オリジナル - 毎日
著者 - ルーピー
ビットコインスポットETFは何度も「承認」されてきた コインテレグラフの「インターンスキャンダル」からSECが公式に推進したハッキング事件に至るまで、市場はあまりにも多くのETF「承認」を目撃してきた。
本日、ついにETFの承認が発効しました。
しかし、この「公式発表」をSECが承認したこと自体が、特に「泣いている狼」のように見える。公式発表当初、人々はまだ信じられず、最後の逆転を待ち望んでいた。
最初の承認が得られると、22 ページの PDF 文書がインターネット上で流通し始めました。文書によると、11のスポットビットコインETFが承認された。このファイルをダウンロードした人々は、SEC の公式ルートから入手したと述べています。しかし、見物人が PDF リンクをクリックすると、404 エラー メッセージが表示されました。
これは、承認された文書が公開されてからわずか数分後に、その文書が SEC の公式 Web サイトから削除されたことも意味します。人々は疑問に陥り続けていますが、別の間違いがあった可能性はありますか? ETFは本当に承認されているのでしょうか？
ブルームバーグETFアナリストのジェームス・セイファート氏は、「SECがSEC外の者にこの文書/リンクを入手させる意図がないことはほぼ確認された。私はこの文書をSEC公式ウェブサイトからダウンロードしたことを確認しており、これは承認命令である。」 SEC からの再発行は間もなく行われる予定です。」
バンエック氏が承認のニュースをメディアに認めた直後、市場はついにETFが本当に存在すると信じるようになった。
約 40 分後、別の URL で PDF が再び SEC から正式にリリースされました。
この 22 ページの文書には実際にどのような情報が記載されていますか? Odaily では要約的な解釈をお届けします。
何が承認されたのでしょうか？
この文書には、次の 11 の承認された ETF がすべてリストされています。
Grayscale Bitcoin Trust
Bitwise Bitcoin ETF
Hashdex Bitcoin ETF
iShares Bitcoin Trust
Valkyrie Bitcoin Fund
ARK 21 Shares Bitcoin ETF
Invesco Galaxy Bitcoin ETF
VanEck Bitcoin Trust
WisdomTree Bitcoin Fund
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund
Franklin Bitcoin ETF
さらに、NYSE Arca、Nasdaq、BZX 取引所が提出したルール変更提案が承認されました。これらの取引所は、取引時間、取引量制限、価格設定、モニタリング、情報開示を含むETFの信託株式と取引単位の明確化など、取引ルールに一定の変更を加えた。
取引所は、これらの商品の上場と取引が市場に不公平や不透明さを生じさせず、潜在的な詐欺や操作を防止する必要があります。
ビットコインは「簡単に操作できる」のか？
SECはETFは証券法の要件を満たすことができると考えており、取引所に対し詐欺や操作を防止するためのルールを設けるよう求めている。承認された ETF がこれらの要件を満たすことができる理由は、次の重要な要素に基づいています。
CME先物との強い相関関係
CME先物はすでに準拠商品です。したがって、CMEとの価格相関は、当然、スポットBTCがそれ自体を証明するための最良の選択です。 SECは承認文書の中で、2021年以降の2つの仮想通貨取引所CoinbaseとKrakenにおけるBTC価格とCME先物価格の相関関係を列挙した。
SECは相関分析を実施し、この2つがCMEビットコイン先物市場の価格変動と「高い相関関係がある」ことを発見した。時間ごとのデータを使用した場合、相関結果は 94.2% 以上になります。分ごとのデータを使用すると、結果は 67.9% を下回ることはありません。
これは、ビットコインのスポット市場で詐欺や操作が発生した場合、それらの行為が先物市場にも影響を及ぼし、CMEの監視システムによって検出される可能性が高いことを意味します。
共有を監視し、操作を防止する
このETFが上場されている取引所は、異常な取引パターンや潜在的な操作を特定するためのリアルタイム監視や履歴データ分析など、市場取引を監視する機能を備えています。
同取引所はまた、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）などの規制市場との包括的なモニタリング共有協定も確立している。このような協定により情報共有が容易になり、潜在的な市場操作の検出と防止が向上します。
取引所は、異常な取引行動の監視、大規模取引の制限、取引停止の実施など、市場操作を防止するためのルールを追加する必要がある場合があります。
透明性と開示
この提案には、信託株式とユニットのリアルタイムの価格情報、信託資産のポジション情報などを提供するなど、透明性と情報開示を改善するための措置が含まれており、これにより、市場参加者がより多くの情報に基づいて取引の意思決定を行い、操作の余地を減らすことができます。 . .
