลักอย่างรวดเร็ว ในอนาคต โซลูชันการชำระเงินอิสระที่อิงตามกลุ่มอุตสาหกรรมในโลกแห่งความเป็นจริงอาจเป็นไปได้
ในบทความนี้ Odaily Planet Daily จะสรุปและหารือเกี่ยวกับประวัติการพัฒนาที่ผ่านมาและแนวโน้มในอนาคตของอุตสาหกรรม Stablecoin โดยย่อ
Stablecoins: สกุลเงินดิจิทัล 10 ปีเก่าที่มีต้นกำเนิดจาก USDT (2014-2024)
ในปี 2008 มีบทความเรื่อง “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System” ปรากฏบนเว็บไซต์ของ P2P Foundation ผู้เขียนลงนามในนาม ซาโตชิ นากาโมโตะ ซึ่งต่อมาได้รับการยกย่องว่าเป็นบรรพบุรุษของอุตสาหกรรมการเข้ารหัส ในช่วงเวลานั้น เศรษฐกิจโลกกำลังค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นภายหลังวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพในปี 2008 ซึ่งเกิดจากภาวะเงินเฟ้อดอลลาร์สหรัฐที่รุนแรง ไม่ต้องสงสัยเลยว่า จุดประสงค์เดิมของการถือกำเนิดของ BTC คือการแก้ไขปัญหาเรื้อรังของระบบอุปทานสกุลเงินรวมศูนย์และระบบการชำระเงินทางการเงินระดับโลกที่ยาวนาน ยืดหยุ่นไม่ได้ และไม่สามารถปรับตัวได้
แต่สิ่งที่ไม่คาดคิดสำหรับ OGs ด้านคริปโตหลายๆ คน รวมถึง Satoshi Nakamoto ก็คือ สิ่งที่ทำให้ ความปรารถนาด้านการชำระเงินแบบเพียร์ทูเพียร์ของ BTC เป็นจริงในที่สุดนั้น ไม่ใช่ BTC ซึ่งถือธงแห่งการกระจายอำนาจ แต่เป็น stablecoin ต่างๆ ที่มีความเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับเงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรสหรัฐฯ
การเติบโตของ USDT: การโอบล้อมเมืองจากชนบทและใช้กรณีเพื่อยึดตลาด
เมื่อพิจารณาถึงประวัติการพัฒนาของ Tether เราสามารถจำแนกได้คร่าวๆ ว่าเป็น “กลยุทธ์สามขั้นตอน”:
(1) จากเลือดคริปโตสู่น้ำมันคริปโต
Tether ก่อตั้งขึ้นในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2557 ในเวลานั้น ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทคือ USDT ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ซึ่งออกโดยอิงตามโปรโตคอล Bitcoin Omni
ในเดือนกุมภาพันธ์ 2015 USDT เปิดตัวบน Bitfinex ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในขณะนั้น Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether ยังเป็น CTO ของ Bitfinex อีกด้วย ทั้งสองบริษัทได้รับการยกย่องว่าเป็น บริษัทพี่น้อง โดยโลกภายนอกเสมอมา เนื่องมาจากสมาชิกในทีมมีการทำงานร่วมกันมากเกินไป
ในปี 2018 Tether ได้ออก USDT ตามมาตรฐาน ERC 20 บน Ethereum USDT ภายใต้มาตรฐานนี้มีความเข้ากันได้กับโปรโตคอลเดิม ซึ่งช่วยเพิ่มความสะดวกในการใช้งานให้ดียิ่งขึ้น นับตั้งแต่นั้นมา Tether และ USDT ก็ได้ใช้ประโยชน์จากการพัฒนาของระบบนิเวศ Ethereum และค่อยๆ แทรกซึมเข้าสู่ระบบนิเวศของ crypto ราวกับเลือด crypto
ในปี 2019 TRON และ Tether ได้แต่งงานกันสำเร็จ ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา TRON ก็ทะยานขึ้นสู่การเป็นระบบนิเวศเครือข่าย Stablecoin ชั้นนำ เครือข่ายแรกได้กลายมาเป็นเครือข่ายความร่วมมือที่มีส่วนแบ่งมากกว่าหนึ่งในสามของการออก USDT ผู้ก่อตั้ง TRON อย่าง Justin Sun ยังได้ทำให้ TRON เป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัลผ่านกลยุทธ์การแจกจ่ายเหรียญในช่วงเริ่มต้น
