플로리다 마이애미 비치에 있는 상장 주류 소매업체인 LQR 하우스는 최근 실적이 좋지 않았습니다.
2025년 7월 14일, 미국 증권거래위원회(SEC)의 문서에 따르면 Compound의 창립자 로버트 레쉬너가 개인 자금을 사용해 나스닥 상장사인 LQR House Inc.(LQR)의 주식 약 60만 주를 매수했으며, 지분 비율은 56.9%로 최대 주주가 되었습니다.
제출된 양식 13D에 따르면, 레쉬너의 총 투자액은 약 203만 달러였으며, 일부 주식은 Interactive Brokers를 통해 주당 3.77달러에 매수되었습니다.
이 소식에 따라 LQR 하우스의 주가는 월요일 거래에서 45% 상승했고, 수요일 거래 마감 시 10달러까지 올랐습니다. 이는 매수가 대비 3배가 상승한 수치입니다.
그러나 레슈너의 인수 과정은 순탄치 않았고 곧 이사회에서 통제권을 놓고 자본 공세와 방어의 드라마가 벌어졌습니다.
통제와 반통제의 싸움
저는 시가총액이 적고 다소 불미스러운 역사를 가진 주류 회사인 $YHC의 지배 지분을 매입했습니다. 제 계획은 이사회를 교체하고 회사가 새로운 전략을 모색하도록 돕는 것입니다. 7월 14일, 레쉬너는 SEC 발표 당일 인재를 바꾸겠다는 의도를 밝히며 개인 투자자들에게 다음과 같은 위험을 상기시켰습니다. 저는 아직 심도 있는 실사를 하지 않았고, 회사가 수상한 일을 꾸미고 있다는 징후가 있습니다. 하지만 시가총액이 적은 회사는 특히 조심하시기 바랍니다. 저는 투자금을 모두 잃을 수도 있고, 여러분도 그럴 수 있습니다.
SEC 제출 자료에 따르면, 레슈너는 회사 정관 및 네바다 주법에 따라 서면 동의 또는 주주 특별 총회 소집을 통해 현재 이사회 구성원을 모두 해임하고 새로운 이사 팀을 지명할 계획입니다.
레슈너는 또한 다른 주주나 제3자와 구체적인 합의는 아직 이루어지지 않았지만, 앞으로 관련 당사자들과 추가적인 소통과 협력이 배제되지는 않았다고 강조했습니다.
그러나 레슈너의 계획은 난관에 부딪힌 듯했다.
7월 14일, LQR House는 증권거래위원회(SEC)에 투자설명서 보충서를 제출했습니다. 해당 문서에 따르면, LQR House는 판매 대리인을 통해 모집 및 판매될 수 있는 주식 수를 미화 4,600만 달러로 늘릴 것이라고 밝혔는데, 여기에는 보충서 제출일 기준 ATM 계약에 따라 판매된 미화 2,700달러 상당의 주식은 포함되지 않았습니다.
일반적으로 ATM 추가 발행은 상장기업의 유연한 자금조달 수단이지만, 현재처럼 민감한 시기에는 당연히 더 깊은 의미를 갖습니다.
레슈너는 보충 자료를 읽은 후 LQR 하우스의 ATM 발행(주식 매각) 방식에 동의하지 않습니다. 비효율적이라고 생각하며 변호사와 상담하고 있습니다. 라고 밝혔습니다. 다음 날인 7월 15일, LQR 하우스의 주주인 킹버드 벤처스(Kingbird Ventures LLC)는 플로리다 법원에 소송을 제기했습니다. 숀 돌린저(Sean Dollinger) CEO와 이사회 구성원들이 수탁자 책임을 남용하고 자산을 횡령했으며 회사 정관을 위반했다고 주장하며, 법원에 특정 주식 변경을 동결하고 이사회의 권한을 정지하며 경영권 탈취를 방지해 줄 것을 요청했습니다.
법원이 가처분 명령(TRO)이나 금지 명령을 내리면, 현 이사들을 해임하기 위해 특별 주주 총회를 소집하려는 레슈너의 계획은 일시적으로 보류될 수 있습니다.
또한, 소식통에 따르면 회사는 포이즌 필 플랜으로 대응하려 할 가능성이 있습니다. 소위 포이즌 필 플랜은 주주의 지분율이 미리 설정된 트리거 라인에 도달하거나 초과할 경우, 회사가 인수자를 제외한 다른 주주들에게 상당히 할인된 가격으로 신주를 자동으로 발행하여 인수자의 지분율을 희석시키고 인수 비용을 증가시키며, 심지어 인수를 포기하도록 강요하는 것을 의미합니다.
하지만 레슈너의 지지자들도 그다지 뒤처지지 않았습니다.
2025년 7월 16일, 메이크시 캐피털(Makesy Capital)은 LQR 하우스(LQR House) 주식 0.1%를 인수한다고 발표하고 레쉬너(Leshner)의 개혁을 지지하겠다고 약속했습니다. 동시에 메이크시 캐피털은 LQR 하우스 CEO 션 돌린저(Sean Dollinger)를 상대로 온라인 캠페인을 시작하며, 이는 상장 기업 CEO들이 공개 시장과 투자자들을 마치 개인 저금통처럼 여기는 것에 대한 경고가 될 것이라고 주장했습니다.
이 기사가 작성되는 시점을 기준으로, 통제와 대항 통제 간의 싸움은 여전히 치열하게 진행 중이며, 양측 모두 조심스럽게 상황을 살피고 있으며, 부주의한 결정이 부정적인 영향을 미칠 가능성을 경계하고 있습니다.
왜 LQR 하우스인가요?
LQR 하우스는 나스닥 상장 소액주로, 한때 시가총액이 300만 달러에도 미치지 못했습니다. 최근 급등에도 불구하고 현재 시가총액은 약 1,100만 달러에 불과합니다.
