原作者：Alice Kohn，Glassnode
オリジナルコンピレーション: Luccy、BlockBeats
編集者注：Glassnodeは過去1週間の注目市場データを要約、分析し、プールから撤退するイーサリアムプレッジバリデーターの数が最近徐々に増加しており、その結果ETH発行の成長率が鈍化していると指摘した。同時に、ネットワーク活動の急増、特にトークン転送とステーブルコインの促進により取引需要が増加し、その結果、ガス価格に上昇圧力がかかり、EIP 1559 による ETH 手数料の日々の破壊が生じています。も増えてきました。これら 2 つの力の組み合わせにより、世界の ETH 供給は再びデフレ傾向を示しています。
イーサリアムバリデーターセットの成長はここ数週間で鈍化し、オプトアウトするバリデーターが増えています。これにより、イーサリアムの発行が減速しました。同時に、ネットワーク活動の成長と相まって、EIP 1559 を通じて消費されるイーサリアムの量が増加し続けるため、イーサリアムの供給は再びデフレ傾向を示しています。
まとめ
10月以来、イーサリアムのステーキングプールは大きな傾向の変化を経験しており、オプトアウトするバリデーターの数が増加していることを示しています。この変化は、デジタル資産市場全体における広範な強気傾向と相関しています。
バリデーターの出金の増加により、毎日のイーサリアム発行量が減少しました。これは、ステーキングプール内のアクティブなイーサリアムの量に関連しています。
同時に、トークンとステーブルコインに改めて注目が集まったことにより、ネットワーク活動が増加していることも観察されました。これは、EIP 1559 を通じて消費されるガス料金の増加に現れ、イーサリアム供給のデフレを引き起こします。
間違いなく、先週の最も注目に値するニュースは、Binance CEO CZの辞任でした。当局との和解額は43億ドルに達し、デジタル資産業界の「西部開拓時代」の終焉を告げるものと多くの人がみなした極めて重要な出来事だった。
この発表を受けて、BNBの価格は-9.1%下落した。しかし、SECが告発を発表した際の-24%下落など、これまでの価格下落と比べると、市場の反応は比較的穏やかだった。
このニュースを受けて、バイナンス取引所では主要資産の出金活動が増加しました。最初の24時間で、一連のDeFi「優良チップ」の合計残高は-6.7%減少し、BTC、ETH、ステーブルコインの残高はそれぞれ-4.4%、-4.9%、-2.2%減少した。
しかし、CZ辞任後の6日間でこれらの取引残高は回復し、4つのトークンカテゴリーすべてで流出が鈍化し、純流入さえ見られました。これはさまざまな意味で、ユーザーがバイナンス プラットフォームに対して抱いている信頼のレベルを示しています。今後 3 年間の米国の規制当局からの規制要件を考慮すると、信頼性はさらに高まる可能性があると主張することもできます。
バリデーター終了
バイナンスの和解ほど大きな見出しにはなっていませんが、イーサリアムのステーキングプールは10月初旬から大きな変化を経験しています。現在、ステーキングプールから撤退するバリデーターが増えています。
上海ではステーキングの出金が可能になり、その後バリデーターは一斉に退出して報酬を要求し、ステーキングプロバイダーと設定を再調整しました。この期間中、終了イベントは 1 日あたり平均 309 人のバリデーターに発生しました。
10 月初旬以降、終了イベントが徐々に増加し、1 日あたり平均 1,018 人のバリデーターに達しました。この上昇傾向は、デジタル資産市場におけるスポット価格の最近の上昇傾向と一致しています。
その結果、ステーキングプールにおけるプルーフ・オブ・ステークコンセンサスへの積極的な参加を表すETHの有効残高の合計は成長が鈍化し、現在、上海アップグレード以来初の減少を経験している。
有効残高総額の伸び率は10月中旬から平坦化し始め、1日平均0.1％から1％増加し、伸び率は5月以来半分以下に鈍化した。
バリデーターの退出をより詳細に調査すると、過去 8 週間にわたり、主に自発的な退出によって引き起こされていることがわかります。自発的撤退とは、ステークホルダーがステーキングプールから独立して撤退することを選択することを指します。これは、プロトコルのルールに違反したバリデーターが受ける処罰であるスラッシュとは異なります。
同期間中に発生した削減イベントは 2 件のみで、そのうち 1 件は、ネットワーク上の 2 つの異なるブロックに同時に署名することから削減された、新たに参入した 100 人のバリデーターが関与する重大なイベントでした。
終了したバリデーターは、属するステーカーのタイプに応じてさらに分類できます。これにより、いくつかの興味深い傾向が明らかになります。
· CEXは10月以降、ステーキング出金イベントを独占しており、最も顕著な流出はKrakenとCoinbaseに見られます。