เรียกได้ว่าหลังจากที่พิสูจน์โมเดลกำไรค่าธรรมเนียมการแลกคืนก่อนกำหนดสำเร็จแล้ว Tether ก็ได้สร้างอุปสรรคการแข่งขันและโมเดลธุรกิจของตัวเองผ่าน USDT และค่อยๆ กลายเป็นธุรกรรมที่เทียบเท่ากับวัตถุดิบน้ำมันในเครือข่ายระบบนิเวศคริปโต
(2) จากการเข้ารหัสไปสู่มากกว่าการเข้ารหัส
เมื่อเวลาเข้าสู่ปี 2020 พร้อมกับการเกิดขึ้นของ DeFi Summer มูลค่าตลาดของ stablecoin ก็เริ่มเพิ่มสูงขึ้น Tether และ USDT คือผู้ที่คว้าโอกาสนี้ไว้เพื่อเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ โดยธรรมชาติแล้วความทะเยอทะยานของ Tether ไม่จำกัดอยู่แค่เพียงโลกของสกุลเงินดิจิทัลอีกต่อไป แต่จะขยายออกไปสู่ขอบเขตที่กว้างยิ่งขึ้นเรื่อยๆ
ดังที่เราได้กล่าวไว้ในบทความเรื่อง มูลค่าทางการตลาดของ USDT ซึ่งเป็น สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพตัวแรก พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ เผยให้เห็นอาณาจักรธุรกิจมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ที่อยู่เบื้องหลัง Tether : สถานการณ์การใช้งานของ USDT ได้แก่ ค่าเทียบเท่าทั่วไปของสกุลเงินดิจิทัล สกุลเงินทางเลือกในภูมิภาคที่มีอัตราเงินเฟ้อ และเครื่องมือการชำระเงินหลักสำหรับการค้าข้ามพรมแดน เป็นต้น นอกจากนี้ หลังจากที่ Tether ได้รับผลกำไรมหาศาลแล้ว บริษัทยังได้ขยายธุรกิจเข้าไปในระบบเศรษฐกิจโลกผ่านการลงทุน การซื้อกิจการ สำรองหนี้ของสหรัฐฯ สำรองทองคำ และสำรอง BTC ส่งผลให้การเชื่อมต่อกับโลกภายนอกของการเข้ารหัสแข็งแกร่งยิ่งขึ้น นี่เป็นเหตุผลสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ USDT ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็น “ผู้ร่วมขบวนการฟอกเงิน” ท้ายที่สุดแล้วเงินไม่เคยหลับไหล และ USDT ก็เช่นกัน
(3) จากวิธีการชำระเงินสู่การเก็บมูลค่า
ในปี 2021 หลังจากบรรลุข้อตกลงกับสำนักงานอัยการสูงสุดแห่งนิวยอร์ก (NYAG) และจ่าย ค่าปรับ 41 ล้านดอลลาร์ ให้กับคณะกรรมการการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ Tether ก็ได้ค่อยๆ ขจัดอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดในการพัฒนาออกไป นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา มูลค่าของ USDT ได้รับการยกระดับจากวิธีการชำระเงินไปเป็นเครื่องเก็บมูลค่า หลังจากประสบกับเหตุการณ์ต่างๆ มาก่อน เช่น วิกฤตการลดมูลค่าเหรียญและสินทรัพย์สำรอง Fud USDT ที่ออกโดย Tether ได้กลายเป็นหนึ่งในวัตถุที่กักตุนเหรียญในตลาดคริปโตที่มีความเสี่ยงสูงและความผันผวนสูง ซึ่งวัตถุอีกชนิดหนึ่งก็คือ BTC โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อพันธบัตรสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ตำแหน่งในตลาดที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ 1:1 และการรับรู้แบรนด์ในที่สุดก็ได้รับการยอมรับจากกลุ่มผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัล และกำไรหลายพันล้านหรือแม้กระทั่งหลายหมื่นล้านดอลลาร์ในแต่ละปีทำให้มีความมั่นใจที่จะคว้าตำแหน่ง ดอลลาร์คู่
