原作者：OwenJin 12 (X: @OwenJin12 )
この記事は $P**** を対象としたものではありません。デモンストレーションしやすいように、流通市場に関連する明らかに異常なデータを含むプロジェクトをランダムに選択しただけです。
この記事では、スポット通貨と契約通貨の価格を操作するための一般的な戦略について説明します。それは、プロジェクト当事者自身の市場価値管理チームである場合もあれば、プロのマーケットメーカーである場合もあれば、多額の資金を持つ大規模なホットマネー投資家である場合もあります。したがって、以下では、誰もが好んで使用する言葉を使用して、それを「荘」と呼びます。
1. まずは簡単な処理を書いてみましょう
2. 現象
取引所で以下のような理不尽な状況をよく見かけませんか？
現象1: オンチェーンとスポットの取引量は少ないが、契約取引量は多い
ゲートを例にとると、契約取引量は現物取引量の約60倍です。
現象２：価格は上昇しているが、取引量は徐々に減少している？
価格は上昇を続けていますが、取引量は減少しており、MACDは明らかに乖離しています。
現象 3: 現物取引注文と契約取引注文のロングショート比率が真逆となり、資金調達率がマイナスになる
価格の上昇により、ユーザーは一斉に弱気になっていますが、彼らはコインを手元に持っていないため、契約で空注文しかオープンできません。したがって、現物市場と契約市場では市場心理が全く逆になります。
まったく逆の市場心理により、資金調達率は-0.66%に達しました。決済は8時間に1回なので、24時間では-1.98%になります。
たとえば、デリバティブ（契約）取引は家の売買に似ています。私は不動産ディベロッパーで、私の家は主に富裕層のAさんに仕えていますが、Aさんが私の物件を全て一括で購入してくれました。価格決定権は私とAの間にのみ存在します。私たちは住宅価格に影響を与える需要と供給の当事者です。
B は住宅所有者ではありませんが、この不動産の価格は下がると信じています。したがって、B は、A がこの投資で間違いなく損をすると信じて、100 万を費やして A と賭けをしました。その場合、家の流通価格は私とAによってコントロールされているため、Bが成功することは困難です。実際に流通価格に影響を与えるのは私とAの間の取引だけです。私とAが取引価格を交渉すれば十分です。そうするとB 損することになるはずです。 B と A の間の賭けはデリバティブ取引と同様であり、スポットの流通価格には影響しません。
たとえBが、つり上げられた住宅価格が実際には1平方メートル当たり1元の価値しかないと信じていたとしても、彼の取引はスポット取引ではなくデリバティブ取引であるため、それを実現することは不可能である。デリバティブ取引はスポット価格に賭けるため、スポット価格をコントロールする人 (私と A) がデリバティブ取引を大幅に決定できます。
上記の例では、不動産開発業者がプロジェクト当事者、A がスポット流通を管理する (スポット価格を管理する可能性がある) 銀行家、B が契約ユーザーとなります。
デリバティブ市場におけるネイキッド空売りは非常に危険な行為であると言われるのはこのためです。
3. 知っておくべき契約の基礎知識
知識ポイント１：約定のマーク価格と最新取引価格とは何ですか？
契約には、最新の取引価格とマーク価格の 2 つの価格があります。ユーザーが売買する場合、通常は最新の取引価格がデフォルトで使用されます。清算では、価格状況を客観的に反映するため、外国取引所の最新の現物取引価格を用いてアルゴリズムにより算出された価格を利用します。
Gate の契約マーク価格の説明:
https://www.gate.io/help/futures/futures_logic/22067/instructions-of-dual-price-mechanism-mark-price-last-price
言い換えれば、スポット価格が制御されている限り、マーク価格も制御でき、したがって契約市場が清算されるかどうかも制御できます。
知識ポイント２：契約の資金調達率はいくらですか？
最新のスポット取引価格から乖離しないように、約定の最新の取引価格を8時間ごとに資本手数料の形でショートポジション利用者に、またはショートポジション利用者からロングポジション利用者に引き渡し、最新の取引価格を元本手数料の形で引き渡します。スポット取引価格と契約は、直近の取引価格との差が縮小します。