언뜻 보기에 이는 소형주 컨셉트 주식에 대한 투기적 게임처럼 보이지만, 로버트 레슈너의 항목은 또 다른 가능성을 제시합니다.
컴파운드의 설립자인 레쉬너는 한때 온체인 금융의 선구자였습니다. 그는 컴파운드를 이끌며 DeFi 대출 트렌드를 선도했으며, 지난 2년 동안 DAO와 RWA의 결합을 적극적으로 모색해 왔습니다. 암호화폐 자본이 기존 시장과의 긴밀한 통합을 추구하고 암호화폐 주식이 상승하는 가운데, 기술적 배경을 가진 이 DeFi 선구자는 LQR 하우스에 투자하기로 결정했습니다. 그 이유는 세 가지로 추정할 수 있습니다.
첫째, 상장 기업의 정체성입니다. LQR House는 나스닥 상장 자격을 갖추고 있으며, 컴플라이언스 채널이 개설되었습니다. 기존 자본 시장에 진출하고자 하는 암호화폐 투자자들에게 이러한 경량 상장 기업은 독보적인 전략적 가치를 지닙니다. IPO나 SPAC에 필요한 높은 비용을 피하고, 기성 자본 시장 채널을 통해 자금, 신뢰, 그리고 발언권을 확보하는 발판이 되기가 더 쉽습니다.
둘째, 지배 지분의 기준이 낮고 지분 구조가 느슨합니다. LQR 하우스는 분산된 지분과 소규모 유통 주식을 보유하고 있어 외부 자본이 빠르게 지배권을 확보하기 쉽습니다. 이는 국경 간 자본 플랫폼 구축을 원하는 투자자들에게 매우 매력적입니다. 레쉬너는 203만 달러를 투자하여 지배 지분의 56.9%를 인수했는데, 이는 대부분의 자본 운영 사례보다 훨씬 비용 효율적입니다.
마침내 회사 자체도 암호화폐 업계와 첫 접촉을 시작했습니다. 코인데스크에 따르면, LQR 하우스는 100만 달러 상당의 비트코인을 자사 금고에 투입하고 암호화폐 결제 서비스를 활성화할 것이라고 발표했습니다. 이는 디지털 자산을 기존 소매업과 연결하는 데 있어 한 걸음 더 나아갔으며, 암호화폐 자본 생태계로 확장할 수 있는 기반을 마련했음을 의미합니다.
MicroStrategy의 Compound 버전이 나올까요?
마이크로스트래티지가 비트코인을 대차대조표에 포함시키고 SBET가 주식 시장의 새로운 인기 종목이 된 이후, 글로벌 자본 시장은 상장 기업이 현금을 보유한다는 추세에 휩쓸렸습니다.
시장에서 가장 우려하는 질문은 다음과 같습니다. 레슈너가 LQR 하우스를 DeFi 분야의 마이크로스트래티지(MicroStrategy)로 전환할 것인가? $COMP 또는 암호화폐 대출 사업을 LQR 하우스에 통합하여 새로운 자산 보유량 및 자본 운영 모델을 구축할 것인가?
물론, 모두가 간과하기 쉬운 것이 하나 있습니다. 레쉬너는 컴파운드(Compound)의 창립자일 뿐만 아니라, 슈퍼스테이트(Superstate)의 창립자이기도 합니다.
2023년에 설립된 회사인 슈퍼스테이트는 온체인 펀드와 규정을 준수하는 토큰화 자산을 추적하는 것을 목표로 합니다.
순수 DeFi 사용자를 대상으로 하는 Compound와 달리, Superstate는 기관 투자자에게 블록체인 기반 전통 자산 펀드를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 첫 번째 상품은 단기 미국 국채 펀드의 토큰화 버전이며, 이 서비스는 전통 금융 시장을 대상으로 합니다.
Superstate가 항상 강조해 온 키워드는 온체인 컴플라이언스, 자산 토큰화, 그리고 기관 친화적인 것입니다. Superstate의 목표는 기존 금융과 온체인 자산 간의 연결 채널을 여는 것입니다.
이는 LQR 하우스에 대한 레슈너의 잠재적인 레이아웃 방향일 수 있습니다.
LQR House는 기성형 나스닥 상장 플랫폼으로서 기존 금융 시장에 진출할 수 있는 티켓을 보유하고 있으며, 공공 자본 시장에서 Superstate의 규정 준수 제품, RWA 사업 또는 온체인 펀드에 대한 디스플레이 창을 제공할 수 있습니다.
두 가지를 결합하면 Superstate 산하의 상장 플랫폼을 만들고, 공개 시장을 이용해 온체인 제품을 유치하고, Superstate의 자금 조달을 위한 합법적이고 규정을 준수하는 2차 시장 채널을 제공하는 것이 가능해집니다.
또한 LQR House는 이전에 암호화폐 결제 및 디지털 자산 레이아웃에 관여한 적이 있으며, Superstate 제품의 테스트 필드 또는 생태학적 응용 프로그램 착륙 채널 역할을 할 수도 있습니다.
이는 마이크로스트래티지가 재무제표에 비트코인을 기재하고 샤프링크 게이밍이 이더리움을 보유하는 논리와는 약간 다릅니다. 레쉬너가 하려는 것은 상장 기업의 자본 운영에 온체인 자금과 토큰화된 자산을 포함시키는 것입니다.
기존 금융 프레임워크에 온체인 자본을 도입하고 규정을 준수하는 DeFi-TradFi 연결 모델을 만듭니다.
이것은 더 심도 있는 실험이 될 것입니다.
이는 화폐를 보유하는 것에 대한 이야기일 뿐만 아니라, 자본에 대한 이야기이기도 합니다.
