原文作者：Luke
原文來源：MarsBit
2025 年的春天，全球金融市場正悄悄醞釀一場革命。比特幣，這個曾被訌為「極客幻想」的加密貨幣，如今堂皇登上企業董事會的策略核心。從華爾街的金融巨擘到矽谷的科技先鋒，從東京的投資新星到英國的足球俱樂部，上市公司和機構正以驚人速度將比特幣納入資產負債表。這不是投機的狂熱，而是對價值儲存、品牌重塑和未來金融的深思熟慮的押注。
一、美國：比特幣的「華爾街時刻」
美國作為全球金融與科技的燈塔，是企業比特幣投資的先驅。 2025 年4 月至5 月，上市公司們以令人瞠目的規模和速度擁抱比特幣，背後既有對通膨的警惕，也有對品牌創新的渴望。
1.MicroStrategy：數位黃金的旗手
MicroStrategy，1989 年創立的商業智慧軟體公司，早已不再是傳統意義上的科技企業。在創始人邁克爾·塞勒的推動下，它轉型為全球最大的“比特幣投資公司”。 2025 年4 月，MicroStrategy 的動作堪稱史詩級：公司分三批購入25, 370 枚比特幣，總計花費約22.616 億美元（4 月7-13 日： 3, 459 枚， 2.858 億美元；4 月14-205 月 6 日，5.5 月 25 月 25 日：5.5 月 25 月 25 月：5.5 月 25 日； 15, 355 枚， 14.2 億美元）。截至4 月底，其持股達到553, 555 枚，成本約379 億美元。更令人震撼的是，公司透過創紀錄的210 億美元普通股ATM（At-The-Market）增發，新增301, 335 枚比特幣，相當於重塑了企業的資產版圖。
塞勒的邏輯簡單而激進：美元長期貶值，現金儲備如同冰雪消融，而比特幣的固定供應量（2,100 萬枚）使其成為「賽博黃金」。他不僅將公司命運押注於此，還透過社群媒體化身比特幣佈道者，吸引了全球目光。但鮮為人知的是，MicroStrategy 的成功得益於一個隱形推手： 2023 年，美國財務會計準則委員會允許企業以公允價值計量比特幣，大大降低了會計複雜性。這項政策紅利，如同打開了潘朵拉魔盒，讓更多公司敢於追隨。
2.Twenty One Capital：金融與加密的超級聯盟
Twenty One Capital（簡稱「 21 Capital」）是2025 年比特幣投資的「超級新星」。這家新公司計劃透過與Cantor Equity Partners 的SPAC 合併上市，由四家巨頭聯手打造：
· Cantor Fitzgerald， 1945 年創立的華爾街投行，年收入超20 億美元，與Tether 合作管理其公債資產。
· SoftBank，日本科技投資巨頭，管理資產超2,000 億美元，投資組合包括阿里巴巴、Uber。
· Tether，全球最大穩定幣USDT 的發行方， 2024 年利潤約130 億美元。
· Bitfinex，領先的加密交易平台，每日交易量超10 億美元。
2025 年4 月23 日， 21 Capital 宣布透過SPAC 合併籌集3.6 億美元，初始持有42, 000 枚比特幣（約39 億美元）。資金來源包括Tether 的15 億美元（後修訂為1.6 億美元）、SoftBank 的9 億美元、Bitfinex 的6 億美元，以及5.85 億美元的債務和股權融資。計畫由Cantor Fitzgerald 主席布蘭登·盧特尼克主導，Strike 創辦人傑克·馬勒斯擔任執行長。 21 Capital 推出「比特幣每股」（BPS）和「比特幣回報率」（BRR）指標，目標是最大化股東的比特幣曝險。
21 Capital 的誕生是傳統金融與加密產業的歷史性握手。 Cantor Fitzgerald 的背書讓比特幣走進華爾街核心；SoftBank 的加入標誌著孫正義從2017 年比特幣投資失利到2025 年的強勢回歸；Tether 和Bitfinex 的資金實力為項目注入火箭燃料。這不僅是一場投資，更是一場關於金融未來的宣言。然而，Tether 的監管爭議（2021 年美國和解案）可能為專案蒙上陰影，其SPAC 上市的複雜性也增添不確定性。
3.Semler Scientific：醫療產業的隱形先鋒
Semler Scientific，一家加州醫療科技公司，專注於慢性病管理設備，市值不過3 億美元，看似與比特幣的賽博世界八竿子打不著。然而， 2025 年4 月，這家小巨頭展現了大魄力。 4 月15 日，公司計劃發行5 億美元證券，明確表示資金將主要用於購買比特幣。緊接著， 4 月25 日至29 日，它增持165 枚比特幣，花費約1, 570 萬美元，總持倉達到3, 467 枚，價值約3.26 億美元。
