原作者:マイルズ・ドイッチャー
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
仮想通貨に大きな根本的な欠陥が浮上しており、これが今サイクルのアルトコインのパフォーマンス低下の最大の理由となっている。現時点では解決策はないようです。すべてのデータを調べてみたところ、衝撃的なことが分かりました。
このツイートの目的は、仮想通貨の最大の問題についてのさらなる洞察を提供することです。それは、私たちがどのようにしてここにたどり着いたのか、なぜ価格がそのように行動するのか、そして今後の道筋を正確に説明します。
市場が熱狂した2021年に話を戻しましょう。主に新たに加わった個人投資家によって、新たな流動性が急速に市場に流入した。強気相場は止まらないようで、リスク選好度は最高潮に達している。
この間、ベンチャーキャピタル企業は前例のない金額をこの分野に注ぎ始めました。
創業者やベンチャーキャピタルも個人投資家と同じように日和見主義です。
投資の増加は市場状況に対する資本主義の自然な反応です。
プライベートエクイティ市場について詳しくない人のために簡単に説明すると、ベンチャーキャピタル会社は初期段階（通常は立ち上げの6か月から2年前）に、通常より低い評価額（権利確定あり）でプロジェクトに資金を投入します。この投資はプロジェクトの開発に資金を提供するのに役立ち、ベンチャーキャピタル会社は多くの場合、プロジェクトが軌道に乗るのを助ける他のサービスやコネクションを提供します。
興味深いことに、2022 年第 1 四半期はベンチャー キャピタルからの資金調達が史上最大の四半期 (120 億ドル) でした。これは「弱気市場」の始まりを示した（そうです、VCは正しいタイミングを掴んだのです）。
ただし、VC は単なる投資家であり、取引数の増加は作成されるプロジェクトの数の増加によってもたらされることを忘れないでください。
Web3 は、参入障壁が低く、強気市場で示された仮想通貨の潜在的な上昇余地の高さと相まって、新しいスタートアップの温床となっています。新しいコインが常に登場しており、2021 年から 2022 年にかけて仮想通貨トークンの総数は 3 倍になります。
しかしすぐにパーティーは中止になった。 LUNA から始まり FTX で終わる一連の感染症により、市場は完全に破壊されました。では、今年初めにこれだけの資金を集めたこれらのプロジェクトは何をしているのでしょうか?
彼らは何度も遅れました。 Bear でプロジェクトを開始することは死刑宣告であり、流動性の低さ + 悪いセンチメント + 関心の欠如は、多くの新しい Bear リリースが到着時にすでに終了していることを意味します。したがって、創業者たちは反転を待つことにしました。しばらく時間がかかりましたが、2023 年の第 4 四半期に、ついにそれが実現しました。 （ベンチャー資金の最大のピークは18か月前の2022年の第1四半期だったことを思い出してください）。
数か月の遅れの後、彼らは最終的により良い条件でコインを発行することができ、次々とそれを実行しました。
開始を決定したのは古いプロジェクトだけではありません。また、多くの新規プレイヤーは、新たな強気の状況をプロジェクトを立ち上げてすぐにお金を稼ぐ機会と見ています。その結果、2024 年の新製品の数は過去最高を記録します。
以下に、驚くべき統計をいくつか紹介します。 4月以来、100万以上の新しい暗号通貨トークンがリリースされました。 (これらの半分は、Solana ネットワーク上で作成されたミーム コインです)。
ミームコインをオンチェーンで展開するのが簡単であるため、これらの数字が膨らんでいると主張することもできます。それは事実ですが、それでもとんでもない数字です。
より正確な数値については、CoinGecko の以下のチャートを参照してください。これには、多くの小規模なミーム コインが含まれていません。
現在、2021年の強気相場のピーク時に保有していた暗号通貨トークンの数は5.7倍となっています。
これは大きな問題であり、 BTCドルが史上最高値を更新したにもかかわらず、今年仮想通貨が苦戦している主な理由の1つである。
なぜ？
なぜなら、より多くのトークンがリリースされるほど、市場への累積供給圧力が大きくなり、この供給圧力が「重畳」されるからです。
