本報告所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
本週 BTC 開於 82379.98 美元，收在 78370.75 美元，全週下跌 4.87% ，振幅 13.92% ，成交量有明顯放大。 BTC 價格運行於下降通道中，逼近通道上沿後受美國拖累於週末破位下跌，目前於年線（365 日）附近暫時企穩。
4 月 2 日，美國總統宣布遠超預期的「對等關稅」條款，震驚全球。隨後，中國政府宣布反制措施。資本市場風聲鶴唳，美三大股指本週以大幅劇烈下跌回應「對等關稅」衝擊，長短端美債殖利率均大幅下降。
「對等關稅」戰涵蓋了一切其他消息，市場忙著拋售資產並為遠超預期政策進行向下定價。
全球資本市場目前處於劇烈調整完成定價過程中，最大變數來自美國總統和聯準會後繼因應措施。
宏觀金融及經濟數據
4 月 2 日，美國總統川普在白宮簽署行政令，宣布對全球貿易夥伴實施“對等關稅”，設立 10% 的最低基準關稅，並對部分國家（如中國）加徵更高稅率（例如 34% ）。其中基準關稅於 4 月 5 日起生效，高關稅措施自 2025 年 4 月 9 日起生效。
美財長貝森特在訪談中呼籲各國保持克制，並稱如果沒有反制這將是上限。
4 月 3 日中國強硬回擊，將對所有原產於美國的進口商品加徵 34% 的關稅，生效時間同樣在 4 月 9 日。
雖然經濟小國大都退讓承受，但後市料將歐盟和英國將繼續推出一定的反制措施。
因大幅超乎預期，美三大股指在周四週五兩個交易日迅速暴跌，以對此進行定價。納斯達克、標普 500 和道瓊斯全週分別下跌 10.02% 、 9.08% 和 7.86% 。受「對等關稅」直接影響的 Apple 和 Nvidia 則是全週下跌 13.55% 和 14.01% 。全周美股損失了超過 5 兆美元的市值。
4 月 4 日，美國勞工部發布 3 月份美國非農就業數據，就業人數增加了 228, 000 人，遠超市場預期的 135, 000 至 140, 000 人，失業率小幅上升至 4.2% ，略高於市場預期的 4.1% 。聯準會主席在演講中表態：美國經濟依然強勁，關稅將拖累經濟和通膨。其發言堪稱非常「鷹派」。
川普在社群媒體上敦促聯準會盡快降息，而及至週末 Fed Watch 看板顯示隨著美股暴跌，交易員們對於今年降息的次數已經提升至 4 次，其中 6 月降息機率超過 90% 。
對等關稅衝突將持續，但可能最惡劣的時刻正在過去，市場需要在未來一段時間逐步確認定價是否充分，以及會否發生更惡劣的情況。
而更關鍵的是「以稅促談」是否存在，以及美國與各國談判的結果到底如何。
資金流動
加密市場全週流出資金達 3.33 億美元，其中 BTC Spot ETF 通道 1.78 億，穩定幣 1.08 億。連續四周的資金淨流入趨勢被打破。
考慮美股的劇烈波動，這一流出規模並不嚴重，但有可能後繼會追加殺跌，不可不防。
拋壓與拋售
伴隨美股動盪，市場拋壓也小幅增加，鏈上流入交易所的規模達到 188614.7 枚，短手加劇拋售，而長手拋售則較上週略有減少。根據 eMerge Engine 數據顯示，在連續 3 週流出之後，CEX 持有 BTC 規模本週增加了 3116.1 枚，顯示出拋壓出現了一定堆積。
2 月下旬以來，短手群大部分時間都處於浮虧狀態，最近的浮虧比例達到 16% ，錄得本週期以來最大浮虧記錄。短手群體目前仍承受著巨大壓力，這群人的崩盤將導致價格進一步殺跌。
長手群體繼續擔任市場的穩定工作，本週增加 5.33 萬枚持股。
除非美股反彈，或聯準會推出降息類增持，否則買力難以大幅收付，市場將難以獲得向上的動力。
週期指標
根據 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.375 ，市場處於上升中繼期。
EMC Labs
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和資料科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及資料探勘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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