知識ポイント3：プロジェクトの流通市場価値はいくらか？
プロジェクトの経済メカニズムはホワイトペーパーに依存します。一般に、彼らはプロジェクト関係者、初期投資家、コミュニティエアドロップ、プロジェクト財務などに分類されます。プロジェクトのホワイトペーパーが十分に透明でない場合、操作される可能性が高くなります。たとえば、ホワイトペーパーはコミュニティに十分な自由を与えていますが、マーケットメーカーや大規模な機関投資家にも十分な自由を与えています。彼らは低いポジションで低価格のチップを自由に入手でき、一度入手したチップは薄められないのです。追加の発行やリニアロック解除メカニズムはありません。
4. 少額時価契約の管理プロセス
ステップ 1: 流通市場価値が比較的小さいプロジェクトを見つけて CEX で契約を結ぶ
一般的には流通市場価値が100万～1,000万USDTの小規模な案件が選ばれ、契約レバレッジは20～30倍が一般的です。
ステップ2：資金準備、資金＞外部流通時価
数百万レベルのホットマネー投資家は、少額時価契約のバンカーになることを好みます。ここでは、流通市場価値が 500 万ドルの $P**** を例に挙げます。長期にわたる下落中に、ブックメーカーが流通量の 60% を低価格で取得した場合、この通貨のスポットと契約を完全に制御するには、200 万 USDT と 300 万コインを用意するだけで済みます。
ステップ 3: スポット価格をコントロールする
300万枚のコインが売れない限り、スポット市場では最大200万枚の売り注文が発生します。したがって、通貨価格を操作したい「ブックメーカー」として、スポット価格を維持するための資金として、まず 200 万 USDT を準備する必要があります。
当然のことながら、「銀行家」の所有物を除くすべての $P**** が同時に売却されたとしても、価格は下がりません。
ステップ 4: 契約マーク価格を制御する
前述したように、約定のマーク価格は各取引所のスポット価格であるため、約定のマーク価格は変動しません。
ステップ 5: 契約のロングポジションをオープンする
マーク価格が管理されていることを確認した後、自分の資金を使用して契約内のレバレッジをかけたポジションをオープンします。慎重な場合は少し低くオープンできますが、積極的な場合は少し高めにオープンできます。それは問題ではありません。とにかく、マーク価格は制御されており、ディーラーのロングポジションが清算されることはありません。
ステップ 6: 資金を使用して市場を引っ張るか、小規模な取引相手を使用して取引する
深度が低く、時価総額が小さいコインの場合、1 日でスポット価格の 100% を引き出すのに多くの資本は必要ありません。引き上げられない場合は、自分で少額の口座を開設し、+100％の価格で高い売り注文を出せば、取引完了後は当然、価格の上昇または下落の+100％で表示されます。過去 24 時間の通貨の。
このニュースを見た個人投資家が殺到し、大量の空売り需要を生み出し始めるだろう。
ステップ 7: 資金調達レートを使用して安定してお金を稼ぐ
現時点ではスポット注文帳には売り注文がほとんどありませんが、契約には空売りが多数存在するため、スポット価格が約定価格よりも高くなり、資金調達率がマイナスになります。ギャップが大きいほど資金調達率はマイナスになります。つまり、マーク価格が変わらない場合でも、ショートサイドはポジションを保持するだけで 8 時間ごとにロングサイドに高い資金調達レートを支払わなければなりません。
このゲームの仕組みでは、ディーラーは資金調達率に依存して利益を上げ続けます。より極端な例を挙げると、SRM はポジションを保持するだけで 24 時間ごとに 16% を獲得できます。
偶然にも、取引所は最近、スポット市場と契約市場の価格差を縮めるために、調達レートを頻繁に改定しています。しかし、異常な資金調達率の根本原因は発見されなかったが、金利範囲の拡大はこの問題を解決するものではなく、プロジェクト当事者、マーケットメーカー、大規模な機関投資家が個人投資家を収穫するために資金調達率を利用するのに役立つだろう。
LINAの資金調達率を調整する
MTL 資金調達率を調整する
また、LINAとMTLは少し前に市場を牽引した悪魔のコインであり、契約資金調達レートが大きなマイナスの数値を示していたこともわかります。
5. ブックメーカーはどのようにして利益を上げていますか?
