原著者: ポール D. ライアン、元米国下院議長、パラダイム政策委員会メンバー
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
アメリカの経済的および社会的実験は重大な岐路に立っており、それが最も顕著に表れているのは国家債務です。米国は、予測可能ではあるが回避可能な債務危機に向かっています。何もしなければ経済は停滞し、医療保険や退職後の保障に関する政府の約束は無駄になるだろう。さらに深刻なことに、国防支出の削減は国を危険にさらすことになる。
財政難がますます明らかになり、効果的な解決策が依然として見つからない状況において、危機は国債入札の失敗から始まり、財政予算の大規模な調整を余儀なくされる可能性が高い。経済が縮小すると、ドルは信用に大きな打撃を受け、経済成長の見通しがさらに危うくなるだろう。明らかな答えは、これらの問題の根本原因に対処することです。福祉プログラムは借金の原因となっており改革が必要だが、政治家にはやるべきことを実行する勇気がない。その結果、この国は危険な道を歩んでいます。私たちは何ができる？
まずステーブルコインについて真剣に考えてみましょう。米財務省と仮想通貨分析サイトDeFiLlamaのデータによると、米ドルに裏付けされたステーブルコインは米国国債の重要な買い手となりつつある。法定通貨に裏付けされた米ドルのステーブルコインの発行者を国とみなした場合、同国は米国債保有上位10位のすぐ後ろに位置することになる――香港よりは小さいが、サウジアラビアよりは大きい。業界が成長を続ければ、ステーブルコインは米国国債の最大の買い手の一つになる可能性がある。
米ドルを促進するメカニズムとしてのステーブルコインの登場は、これ以上ないタイミングで実現しました。米国は主要な国際基軸通貨としてのドルの地位から多大な恩恵を受けてきた。その利点には、財政支出の安価で確実な資金調達と、世界の金融システムへの大きな影響が含まれます。米ドルの優位性により、ほとんどの金融活動は最終的に米国の銀行を経由することになります。世界経済のデジタル化と多極化が進むにつれ、ドルの優位性は常に脅威にさらされています。
中国は何が起こっているかを理解している。中国の金融当局はデジタル通貨を国の国際開発戦略と外交政策の柱に据えている。中国政府は新興市場における物理的およびデジタルインフラへの投資と金融工学を組み合わせて、中国政府が影響力を行使するために制御できるネットワークに人民元を埋め込んでいる。米国は、最大の国際ライバルが安全で便利なデジタル通貨に対する潜在的な需要を開拓しているのを黙って見ているわけにはいかない。ドルがどのようにして権力を獲得したかを理解するための枠組みは、世界の変化に応じて更新される必要があります。
たとえば、ドル優位の要因を考えてみましょう。日本の会社がウィスコンシン州の顧客に製品またはサービスを販売しているとします。会社は受け取ったお金で何をしますか? 1970 年代初頭以来、同社は大規模で流動性の高い米国債市場にアクセスしてきました。最も魅力的なのは、米国国債が世界で最もダイナミックな経済によって支えられていることです。結局のところ、米国政府債務は米国経済の将来の生産に対する債権です。
米国政府債務の増大の問題はさておき、アンクル・サムが国際市場で低金利で債券を売り続けられるという事実は、1つの重要なことを証明している。それは、世界のその他の地域における米ドルの上昇ニーズが無限にあるということである。ただし、この状況が急速に変化する可能性のある兆候があります。
中国やサウジアラビアなど、これまで多額の米国債を購入してきた国は徐々に市場から撤退している。彼らは米ドルシステム以外の支払いおよび決済方法をますます求めています。同時に、米国政府は国債入札に失敗するリスクが高まっており、その悲惨な将来は市場を混乱させ、米国の信頼に重大なダメージを与えることになる。
他国が米国債を売却しながら自国通貨の影響力を高めることに成功すれば、米国はドルの魅力を高める新たな方法を見つける必要があるだろう。米ドルに裏付けられたステーブルコインがその答えの 1 つです。
ステーブルコイン保有者のほとんどは経済が弱い国の出身であり、これらの国の基盤機関は「より良い」資金を探しています。元商品先物取引委員会委員長のティモシー・G・マサド氏が最近ブルッキングス研究所の研究論文で述べたように、ステーブルコインは冷戦時代に米ドルの優位性を刺激したオフショア米ドル建て負債であるユーロドルに似ている。
米ドルに裏付けられたステーブルコインの推進は、よく踏まれた道をたどり、明らかな短期的な利益をもたらすでしょう。この動きにより、米国債の需要が恒久的に増加し、国債入札の失敗や債務危機のリスクが軽減されるだろう。中国のデジタル金融インフラとは異なり、パブリックな許可不要のブロックチェーン上で発行されるドル裏付けのステーブルコインは、自由と開放性という米国の一貫した価値観を体現している。
議会の超党派の支持を得た堅牢で予測可能なステーブルコイン規制の枠組みは、重要な時期にデジタルドルの利用を大幅に拡大するのに役立つだろう。選挙の年、今後あらゆる醜い政治が待ち受けていることを考えると、金融市場への信頼を高めるためにはこのような勝利が必要だ。
