原作者：すい414
オリジナル編集: Vernacular Blockchain
この記事では、現在の L2 状況のデータ概要を提示することを目的としています。私たちは、3 月の Dencun アップグレード後の L2 トランザクション手数料削減の重要性を探り、これらのネットワーク上のアクティビティの進化を調査し、MEV アクティビティから生じる新たな課題に焦点を当てます。さらに、L2 で MEV ツールとソリューションを開発するときに遭遇する可能性のある障壁についても説明します。
1. Dencun アップグレード後のプラスの影響: L2 の採用
1) 取引手数料が10倍に値下げ
イーサリアム レイヤ 2 (L2) トランザクション料金は、L2 でトランザクションを実行するコストと、トランザクションのバッチをイーサリアム レイヤ 1 (L1) に送信するコストの 2 つの要素で構成されます。さまざまな L2 の具体的な取引手数料構造と注文ルールは、開発段階と設計の選択によって異なります。
たとえば、Arbitrum は先着順 (FCFS) で動作します。つまり、トランザクションは受信した順に処理されます。対照的に、Optimism (OP メインネット) と Base (両方とも OP スタックの一部) は、L2 基本料金と優先料金を含む優先トランザクション料金オークション (PGA) モデルを使用します。ユーザーは、より早くブロックに含めるために、より高い優先度の料金を支払うことを選択できます。これらの料金構造を理解することは、エコシステムの成長と MEV のダイナミクスを理解するために重要です。
歴史的に、以下の画像の黒いバーで示されているように、ユーザーが L2 を使用して取引する場合、イーサリアムの L1 手数料は合計手数料の大部分を占め、80% 以上を占めてきました。ただし、3 月 14 日の Dencun アップグレード以降、L2 は、バッチを L1 に送信するために、calldata の使用から、「blob 1」と呼ばれるよりコスト効率の高い方法の使用に切り替わりました。この一時ストレージ方法には、BLOB 基本料金と優先料金を含む独自の料金オークション メカニズムが含まれています。
Dencun のアップグレード以来、L2 が支払う L1 手数料は大幅に削減されました。グラフは、OP スタック チェーンの取引手数料構成が大幅に変化し、L1 手数料が 90% からわずか 1% に低下し、L2 手数料が占める割合が大きくなったことを示しています。手数料総額の99％。この移行により、L2 での平均合計トランザクション手数料が全体的に約 10 倍減少しました。たとえば、OP メインネットでの平均トランザクション手数料は、トランザクションあたり約 0.50 ドルから 0.05 ドルに低下しました。
2) L2 アクティビティの急増
コストが低下した後、上のグラフに示されている L2 トランザクション手数料の急増が示すように、L2 アクティビティと使用量は大幅に増加しました。 3月26日、Baseの平均取引手数料がアップグレード前の最高レベルを超えたことは注目に値します。より多くの取引に対応し、ネットワークの混雑を軽減するために、Base は 3 月 26 日から取引手数料の目標を引き上げ、それ以来複数回の調整を行ってきました。
以下のグラフは、L2 の毎日のトランザクション量を示しており、Arbitrum、Base、OP メインネットなどのネットワークの大幅な成長を示しています。具体的には、Base の 1 日あたりのトランザクション量は 4 倍に増加し、1 日あたり約 200 万件のトランザクションを処理できるようになりました。
これが自然な成長の結果なのか、インセンティブ プログラムや Sybil 攻撃活動の影響によるものなのかを判断するのは困難ですが、EIP-4844 以降、すべての主要な L2 でアクティブ アドレスと分散型交換 (DEX) トランザクション量が明らかに増加しています。特にBaseとArbitrumのアップグレードが増加しました。
3) L2への資産転送
市況の改善と、Solana の WIF によって引き起こされた Memecoin の流行により、L2 のロックされた合計値 (TVL) は昨年末から上昇し続けています。 Base が最も急速に成長しているチェーンとなり、その合計ロック値が最近 OP メインネットを超えたことは注目に値します。
3月初旬以降、Baseには約15億ドルのUSDC流入があり、その一部はCoinbaseが顧客と企業の資金をBaseに移管したものだった。 Artemisが提供したデータによると、2024年1月以来、11の主要なブリッジを通じて主要L2へのイーサリアムの流出額は140億ドルに達している。 Arbitrum が約 70 億ドルで首位に立ち、zkSync、Base、OP メインネットがそれに続きます。さらなるデータにより、Debridge Finance (EVM チェーンと Solana で広く使用されているブリッジ) が、Arbitrum と Base がすべての流出の主な受信者であることが確認されたことが明らかになりました。
4) 悪いニュース: 取引手数料が安くなる中、Dark Forest が拡大
取引をさらに調査したところ、ボット取引活動により L2 の取引手数料とロールバック率が増加していることがわかりました。次のセクションでは、ベース データを使用したケース スタディを通じてこの問題をさらに詳しく調査し、Dencun アップグレード後の L2 でのより安価な取引手数料の影響を強調します。
2. Dencun のアップグレードされた L2: メモリ プールのない Flashbot 以前のイーサリアムのようなもの
1) ネットワークの混雑
