出典: バイナンス研究所
導入
2024 年、再仮説市場は上昇傾向にあり、新たな物語から革新的な現実へと急速に移行しています。これまでのところ、イーサリアムの再ステーキングが物語の大半を占めていますが、これは主に、このサブセクションの先駆者である AigenLayer がイーサリアムに拠点を置いているという事実によるものです。
EigenLayer は再ステーキング ロードマップの中で最も成熟したプロジェクトであり、再ステーキング市場のロックされた総価値 (「TVL」) の大部分を占めます。
それにもかかわらず、他のプロジェクトも複数のチェーンで再ステーキングまたは再ステーキング関連プロジェクトの開発に取り組んでおり、その一部はすでにオンラインになっており、一部はオンラインになりつつあります。これらのプロジェクトには、Picasso (Solana の再誓約) や Babylon (Bitcoin 誓約) などが含まれます。 Cosmos Application Chain と EigenLayer の統合も注目のトピックであり、AltLayer はロールアップ・アズ・ア・サービス (「RaaS」) プロトコルを拡張して、ロールアップの再ステーキングを含めるようにしました (1)。さらに、流動性担保トークン（「LST」）は2023年に良好な発展を遂げ、今年は流動性再担保トークン（「LRT」）が登場しました。
このレポートでは、最初に再ステーキングの基本について簡単に紹介し、その後、EigenLayer とそのエコシステムの開発、他のチェーンでの再ステーキング、流動性再ステーキング プロトコル、および LRT について詳しく説明します。レポートの最後では、再ステーキングの将来について考察しました。
再ステーキングに関する知識の復習
再ステーキングについて詳しく説明する前に、「ステーキング」とは何かを確認しましょう
最も基本的なレベルでは、有効なトランザクションを時系列で追跡するという要件を備えた不変のトランザクション台帳としてブロックチェーンを定義できます。これを行うには、ブロックチェーン (「チェーン」) が 4 つの主要な機能を実行する必要があります。
1. コンセンサス: 検証者またはマイナーは、プルーフ・オブ・ステーク (「PoS」)、プルーフ・オブ・ワーク (「PoW」) などのトランザクションの注文に関して合意に達します。
2. データの可用性: トランザクション データがネットワーク全体で閲覧可能であることを確認します。
3. 実行: トランザクションを処理してブロックチェーンのステータスを更新します
4. 決済: 紛争を解決し、取引の正当性を検証し、取引の「最終確認」を保証します。
コンセンサスはこれらの機能の中で最も基本的なものであると考えられることがあり、チェーンの不変性にとって重要です。基本的に、プルーフ オブ ステーク (PoS) コンセンサス メカニズムの下では、チェーン上に新しいブロックを提案、検証し、ブロックチェーンに追加するバリデーターのグループが存在します。バリデーターになるには、チェーンにネイティブ トークンをステーキングする必要があります。その見返りに、バリデーターは新しいトークンと手数料の形でステーキング報酬を受け取ります。ただし、バリデーターが不適切な行動をしたり、何らかの形で悪意のある行為を行った場合は、「」の対象となる可能性があります。没収」、つまり、質入れたトークンの一部が没収されます。
ペナルティ メカニズムにより、バリデータはネットワークを正しく実行するよう促されます。さらに、参加するバリデーターの数が増えるほど (したがってステークされるトークンが増えるほど)、ネットワークへの攻撃は難しくなります。たとえば、ブロックチェーン ネットワークを攻撃する典型的な方法は、プルーフ オブ ステーク システムでステーキングされたトークンの大部分 (51%) の制御を獲得し、悪意のあるブロックや再編成されたブロックを提案する権限を与えようとすることです。ステーキングされるトークンが多いほど、またはステークされたトークンの価値が高いほど、そのような攻撃を実行するコストと難易度は高くなります。これが、ステーキングがブロックチェーンの安全性を確保するのに役立つ根本的な理由です。
再ステーキングはどのように機能しますか?
再プレッジではさらに一歩進んで、ユーザーが元のブロックチェーンやその他のプロトコルで資産を複数回プレッジできるようになります。たとえば、EigenLayer を使用すると、イーサリアムのステーカーはステーキングされた ETH を再利用して、ネットワーク上に構築された他のアプリケーションを保護できます。利害関係者は、現在ステーキングされている ETH で受けたい追加サービスを選択し、そこから追加の収益を得ることができます。その見返りに、彼らはEigenLayerに（基礎となるイーサリアムステーキング契約のスラッシュ権に加えて）ステーキング済みETHに対する追加のスラッシュ権を付与することに同意した。
基本的に、再ステーキング プロトコルは、ステーキングされたトークンの再利用と再ステーキング (つまり、再ステーキング) を可能にする一連のスマート コントラクトを提供し、それによって元のブロックチェーンの外側にあるアプリケーションにセキュリティを提供します。
再ステーキングが解決したい問題は何ですか?
re-pledge が解決したいのは、ブロックチェーンのセキュリティと分散化の問題です。基本的に、構築者が分散型ネットワークを構築したい場合は、何らかの形式の暗号経済セキュリティを構築する必要があります。たとえば、イーサリアム ネットワークでは、これは ETH トークンをステーキングすることによって作成されます。ただし、他のサービスが追随すると、効率が非常に低くなる可能性があります。たとえば、イーサリアムや BNB チェーンのような新しいプルーフ オブ ステーク (「PoS」) ネットワークを構築するには、莫大な資本コストがかかります。
プロジェクトがトークンを発行することによってこのセキュリティ機能を実装すると仮定すると、エコシステム参加者に、この新しいトークンをステーキングする価格リスクと、単に ETH をステーキングする場合と比較した機会費用を負担するよう説得する必要があります。
さらに、十分に安全なプロセスを生成するには時間がかかります。また、たとえ生成されたとしても、そのセキュリティはイーサリアム自体ほど良くない可能性があります。このため、必ずしも独自のトークンを発行する必要のない多くのプロジェクトが、苦労してゆっくりと独自の暗号経済的セキュリティを確立しようとしながら、強制的にトークンを発行することになることがよくあります。再ステーキングは、イーサリアムなどの大規模チェーンのセキュリティをプールし、他のアプリケーションで利用できるようにすることで、この問題を解決しようとします。
重要事項
EigenLayer
どのように機能するのでしょうか?
