關鍵指標：（5 月 5 日下午四點-> 5 月 12 日下午四點香港時間）
BTC 對 USD 上漲 10.7% （94.7 千美元-> 104.8 千美元），ETH 對 USD 上漲 39.2% （ 1, 825 美元->2, 540 美元）
市場有意測探 99-100 千美元的阻力位並成功突破，把我們帶到了 101-110 千美元，而且出乎意料地沒有遇到任何阻力。總體而言，雖然整週漲幅可觀（10.7% ），但實際波動率處於低位，因為價格上方有來自獲利退出和多頭 Gamma 倉位的對沖的賣家，價格走勢在上漲時非常有序。
市場在一個月內的時間內從 74-75 千美元的低點上漲近 40% ，相當可觀。同時也證實了我們進入自去年九月以來這波走勢的最終階段。目前我們預期接下來幾週內市場會在 92-106 千美元之間整盤，但存在繼續局部延伸上漲的可能。我們持續看漲 BTC，並預期接下來幾個月或季度內到達 115-125 千美元，這個目標是我們目前的長期高點。從技術角度來講，考慮到這波漲幅比預期的更猛，有機會我們會漲到 130-135 千美元。
市場主題
本周其他市場活動非常安靜。市場無視了聯準會關於「不急於降息」的言論，仍然預期未來一年會進行 2-3 次降息。主要討論的話題仍然是川普的貿易戰，尤其是周一宣布取消對中國的關稅比率（降低 115% ），結束了近一周的談判。同時，其他貿易協定也逐漸敲定，包括上週末宣布的美英協議。市場目前完全平掉了關稅導致的股票拋售，甚至消除了部分因為擔心美國經濟放緩而進行的定價下調，標普指數幾乎已經回到了年初的水平。
回到加密貨幣，美股的看漲情緒再加上比特幣完全突破了 100 千美元，足以刺激小幣市場重現生機。尤其是以太坊顯示了明顯的小幣特徵，一整週爆發上漲了近 40% ，清算了非常多結構性的空倉頭寸。以太坊上沒有看到很多 ETF 交易，相反比特幣上看到了穩健的流入。因此雖然這波小幣上漲引起了許多恐慌情緒，比特幣主導的大環境沒有實質的變化，小幣上的變動更像是短期內的洗倉。
BTC 隱含波動率
上週儘管幣價完全突破了 100 千美元並接近 106 千美元，隱含波動率卻難以上漲。總的來說實際波動率相當平緩，儘管總的波動很大，整週的高頻實際波動率只有 37 左右。投機玩家的買入需求微乎其微，戰術性的看漲價差是唯一的波動性買家。同時翼側兩邊都有持續的賣壓，一方面市場在幣價高點透過備兌減少 delta 敞口，同時也有玩家透過賣看跌選擇權來積蓄收益。
目前來看，除非有大幅的突破或顯著的催化劑，我們預期幣價會進一步穩固，並進一步壓低隱含波動率。市場目前來看因為持續的賣壓而積攢了大量的多頭，期限結構也已經非常陡峭，六月和七月的隱含波動率差不多在以每週 1-1.5 點的速度往下滾動，意味著在這種環境下哪怕持有長期的多頭倉位也是非常具有挑戰性的（但必須承認隱含波動率的絕對水平還在低位）。
BTC 偏度/峰度
偏度價格在本週第一次突破 100 千美元的時候極度偏向上方，因為市場擔心幣價會爆炸性突破 99-100 千美元的關鍵阻力位。但隨後發現市場上因為獲利出倉和多頭 Gamma 有大量的現貨和永續拋售，幣價的走勢其實非常有序。因此鼓勵了更多的玩家賣出上漲選擇權，導致偏度從偏向上漲拉回。最終，隨著幣價回調降低，偏度最終以基本平穩結束整週。
峰度由於兩邊翼側的賣壓而持續壓低。方向性的交易主要都是透過看漲價差進行，在市場上淨賣出峰度。考慮到 94-106 千美元看起來像是低波動率區間（回到二月以及兩週前的位置），我們再次認為值得持有範圍外的行使價，同時局部的價格應該會因為幣價的穩固而持續走低。因此從相對價格的角度來看，我們認為峰度價格還是太低。
祝大家本週好運！
您可免費使用SignalPlus 交易風向標功能t.signalplus.com/news ，透過 AI 整合市場訊息，市場情緒一目了然。 如果想即時收到我們的更新，歡迎追蹤我們的推特帳號@SignalPlusCN，或加入我們的微信群組（新增小助手微信，請刪除英文和數位中間的空格：SignalPlus 123）、Telegram 群組以及Discord 社群，和更多朋友一起交流互動。
SignalPlus Official Website： https://www.signalplus.com