จากโครงการเข้ารหัสลับที่เคยเติบโตอย่างรวดเร็วกลายมาเป็น stablecoin ที่โดดเด่นในปัจจุบัน Tether และ USDT ได้สร้างละครที่ยอดเยี่ยมของการ โอบล้อมเมืองจากชนบทและยึดตลาดด้วยกรณีการใช้งาน
เส้นทางที่สองของ USDC: การพัฒนาแบบรวมศูนย์, IPO ของสกุลเงินดิจิทัล
ต่างจาก USDT ที่ออกโดย Tether, Circle ที่ก่อตั้งโดย Coinbase และ USDC ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ได้ดำเนินไปในเส้นทางที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง: ทุกอย่างถูกสร้างขึ้นมาเพื่อให้เป็นไปตามกฎเกณฑ์
นอกเหนือจากทุนสำรองกระทรวงการคลังสหรัฐทั่วไปแล้ว โมเดลกำไรของ Circle ยังเปราะบางกว่าของ Tether อย่างไม่ต้องสงสัย ท้ายที่สุดแล้ว พันธมิตรอย่าง Coinbase และ Binance สามารถกินกำไรได้มากกว่าครึ่งหนึ่ง นี่เป็นเหตุผลสำคัญประการหนึ่งที่ผลักดันให้มีการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทเข้ารหัส หลังจากที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง การคว้าข้อได้เปรียบที่มีอยู่ในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีอยู่และขยายฐานจากกลุ่มสกุลเงินดิจิทัลไปสู่ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมอย่างทันท่วงทีเท่านั้นที่จะทำให้สามารถมีอำนาจการต่อรองที่แข็งแกร่งขึ้น รวมถึงได้รับเงินทุน ทรัพยากร และแม้แต่การสนับสนุนนโยบายที่แข็งแกร่งขึ้นในการแข่งขันในตลาดครั้งต่อไป
สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Circle โปรดดูบทความ Odaily Planet Daily เรื่อง IPO ของ Circle อาจล่าช้า การประเมินมูลค่าของ หุ้น stablecoin ตัวแรก คือเท่าไร?
นอกเหนือจาก USDT และ USDC ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ในตลาดทั้งสอง ตั้งแต่ตลาดในช่วงแรกอย่าง TrueUSD (TUSD), Circle Coin (USDC), Gemini Dollar (GUSD), Paxos (PAX) ไปจนถึงโครงการ stablecoin อื่นๆ ที่ยังครองตลาดอยู่ในปัจจุบัน เช่น DAI (MakerDAO), USDS (Sky), USDDe (Ethena), PYUSD (PayPal), RLUSD (Ripple), USD1 (WLFI) ฯลฯ การแข่งขันเพื่อ เค้ก ที่ทำกำไรมหาศาลนี้กำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย ใครจะสามารถคงอยู่อย่างไม่มีใครเทียมทานหรือกลายเป็นผู้ชนะอย่างแท้จริงยังคงต้องได้รับการทดสอบด้วยนโยบายกฎระเบียบและได้รับการยืนยันด้วยกาลเวลา
https://defillama.com/stablecoins เหรียญสเตเบิลคอยน์
“Genius Act” ของสหรัฐฯ ได้จุดชนวนกระแสการกำกับดูแล stablecoin: เติมเต็มส่วนสุดท้ายของแผนที่การกำกับดูแล crypto
สำหรับโครงการ stablecoin ทั้งหมด Genius Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายควบคุม stablecoin ที่วุฒิสภาสหรัฐฯ ลงมติเห็นชอบเมื่อเร็วๆ นี้ ถือเป็นดาบดาโมคลีสที่แขวนอยู่เหนือหัวพวกเขาอย่างไม่ต้องสงสัย หลังจากที่ Bitcoin Spot ETF และ Ethereum Spot ETF กลายเป็นส่วนหนึ่งของตำแหน่งการจัดสรรเงินทุนสถาบันแบบดั้งเดิมแล้ว ร่างกฎหมายนี้จะเข้ามาเติมเต็มส่วนสุดท้ายในแผนการควบคุมสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลทรัมป์อย่างไม่ต้องสงสัย