EigenLayer は自らを「イーサリアム再誓約集約プラットフォーム」と呼び、分散型信託市場の構築に取り組んでいます。これは再誓約の分野における先駆的なプラットフォームであり、この分野で最大かつ最も重要なプロジェクトです。 EigenLayer は、イーサリアムを通じて「サービスとしてのセキュリティ」、または「サービスとして」イーサリアム セキュリティを提供すると考えることができます。
EigenLayer は、次の 3 つのカテゴリに基づいて市場を運営しています。
1. 再利害関係者: ネットワーク上の他のアプリケーションを保護するためにリキッド ステーク トークン (「LST」) を使用する人々。彼らはそこから追加の収入を得ていますが、追加の没収条件も課せられます。ユーザーは、自分の ETH を AigenLayer に直接ステーキングすることも選択できます (このプロセスはネイティブ再ステーキングと呼ばれます)。
2. ノードオペレータ (検証者):EigenLayer ソフトウェアを実行する人。多くの再ステーカーは、ノードを自分で実行するのではなく、信頼できるノード オペレーターに委任することを選択する場合があります (ステーカーがトークンを信頼できるバリデーターに委任するのと同様です)。ノードオペレーターは、委任されたステークを集約し、イーサリアムノードを起動して、イーサリアムプルーフオブステーク（PoS）から手数料を得ることができます。また、ステーキングを通じて保護することを選択したプロトコルから追加の収益を得ることができます。料金の一部をご自身で保管し、残りの料金をクライアントにお渡しします。オペレーターが参加している EigenLayer モジュールで不正行為をした場合、そのステーク (および委任されたステーク) は削減されます。
3. Active Verification Service (「AVS」): セキュリティの向上を支援するために再利害関係者を引き付けることに特化した、EigenLayer 上に構築されたサービス。これらの AVS はモジュールと呼ばれることもあり、新しいブロックチェーン、データ可用性 (「DA」) レイヤー、仮想マシン、オラクル ネットワークからクロスチェーン ブリッジまで、あらゆるものにすることができます。
EigenLayer は、このシステムを通じて 2 つの新しい概念を導入します: (1) 再ステーキングによるプールされたセキュリティ; (2) 自由市場ガバナンス。
1. 再ステーキングによるプールされたセキュリティ:EigenLayer は、(独自のトークンではなく) ETH を再ステーキングして新しいモジュールを保護することにより、プールされたセキュリティを実現します。
➢ 具体的には、ステーカーが LST またはネイティブ ETH をバリデーターにロックした後、バリデーターは選択したモジュールを保護することを決定できます。
➢ 検証者は出金資格情報を EigenLayer スマート コントラクトに設定するため、不適切な行為をした場合には自動的に罰金が科される可能性があります。
➢ その見返りに、これらのモジュールはセキュリティおよびバリデータのサービス料金をバリデータおよび再利害関係者に支払います。
➢ その結果、イーサリアムの非常に強力な暗号経済セキュリティが、その上に構築された他のプロトコルに統合されます。
2. 自由市場ガバナンス:EigenLayer は、バリデーターが自らリスクと報酬を比較検討し、セキュリティを提供するモジュールを選択できるようにするオープン マーケット メカニズムを提供します。
➢ EigenLayer は、これは投資会社が提供するサービスに類似していると考えており、そのサポートはイノベーションにとって重要であるが、利益にはリスクが伴う（ここでは違約金・没収保険を指す）。
これにより、バリデーターがプールされたセキュリティを販売し、プロトコルが有償でセキュリティを購入できる、オープンで競争力のある市場が形成されます。これにより、プロトコルを完全に購入できるため、新しいセキュリティ モデルを作成するための莫大な資本コストが削減されます。また、ホイール効果の創出にも役立ちます。つまり、EigenLayer によって保護されているモジュールの価値が高くなるほど、ETH ステーカーの報酬も高くなります。これにより ETH の価値が高まり、イーサリアムのセキュリティが向上します。これにより、各 EigenLayer モジュールのセキュリティが向上し、ユーザーがその上に新しいモジュールを作成するようさらに奨励されます。
信頼集約の影響
以下に示すように、EigenLayer によって提供される信頼集約は非常に重要です。新しい AVS は通常よりも大きな資金プールによって保護されるため、汚職のコスト (「CoC」) は他の場合よりもはるかに高くなります。
たとえば、新しいイーサリアム モジュールを確保するために 10 億ドルの担保は必要なくなりましたが、より大きな資金プールで確保できるようになりました。このメカニズムは基本的に、CoC を最小誓約額から合計誓約額まで増加させます。
タイムライン
EigenLayer は、3 段階に分かれた段階的ロールアウト アプローチを採用しています。その目的は、EigenLayer エコシステムの一部になることを希望するさまざまな参加者全員にスムーズなオンボーディング エクスペリエンスを保証することです。
フェーズ 1 はステーカーに焦点を当てており、昨年 6 月に初めて開始されました。フェーズ 1 の背後にある考え方は、ステーカーに再ステーキング プロセスに慣れてもらい、EigenLayer モジュールとインターフェイスに慣れてもらうことです。ネイティブ ETH に加えて、EigenLayer は当初、再ステーキング用に 3 種類の LST をサポートしています。数か月にわたる段階的な追加を経て、EigenLayer は現在 12 種類の LST をサポートしています。
フェーズ 2 は通信事業者に焦点を当てており、テスト ネットワークは最初は 2023 年 11 月にオンラインになる予定です。発売以来、オペレーターはネットワークに登録し、EigenDA として知られる最初の AVS の検証を開始できるようになりました。もちろん、再利害関係者は、共有セキュリティの使用を開始するために、選択したオペレーターに委任することもできます。ロールアップ開発者は、EigenDA を DA レイヤーとしてロールアップに統合し、テストネット シナリオで試すこともできます。フェーズ 2 メインネットは、2024 年前半後半にオンラインになる予定です。
フェーズ 3 の焦点は、AVS (EigenDA を除く) のオンボーディングと、支払いおよびスラッシュ機能の追加にあります。フェーズ3は今年下半期に実施される予定だ。 3 つのフェーズがすべて完了すると、EigenLayer プロトコルが正式に完全に開始されます。
リチャージ制限
メインネットワークへのスムーズな移行を確実にするために、EigenLayer はプロトコル上のプレッジ金額を管理するためにデポジットキャップを使用してきました。 Phase 1メインネットワーク開始時のLSTトークン3個の上限は9,600個、ネイティブETHの個数の上限は9,600個となります。過去数か月間、リチャージ制限と受け入れられる LST の数は徐々に増加しています。
最近、EigenLayer はリチャージ制限を引き上げ、すべての TVL キャップを一時的にキャンセルしましたが、すべての TVL キャップがキャンセルされたのはこれが初めてです。目標は、再ステーキングに対するすべての自然な需要を引き付け、上限のない観点から製品への関心を観察することです。 2月5日から9日までの一時停止期間中に、EigenLayerのTVLは180%以上増加し、約20億米ドルから60億米ドル以上に急上昇し、4番目に大きなDeFi DAppとなりました。この記事の執筆時点で、EigenLayerのTVLは75億米ドルを超え、再担保されたETHは260万米ドルを超えています。
生態系プロジェクト
