オリジナル｜Odaily Planet Daily
著者｜jk
最近、リップル幹部のコメントにより、USDTが再び最前線に押し上げられています。リップルのCEO、ブラッド・ガーリングハウス氏は、米国政府がテザーを次の規制対象として検討する可能性があると指摘し、市場で幅広い注目と議論を引き起こした。テザーは自社のUSDTが透明性があり準拠していると主張しているが、潜在的なリスクを巡る疑問は依然として残っている。
USDTとリップルの間の舌戦
タイムラインによれば、リップルと USDT の間の最近の舌戦は次の事項に分けられます。
5月6日、リップルの最高技術責任者デビッド・シュワルツ氏は、XRPラスベガスカンファレンスで同社の今後の複数の統合計画を明らかにした。同氏は、自動マーケットメーカー（AMM）、融資プロトコル、リップルのステーブルコイン、人工知能など、XRP Ledgerに関する関連情報を紹介しました。シュワルツ氏は、リップルのステーブルコインの詳細は6月にアムステルダムで開催されるXRPL Apexイベントで発表される予定だと指摘した。
リップル社が米ドルを裏付けとしたステーブルコインの発行を計画していると以前に報じられた。同社によると、ステーブルコインは今年後半にリリースされる予定で、米ドルの預金、米国の短期国債、その他の現金同等物によって100％裏付けられる予定だという。ステーブルコインはまず、リップルの機関向けXRP LedgerとEthereumブロックチェーンに導入され、EthereumのERC-20トークン規格に基づいています。
5月13日、リップル社CEOのブラッド・ガーリングハウス氏は最近のインタビューで、米国政府の次の標的はUSDTステーブルコインの流通を担当するステーブルコイン会社テザーであると語った。彼はテザーが仮想通貨市場システムの重要な部分であると信じていますが、これが市場の他の領域にどのような影響を与えるかはわかりません。一部の専門家は、リップルCEOの声明は非常に大きな内部メッセージであると信じており、もしそれが実際に起こった場合、USDTステーブルコイン市場には非常に大きな売り圧力がかかり、USDTの価格は急落する可能性がある。
同じ日、USDT CEOのパオロ・アルドイーノ氏はツイッターでリップルに対して公に反撃し、 「米国証券取引委員会（SEC）の調査を受けている会社を率いるCEOが、競合するステーブルコインを立ち上げ、それについて恐怖を煽った」と述べた。 USDT。」
その後、リップルの最高経営責任者（CEO）ブラッド・ガーリングハウス氏は、 「私はテザーを攻撃しているわけではない…ポッドキャストで私が次に言ったことは、テザーはエコシステムの非常に重要な部分だと思う、そして私の見解は、米国政府が彼らがドル裏付けのステーブルコインの発行者に対するコントロールを強化したいことは明らかであり、最大のプレーヤーとしてテザーが彼らの注目を集めている。」
同時に注目すべきニュースは、4月25日、米国下院金融サービス委員会の民主党リーダー、マキシン・ウォーターズ氏が水曜日、同氏とパトリック・マクヘンリー委員長がステーブルコイン規制法に関して間もなく合意に達するだろうと予測したことである。ウォーターズ氏はインタビューで、「われわれは短期的にステーブルコイン法案の成立に向けて取り組んでいる」と述べ、チャック・シューマー上院多数党院内総務およびシェロッド・ブラウン上院銀行委員長とステーブルコインについて話し合ったと付け加え、連邦準備制度理事会、財務省の両省とも述べた。とホワイトハウスが法案の起草に関与した。この法案が現在のステーブルコイン発行者に与える影響は不明です。
それは驚くべきことでしょうか。なぜ USDT は準備資産としてビットコインを使用するのでしょうか?