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในความคิดของฉัน วัตถุประสงค์หลักของ Genius Act คือ:
1. ประกันอำนาจผูกขาดของเงินดอลลาร์สหรัฐ ในฐานะผู้สนับสนุนที่มั่นคงของนโยบาย อเมริกาต้องมาก่อน จุดประสงค์หลักของทรัมป์และสมาชิกในรัฐบาลของเขาและแม้แต่พรรคเดโมแครตก็ยังคงอยู่ที่การรับประกันอำนาจทางการเมืองและเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา และสื่อหลักที่จะบรรลุเป้าหมายนี้ได้ก็คือดอลลาร์สหรัฐ Stablecoin ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1 ถือเป็นหนึ่งในเครื่องมือที่ดีที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย
2. ตรวจสอบให้แน่ใจว่าระบบ Stablecoin ทำงานอยู่ภายใต้เขตอำนาจศาลของสหรัฐอเมริกา ขณะนี้สภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรต่อสกุลเงินดิจิทัลได้กลายเป็นข้อสรุปที่ชัดเจนแล้ว สหรัฐอเมริกากำลังกลายเป็นแหล่งรวมสกุลเงินดิจิทัลอีกครั้ง ซึ่งจะช่วยให้สหรัฐอเมริกาสามารถริเริ่มระบบปฏิบัติการ stablecoin และการกำหนดนโยบายด้านกฎระเบียบได้ ในเวลานั้น เช่นเดียวกับกฎระเบียบการค้าต่างประเทศก่อนหน้านี้ สหรัฐฯ จะใช้ระบบ Stablecoin เพื่อปราบปรามเศรษฐกิจสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกและแม้แต่การค้าข้ามพรมแดนอย่างครอบคลุม
3. รับรองความปลอดภัยบางส่วนของระบบการเงินแบบเข้ารหัส นี่เป็นเหตุผลสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ Genius Act ได้รับการยอมรับเชิงบวกจากผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมและตัวแทนจากอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมจำนวนมาก การสำรองสินทรัพย์ที่เพียงพอใน อัตราส่วน 1:1 ที่บังคับและการห้ามมิให้มีการยักยอกและรับจำนำซ้ำโดยเคร่งครัด การเผยแพร่รายงานสำรองอย่างน้อยเดือนละครั้ง และการนำข้อมูลที่มีความถี่สูงมาเปิดเผยสำหรับการตรวจสอบภายนอก ใบอนุญาตกำกับดูแลระดับธนาคารหลังจากมูลค่าตลาดเกิน 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ การนำสถาบันที่รับฝากทรัพย์สินมาใช้ จะเพิ่มการล็อคความปลอดภัยทีละรายการให้กับระบบ stablecoin ส่วนว่าประตูหลังล็อคจะแข็งแรงหรือไม่นั้นเป็นอีกคำถามหนึ่ง
4. มันเปิดพื้นที่จินตนาการของแทร็ก RWA อย่างมาก และโลกบนเครือข่ายและนอกเครือข่ายก็บูรณาการอย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น อาจกล่าวได้ว่า Stablecoin ถือเป็นผลิตภัณฑ์ RWA แรกๆ และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่ผูกติดอยู่กับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ก็คือดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการนำพระราชบัญญัติ Genius Act ไปปฏิบัติอย่างค่อยเป็นค่อยไป การนำเสนอและบังคับใช้ร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับ RWA ก็ไม่ไกลเกินเอื้อม เมื่อเทียบกับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ก็จะเป็นตลาดสินทรัพย์ที่มีมูลค่าหลายสิบล้านล้านเหรียญสหรัฐ