懸念される領域の 1 つは、EigenLayer がエコシステムにもたらすプロジェクトです。 EigenLayer は、特にインフラストラクチャの観点から、イーサリアムの機能を変更しようとしています。私たちは、関連するさまざまなモジュールに今後も注目していきます。
EigenLayer の実装可能性は非常に幅広く、イーサリアムのサイドチェーンからオラクルやブリッジ層までのさまざまなプロトコルをカバーできます。それでも、少なくともこの比較的初期の段階では、最も関連性の高いプロトコルは、おそらくセキュリティの構築が最も難しいプロトコルであり、イーサリアムとある程度の相乗効果があるプロトコルです。
❖ EigenDA: EigenDA は、自身を保護するために EigenLayer を使用する最初の AVS であり、その名前が示すように、これは DA レイヤーです。
➢ DA層とは何ですか？簡単に言えば、DA の背後にある考え方は、ブロックチェーンのトランザクション データがネットワーク全体で確実に閲覧できるようにすることです。これは特にイーサリアム L2 ロールアップに関係します。L2 ロールアップはトランザクション データをイーサリアム L1 に送り返します。イーサリアム L1 は、DA ニーズに合わせてネイティブ イーサリアム DA レイヤーを使用しています。しかし、Celestia や Avail などの他のソリューションの立ち上げにより、この状況は変わりつつあり、徐々にそのビジョンを実現しつつあります。 EigenDA はこの市場のもう 1 つのプレーヤーであり、さまざまなアグリゲーターと協力して、より低い取引コストとより高い取引スループットを提供しようとしています。
➢ メカニズム: 総コストに対する DA コストの割合は通常比較的高い。したがって、特にユーザーベースが成長し続けるにつれて、専用の DA レイヤーは多くのロールアップにとって適切な戦略的措置になる可能性があります。次の例は、L2 が EigenDA の使用を選択し、EigenLayer エコシステムの一部になる方法を示しています。
i. イーサリアム L2 は、イーサリアム L1 の代わりに、EigenDA を DA レイヤーとして使用することを選択する場合があります。
ii. Arbitrum を例に挙げると、EigenDA を使用するたびに、一部の $ARB トークンが、EigenDA ソフトウェアを実行し、セキュリティの確保に役立つバリデーターに戻ります。
iii. バリデーターはトークンの一部を保持しますが、別のトークンは基礎となる再質権者に還流され、両当事者に追加の収入が提供されます。
iv. バリデーターが誠実に行動するよう奨励するために、EigenLayer にロックされているステーク ETH は、前述のように追加のスラッシュ条件の対象となります。
➢ パートナー：EigenDA は多くの大規模仮想通貨プロジェクトと協力関係を確立しており、メインネットワークの立ち上げが近づくにつれて、さらに多くの協力プロジェクトが発表される予定です。重要なプロジェクトには次のようなものがあります。
i. Arbitrum Orbit:EigenDA は Arbitrum Orbit チェーンのサポートを発表し、開発者は、EigenDA に基づいて Orbit 集合体を構築できるようになります。この統合は、アグリゲーション インフラストラクチャ プロバイダー AltLayer とのパートナーシップを通じて可能になりました。 Arbitrum Orbit について詳しくは、レポートをご覧ください。レイヤ 2 の進化: スーパーチェーン、L3 など》。
ii. OP スタック: 12 月末に、EigenDA は OP スタックのブランチをオープンソース化し、EigenDA サポートを統合しました。 OP Stack は、OP メインネットと、Base、Zora、Mode を含む多くの新しいロールアップを強化するソフトウェアです。レポートを参照してください。」OP スタックの最新開発》 最新情報はこちらをご覧ください。
iii. パートナー プログラムの開始:EigenDA は最近、アグリゲーション インフラストラクチャ プロバイダー 8 社がユーザー向けの DA オプションとして、EigenDA を積極的に統合するパートナー プログラムの開始も発表しました。
➢ 見通し：EigenDA テストネットは、最初は 2023 年 11 月にオンラインになる予定です (EigenLayer ロードマップのフェーズ 2)。そのメインネットは、2024 年前半後半にローンチされる予定です。
❖ その他のアクティブ検証サービス (AVS): EigenDA は、オンラインになる最初の AVS になりますが、他の多くのチームもモジュールを開発しています。EigenLayer メイン ネットワークがオンラインになろうとしているとき、これらのチームもオンラインになる準備をしています。彼らのAVS。注目すべきチームには、Espresso (分散型ソーター)、AltLayer (集約インフラストラクチャ)、Lagrange (オプティミスティック集約のためのライト クライアントの構築)、Hyperlane (チェーン間通信)、Near (イーサリアム集約エコシステムの全体的な構成可能性を向上させる高速ファイナライゼーション レイヤーの構築) が含まれます。 、オムニ（クロスアグリゲートコミュニケーション）など。詳細を教えてくださいここをクリックこれは、EigenLayer Web サイトでご覧ください。
AltLayer を使用した再誓約概要
AltLayer は、開発者がロールアップをロールアウトおよび維持するのに役立つロールアップ インフラストラクチャ プロバイダーです。元々はロールアップ・アズ・ア・サービス (「RaaS」) プロバイダーであった AltLayer は、そのビジョンをさらに推進するために、最近そのサービスを拡大し、EigenLayer と重要なパートナーシップを締結しました。 AltLayer は、業界の多くの主要なロールアップ チームと協力関係を維持しており、開発者が OP スタック、Arbitrum Orbit、ZK スタック、Polygon CDK などで起動するのを支援できます。
最近のレポートでは、Aggregation as a Service スタートガイド「AltLayer とその RaaS プラットフォームについて詳しく紹介します。 AltLayer とそのさまざまな製品に関する詳細な背景情報を得るために、このレポートを参照することをお勧めします。このセクションでは、すべての製品ではなく、主に新しい再ステーキングの概要について説明します。
❖ 再仮説ロールアップ: AltLayer の再仮説は、特定のロールアップに対してオンデマンドで作成できる 3 つの垂直統合型 AVS で構成されます。
➢ VITAL: 妥当性証明チャレンジまたはゼロ知識証明の生成を通じて、要約ステータスの分散検証を提供するのを支援します。
➢ MACH: ロールアップの高速ファイナライズとロールアップ間の相互運用性を提供するとともに、ロールアップの最大抽出可能値 (MEV) を削減する機能も備えています。
➢ SQUAD: 概要の分散ソートをサポートします。これらの機能を組み合わせることで、EigenLayer の再ステーキング メカニズムを使用して保護された、分散型で相互運用可能な効率的なロールアップの作成に役立ちます。
これらの機能を組み合わせることで、EigenLayer の再ステーキング メカニズムを使用して保護された、分散型で相互運用可能な効率的なロールアップの作成に役立ちます。
❖ 見通し: 既存の RaaS 製品がオンラインである一方で、再ステーキング アグリゲーション製品は現在テスト ネットワーク上で実行されています。 AltLayer は、特定のアプリ向けにカスタマイズされた 1 回限りの集計である一時的な集計も提供します。ユースケースには、ホット ゲート NFT ミント、ゲームやイベントのチケット発行などが含まれます。
❖ $ALT: AltLayer は最近 $ALT トークンも開始しました。これは、AltLayer エコシステム全体で経済債券、ガバナンス、プロトコル インセンティブ、プロトコル更新料に使用されます。