課題が見え始めました。3 月 26 日、Base の 1 日あたりの平均取引手数料は短期的に上昇し、Dencun アップグレード前のレベルを超えました。 6月3日までに、BaseはDencunがアップグレードされたときの取引手数料目標を250万ガス/秒から750万ガス/秒に調整し、平均取引手数料を約5セントに戻しました。
Base で最も高価な契約には、Sigma や Banana Gun などの Telegram 取引ボットのほか、Bitget や Uniswap などのウォレットや分散型取引プラットフォームが含まれます。さらに、マークされていない契約の多くには、トークン鋳造、ミームコイン取引、アトミック裁定取引などの活動が含まれています。
BananaGun などの人気のある Telegram ボット ルートの動作を比較すると、それらのトランザクションでは他のトランザクションと比べて大幅に高いトランザクション手数料が発生することが明らかです。アップグレード後、BananaGun Telegram ボットのユーザーは、Base でトランザクションを実行するために最大 30 Gwei のピーク時のトランザクション手数料を支払いました。このレートは現在約 3 グウェイで安定しており、これは他の取引で支払われる取引手数料の 43 倍です。
Base 上のすべての人気のある分散型取引所 (DEX) 取引ボットによって支払われる平均月間取引手数料を分析すると、他のすべての非 Telegram ボット取引 (黒いバー) と比較して、取引ボット ユーザーが負担する取引手数料が大幅に高いことが明らかです。
2) 高いロールバック率の急増
ブロックチェーンの重要性を測るもう 1 つの重要な指標は、ネットワーク上のトランザクション ロールバック率です。Dencun のアップグレード後、特に Base、Arbitrum、OP メインネットで L2 の増加も観察されました。 (ロールバック率とは、さまざまな理由により正常に確認されなかったブロックチェーン上のトランザクションの割合を指します。)
現在、イーサリアムのトランザクション ロールバック率は約 2% ですが、バイナンス スマート チェーンとポリゴンのロールバック率は約 5 ～ 6% です。アップグレード前、Base のロールバック率は約 2% でしたが、その後約 15% に上昇し、4 月 4 日には 30% に達しました。同様に、Arbitrum および OP メインネットでも、失敗したトランザクションが 10% から 20% の範囲で定期的に急増します。
さらに分析を進めた結果、L2 での高いロールバック率は、必ずしもすべての平均的なユーザーのエクスペリエンスを反映しているわけではないことがわかりました。代わりに、これらのロールバックは MEV ロボットから発生している可能性があります。
次のヒューリスティック クエリを使用して、ボット スタイルのアクティビティを持つ一連のルーティング コントラクトを特定しました。これらのコントラクトは、MEV プル トランザクションの実行時に高いロールバック率が発生しているようです。
Dencun のアップグレード以来、
アクティブ ルーティング: この契約は 1,000 件を超えるトランザクションを処理しました。 限定的な対話 EOA: トランザクション送信者として対話する EOA (外部所有アカウント) ウォレットは 10 未満です。
送信者の分布: トランザクション送信者の 50% 未満が 1 つのトランザクションのみを送信しました。これは、このルートが小売ユーザーによって使用される可能性が低いことを示しています。
行動パターン: 取引履歴は正確に 24 時間をカバーしているか、単一ブロック内の複数の取引を示しており、人間以外の行動を示しています。
取引所の集中: 成功した取引の 75% 以上に取引所が関与しています。
検出された MEV トランザクション: 成功したトランザクションの 10% 以上がアトミック MEV 戦略を悪用しており、hildobby のヒューリスティック 2 に基づいて検出されました。
これらの基準に基づいて、Base 上のボット アクティビティの保守的な下限を表す可能性のある 51 台のルーターを検出しました。 Base 上のルーターによって処理されるすべてのトランザクションを 2 つのグループに分割し、比較分析を実行しました。ロボットが操作するものと同様のルーター契約のトランザクションの平均ロールバック率は 60% であるのに対し、他のトランザクションのロールバック率は約 10% であることがわかりました。ロボット操作のロールバック率は他のトランザクションのロールバック率の 6 倍でした。
上記のデータに基づいて、MEV ボットや Telegram ボットなどのボット アクティビティが、Base での高い取引手数料とロールバック レートの主な理由の 1 つである可能性が高いと結論付けることができます。
L2 の単一シーケンサー インフラストラクチャは、共通メモリ プールの欠如と相まって、大規模なシーケンサーの乱用を伴う支配的な MEV 戦略を促進しました。これらの戦略は、特に優先料金オークション (PGA) を使用する OP メインネットや Base などの L2 で、ネットワークの輻輳を大幅に引き起こします。その結果、ネットワークの輻輳だけでなく、トランザクションのロールバックや MEV シーカーが支払ったトランザクション手数料によってブロック スペースが無駄になります。この状況はフラッシュボット以前のイーサリアムの状態を反映していますが、それとは異なり、現在のメンプールが不足しているため、L2 にサンドイッチ攻撃の状況はありません。
3) L2 の MEV の大きさはどれくらいですか?