2021 年のプロジェクトの多くはまだアンロックされており、その後の年 (2022 年、2023 年、2024 年) に応じて供給圧力が高まっています。
現在の推定では、1 日あたり約 1 億 5,000 万ドルから 2 億ドルの新たな供給圧力が発生すると示唆されています。 、この継続的な売り圧力は市場に大きな影響を与えています。
トークンの希薄化はインフレのようなものだと考えてください。政府がドルを印刷すると、それに応じて商品やサービスのコストに比べてドルの購買力が低下します。
仮想通貨でも同じことが当てはまります。より多くのコインを印刷すると、それに応じて、米ドルなどの他の通貨と比較して、暗号通貨の購買力が低下します。
アルトコインの分散化は基本的にインフレの暗号通貨バージョンです。トークンの発行数の問題だけでなく、新しく立ち上げられた多くのプロジェクトの低FDV/高流通メカニズムも大きな問題です。
これは、a) 高度な分散、b) 供給圧力の継続につながるためです。
新しい流動性が市場に流入した場合、これらすべての新しいリリースと供給は許容されます。 2021 年には、毎日何百もの新しいスタートアップが誕生し、あらゆるものが増加傾向にあります。しかし、今はそうではありません。したがって、次のような状況に陥っています。
A) 市場に流入する新たな流動性が十分ではありません。
B) ロック解除による巨大な希薄化/売り圧力。
問題が何であるかがわかったので、現在の問題について話し合いましょう。
では、どうすれば状況は良くなるでしょうか?まず第一に、暗号通貨の流動性を高める必要性を強調しなければなりません。
相対的に言えば、ベンチャーキャピタル企業が多すぎます。プライベート市場の不均衡は、特に株式や不動産などの他の市場と比較して、仮想通貨における最大の（そして最も有害な）問題の 1 つです。個人投資家は勝てないと感じているため、この不均衡が問題になります。勝てないと感じたら、試合に出場しません。
今年ミームコインが優勢になったのはなぜだと思いますか?これが個人投資家が生き残るチャンスがあると感じる唯一の方法です。
多くの高 FDV トークンの価格発見はプライベート市場で行われるため、個人投資家には VC 企業のように 10 倍、20 倍、または 50 倍の利益を得る機会はありません。
2021 年には、Launchpad トークンを購入して 100 倍のリターンを得ることができます。このラウンドでは、トークンは50億、100億、200億を超える時価総額で発売され、公開市場では価格発見の余地はありませんでした。
その後、ロックが解除され始め、価格は下がり続けます。この問題に対する答えはありません。これは複雑な問題であり、変化をもたらすことができる多くの関係者が関わっています。
ただし、ここでいくつかのアイデアがあります。
取引所はより適切なトークン配布を実装できる
チームはコミュニティの割り当てに優先順位を付け、より大きな実際のユーザーのプールを提供できます
ローンチ時には、より高い割合が解除される可能性があります (売却を防ぐために段階的な売上税などの措置を導入する可能性があります)。
たとえ内部関係者が変化を強制しなくても、最終的には市場が変化するでしょう。市場は常に自らを調整し修正していくものであり、現在のメタデータの力の弱体化や世間の反応により、将来的には状況が変化する可能性があります。
結局のところ、よりフレンドリーな小売市場はすべての人にとってより良いものです。これは、プロジェクト、VC、取引所、そしてより多くのユーザーにとって、誰にとっても有益です。
現在の問題のほとんどは近視眼的な症状です（そしてこの業界はまだ初期段階にあります）。また、取引所に関しては、取引所がより現実的であることも望んでいます。大規模な新規上場や希薄化を相殺する一つの方法は、上場廃止についても同様に冷酷であることだ。未だに貴重な流動性を吸い取っている10,000の死んだプロジェクトを一掃しましょう。
市場は個人投資家に戻る理由を与える必要があり、そうすれば問題の少なくとも半分は解決できる。それが$BTCラリーであれ、$ETH ETFであれ、マクロ環境の変化であれ、あるいは人々が実際に使いたがるキラーアプリであれ。潜在的な触媒はまだたくさんあります。
最近の価格動向について混乱している人たちに、最近何が起こっているかを説明できれば幸いです。分散だけが問題ではありませんが、確かに大きな問題であり、議論する必要があります。