考慮事項
急速に進化する暗号通貨市場の新しいプリミティブと同様に、特に、EigenLayer のようなインフラストラクチャ プロトコルには、注意すべきリスクが数多くあります。読者は、これが完全なリストではないことに注意してください。主な理由は、新しいテクノロジーにおける将来の脆弱性を予測することはほぼ不可能であるためです。ただし、これらは、EigenLayer を分析するときに考慮する必要がある要素です。
テクノロジーリスク
❖ バリデーターが共謀して、EigenLayer プロトコルのグループを同時に攻撃するリスクを考慮できます。このリスクは、バリデーターが複数の異なるサービスにわたって複数回再ステークを選択する可能性があり、理論的には攻撃が経済的に実行可能になるために発生します。固有層白書これについてはさらに詳細に議論され、バリデーターの再ステーキングを監視し、限られた数のプロトコルのみに参加するバリデーターをプロトコルが奨励できるようにするオープンソースパネルのソリューションが提案されました。
❖ 偶発的な没収のリスクも考慮する価値があります。このリスクは、EigenLayer 上に構築されたプロトコルのプログラミング エラーまたはスマート コントラクトのセキュリティ問題によって引き起こされる可能性があります。この問題を解決するために、私たちは 2 つの解決策を提案しました: (1) セキュリティ監査、(2) ガバナンスはマルチ署名を通じて決定を大幅に削減することを拒否できます (ただし、これにより集中化の問題が発生する可能性があります)。
構造的リスク
❖ 最近コミュニティで人気のトピックは、再仮説がレバレッジの一形態であるかどうかです。質問に対する答えはさまざまな要因によって決まり、議論の両側にはそれぞれ独自の考慮事項があります。
➢ 現段階の開発段階では、AVS はまだ立ち上げられておらず、ユーザーは、EigenLayer または流動性再担保プロトコルに資金を入金するだけであるため、レバレッジがないと考える人もいます。本質的に、他のアプリケーションの暗号セキュリティを確保するためにセキュリティをプールするという概念 (つまり、再ステーキング) は、収益を得るために資金を借りる (つまり、レバレッジを使用する) ことと同じではありません。
➢ ただし、すべての「ギャンブラー」が知っているように、これは滑りやすい坂になる可能性があります。一度EigenLayerがオンラインになると、資金を借り、それを（おそらく流動性再担保プロトコルを使用して）再担保し、それをDeFiの担保として使用してサイクルを継続するユーザーの一部が間違いなく存在するでしょう。システム内のレバレッジとして見なされます。
❖ AVS は独自の異なるスラッシュ条件を自由に設定できることにも注意してください。 AVS が比較的小さな理由で ETH を破壊するのではなく、バリデータを削除して配布できたらどうなるでしょうか?スラッシュに対するインセンティブが突然現れた場合、バリデーターとリステーカーのシステムコストはどのように変化するでしょうか?
➢ システムがオンラインになると、AVS の選択とスラッシュ分析がユーザーと検証者にとって重要な要素になります。
その他の考慮事項
❖ EigenLayer を適用する場合、プロトコルの持続可能性もリスクとなります。トークンは、プロトコルに有益な金銭的インセンティブや利益を提供することができ、すべての価値がプロトコルのネイティブ トークンではなく ETH の形で蓄積されるようになると、一部のプロジェクトが長期的に成功するのは困難になる可能性があります。ただし、EigenLayer は、ETH と AVS ネイティブ トークンの再ステーキングで構成されるセキュリティであるダブル ステーキングを実際に実装する可能性があることに注意する必要があります。繰り返しになりますが、ホワイトペーパーではこれについてさらに詳しく説明しています。
❖ 読者には、Vitalik Buterin のブログ投稿「イーサリアムのコンセンサスを「過負荷」にしないでくださいそしてイーサリアム プロトコルはさらに多くの機能をカプセル化する必要がありますか?》。前者では、再仮説に基づいて複雑な金融システムを構築することの潜在的なリスクについて議論します。これらのシステムが制御不能になり、金銭的価値の大幅な損失が発生した場合、コミュニティ内の一部の人は、イーサリアムのハードフォークによってこれらのバグが修正されることを期待するかもしれません。 Vitalik 氏は、そのような期待は抵抗されるべきであり、イーサリアムはアプリケーション レベルでの事故に対して責任を負うことはできないことを理解する必要があると考えています。これにより、EigenLayer で起動できるプロトコルの種類が制限される可能性があり、一部のプロトコルが他のプラットフォームに移動する可能性があります。それにもかかわらず、EigenLayer の創設者である Sreeram Kannan 氏は以前、EigenLayer の基本的な考え方は Vitalik と一致していると建設的な反応を示しました。
2 番目の記事では、新しい技術開発をイーサリアムのコア プロトコルに組み込む「カプセル化」のアイデアについて説明します。ここ数カ月間のステーキングの増加に伴い、コミュニティの一部では、ステーキングをコアのイーサリアムプロトコルにカプセル化するというアイデアについて議論しています。 Vitalik は再ステーク以外のさまざまな機能について説明しており、この記事はイーサリアムのシンプルさの背後にある哲学的根拠とカプセル化についてどのように考えるべきかを理解するのに役立ちます。
見通し
タイムラインのセクションに示されているように、EigenLayer は、段階的なメインネットの立ち上げの 3 つのフェーズすべてが 2024 年後半に完了する予定です。考慮すべきその他の要素は次のとおりです。
❖ EigenLayer の TVL は過去数か月間上昇し続けており、リチャージ制限の増加ごとに強い需要に応えています。この資本流入の主な原動力は、EigenLayer 再ステーキング ポイント プログラムです。ポイントは、EigenLayer エコシステムの共有セキュリティに対するユーザーの貢献度を測定し、ユーザーがリチャージした誓約金額に比例します。
➢ 私たちが問うべき問題は、幹線ネットワークの立ち上げ後、これらの資金のうちどれだけが還流されるのかということである。まだ確認されていませんが、多くのユーザーは、EigenLayer トークンが発行される可能性があると予想しており、当然の疑問があります:EigenLayer の TVL の 70 億ドル以上のうち、どれくらいがエアドロップ マイニングの可能性から来ているのでしょうか?この問題は特に重要です。なぜなら、EigenDA はテストネットにありますが、他の AVS はまだ開発中であるためです。したがって、メイン ネットワークがオンラインになり、ポイント プログラムが終了した後、少なくとも AVS が大量にオンラインになるまでは、多くのユーザーが資金をより効率的に使用することを検討する可能性があります。
❖ イーサリアムはもともとプルーフ・オブ・ワーク (「PoW」) チェーンであったことに注意する必要があります。プルーフ・オブ・ステーク ( PoS」）、2023 年にイーサリアムと統合されました。その後初めて移行が完了します。したがって、イーサリアムのステーキング率が同様の製品と比較して比較的低いことは驚くべきことではありません。
➢ 現在、ETH の約 25% が担保されています (15)。これに対し、Solana、Cardano、Avalanche などの企業では、この値が 50% を超えています。再ステーキングの出現と LST の人気が高まる前、イーサリアム コミュニティの多くは、イーサリアム ステーキングが約 20 ～ 30% で均衡に達すると信じていました。この値に達しており、再ステーキングの概念が比較的新しいことを考えると、イーサリアムのプレッジ率は 30% のマークを超える可能性があります。
