關鍵指標: (五月 12 日下午四點-> 五月 19 日下午四點香港時間）
BTC 對 USD 下跌 1.5% （104.8 千美元-> 103.2 千美元）, ETH 對 USD 下跌 5.3% （2.54 千美元-> 2.405 千美元）
BTC 對 USD 現貨技術指標
自從幣價闖進更高的幣價範圍後（101-110 千美元），市場活動不論是高頻還是日頻的波動率都很低。兩邊均衡的買賣交易把幣價很好的控制在範圍內。考慮市場一貫的波動週期，我們發現過去一年半的波動週期一般在 14-20 天內，而且很少會超過 20 天，暗示市場的耐心可能會在接下來一周內消耗殆盡。我們要么會再次嘗試突破歷史最高，或者會跌入 90-95 千美元進行長期的整盤。
儘管我們仍然承認整盤期間可能會有回調，但值得注意幣價走勢最近的支撐一直非常堅挺，我們更加有信心認為推動到 125 千美元的漲幅將要來臨，而且會比我們最初預期的更快到達。目前的幣價走勢還不夠明朗，但我們預期幣價突破 110 千美元後市場會大幅跟漲。
市場主題
上週市場整體風險情緒回暖，中美關稅調回了抬升前的起點（難道這一切都只是一個噩夢嗎？）美國宏觀數據也利好市場，包括略微放緩的 CPI 指數。美股目前完全平掉了貿易戰引發的拋售，並開始消除「美國經濟放緩」導致的定價重估。穆迪把美債評級從 AAA 降級至 AA 1 最終沒有引起大的水花，因為美股對此的“膝跳反應”很快就消退了，但美元和長期美債的確相應調低了定價。從宏觀的基本面看，美股接下來任何一步上漲都會非常痛苦，市場在過去一周被迫在很多人相對謹慎/悲觀的水平上調輕了倉位權重或者平倉。
比特幣市場在 Saylor 繼續積極「買跌」的情況下依然很好的保持在了區間內（上週在均價 103.5 千美元購入 7390 BTC)。 105-107 千美元依然有不少的賣單，週一幣價短暫地上探此處但隨後很快消退並跌到 102 千美元，隨後回到 101-107 千美元的中位這個我們已經困守了幾週的區間。以太坊在短暫窺探到 3 千美元的數字後，觸及 2.8 千美元隨後回落，之後穩定在 2500 美元的水平
BTC ATM 隱含波動率
又是波動率低迷的一周，在周一幣價快速往返之前波動率大概只有 30 出頭，導致隱含波動率上週持續走低，週一早上的抬高也很快消失。總的來說感覺市場仍然持有多頭波動率，因為幣價波動兩頭都有大量的賣壓。伴隨我們持續壓制在 101-107 千美元的區間內，選擇權需求也會持續保持沉默。
波動率期限結構仍然非常陡峭，六月和七月到期日以 1-1.5 點的速度下跌（不考慮期限結構改變）。這意味著即使是拿遠端的多頭部位也非常有挑戰性（儘管絕對水準上隱含波動率水準較低）。做市商看起來持有六月或七月的多頭頭寸，並不斷賣前端來支持後端的虧損。這也是為什麼前端被壓的如此低（幾乎和實際波動率一樣低）。
BTC 偏度/峰度
在結束相對穩定的一周後，偏度在周一早上伴隨幣價突破 106 千美元劇烈偏向上方，但隨後非常波動地被拉回 102 千美元，導致偏度跟著回調。但隨著幣價在 100-101 千美元有大量的買入需求，市場越來越擔心幣價會大幅波動上漲超過歷史高點，因此偏度價格再次偏向上方。
峰度在從低點彈回後再次保持橫盤，持續的賣壓仍在壓制峰度。但市場也意識到了實際波動率在 101-107 千美元外會暴漲的可能性，因此賣區間外的意願正在降低。
祝大家本週好運！
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