Semler 為何押注比特幣？財務長道格·墨菲-奇托蘭曾在股東大會上透露，比特幣的去中心化特性和抗通膨屬性，與公司追求長期價值的理念不謀而合。更深層的驅動力來自股東：Semler 的部分投資者是加密貨幣領域的對沖基金，他們希望透過比特幣提升回報。 Semler 的低調執行——既不張揚宣傳，也不引發股價劇震——顯示了一種新興模式：中小型上市公司正悄悄將比特幣融入戰略，而非僅僅追逐市場熱潮。
4.GameStop：從迷因股到比特幣先鋒
GameStop 的故事堪稱好萊塢劇本。這家1984 年創立的遊戲零售商，因2021 年「迷因股」熱潮（由散戶社群推動）而聞名。 2025 年3 月27 日，GameStop 宣布發行13 億美元零息可轉債（到期2030 年），附帶2 億美元增發選擇權，總計募集約14.8 億美元，資金直指比特幣購買。這個動作讓市場嘩然，散戶社區將其視為「GameStop 2.0 」的開端。
在執行長瑞安·科恩的帶領下，GameStop 正從零售困境中突圍。比特幣不僅是資產對沖工具，更是品牌重塑的利器，旨在吸引年輕、科技友善的消費者。該公司還計劃推出加密相關服務，如NFT 市場或比特幣支付系統。然而， 15 億美元的巨額投資也引發爭議：比特幣的波動性可能會讓財務報表成為雲霄飛車。支持者認為這是迷因文化的勝利，批評者則擔憂公司重蹈激進擴張的覆轍。無論如何，GameStop 的轉型注定成為2025 年的焦點。
5.Tesla：沉默的持幣巨擘
特斯拉，全球電動車霸主，市值超1 兆美元，由馬斯克掌舵，其在加密貨幣領域的每一步都牽動市場神經。 2025 年4 月，特斯拉披露持有11, 509 枚比特幣，估值約9.51 億美元，與上一季持平。自2021 年購入比特幣後，特斯拉曾短暫接受比特幣支付（後來因環保爭議暫停），但從未出售持股。
特斯拉的低調耐人尋味。馬斯克作為加密貨幣的「意見領袖」，多次表達對比特幣的支持，稱其為「去中心化的金融實驗」。但作為新能源巨頭，特斯拉必須平衡環保壓力與加密投資的效益。比特幣挖礦的能源爭議讓公司謹慎行事，但其堅持持有顯示了對長期價值的信心。特斯拉的沉默，如同風暴前的平靜，暗示著更大的策略可能在醞釀。
6.SBC Medical Group：小而美的試驗田
SBC Medical Group，一家小型醫療公司，專注於美容和健康服務， 2024 年才登陸納斯達克，市值不到1 億美元。 2025 年4 月14 日，它以40 萬美元購買5 枚比特幣，稱此舉是「分散資產、維持價值」的策略。儘管規模微小，這項動作卻折射出比特幣投資的擴散：即使是邊緣玩家，也開始試水數位黃金。
SBC 的動機可能來自高階主管的加密信念或股東的推動。它的嘗試雖不顯眼，卻如同一顆種子，預示著比特幣可能在更多中小企業中生根發芽。這種涓滴效應，或許比巨頭們的豪賭更具長期意義。
二、日本：亞洲的比特幣實驗場
日本以開放的加密政策和科技基因，成為亞洲比特幣投資的沃土。 2025 年4 月，兩家公司的動作點燃了市場熱情。
1.Metaplanet：日本的「賽博武士」
Metaplanet，一家2004 年創立的東京上市公司，業務涵蓋飯店、房地產和科技投資。 2024 年，它宣布“比特幣優先”策略，被譽為“亞洲的MicroStrategy”。 2025 年4 月，Metaplanet 增持比特幣，總持倉達4, 525 枚（約3.84 億美元），較2024 年9 月的400 枚增長超10 倍。公司目標到2025 年底持有1 萬枚比特幣，並將旗下飯店更名為「比特幣飯店」，試圖吸引全球加密社群。
Metaplanet 執行長西蒙·杰拉西稱，比特幣是應對日圓貶值（2024 年跌至34 年低點）和全球經濟不確定性的「核武」。日本2024 年的稅收改革（免除企業持有加密資產的未實現收益稅）為這項策略鋪路。更引人注目的是，Metaplanet 將比特幣與實體經濟結合的嘗試——「比特幣酒店」不僅是行銷噱頭，還計劃接受比特幣支付。這種品牌創新可能激勵更多亞洲企業效仿。
2.SoftBank（透過21 Capital）：全球化的比特幣賭博局
軟銀，日本科技投資的巨無霸，在21 Capital 專案中出資9 億美元，佔總投資的25% 。創辦人孫正義以大膽投資著稱，從阿里巴巴到WeWork，他的眼光總瞄準未來。 2017 年，他個人投資比特幣虧損1.3 億美元，成為笑談。但2025 年的軟銀更加老練，聯合Cantor Fitzgerald 和Tether，分散了風險。軟銀不僅提供資金，還透過其全球投資網絡推廣比特幣的機構採用。其參與表明，亞洲科技巨頭正透過跨國合作，將比特幣視為全球資本的新語言。