➢ 再ステーキングによりステーキングに新たな収益層が追加されるため、これによりステーキングされる ETH の割合が増加する可能性があると考えるのは非常に論理的であることに注意してください。同時に、ステーキングされるETHが増えるほど、利回りは低くなります（ステーキング報酬はステーキングされたETHの総量に分配されるため）。再ステーキングが今後数か月間イーサリアムのステーキングレートに与える可能性のある影響をよりよく理解するには、それぞれの影響の相対的な強さを詳しく調べる価値があります。
❖ 最後に、プロジェクトは共有セキュリティ以外の理由で、EigenLayer での起動を選択する可能性があることを考慮する必要があります。特に過去数か月にわたって再ステークによって生成されたアクティビティの量を考慮すると、EigenLayer の追加はプロジェクトの配布およびマーケティング戦略となる可能性があります。これは、EigenLayer の成長の規模と、それが生み出すネットワーク効果の範囲を分析する際の重要な考慮事項です。
他のチェーンでの引き換え
再ステークは主にイーサリアムエコシステム上で行われますが、共有セキュリティの考え方は他のチェーンにも同様に存在します。私たちのレポートでは「モジュラー ブロックチェーン: トップ セキュリティ プロバイダーへの競争》 この記事では、Cosmos エコシステムとそのレプリケート セキュリティ モデルとメッシュ セキュリティ モデルについて詳しく調査しました。また、Babylon や Stacks などのビットコイン関連のソリューションも検討しました。ここでは、バビロンについての理解を再確認し、ピカソのソラナの再ステーキングについて話します。
ビットコインの「再誓約」：バビロン
Babylon は、ビットコインスーパーの利用に特化したビットコインステーキングプロトコルです。1兆ドル他の PoS チェーンのセキュリティを強化するための暗号経済セキュリティ。 Babylon は、ビットコイン保有者が BTC を安全にステーキングし、サポートして収益を得たい PoS チェーンと DApp を選択できる両面市場の構築に努めています。 PoS チェーンと DApp は、このレポートで以前に説明した暗号経済セキュリティを作成するために BTC に裏付けされたセキュリティを使用することを選択できます。
❖ バビロンはどのように機能しますか?
➢ EigenLayer と同様に、Babylon プロトコルの鍵はスラッシュ メカニズムの強制です。ステーカーが不適切な行動をした場合、ステーキングされた BTC は没収されなければなりません。
➢ しかし、彼らが直面している問題は、ビットコインのパフォーマンスが限られていることです。ビットコインは、イーサリアム、BNBチェーン、ソラナなどのスマートコントラクトL1とは大きく異なり、ネイティブのスマートコントラクト機能を備えていません。解決策の 1 つは、BTC を他の PoS チェーンに接続し、後者にスラッシング メカニズムを実装することですが、これにはサードパーティへの信頼が必要です。
➢ したがって、Babylon は、高度な暗号化技術とビットコイン スクリプト プログラミング言語を最適化することにより、スマート コントラクトの欠点を克服します。 Babylon は、ビットコイン スクリプトに書き込まれた UTXO トランザクションを使用して、質権契約を表現します。彼らのをご覧くださいホワイトペーパーの簡易版。
➢ バビロンのソリューションには BTC のブリッジングは含まれておらず、BTC をビットコイン チェーン自体にロックするだけでよいことは注目に値します。
❖ ビットコインのタイムスタンプ
➢ Babylon が使用するビットコインの重要な機能の 1 つはタイムスタンプです。ビットコインは、トランザクションにタイムスタンプを付けて分散することにより、PoW コンセンサスの基礎を形成し、それによって二重支出の問題を解決します。これらのタイムスタンプはトランザクション時間の不可逆的な記録を提供するため、チェーン上のセキュリティ問題の解決に役立ちます。
➢ ビットコインは、マークされたチェックポイントと呼ばれるプロセスで他のチェーンからのイベントにタイムスタンプを付けるためにも使用できます。これらのイベントにタイムスタンプを付けるトランザクションはチェックポイントと呼ばれます。
➢ Babylon はこの機能を活用して、ビットコイン ブロックチェーン上の他の PoS ネットワークからのチェックポイントを定期的に記録し、トランザクションにセキュリティ層を提供するのに役立ちます。攻撃者が Babylon Chain を利用して PoS ネットワークを侵害しようとした場合、Bitcoin ブロックチェーン自体を攻撃する必要があり、基本的にこれらのチェーンには Bitcoin と同等のセキュリティが確立されます。
❖ Babylon Chain
➢ Babylon のビットコインステーキングプロトコルは本質的に、ビットコインセキュリティを活用して、独自の PoS チェーンとビットコイン保有者の間の仲介者、または彼らが「コントロールプレーン」と呼ぶものをサポートしたいと考えています。このプロトコルは、セキュリティ、スケーラビリティ、および検閲耐性を確保するために、チェーンであるバビロン チェーンとして実装されています。
➢ ビットコインブロックチェーンのブロックスペースは効率的かつ高価であるため、Babylon を使用してすべての PoS に直接タイムスタンプを付けることは持続不可能です。この問題を解決するために、Babylon チームはビットコイン タイムスタンプ プロトコルを設計し、Babylon Chain としても知られる Cosmos-SDK チェーンとして実行しました。
➢ Babylon Chain は、Inter-Blockchain Communication Protocol (「IBC」) を通じて、任意の数の Cosmos SDK チェーンのタイムスタンプを集約できます。
➢ Babylon は当初 Cosmos アプリケーションチェーンに焦点を当てますが、将来的にはあらゆる種類の PoS チェーンに拡大したいと考えています。
❖ バビロン建築:
➢ Babylon は、(1) タイムスタンプ サービスとしてのビットコイン、(2) Cosmos Zone の中間層およびアグリゲータとしての Babylon Chain、(3) セキュリティ コンシューマとしての他の Cosmos Zone の 3 つの部分で構成されるアーキテクチャを使用します。
➢ 参加ゾーンからのチェックポイントは、IBC 経由で Babylon Chain に送信されます。 Babylon Chain はこれらのチェックポイントを集約するため、ビットコイン チェーンに 1 つのチェックポイント グループを配置するだけで、異なるゾーン内のすべてのトランザクションにタイムスタンプを付けることができます。
➢ この集合チェックポイントはビットコインチェーンに送信されます。ビットコイン ネットワークの最終確認は通常約 6 ブロック (約 1 時間かかります) で、その後、この集合チェックポイント内のトランザクションはビットコイン チェーンの完全なセキュリティによって保護されていると見なされます。その見返りに、参加しているコスモス ゾーンはバビロン チェーンから有効性証明書付きのビットコイン タイムスタンプを受け取ります。
➢ 参加するバリデーターは、Babylon Chain ブロックをダウンロードしてすべてのチェックポイントを検証し、Babylon バリデーターが誠実に行動することを確認することもできます。
➢ 拘束解除期間の短縮：PoS チェーンの特性、特にいわゆるリモート攻撃の可能性により、ユーザーが誓約したトークンの引き出し（つまり拘束解除期間）には、通常、数日から場合によっては数週間かかる場合があります。流動性ステーキングはこの問題を軽減するための解決策ですが、それ自体にリスクが伴います。 Babylon を利用してチェックポイントをビットコインに送信する PoS ネットワークでは、この時間を数週間から数時間に短縮できます。技術的な詳細をお願いしますここをクリックチェック。
