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주간 편집자 추천 주간 편집자 추천 (0715-0721)

郝方舟

@OdailyChina

2023-07-22 08:00 (UTC+8)

本文约4123字，阅读全文需要约16分钟

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투자와 창업

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비트코인 현물 ETF 시장 규모 예측, 어떤 영향을 미칠까?

비트코인 펀드는 이미 상당한 규모의 자산을 관리하고 있습니다.

상장 거래 상품이 제공하는 투자자 보호, BlackRock 및 iShares 브랜드에 대한 인지도, 증권 중개인을 통한 친숙한 매매 방법, 단순화된 포지션 보고, 위험 측정 및 세금 보고 외에도 현물 ETF는 장점이 있습니다. 사모 펀드 수수료는 아직 공개되지 않았지만 신탁/폐쇄형 펀드(CEF)보다 더 나은 유동성, 더 낮은 추적 오류, 더 낮은 비용(확실히 GBTC보다 낮음)이 가능합니다.

금과 비교하면 비트코인 ETF에 대한 수요가 거의 300억 달러 증가한 것으로 추정됩니다. 은행과 중개인은 비트코인 선물 ETF에 대한 노출이 적습니다. 10.0x(2018년 관측치: 11.36x)의 화폐 승수에 의존하여 ETF로 유입되는 AUM 1달러마다 비트코인의 가치(시가총액)에 10달러씩 영향을 미칩니다. 최악의 경우, 10억 달러 규모의 ETF AUM이 기존 선물 기반 BITO ETF와 비슷할 것입니다. 기껏해야 1,000억 달러는 GLD와 IAU의 AUM 합산 850억 달러를 초과합니다.

레이어 1이 레이어 2로 변모하다, '이더리움 L2'의 비즈니스 경험에 대해 이야기하다

DeFi

컴퓨팅 안정성 저하와 루키 등장으로 탈중앙화 스테이블코인 시장의 변화를 엿볼 수 있다

프로젝트가 L1 프론트 엔드를 단독으로 만들 것인지, 아니면 이더리움에 기생하여 L2 방식을 사용하여 토지를 스테이킹하는 상황을 활용할 것인지를 결정하는 것은 비용과 이익입니다. 데이터도 이 점을 확인시켜준다.

게다가 약세장 환경에서는 VC들의 자금 조달이 더욱 어려워지고, 개인 투자자들의 매수도 더욱 어려워집니다. 1차 시장에서 2차 시장으로 새로운 L1을 만들려면 우여곡절이 불가피할 것입니다. L2를 보다 현실적이고 비용 효율적으로 만드는 것이 좋습니다. 더 중요한 것은 교통 사업, 즉 사용자가 어디에서 왔는지입니다.

경쟁 패턴으로 볼 때 현재 L2Beat은 26개의 L2를 셀 수 있으며 경쟁 압력은 L1의 약 7분의 1 수준입니다. 동시에 시장 점유율 측면에서 Arb와 OP에는 두 개의 주요 플레이어가 있지만 다른 프로젝트의 시장 점유율은 상대적으로 분산되고 평균적이며 또 다른 주요 플레이어를 확보할 가능성이 더 큽니다. 그러나 기술 아키텍처를 고려하면 주식 시장의 다양한 기술 스택의 L2에는 이미 전형적인 대표자가 있습니다. L2 이 사업 전략은 빨리 결실을 맺을 수 있지만 돈을 낭비하지 않기를 바랍니다.

컴퓨팅 안정성 저하와 루키 등장으로 탈중앙화 스테이블코인 시장의 변화를 엿볼 수 있다

올해 초부터 DAI, FRAX, LUSD로 대표되는 베테랑 플레이어와 crvUSD, GHO, HOPE로 대표되는 신인 플레이어들이 모두 새로운 사업 방향을 모색하고 있으며, 이는 탈중앙화 스테이블코인 시장과 전체 스테이블 코인 시장에서도 통화 트랙은 새로운 변수를 가져옵니다.

분산형 스테이블코인이 안정성에 대한 고려를 없애고 중앙형 스테이블코인이 '예비+감독'이라는 이중 위기에 직면했다는 배경 아래, 분산형 스테이블코인은 현재 시장의 요구가 된 혼란 속에서 새로운 탐색 방향을 찾고 있다. 업계 최대의 기대 성배.

