原作者: ダニエル・リー
イーサリアムのコンセンサスメカニズムが POW から POS に変わる中、Lido は最大の受益者の 1 つであり、その市場シェアの拡大はイーサリアム コミュニティで懸念と疑念を引き起こしています。特にリド拒絶反応においては"自己制限"、市場規模のさらなる拡大を計画しており、現在のイーサリアムコミュニティではLidoの脅威が話題になっています。コミュニティメンバーの中には、Lido の台頭がイーサリアムの分散型の性質を損なう可能性があると懸念する人もいます。彼らは、Lido の市場独占がノードの集中化につながり、ネットワーク全体のセキュリティと安定性に脅威をもたらす可能性があることを懸念しています。しかし、Lido の市場シェアと集中リスクに関する懸念は、むしろ Lido の成長を遅らせ、競合他社が追いつくことを目的としたマーケティング戦略であると考える人もいます。どちらの見解を持っていても、それには理由があります。この記事では、イーサリアムの分散化とネットワークセキュリティに対する Lido の影響を客観的に評価するために、Lido の市場シェアと集中化のリスクを詳細に分析します。
リドがイーサリアムのステーキングトラックを独占し、広く懸念を引き起こしている
Lidoは、イーサリアムなどのPoSブロックチェーン上でステーキングされたトークンの流動性不足の問題を解決するプロジェクトです。従来のステーキングプロセスでは、ブロックチェーンのコンセンサスメカニズムを保護するためにトークンがプレッジにロックされていますが、Lido はリキッドプレッジを使用してユーザーが入金された資金のトークン化されたバージョンを受け取ることができるようにすることで、プレッジの流動性を高めます。
2020 年の発売以来、Lido は、イーサリアム 2.0 や、Solana や Polkadot などの他のレイヤー 1 PoS ブロックチェーンにとって優先される流動性ステーキング プラットフォームとなっています。イーサリアムをステーキングするための従来の 32 ETH の最低基準と比較して、Lido ではユーザーが任意の金額をステーキングできるため、経済的な障壁が低くなります。しかし、Lido が急速に成長するにつれて、イーサリアムの分散化に対する潜在的な脅威についての懸念が生じています。現在までに、Lido は 8,813,670 ETH をステーキングしており、イーサリアムステーキング市場の 31.8% を占めています。
Lido の高い市場シェアは、イーサリアムの創設者であるヴィタリック氏の注目も集めています。彼はリドがもたらす潜在的なリスクを認識していました。ずっと前に、Vitalik はすべてのステーキング サービス プロバイダーに対し、市場シェアを 15% 未満に制限するよう推奨しましたが、Lido の現在のデータはこの制限をはるかに超えています。
Asymmetry Finance の共同創設者 Justin Garland 氏によると、Lido は 38% 以上のバリデーターを運営しており、これは単一の企業が制御できない量の 2 倍以上です。この集中化現象は、イーサリアムの集中化に対する懸念を引き起こします。イーサリアム財団の主任研究員であるダニー・ライアン氏も、ツイッター上でリドによるイーサ集中ステーキングの問題を強調した。同氏は、大量のステークイーサを管理し、流動性ステーキング市場の90％以上を占めるLidoが、バリデーターの削減、ガバナンス攻撃、スマートコントラクトの脆弱性などの有害事象によるリスクにさらされている可能性があると指摘した。イーサリアムの分散化とセキュリティを確保するには、Lido の過剰な市場シェアに対処することが重要になります。
Lido 集中化の害は想像されているほど大きくない
現在、Lido は約束総額の 33% という最初の安全ラインに近づいていますが、F2Pool のコンピューティング能力が 1/3 に達したとき、ネットワークのセキュリティを維持するために登録を直接停止しました。先月には、LSD プロジェクトの参加者も 4 人いました。 RocketPool と StakeWise、Stader Labs、Diva はいずれも 22% 未満に自主規制すると発表しましたが、Lido は業界リーダーとして自ら制限することを拒否しています。これにより、コミュニティのメンバーも Lido に疑問を抱き、同時に一部の KOL は、Lido の過剰な市場シェアの害をオンラインで誇張しました。
しかし、それらはいずれも、市場シェア情報のどれだけが実際に公開されているのか、そしてどれだけが他者からの報告に基づいているのかという重要な問題を無視している。 Lido はオンチェーン プロトコルであり、DAO はチェーン上でのみ動作するため、完全にオープンで透過的であるため、そのデータは本物です。 Lido の次にランクされる主要なステーキング プラットフォーム Coinbase と Binance を見てみましょう. これらはすべて集中型取引所です. 集中型取引所のステーキング データが開示されるかどうかは、特定の取引所のポリシーと透明性要件によって異なります. 一部は開示できませんこのデータは不利なデータであるため、リドには誓約総額の 33% に近い水分がまだ残っている可能性があります。
すべての関係者からのデータが真実であれば、Lido プロジェクトの 33% のシェアには多少の害があることになりますが、KOL が宣伝しているほど大きくはありません。