❖ EigenLayer および Cosmos Mesh Security との違い:
➢ EigenLayer の再プレッジと Cosmos Mesh Security では、元のチェーンのセキュリティを保護するために資産がプレッジされています。ビットコインチェーンはPoSではなくPoWによって保護されているため、これはバビロンのビットコインステーキングには当てはまりません。したがって、プロトコルは再ステーキングの定義の一部を満たしていますが、いくぶんステーキングに近いものになります。
➢ ビットコインは、イーサリアムのEigenLayerやCosmosのメッシュセキュリティのようなスマートコントラクトを介してスラッシュメカニズムを実装するのではなく、ビットコインのスクリプトプログラミング言語と暗号化テクノロジーを使用してスラッシュメカニズムを実装します。
❖ リスク:
➢ 覚えておくべき重要な点は、Babylon Chain がビットコインチェーン内の過去のブロックのチェックポイントを記録し、ビットコインの強力なセキュリティでそれらを保護するのに役立つということです。新しいブロックは依然として各 PoS ネットワークのバリデーターに依存しており、バビロンもビットコインもこれらのブロックを保護する責任を負うことはできません。
❖ 統合とタイムライン:
➢ Babylon はテストネットワーク上の 45 以上の Cosmos チェーンと統合されており、市場総額は 74 億米ドルを超えています。これらには、Osmosis、Injective、Akash、Juno、Secret Network、Evmos、Stride、sei などのトップ Cosmos アプリケーション チェーンのほとんどが含まれます。
➢ 前述したように、バビロンのテストネットワークは 2023 年 3 月に開始され、バビロンのビットコインタイムスタンプ技術のデモンストレーションとなります。ビットコインステーキングプロトコルを備えたメインネットワークは2024年に開始される予定です。
➢ バビロンは、2023 年 12 月に 1,800 万米ドルの資金調達が完了すると発表した。
➢ 2 月中旬、バビロンとコスモス ハブの正式な統合を求める提案がコスモス ハブ フォーラムで発表されました。この提案が承認されれば、Babylon プラグインが Cosmos Hub とそのすべてのコンシューマ チェーンにインストールされます。その後、ビットコイン所有者は Cosmos Hub バリデーターに委任して、Cosmos アプリケーション チェーンを直接保護できるようになります。その後、アプリケーション チェーンは、ATOM ステーカー、ネイティブ トークン ステーカー、および BTC ステーカー間で取引手数料を割り当てる方法を選択できます。
Babylon は PoS と PoW を組み合わせ、通信に IBC を追加して、イーサリアム、ビットコイン、コスモスの良い部分を活用しようとしていると考えることができるハイブリッド モデルを形成します。これはブロックチェーン設計への有望な新しいアプローチであり、既存のプラットフォームの主要な機能に依存しています。このアプローチが現在の Cosmos シリーズでどのように機能するか、そしてチームが他の PoS ネットワークにうまく拡張できるかどうかを見ていきます。
ソラナの再ステーキング: ピカソ
❖ ピカソとは何ですか?
➢ Picasso は、DeFi の相互運用性の向上に特化したインフラストラクチャ層です。 Picasso は当初、Kusama ネットワーク上に構築され、近い将来 Cosmos アプリケーション チェーンに完全に移行することを目標としていました。
➢ Picasso は、より広範なコンポーザブル エコシステムの一部であり、Cosmos SDK (Tendermint + IBC) を使用する L1 ブロックチェーンです。 Picasso は、ブロックチェーン間通信プロトコル (「IBC」) を Cosmos を越えて拡張することで、Cosmos、Polkadot、Kusama のエコシステムを接続することに成功しました。これらの接続は 2023 年の第 1 四半期から実装されています。
➢ ピカソも2023年10月に「イーサリアム」をローンチIBC」テスト ネットワークを導入し、2024 年の第 2 四半期にイーサリアムと Solana IBC 接続を実装する予定です。 Picasso は、ネイティブ PICA トークンを使用してネットワークを保護します。ピカソの仕組みとその目標について詳しくは、以下をお勧めします。ここをクリック彼らの最近のブログ投稿をチェックしてください。
❖Solana の再ステーキング:
➢ ピカソは、Solana 上に「Guest Blockchain」と呼ばれる検証層として再誓約層を構築しました。このチェーンは基本的にスマート コントラクトとして Solana 内にデプロイされ、Solana を IBC に準拠させる機能を提供します。
➢ ゲストブロックチェーンは他の PoS チェーンと同様に検証される必要があり、以前にステーキングされた資産を使用して、再ステーキング層を通じて自身を保護します。 $jitoSOL、mSOL、bSOLなどのRaw SOLおよびSOL LSTを担保として使用できます。
➢ まずリステーキング層の流動性を誘導するために、ピカソはマンティスゲームと呼ばれるイベントを立ち上げています。イベントは 3 つのフェーズに分かれており、第 1 フェーズでは NFT オークションが行われ、第 2 フェーズ (現在進行中) ではチーム ステーキング コンペティションが行われます。第 3 段階では、流動性をさらに高め、ユーザーをプロトコルに慣れさせるために、スコアリング システムを使用したスワップ コンテストが行われます。
❖ アクティブ検証サービス (AVS):
➢ ピカソが設計した最初の AVS は「Solana」IBC」ブリッジでは、この AVS により、Solana エコシステムの流動性が他の IBC 対応チェーンと相互運用できるようになります。この接続は、Solana と Cosmos、Polkadot、Kusama などの他のエコシステムとの間の新しいクロスチェーンのユースケースをさらに開発するのにも役立ちます。
i. ブリッジによって発生した手数料の 20% が PICA ステークホルダーに分配され、40% が再ステークホルダーに分配されます。これは、20% が PICA 利害関係者に分配され、30 ～ 50% が再利害関係者 (AVS に応じて) に分配されるという基本ガイドラインと一致しています。
➢ Rome Protocol は Solana 共有ソーターであり、Picasso Solana 再誓約レイヤーを使用する 2 番目の AVS になります。詳細は今後数週間以内に発表される予定です。
❖ 協力：
➢ ここ数週間、ピカソはいくつかの主要な Solana DApps との提携も発表しました。
➢ 有名なプラットフォームには、Meteora (DeFi プラットフォーム)、Raydium (オーダーブック AMM)、Kamino Finance (DeFi)、MarginFi (DeFi) などが含まれます。
❖ 展望:
➢ 先週、ピカソは、既存の Solana バリデーターが AVS ノード オペレーターとして参加して、Solana IBC の検証を支援できるようになったと発表しました。
➢ Mantis Games のオンボーディング キャンペーンの第 3 フェーズの後、Solana IBC ブリッジは 2024 年の第 2 四半期中にメインネットに導入される予定です。
➢ ピカソはまた、最近、有名な Solana DEX アグリゲーター Jupiter のフォーラムに紹介記事を公開しました。ピカソは、ジュピターのLFG Launchpadプログラムに参加して、PICAトークンをソラナにもたらすことを望んでいます。
流動性の再仮説
流動性の再仮説とは何ですか?
