原文作者： jpn memelord
原文編譯：深潮 TechFlow
近期有很多關於Solana 在交易量上超越所有EVM 鏈的討論。我決定深入研究頂級區塊鏈上的流動性池質量，以判斷這究竟是一個短暫的趨勢還是對現有鏈的真正顛覆。歡迎和我一起深入探討。
本分析的方法借鑒了主要股票指數中股票納入的標準。
三個主要標準是：
已建立的交易歷史
高流動性
持續的交易量
這些標準在流動性池中也有類似的應用。
方法論建構
以下方法論摘要僅供參考。有關完整詳細信息，請查看SP Global中的方法論文文件。
適用範圍：所有成分股必須是美國公司。
市值資格：要被納入，公司必須擁有至少 145 億美元的未經調整的市值，並且其流通調整市值必須至少達到未經調整最低市值門檻的 50% 。
公眾持股：公司必須擁有至少 0.10 的可投資權重因子（IWF）。
財務可行性：公司在最近一個季度以及最近四個季度（總和）中必須有正收益。
充足的流動性和合理的價格：使用綜合定價和交易量，年度交易額（定義為期間的平均收盤價乘以歷史交易量）與流通調整市值的比率應至少為0.75 ，並且股票在評估日期前的六個月內每月交易量應至少為250, 000 股。
產業代表性：產業代表性透過比較每個GICS®產業在指數中的權重與其在SP 總市場指數中的權重進行衡量，並在相關市值範圍內考慮公司選擇。
公司類型：所有在合格美國交易所上市的合格美國普通股均可納入。房地產投資信託基金（REITs）也有資格被納入。封閉式基金、ETF、ADR、ADS 及某些其他類型的證券則沒有資格被納入。
是否存在不在主要指數中的股票進行交易？答案是肯定的。
然而，這些股票構成了傳統金融世界的“藍籌股”，找到DeFi 的類似物可以幫助我們評估傳統金融在進入DeFi 領域時可能會關注的目標。
我收集了Ethereum、Solana、BSC、 @arbitrum和@base上所有流動性池的交易量數據，並統計了過去30 天的總交易量。
接著，我對那些在過去30 天內創建的池進行了權重調整，以降低其排名，從而滿足「已建立歷史」的標準。
最後，我對每個池的交易量和總鎖倉量(TVL) 進行了加權，以符合另外兩個標準。
接下來，我給那些在過去30 天內創建的流動性池應用了一個權重調整，以降低其排名，從而滿足「已建立歷史」的標準。隨後，我對每個池的交易量和總鎖倉量(TVL) 進行了加權，以符合另外兩個標準。具體公式為：Ln(TVL)/Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight。
這種縮放方法對流動性較好的池影響不大，但會降低TVL 較小的池的排名。
以下是根據這種加權方法得出的「新優質」前20 名排名。
首先值得注意的是，Ethereum、Solana、Arbitrum 和Base 各自在前4 名中都有一個代表池！
這些池都是將各自鏈的本地代幣與USDC 進行交易的「主要」池。
另一個顯著特徵是，Ethereum 依然佔據主導地位，在這個排名中佔了一半的前列位置。高TVL 結合持續的交易量使其在所有鏈中表現突出。
我強烈懷疑這也是Blackrock 選擇部署到Ethereum 的部分原因。
深入分析，前兩個池尤其引人注目：
@AerodromeFi的slipstream WETH-USDC 池擁有最高的交易量，而TVL 最高的則是
@Uniswap在Ethereum 上的v3 WETH-USDC 池。
Dune 資料連結：
在大多數區塊鏈上， 0.05% 費率的主要流動性池都是頂級池，但在BNB 鏈上， 0.01% 的池卻是頂級池，這有些令人意外。
此外，USDC 在更多頂級池中被使用，而不是USDT，這也是出乎我意料的。
各條鏈上有幾個池子？
Ethereum： 10
Base： 5
Arbitrum： 2
BSC： 2
Solana： 1
在本次分析中，其他所有的Solana 池都因為TVL (總鎖倉量) 不足而無法進入前列。儘管交易量很大，但這些交易發生在流動性顯著低於其他鏈的情況下。
在不考慮TVL 的情況下，Solana 在前150 個池中的交易量相當大，但它並未接近超越所有EVM 鏈，甚至沒有超越Ethereum（儘管非常接近）。
在所有池中交易的前20 名資產包括：
穩定幣：USDC、USDT、DAI、pyUSD
主要幣種：ETH、BNB、SOL、cbBTC、WBTC 和wsETH
其他：AERO
令人意外的是，Aero 是唯一既不是穩定幣也不是加密貨幣市值前五名的Token。
每條鏈前25 個池的TVL：
Ethereum： 10.4 億美元
Base： 3.1 億美元
BNB： 1.94 億美元
Solana： 1.81 億美元
Arb： 1.55 億美元
顯然，Ethereum 依然是贏家，但Base 在其他鏈中處於領先地位。
此外，值得注意的是，Base 的5 個池中有4 個來自Aerodrome，這展示了他們在該鏈上的顯著領先地位，即使Uniswap 在Arbitrum 和Ethereum 上佔據主導地位。
總結
Solana 的大部分交易量來自流動性較差的池，其中相當一部分來自Pump Fun。 （連結）
Ethereum 仍然是DeFi 的霸主，但Base 正在意外地成為一個有力的挑戰者，因為它擁有交易量最高的池。
這種關注意力濟並非壞事，但我認為，那些想深入DeFi 的成熟投資者更關注的是來自深度流動性池的持續經濟活動，而不是哪種動物幣在本週或今天是熱門。
這個分析還有許多面向可以進一步探索與改進：
自動化TVL 指標的計算
不只關注TVL，還需要檢視流動性深度（CL 池的資本效率非常高）
考慮池的費率等級
我將在接下來的幾週內推出第二部分的分析。
