지정학적 갈등이 시야에서 사라지면서 지난주에 가장 두드러진 사건은 트럼프의 버전 2.0 개정안에 따른 새로운 관세 수준이 아니라, 시장이 이러한 격화를 완전히 무시했다는 점이었습니다.
새 행정부는 이미 브라질에 50%, 캐나다에 35%, 일본과 한국에 25%의 관세를 부과했고, 모든 교역국에 15~20%의 단일 관세를 부과하겠다고 약속했습니다. 이는 시장의 예상을 훨씬 뛰어넘는 규모입니다. 그렇다면 시장은 곧 또 다른 TACO식 정책 전환을 예상하고 있을까요? 아니면 현재 주식 시장의 강한 모멘텀이 대통령으로 하여금 더욱 공격적인 조치를 취하도록 압박할까요? 곧 알게 될 것입니다...
경제 지표는 최근 골디락스(Goldilocks) 이론에 따라 부진했고, 6월 FOMC 의사록은 새로운 통찰을 크게 제공하지 못했습니다. FOMC의 점도표는 연준 위원들 간의 의견 불일치에도 불구하고 올해 두 차례의 금리 인하를 예상하며 변동이 없었습니다. 주요 발언은 다음과 같습니다.
“여러 참가자들은 관세로 인해 가격이 일회적으로 상승할 것이라고 지적했습니다.”
“참가자 대부분은 장기적인 영향의 위험을 지적했습니다.”
대부분의 참가자들은 올해 연방기금금리 목표 범위를 약간 낮추는 것이 적절할 것으로 동의했습니다.
여러 참석자는 다음 회의에서 금리 인하를 고려할 의향이 있다고 밝혔습니다.
인플레이션 대신 취약한 노동 시장이 주요 우려 사항으로 떠올랐습니다. 위원들은 관세 인상과 정책 불확실성이 고용에 부담을 줄 것이라고 지적했으며, 일부 지표가 약화 조짐을 보이고 있음을 인정했습니다.
주식과 비트코인 모두 이번 주 최고치를 경신했으며, 전자는 모든 채널에서 긍정적인 자금 유입을 보였습니다. 롱숏 헤지펀드는 해방기념일 쇼크를 포함하여 거의 일년 내내 전액 투자를 유지했고, 재량형 매크로 펀드는 올해 처음으로 주식 롱 포지션을 확대했는데, 이는 트럼프 당선 이후 가장 빠른 속도입니다.
최근 시장 랠리가 매우 긍정적인 신호를 보냈기 때문에 모멘텀 펀드와 CTA 펀드(상품 거래 자문 펀드)도 롱 포지션을 유지할 가능성이 높습니다. 이는 역대 최고치에 가까운 미국 주가 지수 선물의 롱 이자율 수준에 반영되어 있습니다.
이에 뒤지지 않기 위해, 우리의 두려움 없는 개인 투자자들 또한 올해 롱 포지션에 몰리고 있습니다. 반다 리서치(Vanda Research)에 따르면, 개인 투자자들은 올해 현재까지 1,550억 달러에 달하는 주식과 ETF를 순매수했는데, 이는 10여 년 만에 가장 빠른 속도입니다.
JP모건은 2025년 한 해 동안 개인 주식 매수 수요가 5천억 달러에 달할 것으로 추산합니다. JP모건의 계산에 따르면, 이로 인해 시장이 5~10% 더 상승할 것입니다. 이는 모든 주요 투자자 그룹 중 가장 큰 수요처가 될 것입니다. 도대체 누가 스마트 머니일까요?
암호화폐 가격은 전반적인 시장 열풍에 힘입어 상승세를 보였습니다. BTC 거래가 118,000달러 범위까지 치솟으면서 10억 달러가 넘는 암호화폐 단기 포지션이 빠져나갔고, 최근 기억 속에서 가장 격렬한 단기 매수세가 발생했습니다.
흥미롭게도 변동성은 아직 크게 상승하지 않았으며, 여전히 사이클 저점 근처에 머물러 있습니다. 이는 공매도 세력이 보호 매수를 모색하면서 변동성 스큐가 다소 기울어진 것을 제외하면, 시장에는 상당한 FOMO 매수세가 없음을 시사합니다. 암호화폐 부문은 여전히 저평가된 상태이며, 4월 쇼크 이후 포지션 재구축에 어려움을 겪고 있는 반면, 전통적인 금융(TradFi) ETF 매수세는 여전히 강세를 보이며 가격에 민감하지 않으며, 주류 시장의 전망은 계속해서 강화되고 있습니다.
일부 전문가들은 중국 규제 당국의 최근 태도 변화를 시장 반등의 촉매제로 지적하지만, 이는 상징적인 움직임에 불과하며 실질적인 변화는 아직 요원하다고 생각합니다. 근본적인 자본 통제 제한은 여전히 해결되지 않은 문제이며, 최근 홍콩에서 통과된 스테이블코인 법안은 홍콩에서 시범 사업이 우선적으로 추진될 가능성을 시사합니다.
진부하게 들릴지 모르지만, 앞으로 시장 심리는 여름 내내 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 유일하게 실질적인 위험 요인은 관세 협상의 완전한 결렬이지만, 이제 대통령이 얼마나 공격적으로 나설지 지켜보는 것은 대통령의 몫입니다.
그동안 시장을 즐기고, 너무 과하게 싸우지 마세요. 조용하고 지루한 시장은 공매도하기에 가장 위험한 경우가 많습니다! 트레이딩에 행운을 빕니다.
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