ETF を取引する取引所は、証券情報処理装置を通じて各信託の気配および最終取引情報を提供します。
トラストの IIV および NAV に関連する情報は、各トラストの Web サイトで提供されます。
取引所は通常の取引時間中、IIV を 15 秒ごとに更新します。
取引所の監視手順と、トラスト株式の取引に関する情報を取得する能力。
取引所は取引の停止および停止の条件を定めます。
各信託の登録マーケットメーカーの要件。
トラストの株式および単位の発行および取引は、1933 年証券法および 1934 年証券取引法を含む、適用されるすべての証券規制に準拠する必要があります。これらの規制は、投資家を詐欺的および操作的な行為から保護することを目的としています。
投資家保護措置
この提案には、信託株式および信託ユニットの公正かつ透明な取引を確保すること、投資家が情報に基づいた投資決定を行えるようにするために必要な情報を提供することなど、投資家保護措置も含まれています。
SECは規制当局として、取引所によるルール変更を厳密に精査し、不正行為や操作的行為を防止するための基準を満たしていることを確認している。
上記の要因に基づいて、SEC は、取引所のルール変更提案が証券取引法の要件を満たしており、詐欺や操作を防止する効果的なメカニズムを設計でき、それによって投資家と公共の利益を保護できると考えています。この審査プロセスにより、取引所がビットコイン関連商品を上場および取引する際に、安全で公正な市場環境を提供できることが保証されます。
SECはコメント者のコメントを考慮する
文書には、委員会がビットコインETPに関する他のコメントも検討したと記載されている。
一部のコメント者は、CMEビットコイン先物はすでに他の国内証券取引所で取引が開始されているため、欧州委員会はこれらの提案を承認する必要があると主張した。スポットビットコインETFとCMEビットコイン先物は最終的に同じ原資産を追跡するため、委員会はこれらの提案を承認する必要がある。
一部のコメント者は、さまざまな投資家保護の理由から委員会はこれらの提案を承認すべきであると主張した。スポットビットコインETPは、投資家にビットコインエクスポージャーを保持するための低コストでより効率的な方法を提供します。これはビットコインを直接保有するよりも便利で安全ですが、さらなる規制の対象となるでしょう。
一部のコメント投稿者は、一部の市場参加者が個人投資家を利用する可能性があるため、SECは投資家保護を理由にこれらの提案を拒否すべきだと主張した。
文書には次のように述べられています。委員会はこうした懸念を認識している。しかし、証券法に基づき、SEC はこの提案が証券法の要件を満たしていると考えているため、欧州委員会は承認する必要があります。
ETF商品は安全ですか?
SECのセキュリティ上の懸念も提出書類の中で言及されている。これには、ブロックチェーン自体のセキュリティと、管理者がブロックチェーンを適切に保管できるかどうかの両方が含まれます。
ブロックチェーンのセキュリティ
この文書では、ビットコインブロックチェーンの分散型の性質と暗号化技術により、ある程度のセキュリティが提供されるものの、ハッキングされるリスクもあると述べられています。
セキュリティリスクにもかかわらず、一部の評論家は、信託のビットコイン保有をリアルタイムで追跡できるため、ビットコインブロックチェーンの透明性が利点であると見ています。
「二重支出」リスク
一部のコメント投稿者は、ブロックチェーンを操作して取引記録を改変し、それによってETFの資産価値に影響を与える「リバースハッキング」攻撃について懸念を表明した。
SECはどう考えているのでしょうか？
SEC は提出書類の中でこれらの懸念を認めました。彼らは、SECはこれらのリスクを考慮しているが、この提案は証券法の要件を満たし、投資家と公共の利益を保護すると信じていると述べた。
BTCの保管は信頼できますか?
この文書には、ETFのビットコインはビットコインを直接所有しているのではなく、カストディアンによって保有されていると記載されている。この構造では、保管者のセキュリティ対策が不十分な場合、ビットコインが盗まれる可能性があるため、リスクが生じる可能性があります。
SEC は、管理者がこの製品にリスクをもたらす可能性があることを認めています。ただし、前述の問題と同様、SEC は「提案が証券法の要件を満たしていると判断した場合、承認する必要がありますこの提案。 」
保管に関するもう 1 つのリスクは、資産が補償されないことです。信託によって発行された株式が十分なビットコインによって裏付けられていない場合、信託が「カバーされない」ことになり、投資家に損失が生じる可能性があります。
この問題に関して、SECは、「非カバレッジ」問題は、ビットコインを保有するETPだけでなく、すべてのETPに蔓延する可能性のあるリスクであると考えています。このような問題は潜在的な違反となる可能性があり、上場廃止手続きを開始するのに十分な可能性があります。また、この行為は証券法や商品取引所法に違反する違法行為となる可能性があります。
結論は
この承認命令は、委員会が上記の議論を踏まえて慎重に評価した、それぞれの修正申告書における各取引所の表明と説明に基づいています。関連性に関する委員会の分析を含む上記の理由により、委員会は、取引所法第 19 条 (b)(2) に従い、これらの提案が取引所法の要件および規則および規制と一致していると判断します。国内証券取引所に適用され、特にセクション 6(b)(5) およびセクション 11A(a)(1)(C)(iii) の要件が適用されます。
したがって、取引法第 19 条 (b)(2) に従って、以下の提案の承認を命令する(SR-NYSEARCA-2021-90; SR-NYSEARCA-2023-44; SR-NYSEARCA-2023-58; SR-NASDAQ-2023-016; SR-NASDAQ-2023-019; SR-CboeBZX-2023-028; SR -CboeBZX-2023-038; SR-CboeBZX-2023-040; SR-CboeBZX-2023-042; SR-CboeBZX-2023-044; SR-CboeBZX-2023-072）、これにより承認が加速されます。
——委員会発行
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