USDT 公式ウェブサイトの透明性レポートによると、すべての準備資産がリストされています。現金および現金同等物、その他の短期預金が準備金全体の 84.05% を占め、その内訳は次のとおりです。米国国債が 79.88%、翌日物リバースレポ契約が 12.2%、タームリバースレポ契約が 0.9%、マネーマーケットファンドが 6.77%、現金および銀行預金が 0.11%、米国財務省以外の証券が 0.13% を占めています。資産のこの部分は高度な流動性と安全性を備えており、テザーの準備金の中核であり、一般に主要なステーブルコインプロトコルの中核となっています。ただし、ビットコインは4.87%を占めており、これが論争の核心でもある。
ステーブルコインの中核は、トークンを米ドルに固定し続けることであるべきです。現時点では、USDTの安定性を維持するためには、USDTの相関性を隔離するために準備資産に仮想通貨関連資産を含めるべきではないと思われます。 FTXと同様のことが発生した場合、理論上は市場でUSDTの償還要求とビットコインの売却要求が大量に発生し、両者に関連性がある場合には死のスパイラルが形成される可能性があるという問題がある。市場 – ビットコインの売却 – USDTの準備資産価値の減少 – USDTのデカップリングが発生 – 市場のパニックが高まり、USDTが暴落し、より多くのビットコインが売却されます。この観点から、USDTは実際にはその準備資産にビットコインを追加すべきではありません。対照的に、USDC の準備資産には現実世界の資産のみが含まれます。
ビットコインの利点は、準備資産を多様化し、単一資産の変動によって引き起こされるリスクを軽減できることです。最も重要な機能は、ビットコインが法定通貨リスクをヘッジし、準備資産が米ドルおよび米国債務に結びつく度合いを軽減できることです。ビットコインを保有することでテザーは米ドルなどの法定通貨の下落から守られ、ビットコインは場合によってはより優れた長期価値保存機能を提供する可能性があり、これによりテザーの全体的な準備金にさらなる安全性が加わります。また、暗号通貨エコシステムへの準拠も、Tether がビットコインを選択した理由の 1 つです。仮想通貨としてのビットコインの準備資産としての役割は、仮想通貨エコシステムにおけるテザーの位置付けとより一致しています。
しかし、テザーは現在、6,261,866,717ドルの超過準備金を保有しており、これは負債総額に対して6.02%に相当します。言い換えれば、たとえテザー資産ライブラリ内のすべてのビットコインが一夜にして消えたとしても、理論的にはテザーは切り離されるべきではありません。
長所と短所
報道によると、2024年第1四半期のテザーの純利益は45億2000万ドルを超え、過去最高を記録した。このデータから判断すると、アナリストらは、USDTは実際、暗号通貨分野のRWA分野で最も成功したプロジェクトであり、暗号通貨分野における米ドルの重要な影響力のステータスシンボルでもあると述べた。したがって、米国政府がテザーを困らせる理由はない。同時に、この利益率は、一部の人々がテザーがラグになると考えているという見方を大幅に軽減します。つまり、ビジネスの既存の利益率を維持すると、得られる利益率は、一度のラグによってもたらされる収入よりもはるかに高くなります。
しかし、多くのKOLは、現在、テザーであろうとサークルであろうと、ほとんどのステーブルコインの価格は米ドルで設定されているため、米ドル価格の状況は変わらないと考えています。逆にKOLマンさんはこう言いました。
「リップルが直接言い表せないことを言わせてください。
テザーは、米国金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）や連邦準備制度などの政府機関によって直接規制されていません。報告目的で FinCEN に登録されているだけであり、規制されているわけではありません。テザーは主要金融規制当局の管轄外にある英領ヴァージン諸島で事業を展開しており、その準備金は透明性や監視に欠けている。
それにもかかわらず、テザー会社はニューヨーク州金融サービス局 (NYDFS) の義務に従って毎月の認証を提供する必要がありますが、四半期ごとの認証のみを提供します。プレッシャーの下でUSDTの差し押さえが行われることを楽しみにしています。