三、其他地區：比特幣的全球漣漪
雖然美國和日本是主戰場，其他地區的動作同樣引人注目。
Real Bedford FC（英國）：運動界的比特幣實驗
Real Bedford FC，英國非職業足球俱樂部，於 2025 年4 月30 日宣布將比特幣作為主要儲備資產，持股估計為50-100 枚（約470-940 萬美元）。俱樂部主席彼得·麥科馬克，知名加密播客主持人，推動了這項策略。他認為，比特幣能打破體育的地域限制，吸引全球粉絲。俱樂部透過比特幣贊助、門票支付等創新，探索「比特幣+品牌」的模式。儘管規模小，這項實驗可能為中小企業提供模板。
四、動機解碼：為何大公司押注比特幣？
大公司購買比特幣的動機交織著理性與遠見：
1.通膨對沖：美元、日圓等法幣的貶值（2024 年美國CPI 達3.5% ，日圓跌至160: 1），讓比特幣的固定供應量成為避險資產。
2.資產多元化：低利率環境（2024 年美國10 年期公債殖利率2.5% ）讓現金儲備失去吸引力，比特幣提供高風險高回報的選擇。
3.品牌創新： GameStop、Metaplanet 透過比特幣吸引年輕消費者，重塑品牌。
4.政策紅利：美國FASB 新規、日本稅改革、川普的親加密政策降低了投資障礙。
5.股東壓力：加密對沖基金和高淨值投資者的影響力，推動Semler、SBC 等公司採取行動。
五、潛在買盤：數位黃金的狂歡？
1.已揭露的買盤
2025 年4 月至5 月的比特幣購買計畫總規模：
· MicroStrategy： 22.616 億美元（25, 370 枚）+ 210 億美元（301, 335 枚）= 232.616 億美元（326, 705 枚）。
· GameStop： 14.8 億美元（約15, 745 枚）。
· Semler Scientific： 5 億美元（計劃）+ 1, 570 萬美元（165 枚）= 5.157 億美元（約5, 485 枚）。
· SBC Medical： 40 萬美元（5 張）。 21 Capital： 36 億美元（42, 000 枚）。
· Metaplanet：新增約5, 475 枚（約5.15 億美元）。
總計：約293.723 億美元（約395, 435 枚，佔總供應量的1.88% ）。
2.潛在買盤預測
· 未揭露的上市公司： MicroStrategy 的成功可能激勵100-200 家上市公司（市值超10 億美元）各投入1-5 億美元，總計100-500 億美元（約106, 380-531, 900 枚）。
· 代理商ETF：貝萊德iShares Bitcoin Trust（IBIT）吸引機構資金，若更多基金會加入，新增買盤50-100 億美元（約53, 190-106, 380 枚）。
· 國家儲備：若美國將1% 外匯存底（約600 億美元）轉為比特幣，相當於638, 300 枚。中國、俄羅斯等國的潛在政策可能貢獻20-300 億美元。
· 加密產業： Tether 等公司可能增加20-30 億美元（約21, 280-31, 920 枚）。
短期預測（2025 年Q2-Q3）：已揭露買盤（293.723 億美元）+未揭露企業（50 億美元）+ETF 流入（20 億美元）=約363.723 億美元（約387, 025 枚，佔總供應量的1.84% ）。
中期預測（2025 年Q4-2026 年Q1）：若國家儲備政策落地，買盤可能達800-1200 億美元（約850, 000-1, 275, 000 枚，佔總供應量的4.05% -6.07% ）。
價格影響：比特幣流通供應量約1, 970 萬枚，新增1% 需求可能推高價格15% -30% ， 2025 年底價格或達1150-13 萬美元。
六、尾聲：革命還是狂熱？
2025 年，比特幣從賽博烏托邦走進企業現實。 MicroStrategy 的豪賭、GameStop 的轉型、Semler 的低調嘗試、 21 Capital 的跨國聯盟、Metaplanet 的品牌創新，共同繪製了一場「數位黃金」的革命。這是對通膨和法幣的抗爭，也是對未來的戰略押注。然而，風暴之中暗潮湧動：價格的雲霄飛車、監管的陰影、市場的狂熱，可能讓這場革命偏離航道。
對我們，這是一扇窺探未來的窗。比特幣會成為企業的「賽博保險箱」，還是另一場鬱金香狂熱？答案或許藏在下一份財報、下一場董事會，或下一波市場浪潮。無論結局如何，這場革命已然改寫了金融的規則。
