原作者: Pima、ContinueCapital Lianchuang
ブロックチェーン投資で価値を生み出す道
パブリックチェーン市場やブロックチェーン業界で何を購入していますか?あるいは、ブロックチェーンのビジネスモデルの活路はどこにあるのでしょうか?
模倣市場に対する期待の欠如により、多くの人々が業界に対して疑問を抱いています。複雑な環境では、業界のさまざまな発展段階で、投資がより困難になるのは避けられませんが、根本的な問題は次のとおりです。プロジェクトの長期持続可能な発展のためのビジネスモデルを見つけること。
10年経った今、多くの人は、この業界に長く携わっている人さえも、なぜパブリックチェーンがこれほど多くのトップ100リストを独占しているのか、そしてなぜトップのパブリックチェーンが何十ものランキングを持っているのかをまだよく理解していないことに気づきました。何十億、何千億ドルものお金が集まっていますが、あなたのコインは数百万ドルの価値しかありません。私は、複雑なものを単純化して、繭を剥いで分析してみます。
最初の原則である P=E*PE、つまり株価 = 利益*評価から始めると、長期的には株価に影響を与える要素は利益と評価だけになります。
まずはバリュエーションPEです。これはより複雑で、成長/金利/普及率/産業空間/中央銀行が放出する水の量/独占など、多くの影響要因があり、これらはすべて、人々が異なる評価を下すことを決定する影響要因です。アイドルのバフェット氏は、BTC にはキャッシュフローがないので、BTC を買わないと言っています (キャッシュフローを利益と考えてください)。長期的な観点から見ると、あなたの言ったことはほとんど正しいと思います。ただし、上記の株価計算式では利益 E のみが考慮されており、バリュエーションは考慮されていないため、別の観点から見ると、MEME/BTC は両方とも PE 要素に含めることができます。あなたのMEMEが人々を惹きつけ続け、人々がそれを購入し続ける限り、あなたのMEMEはそれ自体でキャッシュフローを生み出すことなく、ある段階まで上昇することができます。しかし、非常に重要な前提があります。それは、一定の市場価値の範囲内であるということです。市場価値が大きければ大きいほど、より多くの人々を惹きつける必要があり、継続的なキャッシュフローのサポートがなければ継続するのは非常に困難です。
２番目、利益Ｅ、これを中心に議論させていただきます。利益は収益から得られるので、株価が上昇する必要がある場合は収益も増加する必要があります。では、収益はどこから来るのでしょうか?ビジネスモデルとは、定義上、他人に商品やサービスを提供することでお金を稼ぐビジネス活動であり、簡単に言うと、会社がお金を稼ぐ方法です。 2006年、端永平氏はバフェット氏のランチの写真を撮るために62万ドルを支払った。彼は長い間気になっていた質問をした。投資において最も重要なことは何だろうか。バフェット氏の答えはビジネスモデルだ。企業がお金を稼ぐ方法を知らなければ、長期にわたって持続的に発展することはできません。米国株のセブンシスターズを継続的に上昇させる中心的な要因は利益であり、他の短期的な要因ではありません。
問題は通貨サークルのビジネスモデルとは何かということです。
個人的には、それは、ブロックスペース手数料、DEX/CEX を含む交換手数料、ブロックスペースに寄生する MEV にすぎないと思われます。ブロックスペース料金以外はすべて理解しやすいです。
実際、非常に隠されているのは、通貨サークルがブロックスペースの販売という新しいビジネスモデルを生み出したことです。つまり、パブリックチェーンはGAS料金で価格設定されており、ブロックスペース料金を請求します。世界中の消費者は、トランザクションごとにグローバルなコンピューティング/帯域幅リソースとストレージへのアクセスを購入します。
インターネットの「価値」とは何でしょうか? 私たちは、写真、テキスト、ビデオなど、インターネット上のほとんどの情報が無料であることを知っています。したがって、インターネットの発展の初期には、人々は収益を上げる方法を知りませんでしたが、その後の探求の中で、SaaS サブスクリプション サービス、広告、取引（電子商取引）などで収益を得る