これは2つのレベルで理解することができ、まず人々はLidoのプールに資金を集中し、32イーサリアム単位で質権者として登録します。その後、Lido はこれらの資金を 29 の指定オペレーターに分配して、実際のステーキング操作を実行します。したがって、各事業者が平均してリスクの一部を負担しており、リスクの集中度はそれほど高くないことが大まかに理解できます。
第二に、ノードオペレーターには悪事をする動機はありません。イーサリアムのファイナリティを変更するには、Lido は 29 のノードオペレーターにプロトコル自体に非常に有害なことをさせる必要があり、ノードオペレーターは「切断」[ 「スラッシュ」はステーキングにおいてバリデーターが何らかの不正行為を行った場合、ステーキングされたイーサリアムは「スラッシュ」または削除されます。 ] ファイナリティに影響を及ぼしたり、ネットワークに損害を与えたりする場合は、カットされます。彼らが削減されると、バリデーターからイーサリアムを失います。これは、ノードオペレーターが収益源を失うことを意味します。では、なぜ人々は実際にこれをやろうとするのでしょうか?それは経済的に意味がありません。
上記の考えられるリスクに加えて、現時点での最大のリスクであり、世間が最もLidoに疑問を抱いている領域は、ノード運営者がLidoによって指定されており、他の者が立ち入ることができないことである。この場合、Lido によって選ばれたノード運営者がそれぞれの利益について合意に達することができれば、より高い利益を追求し、大規模なステークホルダー間のカルテルや共謀の形成につながる可能性があります。これらのバリデーターは協力してネットワークを操作し、望ましくない結果を招く可能性があります。
ただし、Lido にはノード オペレーターの選択に関する一連の公的かつ厳格な基準があり、サーバーの多様性、地理的分散、クライアントの多様性などを確保するために最善を尽くすため、このようなことが起こる可能性はそれほど高くありません。集中的な集約を避けるための特徴 一歩下がって考えると、Lido の 29 のノード オペレーターが力を合わせて自分たちのビジネスに損害を与えたとしても、ソーシャル レイヤーが介入して悪意のある Lido ノード オペレーターを排除し、新しいノード オペレーターにビジネスを移管することができます。チェーンの上で。
Lido はイーサリアムの集中化の問題の現れです
Lidoの出現はイーサリアムの集中化問題の兆候と見なすことができ、現在の高い市場シェアは単なる機会にすぎません。実際、Lido で起こったことは他のプロジェクトでも再び起こる可能性があります。コミュニティの自律性の場合、コミュニティのメンバーはプロジェクトの利益の所有者であり、彼らの選択はエコシステム全体にとって有益な方向ではなく、自分たちにとって有益な方向に傾く可能性があります。
他の機関が制限を設けることに同意した後、Lido のコミュニティマネージャーは、LIDO トークンを保有するユーザーの 99.81% に反対票を投じることができました。コミュニティ投票によるプロジェクトの自律性は、長い間、地方分権化の表現とみなされてきました。しかし、Lido DAO は、分散型コミュニティ投票による中央集権化の制限を拒否しました。これは、完全な分散化が制御できないことをある程度示しています。
実際、イーサリアムがPOSコンセンサスメカニズムに切り替えて以来、大きな利害関係を持つバリデーターがネットワークに広範な影響力を持ち、これらの大きな利害関係者がトランザクション検証を支配する可能性があるため、その集中化傾向に対する懸念が生じ、権力の統合につながる可能性があります。
そして、リドがこの点で最悪の犯罪者ではないことは明らかです。 Lido はエンティティではなく、中間層プロトコル、または単に「アライアンス」として理解されるため、現在 29 のノード オペレータが存在します。ノード オペレータは、現在の POW マイニング プールに「似た」ETH を実際に抵当に入れるエンティティです。ノードオペレーターはLido DAOによって管理され、オペレーターの値をスクリーニングして多様性を確保し、それによって集中化のリスクを回避します。 Lido DAO は LIDO トークン所有者によって管理されます。したがって、Lido はある程度、分散型組織です。
Lidoに加えて、最も注目すべきはCoinbaseやBinanceなどの集中型ステーキングプラットフォームでしょうが、Lidoがなければ、集中型取引所がすぐにステーキング市場の大部分を占有し、イーサリアムが推進する分散化に悪影響を与えることになり、より大きな脅威となるでしょう。 。集中型取引所は単一の実体として機能するため、その市場シェアが 50% を超えると、政府部門の注目を集める可能性が高く、政策を利用して取引所に圧力をかけ、イーサリアムプレッジ市場を操作する可能性があります。イーサリアムの分散化の発展はまったく悲惨なものです。
イーサリアムの PoS への移行は、環境の持続可能性、参加者の増加、セキュリティの強化などの大きな利点をもたらしましたが、イーサリアム ネットワークのステーキングが集中化および集中化する傾向などの集中化の問題ももたらしました。イーサリアムネットワークに対するシステム的なリスク。 Lidoの問題は、イーサリアムの集中化問題に関する議論を引き起こし、PoSの利点とそれがもたらす集中化のリスクとのバランスをとるために協力する機会となるかもしれない。
リド問題を解決するには?