탈중앙화 스테이블코인의 경우 탈중앙화 정도, 안정성, 적용 시나리오 및 향후 확장 공간은 모두 진실을 확인하는 핵심 차원입니다.

LD Capital: 블루칩 DeFi의 새로운 내러티브, Aave &Compound 리뷰

Aave의 자본금 규모는 컴파운드의 2.6배로, 현재 DeFi 대출 분야 최대 규모의 계약이다.

위험 통제 조치의 관점에서 볼 때 두 국가 모두 계약에 부채 손실이 발생할 경우 구제 조치의 수단으로 준비금을 도입했습니다. 또한 Aave에는 보안 모듈이 내장되어 있으며 토큰 약속자는 프로토콜 토큰에 권한을 부여할 뿐만 아니라 시장 인플레이션을 줄이기 위해 일부 토큰의 유동성을 잠그는 전체 프로토콜의 보안을 담당합니다.

토큰 배출의 관점에서 볼 때, 두 가지 모두 현재 배출은 상대적으로 낮으며, 토큰 판매 압력은 2차 시장 가격에 거의 영향을 미치지 않습니다.

프로토콜 수입과 지출의 관점에서 볼 때 Aave의 수입원은 상대적으로 다양하며 안정적인 통화 GHO의 차입 이율도 재무부가 소유합니다. 국고 수입 추세를 보면 마지막 강세장 이후 Aave 프로토콜의 수입이 급격히 감소했지만 현재 계약 수입은 계약 지출을 감당할 수 있으며 컴파운드는 여전히 COMP 토큰으로 보상과 보조금을 받아야 함을 알 수 있습니다. . 컴파운드는 비교적 단일한 수입원을 가지고 있으며, Aave 프로토콜의 수입은 컴파운드의 약 4배에 이릅니다.
SNX는 빠르게 성장하고 있습니다. 이 기사에서는 Synthetix 뒤에 숨은 DeFi 혁신을 분석합니다.
Synthetix V3에는 Synthetix를 다음 단계로 끌어올리는 일련의 업그레이드가 포함되어 있습니다. 즉, DeFi를 위한 크로스체인 유동성 레이어를 제공합니다.
V3는 현재 알파 단계에 있으며 다양한 기능이 점진적으로 출시될 예정입니다.

SNX뿐만 아니라 다중 담보;

무허가 유동성 레이어;

개발자 친화적인 생태계;

원활한 크로스체인 구현.

Synthetix의 궁극적인 목표는 매우 흥미롭지만, 핵심은 수요를 창출하고 개발자가 Synthetix를 유동성 계층으로 활용하는 솔루션을 구축하도록 유도하는 것입니다. Synthetix에 더 많은 프로토콜(예: Kwenta)이 구축될수록 유동성 공급자(Synthetix의 스테이커)의 수익률은 높아집니다. 수익률이 증가함에 따라 제공되는 유동성도 증가하고, 유동성이 깊어지면 Synthetix를 기반으로 구축할 더 많은 프로토콜이 유입될 것입니다. 이는 상호 홍보의 선순환입니다.

SNX 스테이커가 얻는 수수료의 60-70%는 Kwenta의 트레이더로부터 나옵니다. Kwenta에서의 거래는 대량의 OP 및 KWENTA 토큰 방출로 인해 강력한 인센티브를 받기 때문에 최근 사용자 증가 정도를 추정하기가 어렵습니다.

Pendle의 심층 해석: LSDFi 트랙의 수익 플라이휠

Pendle은 여러 체인에 구축된 수익 토큰화 프로토콜로, 이자 수익을 얻는 토큰의 원금과 이자를 분리함으로써 사용자는 해당 기본 자산을 할인된 가격으로 구매할 수 있습니다. 동시에 수익률 거래자의 경우 수익률 토큰(YT)을 거래하여 이자 수익 자산의 수익률에 대한 강세 및 약세 전망을 표현할 수 있습니다. Pendle은 상대적으로 오래된 DeFi 프로토콜로 최근 빠르게 발전하고 있습니다. 한편으로는 LSD 트랙의 개발을 따라잡고 적시에 관련 제품을 출시했습니다. 현재 블록체인의 다중 체인 생태학적 발전과 함께 현재 상태는 여러 체인에 제품을 적극적으로 배포하고 있습니다.