では、ブロックチェーンのビジネスモデルとは何でしょうか?私は後で、通貨サークルにおけるインターネットの価値を理解しました。これは、クリックするたびに GAS を支払う必要がある有料インターネットです。ブロックチェーンの本来の目的は、通貨の属性の問題を解決することですが、無料のインターネットとは大きく異なります。お金を無限にコピーして他人に繰り返し支払うことはできません。 。したがって、通貨からパブリックチェーンに拡張する過程で、消費者がブロックスペースにアクセスするコストを負担できる点が特徴です。過去数十年間、インターネット上では、企業は顧客に製品やサービスを提供するためにマシンのコンピューティングリソースをレンタルして AWS の料金を支払い、それによって手数料を請求して利益を得てきました。これは、ブロックチェーン上のアプリケーションに関しては素晴らしいことです。ユーザーはプロジェクトのランニングコストを支払います。毎年、世界中の消費者が GAS に数十億ドルから数百億ドルを支払い、これがパブリック チェーンの収益となります。年収100億、国債利回り5%の場合、PERを20倍にすると2000億の市場、PE10倍で1000億の市場、PE50倍で500億の市場になります。したがって、これが巨大なパブリックチェーン市場の基礎となります。
例えば、現在のTRXでのUSDTの発行額は600億ドルに達しており、USDT市場全体の半分を占めていますが、2023年のTRXの年間収益を見てみると、その75％は約4億～5億ドルでした。 USDT の譲渡収入は 4 で、利益が 1 億ドルであれば、PER が 20 倍であれば、評価額は 80 億の TRX が妥当です。もちろん、これが重要なわけではありません。今後10年間で10倍に拡大するのか、それとも10倍をはるかに超えるのか？ SOL の決済/オープンファイナンスへの取り組みにより、将来どの程度の市場シェアが増加する可能性がありますか?行き過ぎているので、ここでは拡張の話題をこれ以上展開しません。
私はパブリック チェーン市場が巨大である理由を説明しようとしているだけであること、つまり、GAS 料金を支払う意思があるという既存の現象について詳しく説明しているだけであることを理解してください。なぜ支払わなければならないのかについてはこれ以上詳しく説明しません。 GAS と、今後さらに多くの人が GAS を支払うようになる理由。支払いを転送する必要がありますか?突然お金持ちになりたい（トゥンガス）？エンターテイメントが必要ですか (DAPP の料金を支払います)?コイン/商品/株/すべてを交換する必要がありますか?将来的に誰も GAS 料金を支払わなくなったら、パブリック チェーン市場は存在しないことを知っておく必要があります。
そのため、最近では、通貨サークルの初期の発展によるものなのか、それとも実行するのが容易ではなく、具体的ではないためなのか、私たちはいくつかの派手な用語をよく目にします。理解すること: スケーラビリティ、ZK テクノロジー、L2、UTXO、チェーン抽象化、モジュール性、準同型暗号化、並列 EVM など。私はインターネットの初期の開発に参加していなかったので、モジュラー/という用語を後になるまで知りませんでした。モノリシックチェーンはすべてインターネットテクノロジーから生まれましたが、代わりに、あなたは通貨サークルの重要なポイントとして繰り返し取り上げられています。基本的な概念を説明し、「このテクノロジーはどれくらいの収益をもたらしますか?」と直接尋ねます。買い戻しによりどれくらいの利益を生み出すことができますか?そうでない場合、あなたのテクノロジーの市場適合性はどこにあるのでしょうか?基礎技術・基礎学問の長期深耕はサポートできますが、明確なビジネスモデルを得るまでにどのくらいの時間がかかりますか？ 2年、10年、それとも20年？私はすでに $SOL を選択していますが、将来 GAS の収益をどのように増やすか、トップの市場シェアを誰が占めることができるかなど、より複雑な問題が検討の焦点となります。
したがって、パブリックチェーンは収益、キャッシュフロー、利益を伴う製品であるため、そのビジネスモデルは明確であり、残された方法は収益を拡大し、市場シェアを拡大し、縮小する方法を決定することだけです。市場シェア、および事業開発パスに沿ったその他のアクション。
通貨業界の多くのプロジェクトにはビジネスモデルがありません。世界のトップ500企業の生存率はわずか3％です。投資とは、これらの3％のプロジェクトを見つけて長期保有することです。多くの投資コンセプトは非常にシンプルですが、実践するのは非常に困難です。将来、通貨業界には何万ものプロジェクトが存在しますが、その価値が分からない場合、どうやって投資できるのでしょうか。投資に真剣に取り組みましょう。
川がきれいになったら、人はどれくらい生きられるでしょうか？見栄や非現実性を減らし、もっと現実的になってください。そうしないと、時間があまり残されていません。