ในเรื่องนี้ Genius Act จะให้ผลตอบแทนทางนโยบายแก่รัฐบาลสหรัฐฯ และเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพื่อพัฒนาเศรษฐกิจดิจิทัล ใช้ประโยชน์จากศักยภาพของสินทรัพย์ดิจิทัล และส่งเสริมการพัฒนาโครงการคริปโต ส่งผลให้เกิดโครงการคริปโตที่มีแนวโน้มดีมากหลายโครงการพร้อมกับทีมงานที่อยู่เบื้องหลังโครงการเหล่านั้น อัจฉริยะที่รับผิดชอบต่ออนาคตของการเข้ารหัสอาจซ่อนอยู่ท่ามกลางพวกเขา
ทศวรรษใหม่ของ Crypto: การเงินยังคงเป็นแนวทางหลัก และหุ้นแนวคิด Crypto และการสร้างโทเค็นหุ้นมีศักยภาพอย่างมาก
เมื่อมองไปที่ปี 2025 สัดส่วนของคนที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลในประชากรโลกได้เพิ่มสูงสุดแล้ว และ การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลยังคงเป็นเกมสำหรับบางคน แต่ในทางกลับกัน ในสังคมเชิงพาณิชย์ ทุกคนมีความต้องการโดยธรรมชาติในการแลกเปลี่ยนสินค้า โดยสินค้าอาจเป็นผลิตภัณฑ์และสิ่งของที่จับต้องได้ หรือแรงงานที่จับต้องไม่ได้ สินทรัพย์เสมือน ทรัพย์สินทางปัญญาทางดิจิทัล ฯลฯ ดังนั้น ตามความต้องการดังกล่าว การชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่สะดวกกว่า ต้นทุนต่ำกว่า และปลอดภัยกว่าจะแทรกซึมเข้าไปในชีวิตประจำวันของทุกคนในที่สุด
ในอีก 10 ปีข้างหน้า (2025-2035) อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอาจค่อยๆ หดตัวลงจากหลายสาขาที่ถูกปลอมแปลงโดยตลาด ไปสู่สาขาการเงิน ผลที่ได้คือ หุ้นแนวคิดด้านคริปโตและการสร้างโทเค็นหุ้นที่สร้างขึ้นจาก IPO ของคริปโตจะกลายมาเป็นแนวหน้าใหม่ในอุตสาหกรรมคริปโต
ในบางแง่ หุ้นของบริษัทจดทะเบียน เช่น Strategy, Sol Strategy และ Metaplanet กลายเป็น ผู้ให้บริการคู่ ของหุ้นแนวคิดคริปโตและการสร้างโทเค็นหุ้น หลังจากที่มูลค่าของ BTC ได้รับการยอมรับในระดับที่ใหญ่ขึ้นหรือแม้กระทั่งในราคาที่สูงขึ้น มูลค่าที่เป็นไปได้ของ BTC ก็จะถูกปล่อยออกมาอีก
แน่นอนว่าภายในช่วงที่มองเห็นได้ ระบบนิเวศ ETH และระบบนิเวศ Solana ยังคงเป็นตัวเลือกหลักในอุตสาหกรรมปัจจุบัน
บทสรุป: ในที่สุด มรดก ของซาโตชิ นากาโมโตะก็เป็นจริง แต่การที่มันเกิดขึ้นนั้นขัดกับเจตนาเดิม
เมื่ออ่านบทความนี้จบ เรายังคงไม่อาจหลีกเลี่ยง Satoshi Nakamoto ผู้ก่อตั้ง Bitcoin ยักษ์ใหญ่แห่งวงการคริปโตที่หายตัวไปจากมุมมองของตลาดได้ ระบบชำระเงินแบบ peer-to-peer ของ BTC ถือเป็นตัวอย่างที่ดีอย่างไม่ต้องสงสัย
อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องน่าขบขันเล็กน้อยที่ผู้ซึ่งมีจิตวิญญาณของคริปโตพังก์ อาจไม่คาดคิดว่า BTC ซึ่งถูกสร้างขึ้นเพื่อต่อสู้กับอำนาจการผลิตเหรียญที่ไร้การควบคุมและขยายตัวอยู่เสมอของรัฐบาลเผด็จการ กลับกลายมาเป็นระบบสเตเบิลคอยน์ที่มี ดอลลาร์เป็นศูนย์กลางและได้รับการสนับสนุนจากหนี้ของสหรัฐฯ มากขึ้นแทน
อ่านแนะนำ:
Tron แต่งงาน กับ Tether เพื่อเติมเต็มข้อบกพร่องของกันและกัน
เปิดเผยประวัติศาสตร์การเติบโตของ Tether: กระแสใต้ดินและเทคนิคการจัดการของตลาดคริปโต
