看看是誰回來了？
正如我們在上週四的FOMC 會議摘要中所提到的，Powell 主席在上週FOMC 會議上表現出充滿自信的鴿派立場，並採取積極的行動，在提前降息50 個基點的同時仍主張經濟軟著陸的觀點。結果顯而易見，這是一個顯著的鴿派刺激，標誌著聯準會新一輪寬鬆週期正式開始，風險市場花了大約12 小時來消化這一信息，然後將股市推向新的歷史高點，說好的經濟衰退呢？
固定收益市場的表現仍較沉穩，殖利率相對穩定，不過結構性曲線陡峭化的趨勢開始顯現。 2 至5 年期殖利率在降息後維持在年內低點，而10 至30 年期則在風險情緒改善和防範通膨回升的背景下走升，重要的核心PCE 數據將於本週五公佈。儘管其他人可能有不同看法，我們認為僅從經濟基本面來看（亞特蘭大聯邦儲備銀行GDP 成長預測仍在3% 左右，就業市場依然穩固，通膨仍高於2% ），此時降息50 個基點是“非常規操作”，因此聯準會的行動應被視為一個明確的鴿派信號，而市場在短期內有充分理由對此做出回應。
那麼，什麼可能會破壞漲勢呢？最後還是得回到聯準會一直在暗示的硬數據。關鍵仍在於1) 美國就業市場放緩的程度和2) CPI 放緩的速度，這兩者目前仍對聯準會有利，除非經濟狀況能夠證明市場是錯誤的，換句話說，這次漲勢將被“無罪推定”，直到經濟出現聯準會寬鬆政策也無法挽救的顯著放緩為止。
對美國股市來說，在進入軟著陸且沒有明顯下行風險的情況下，積極降息只能意味著股市將再次創下歷史新高，而這正是上週所發生的情況。股市已經成功應對了9 月的負面季節性因素，即使Trump 的民調下滑也沒能阻止風險資產的反彈，高beta 板塊（如AI 股）有望再次加速上漲。與債券市場的情況類似，經濟數據仍然是至關重要的，投資者可能會在選舉前的最後一個月保持逢低買入的策略。最後，技術指標顯示SPX 指數有向上突破的動能，短期內值得關注。
在加密貨幣方面，隨著與股票（和黃金）的相關性回到兩年來高點，BTC 價格上週顯著反彈，上漲了6% ，BTC 與3 倍槓桿Nasdaq 指數的走勢重新趨於一致，不過加密貨幣在短期內有機會出現更劇烈的走勢，特別是altcoins 上週表現非常強勁，即使是飽受批評的ETH，在沒有任何新發展的情況下，過去一周也成功上漲了11% 。我們認為，隨著聯準會的「鴿派轉向」最終成為市場共識，這波反彈可能會持續下去。
Altcoin 的強勁反彈是一個令人鼓舞的訊號，且只要股市情緒能夠維持，短期內就有機會出現更多反彈動能。過去一周，BTC 現貨ETF 的資金流入有所恢復，預計在本月底前創下累計新高。這次的價格反彈是否能夠拯救ETH ETF 的流入量？我們認為答案將取決於股市能否在11 月之前再次沖頂，而市場已經開始從聯準會的鴿派轉向中受益。
ETF 流入的另一個正面因素可能來自美國SEC 批准ETF 選擇權上市，正如我們長期以來所強調的，選擇權是TradFi 中的主流資產類別之一，並受到許多機構投資者的青睞，因此選擇權進入加密貨幣市場並在未來廣泛應用只是時間問題。
談到選擇權的重要性，TradFi 市場本週將迎來超過4.3 兆美元的美股選擇權到期，現在幾乎每個人都是指數波動率交易員，使得指數選擇權活動尤其活躍。月末到期後，投資者是否會進行更多看漲期權操作？是時候買進一些BTC 價外看漲選擇權了嗎？務必密切關注這一領域。
接下來，市場將關註一連串聯準會官員談話，週一將有3 名官員談話，週四6 名（包括Powell），週五還有另外2 名。市場將特別聚焦在周四Powell 的發言，以評估他對金融情勢顯著放鬆的反應，而唯一值得注意的美國經濟數據將是周五的PCE 數據。
總體而言，宏觀市場的基本情況是持續緩慢上漲，在10 月4 日非農就業數據公佈之前，選擇權市場的風險溢價定價較低。我們預計聯準會官員不會在接下來的談話中“破壞現狀”，最可能的市場走勢仍將是上行。
希望各位讀者們交易順利，與聯準會作對請務必小心！
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