Lido の問題は、イーサリアムのトップレベルの設計者の注目も集めています。エコシステム全体の安定性から始まり、Lido の過剰な市場規模は、より大きな単一点リスクをもたらします。 Lido 内で障害が発生すると、イーサリアム エコシステム全体とそれに依存する業界全体にさらに影響が及ぶ可能性があります。したがって、Lido の過剰な市場シェアを制限することは、イーサリアムのトップ設計者の願いでもあります。
最近、イーサリアムの共同創設者ヴィタリック氏は、リフレクサー・ファイナンス（RAI）のDiscordディスカッションに参加中に、RAIが担保として人気のない流動性ステーキング・トークン（stETH以外の他のLSDトークン）をサポートできると述べました。この動きにより、Lido の過剰な市場シェアの問題が解決される可能性があります。現在の RAI の供給はまだ限られていますが、将来的にその規模が拡大し、さらに多くの新しい上位層アプリケーションが stETH を回避し始めれば、需要の減少に伴い Lido の市場シェアは必然的に縮小する可能性があります。
イーサリアムの上層部がLidoの市場シェアを制限する政策を導入し始めていることに加えて、Lidoはイーサリアムの分散化への影響を改善し、過剰な市場シェアに対するコミュニティメンバーの懸念を軽減するための一連の措置を講じることもできる。
まず、Lido は流動性ステーキング市場全体の健全性と中立性を促進するために、一定期間市場シェアを自主的に制限することを検討する可能性があります。 Lido は上限を設定することで過度の集中化を回避し、システムのリスクを軽減します。
第 2 に、Lido は内部分散化の改善に取り組み、各ステーカーが適切なフェイルセーフと対策を確保できるようになります。これは、システムの安定性とセキュリティを確保するために、Lido が悪意のある攻撃者や脆弱性に対処するための措置を講じる必要があることを意味します。
さらに、Lido は市場の公平性と透明性を維持するために、体系的な価格つり上げを公正に防止するための措置を講じることができます。これは、効果的な規制とリスク管理のメカニズムを確立することで実現できます。
さらに、Lido はノード オペレーターをネットワークに追加し続けることで、ステーキング機能を多様化し、集中化のリスクを軽減できます。ノードの数と多様性を増やすことにより、Lido はシステムの回復力と復元力を高めることができます。
さらに、Lido は、この重要な分野で市場リーダーとしての役割を確実に果たせるよう、適切なシステム ガードレールの構築に取り組むことができます。これには、システムのセキュリティと安定性を確保するための合理的な規制メカニズムとリスク管理フレームワークの確立が含まれます。
最後に、Lido は、市場シェアが目標を超えた場合にエンドユーザー料金を自動的に引き上げるという、Lido のシステムをアップグレードするための Vitalik 提案のアプローチを検討する可能性があります。このようなメカニズムにより、Lido の市場シェアが合理的な範囲内に留まり、過度の集中や単一点リスクを回避することができます。
これらの措置を講じることで、Lido はイーサリアムの分散化への影響を軽減し、過剰な市場シェアに対する懸念を軽減することができます。これは、イーサリアム エコシステム全体の安定性とセキュリティを保護するのに役立ちます。
要約する
Lido が引き起こした最近の市場論争に関して、Lido コミュニティの一部の人々もこの問題に反応しています。答えの 1 つは非常に興味深いもので、市場における Lido のシェアの制限について議論するとき、Lido のような分散型流動性プロトコルがなければ、ステーキング市場は集中型取引所によって独占される可能性があると考えますか?その際に、こうした集中型の取引所をどのように制限していくのか。この視点は、エコシステムの長期的な発展を確保し、市場での公正な競争を維持するために、市場のさまざまな側面を包括的に検討することを思い出させます。