· Liquid ステーキングプロバイダーも若干のステーキング削減を経験し、Lido がこの分野で最大のプレーヤーであり続けました。
このような投資家の行動は、次のようなさまざまな要因によって引き起こされる可能性があります。
· 投資家は、ステーキングを CEX からリキッド ステーキング プロバイダーに移行するなど、ステーキング設定を変更することを選択します (おそらく継続的な規制上の懸念のため)。
· 米国の資本市場にアクセスできる投資家は、ETHステーキングの収益に比べて金利が依然として高いため、米国国債などのより安全な資産に資金を移す可能性があります。
· 投資家は、流動性の低いETHをステーキングするのではなく、今後の市場上昇を見越してETH保有のより大きな流動性を求めている可能性もあります。
Kraken と Coinbase は出金の点で際立っていますが、リキッドステーキングプロバイダーの中では、Lido が出金の点でリードしています。しかし、Lido が率いるこれらの同じ組織は、質入れされた預金の主な受取人でもあり、これらの大規模なプールの純粘着性と支配力を示しています。
純変動ベースでは、Lido は成長と支配を続けており、ステーク残高の合計は 468,000 ETH 増加しています。 CEX 側では、Coinbase と Binance はステーク残高の純増加を記録しましたが、Kraken は 19,400 ETH の減少を記録しました。ステーキングプロバイダーの中で、HTX と Staked.us はステーキング残高の最も大幅な減少を示し、それぞれ 44,000 ETH 以上を失いました。
観察された有効残高の減少と一致して、それに対応してETHの発行量も減少しています。毎日バリデーターに発行される ETH の量は、アクティブなバリデーターの数、またはステーキングプール内の有効残高の合計によって異なります。
バリデーターの成長率が鈍化して低下すると、それに応じて毎日のETH発行も減速します。過去 7 日間で、ETH 発行の増加率は 1 日あたり最大 0.5% 鈍化しました。注目すべきは、発行ペースがここ数日で初めて低下したことだ。
発行率が低下しているため、今度は方程式の補完的な側面である破壊率に注目します。 2021年のロンドンハードフォークから始まるEIP 1559の手数料バーニングメカニズムには取引手数料の一部がバーニングされ、ネットワーク使用量が増加するにつれてETHの供給が逼迫する状況が生まれます。
ガス価格が上昇し、イーサリアムネットワークでのトランザクション需要の増加を示すと、毎日消費されるETH手数料の量も増加します。 10月には、毎日のETHバーン手数料が899 ETHに達しました。ほぼ 1 か月が経過し、消費された累積手数料は現在 5,368 ETH に達しています。
また、さまざまな取引タイプ間のガス使用量の詳細な内訳を評価することもできます。これらの指標により、主に供給破壊につながる活動を特定できます。
過去 4 か月間イーサリアム ネットワークの導入を主に推進してきた 2 つの分野を調査した結果、NFT 取引と DeFi 取引の両方が過去 4 か月間で比較的わずかしか貢献しておらず、それぞれ -3% と -57% 減少したことは明らかです。 %。どちらの分野も採用が減少しており、チェーン上の最新の活動にはほとんど貢献していません。
最近のネットワーク活動の急増は、主にトークン転送とステーブルコインに起因しています。過去 3 か月間で、トークン ガスの使用量は +8.2% 増加し、ステーブルコイン ガスの使用量は +19% 増加しました。これは、市場の力強さへの信頼が高まるにつれ、ロングテール資産へのキャピタルライトローテーションが起こっている可能性を示唆しています。
ロンドンのハードフォーク以来、ETHは純インフレ状態から均衡状態、さらには絶対的またはデフレ状態に移行しました。ネットワーク活動の低下により、ネットワークは 8 月から 10 月にかけて短期間純インフレを経験しました。
ここ数週間で、発行率が低下し、大量の供給が破壊されたため、全体的なETH供給は再び純デフレ状態に陥っています。
要約する
イーサリアムステーキングプールのダイナミクスはここ数週間で大きく変化し、プールから退出するバリデーターの数が増加し始めています。この結果、ETH発行の伸びが鈍化し、上海アップグレード以来初めてステーキングプール残高が減少した。
さらに、最近のネットワーク活動の急増、特にトークン転送とステーブルコインによって引き起こされたトランザクション需要の増加につながっています。これにより、EIP 1559 で燃焼される ETH の日次料金が増加し、ガス価格に上昇圧力がかかります。
これら 2 つの力の組み合わせにより、世界の ETH 供給にさらなるデフレが発生しました。これに関連して、これらの要因の相互作用は、イーサリアムのネットワーク、供給、市場活動と採用傾向の動的な反応を浮き彫りにします。