最初の利益ポイント: 安く買ってその場で高く売る。
銀行家であることは慈善活動ではないことを覚えておいてください。購入する通貨は最終的には売却して利益を得る必要があります。いわゆるポンプはその後のダンプ用です。
2 番目の利益ポイント: 契約資金調達率。
3 番目の利益ポイント: 売りたくないコインをレバレッジド・レンディング市場に直接貸し出します。たとえば、Gate を Yubibao に配置すると、499% 以上の年率収益率を得ることができます。
このプロセスを読めば、その前提条件が現在の通貨の流通を制御することであることも誰でもわかるでしょう。直線的なロック解除機構が多数あるコインであれば、長時間操作することはできません。ロックを解除するたびに流通量が変化します。
6. 何が問題ですか?
質問 1: 契約建玉 (オープンポジション) はスポット流通市場価値を超えることができますか?
契約では USDT がポジションをオープンするだけで済みますが、スポットでは売るためにコインが必要です。スポット市場で売り圧力を形成するためのコインを入手することの難しさは、契約市場での空売りとは異なります。
第 3 部の第 3 ステップに戻ると、銀行家であるユーザーはコインを自分の手に引き出しました。たとえ一部のユーザーがその通貨が著しく過大評価されていると信じていたとしても、スポット市場で売り圧力を形成することはできないだろう。この時点でユーザーはショート契約に切り替えます。言い換えれば、ユーザーの取引傾向は、流通量の少なさの問題によりスポット市場ではリリースできず、契約市場でのみショートすることができます。
パート 2 のマークされた価格に戻ります。契約のマーク価格は、プロジェクト当事者/マーケットメーカー/大規模機関投資家によって管理されている最新のスポット取引価格です。したがって、契約によってそのポジションをどのように清算するかも制御されています。
したがって、契約OI > スポット流通市場価格の場合、通貨の希少性によりユーザーの取引ニーズをスポット価格に反映できないことを意味します。追加契約OIはスポット価格の乖離現象をさらに悪化させるだろう。
質問２：調達率が異常な場合、調達率の上限と下限を拡大することで本当に公平性が図れるのか？
取引所の現在の解決策は資金調達率を拡大することであり、これにより表面上はスポット市場とコントラクト市場の価格差の問題が解決されますが、実際にはプロジェクト当事者/マーケットメーカー/大手機関投資家の個人投資家を獲得する能力が拡大します。一般的に、取引所の現在の資金調達率の範囲は[-2%、+2%]であり、さらに拡大すると実際に「ブックメーカー」の利益は増加します。
したがって、既存の調達金利メカニズムは、デリバティブ市場価格がスポット市場価格を固定するのに役立ちますが、取引市場の公平化には役立たないどころか、取引市場をより不公平にする可能性があります。
7. 個人投資家としてリスクを回避する方法
注 1: 時価総額は小さいがレバレッジ契約が高いプロジェクトには注意してください。大規模投資家に個人投資家に対して非常に不平等な競争上の優位性を与える
ユーザーがスポット購入に従って長期契約を開くことを選択すると、プロジェクト当事者/マーケットメーカー/大規模な機関投資家のために十分な購入者が蓄積されており、バッチで出荷して個人投資家の獲得を再び開始することができます。
注2：調達率の絶対値が高い案件
注 3: 銀行家は慈善活動を行うわけではありません。市場を引っ張る最終的なコストは、市場を売って利益を上げることです。
早めに逃げて、ディーラーの引き取り手にならないように注意してください。 「この通貨は価値のある通貨なので、次の強気相場まで長く保有したい」という考えが現れたら、銀行家の売却決定もそう遠くありません。彼がオファーを取り下げる目的は、この種のユーザー心理を醸成し、オファーを自分のものにすることです。
少額投資契約市場でディーラーと対戦することは、彼とテキサス ホールデム ポーカーをプレイするようなものです。彼はプレイヤーでもあり、ディーラーでもあります。