동시에, 프로토콜은 올해 토큰 모델에 큰 변화를 겪었습니다. v2 버전에 도입된 vePendle 모델은 토큰의 가치 포착 능력을 크게 향상시켜 더 많은 사용자와 투자자가 vePendle 모델에 참여하도록 유도했습니다. 프로토콜의 생태학적 구성.

앞으로도 펜들이 LSDFi 부문 선두 자리를 계속 유지하며 LSD 트랙의 발전을 따라갈 수 있다면 더 큰 성장 잠재력을 가질 가능성이 높다.

Pendle 프로토콜의 유동성은 주로 LST 자산에서 나오며, GLP, 스테이블 코인 및 기타 토큰은 TVL의 약 30%만을 차지합니다. GLP의 수입원은 주로 거래자의 손익과 약정수수료의 70%이며, 거래자의 손익과 약정수수료는 매일 변하며, 수익률은 게임 공간과 거래성이 더 높다.

LST 자산의 초기 수입은 ETH PoS에서 발생하며 약속 금액 변경, LSD 프로토콜 운영 메커니즘 및 플랫폼 수수료에 차이가 있으므로 LSD 플랫폼마다 수익률에는 차이가 있지만 그 차이는 없습니다. 수익률은 보통 4% 내외로 유지되며, 탄력성의 작은 변화로 인해 LST 자산의 수익률이 덜 거래되는 것으로 나타났습니다.

Pendle 프로토콜은 유동성 채굴을 위해 veToken 및 Gauge 투표 모델을 채택하므로 Pendle LST 풀 수익률은 10% -30%에 도달할 수 있습니다.

데이터 관점에서 볼 때 Pendle 프로토콜의 TVL은 꾸준히 성장하고 있으며 기본이 점차 강화되고 있습니다. 위험점은 현재 PENDLE 토큰이 계속해서 배출된다는 점인데, PENDLE 프로토콜이나 Penpie, Equilibria 모두 오랫동안 높은 APR을 유지할 수 없기 때문에 지속적으로 PENDLE을 담보로 사용자를 유치하기가 어렵습니다. 그리고 현재 풀이 없거나 고정되지 않아 판매할 수 없는 ePENDLE 및 mPENDLE이 많이 있는데, 이는 모두 암묵적인 판매 압력입니다.

보조 제목

비트코인 생태학
비트코인에 좋은가요? 하나의 기사에서 곧 출시될 Stacks Nakamoto 릴리스를 읽어보세요.
Stacks를 사용하면 개발자는 결제, 스테이킹, 토큰, NFT, DAO 등에 실제 비트코인을 사용하는 dApp을 구축할 수 있습니다. 비트코인의 철학을 존중하면서 비트코인의 스크립팅 기능을 확장함으로써 DeFi, 메타버스, 웹 3.0 및 기타 사용 사례를 가능하게 합니다.

sBTC — 비트코인 유동성을 스마트 계약에 제공하는 무신뢰 분산형 양방향 페그입니다.

이더리움과 스케일링

비트코인의 최종성 - PoX 블록에서 확인되면 Stacks 거래는 되돌릴 수 없습니다.

Stacks + Nakamoto는 BTC의 정신을 깊이 존중하면서 비트코인의 기능을 향상함으로써 웹 3.0에서 비트코인의 잠재력을 최대한 활용할 수 있습니다.

연구 보고서: LSDFI, 새로운 안정 통화 및 다음 번 번영 시장에 대한 새로운 서사

이더리움과 스케일링

Bankless: EthCC 2023의 8가지 주요 내용을 한 눈에 살펴보세요

Lens V2, UniswapX, Chainlink CCIP, Starknet 애플리케이션 체인, Gnosis Pay + Gnosis Card, Mantle 메인 네트워크 Alpha, Linea 메인 네트워크 Alpha, EVM은 영향력 범위를 확장합니다.

LSDFi는 업계에서 통화 사용 효율성을 크게 향상시키는 새로운 통화 승수 도구를 만들었기 때문에 다음 강세장을 위한 중요한 원동력이 될 것입니다. 새로운 이야기는 파생 자산이 ETH와 같은 기본 자산을 대체하고 새로운 최하위 계층이 될 것이라는 것입니다. 현재 실제로 LSDFi를 형성하는 하위 트랙은 대략 2~3개, 즉 대출, 안정적인 통화, 소득 전략이 있습니다.