最初にステーキングの概念があり、次に流動性ステーキングが登場しました。覚えていますか？イーサリアムにステーキングするには、ETH をロックする必要があります。その後、Lido のような流動性ステーキング プロトコルが登場し、ユーザーが ETH をステーキングしながら、見返りに流動性トークン (「LST」) を提供できるようになりました (Lido の場合は stETH)。ユーザーはLSTを通じて流動性を維持し、このトークンを使用してDeFi分野で追加の収入を得ることができます。
流動性の再仮説設定は、基本的にこのサービスを再仮説設定者に提供します。たとえば、ユーザーは通常、自分の ETH または LST を EigenLayer に預けると、トークンはロックされ、流動性が失われます。一方、ユーザーは流動性再プレッジプロトコルを通じて ETH または LST を預け入れることができ、プロトコルがユーザーに代わって再プレッジを処理します。その見返りに、彼らは流動性を維持し、DeFiで追加収入を得るために使用できる流動性リハイピングトークン（「LRT」）を受け取ります。
再ステークするさまざまな方法
さまざまな LRT プラットフォームをさらに調査する前に、さまざまな再ステーキング方法の違いを理解することが重要です。再プレッジには主に 3 つの方法があります。EigenLayer でのネイティブ再プレッジ、EigenLayer での LST 再プレッジ、および流動性再プレッジ契約です。
流動性再担保契約
流動性再仮説プロトコルがどのように機能するかを理解したところで、主要なプレーヤーを調べて、その主な機能を比較してみましょう。
Ether.fi
Ether.fi は最大の流動性再仮説プロトコルであり (この記事の執筆時点)、TVL は 12 億ドルを超えています。 Ether.fi の LRT は eETH と呼ばれます。 eETHは2023年11月に初めて運用開始され、市場に参入した最初のLRTでもありました。
❖ 詳細:
➢ Ether.fi は ETH のみを受け入れ、LST は受け入れないことに注意してください。
➢ ユーザーは ETH をリチャージして eETH トークンを受け取った後、それを DeFi で自由に使用して収益を最大化できます。
➢ その誓約された ETH は、イーサリアム PoS ステーキングと、EigenLayer 再ステーキング報酬を蓄積します (EigenLayer 再ステーキング報酬が有効になると)。
➢ ユーザーは Ether.fi ロイヤルティ ポイントを獲得することもでき、これは「分散型ガバナンスにおいて役割を果たす」ことになります。
i. Ether.fi ロイヤルティ ポイント = ステークされた ETH x 1000 x 誓約日数
❖ Operation Solo Staker：
➢ これは、イーサリアムをより分散化するための Ether.fi のアプローチです。
➢ Ether.fi は、分散型バリデーター技術 (「DVT」) の開発者である Obol Labs と協力して、独立したステーカーを共同で促進します。
➢ Ether.fi は、デポジットされた ETH を収集した後、32 ETH ブロックを使用してバリデーターキーを作成します。これらのバリデーターキーは、検証義務を実行するためにノードオペレーターに提供されます。しかし、Ether.fi は少数の大手事業者に任せてはいません。代わりに、DVT テクノロジーを使用して、複数の独立した質権者間でキーを分割します。この動きはより多様なバリデーターのグループを作成するのに役立つため、これはイーサリアムネットワークの分散化を促進するのに役立ちます。詳細をお願いしますここを参照。
❖ Ether.fan：
➢ Ether.fi には Ether.fan と呼ばれる関連 NFT プロジェクトもあり、ユーザーは ETH をステーキングし、NFT をミントしてより多くのポイントを獲得できます。ミントされた NFT はステーキングされた ETH を表し、ステーキング報酬はユーザーのステーキング期間に基づいて自動的に蓄積および増加します。
➢ Ether.fan を通じて誓約されたすべての ETH は、DVT テクノロジーを使用して独立したノードオペレーターに割り当てられます。
❖ 資金調達:
➢ Ether.fiは2023年2月に530万米ドルのシードラウンドを完了した。
❖ 展望:
➢ Ether.fi は、独自の AVS を構築することで、ステーキング エコシステムへのさらなる参加を目指しています。同社の CEO である Mike Silagadze 氏は最近、The Edge ポッドキャストでこのことについて話しました。
➢ Ether.fi の公式 Web サイトにも詳細なロードマップが記載されており、今後数か月以内に DVT の統合、DAO ガバナンス、およびソフトウェアのオープンソースがさらに実装される予定です。
Puffer Finance
Puffer Finance は 2 番目に大きな流動性再プレッジ プロトコルであり、プレッジジャーにネイティブ LRT (pufETH) を提供します。 Puffer は 2 月初旬に発売されたばかりですが、TVL が 10 億米ドルを超えるなど好調な業績を残しています。
❖ 詳細:
➢ Puffer Finance について注意すべき重要な点は、現段階では stETH (Lido の ETH LST) 預金のみを受け入れているということです。 Puffer のメインネットワークがオンラインになった後、Lido stETH を ETH に交換し、EigenLayer でネイティブの再ステーキングを実行する予定です。このいわゆる吸血攻撃戦略が、Puffer の TVL が急速に上昇した理由の 1 つであると言えます。
i. Puffer の成功は、コミュニティで常にホットな話題となっている DeFi 分野における Lido の優位性にも影響を与えました。実際、Puffer 氏は、この戦略の主な目的は「LST 分野における stETH の支配力を減らす」ことであると明言しました。
➢ AigenLayer の LST デポジットが開始されるとき（2 月 9 日より前）、Puffer に stETH をデポジットしたユーザーは、EigenLayer ポイントと Puffer ポイントの両方を受け取ります。この後にリチャージするユーザーは、メイン ネットワークがオンラインになる前に Puffer ポイントを蓄積し、その後、EigenLayer ポイントも蓄積します。 ➢ Puffer Finance は、イーサリアムの分散化を保護する方法として、プロトコルの成長をイーサリアムバリデーター全体の 22% に制限することも約束しました。
❖ 没収防止技術:
➢ Puffer の主要な革新の 1 つは、アンチスラッシュ機構です。具体的には、このメカニズムは Secure-Signer と呼ばれ、イーサリアム財団によって後援されています。
➢ これは特にノードオペレーターに関係します。技術的な詳細はこのレポートの範囲を超えているため、次のことを行うことをお勧めします。ここ詳細情報を確認してください。
❖ 資金調達: ➢ Puffer Finance は、2023 年 8 月に 550 万米ドルのシードラウンドを完了しました。
❖ 見通し: ➢ Puffer Finance は今後数週間以内にメインネットを立ち上げる予定です。このプラットフォームは、最近のブログ投稿で、Puffer L2 (pufETH 保有者は L2 手数料から収益を得る) やオラクル、ブリッジ AVS についても説明しました。
Kelp DAO
Kelp DAO の LRT ソリューションには 4 億 9,000 万ドルを超える TVL があり、rsETH トークンを使用した流動性の再プレッジをサポートしています。 Kelp DAO と Stader Labs は同じチームによって構築されています。
❖ 詳細:
➢ Kelp は現在、流動性の再プレッジとしてネイティブ ETH、Lido の stETH、Stader の ETHx、および Frax の sfrxETH をサポートしています。
➢ ユーザーが Kelp にリチャージすると、流動性再担保インセンティブとして Kelp マイルと EigenLayer ポイントを収集できます。
i. Kelp マイレージ = (rsETH 金額) x 日数 x 10,000
➢ Kelp は紹介プログラムも開始しました。
➢ 2 月初旬、rsETH も Polygon zkEVM 上の最初の LRT となり、LayerZero と協力して Arbitrum との統合を完了しました。
❖ DeFi 統合: ➢ Kelp は現在、Pendle、Uniswap、Curve、Balancer と統合されています。
➢ Kelp 充電器は、rsETH を使用してこれらのプロトコルと対話し、増分収益と追加の Kelp Miles/EigenLayer ポイントを受け取ることができます。
❖ 展望:
➢ ケルプ氏は、今後数か月以内にさらに多くの DeFi 機会が現れると予想しています。 Renzo Renzo は現在、$ezETH LRT を通じて 3 億 5,000 万ドル以上の TVL を保有しています。
❖ 詳細:
➢ Renzo は現在、ネイティブ ETH、stETH、wBETH を受け入れています。他のプロトコルと同様に、ユーザーはこのプロトコルを使用すると、Renzo の ezPoints ポイントと EigenLayer ポイントを獲得できます。
➢ Renzo は Figment と協力してネイティブ ETH を約束します。 ➢ レンゾ氏は紹介プログラムも開始した。
➢ Renzo は、Balancer、Pendle、Curve、Uniswap と DeFi を統合しており、ユーザーは ezETH を使用してより多くの収入/ポイントを獲得できます。
❖ BNB チェーンの再誓約:
➢ 2 月初旬、Renzo は BNB チェーンの再ステーキングをサポートする最初のプロトコルとなり、wBETH のサポートを追加しました。
❖ 仲裁再誓約:
➢ レンゾ氏は最近、クロスチェーン再ステーキングを Arbitrum に導入するために Connext Network と提携することも発表しました。
❖ 資金調達と見通し:
➢ レンゾは今年初め、2,500万米ドルの評価額で340万米ドルのシードラウンドを完了したと発表した。
➢ レンゾ氏は、追加の監査の実施、バグ報奨金プログラムの報酬の増額、より多くの DeFi との統合、採用にこの資金を使用する予定です。 Renzo のユニバーサル メインネットも、EigenLayer フェーズ 3 の開始後にオンラインになります。レンゾ氏はクロスチェーンステーキングソリューションの開発も計画しており、すでにBNBチェーンとArbitrumの統合を通じてこの分野に携わっている。
他の
これは急速に成長している新興市場であり、Eigenpie や Swell などのチームが革新を進め、ソリューションの開発に取り組んでいます。この記事の執筆時点では、これらは 4 つの最大の流動性再仮説プロトコルですが、今後数週間、数か月で状況が大きく変わると確信しています。
私たちが注目すべき大きな点の 1 つは、AVS の選択に関する初期の議論です。 AVS が今年の残りの期間に稼働し始めると、(おそらく) より多くの異なるスラッシュ条件が利用可能になり、どのプラットフォームで再ステークするかを慎重に選択することが重要になります。流動性再仮説プロトコルは重要な指針となるプラットフォームとして機能し、どのプラットフォームが真実とは思えないほどのメリットを提供する可能性があるのか、どのプロトコルがサポートする価値があるのかをユーザーが判断するのに役立ちます。さらに、流動性再プレッジプロトコルは大量のETH（またはLST）を処理し、それらをさまざまなバリデーターに委任できることに注意する必要があります。これは、これらのプロトコルが、希望すればイーサリアムの分散化の主要な管理者になることができることを意味します。たとえば、Ether.fi の Operation Solo Staker のような取り組みはここでは非常に重要であり、イーサリアムの分散化に大きな影響を与える可能性があります。彼らがこの取り組みを通じて DVT 技術を推進しているという事実も注目に値します。なぜなら、これは今後数か月でさらに重要な議論になるからです。
展望と結論
再誓約は急速に成長しているサブセクターです。コミュニティの多くは、この新たな開発が生態系、特にインフラストラクチャーの面で大きな変化をもたらすと信じています。 EigenLayer と Liquid の再誓約プロトコルに対する現在の市場の需要から判断すると、私たちは興味深い旅をすることになるかもしれません。
同時に、新しい技術開発の始まりや一連の新しい企業の出現には、たとえ基礎となる技術がそうでない場合でも、多くの場合リスクが伴います。この急速に革新が進む新興市場ではサプライズが避けられないわけではありませんが、その可能性については慎重に検討する必要があります。
私たちはこの波の向こう側でどのようなプロトコルが登場するかを待って見ます。新しい革新的な AVS と、それらがより広範なイーサリアムの価値の輪にどのように統合されるかも、注目すべき重要な問題となるでしょう。 Binance Researchチームは、これまでと同様に細心の注意を払い、状況を随時皆様に報告してまいります。