L2 での MEV アクティビティを深く理解することが重要です。ただし、現在まで、複数の情報源と堅牢な方法を通じて検証された L2 MEV のコンセンサス数値はありません。さらに、L2 での MEV トランザクション量とサーチャー利益に関するイーサリアムと同様のリアルタイム監視データ (mev-inspect、libmev、eigenphi 2 など) が不足しています。
これまでの L2 MEV に関するデータセットと研究には次のようなものがあります。
hildobby によって Dune Analytics に基づいて構築されたオープン ソース データセット (ヒューリスティック リンク: Sandwiched 1 | Sandwiches | Atomic Arb 3)。
Flashbots が資金提供した研究論文、Arthur Bagourd と Luca Georges Francois が執筆した「Quantifying MEV On Layer 2 Networks 1」では、mev-inspect 実装を使用して Polygon、OP メインネット、Arbitrum 上の MEV を定量化しています。
Christof Ferreira Torres、Albin Mamuti、Ben Weintraub、Cristina Nita-Rotaru、Shweta Shinde による研究論文「Rolling in the Shadows: Analyzing the Extraction of MEV Across Layer-2 Rollups 3」では、L2 でのアクティビティを定量化し、新しい MEV について説明しています。シーケンサーの役割とその L2 バッチ確認遅延を活用する戦略。
上記のリソースに加えて、Sorella Labs は MEV データ インデックス ツール Brontes をリリースしようとしています。これは、イーサリアム メインネットと L2 の両方で利用できるオープン ソース リポジトリになります。 Flashbots と Uniswap Foundation は、L2 MEV の分類と定量化を拡大するための助成金を求めています。すでにこの分野で働いている場合、またはコラボレーションに興味がある場合は、Flashbots 市場調査チーム (Telegram の @tesa_fb) までご連絡ください。
さらなる検証はまだ必要ですが、Dune Analytics 上の hildobbby のデータセットは貴重な初期ベンチマークとして機能します。
過去 1 年間で、6 つの主要な L2 ネットワーク (Arbitrum、OP メインネット、Base、Zora、Scroll、zkSync) でのアトミック アービトラージ MEV 取引量は 36 億ドル以上に達し、各チェーンのすべての DEX 取引を占めました。金額は 1% から 1% までさまざまです。 6%。これらの MEV トランザクション量は主に Arbitrum および OP メインネットに集中していますが、最近では Base および zkSync に移行しています。
イーサリアムと比較すると、L2 ではサンドイッチのボリュームが大幅に低く、アトミック アービトラージのボリュームはまったく異なり、4 倍の差があります。この違いは、L2 の単一シーケンサー設定によるもので、本質的にメモリプールを導入しないため、検索者はメモリプールからのユーザートランザクションを監視するサンドイッチ MEV を悪用することはできません (メモリプールリークまたは単一シーケンサからのサンドイッチがない限り)。代わりに、アトミック アービトラージ、ブラインド ロールバック、統計的アービトラージ、清算などの戦略が、L2 の検索者にとって最も実行可能なオプションです。
3. MEV 市場規模の評価: L2 にどれだけの MEV 収益が残っているか?
MEV 市場を正確に定量化することは困難ですが、MEV ソリューションを備えた他のエコシステムのデータを参照して規模を比較することができます。
イーサリアム L1 では、MEV ブースト ブロックからの年間バリデーター収益は約 9 億 6,800 万ドル (ETH 価格 3,500 ドルを使用して推定) ですが、MEV ブースト ブロックの中央値は通常のバリデーター ブロックの価値の 4 倍よりも高くなります。
Solana では、Jito のバンドル サービスを通じて収集されるバリデーターの追加 MEV 収益は、1 週間あたり 50,000 SOL の予想に基づいて、約 3 億 3,800 万ドルになります (SO L0 価格 130 ドルを使用して推定)。
Base の MEV 取引量の正確な数字はまだ入手できませんが、BananaGun Telegram Bot の収益を分析することで市場規模を推定できます。この分野で最も活躍しているロボットのひとつです。 Base L2 でのボットの取引量は Solana での取引量に匹敵し、毎日 100 万ドルを超える取引量を着実に生み出しており、したがって各チェーンで 1 日あたり 10,000 ドルを超える手数料が発生しています。
Solana と Base では Banana Gun Bot の市場シェアに大きな違いがある可能性があることに注意してください。たとえば、Solana には、Sol Trading Bot や BonkBot など、他にもいくつかの重要な Telegram ボットがありますが、Base をサポートする Telegram ボットは少ない可能性があります。したがって、Banana Gun の取引量を使用して、Solana での収益に比例する Base の総 MEV 収益を計算することはできません。
ただし、別の推定方法を考えてみましょう。3 月だけで、バナナ ガン テレグラム ボットはイーサリアムの構築者と検証者に 2,300 万ドル以上を支払いました。さまざまなチェーンでの取引量を比較すると、Base での取引量は実際に 3 月 26 日と 4 月 1 日の週にイーサリアムを上回っており (上記のグラフのピークで示されているように)、Base が MEV 収入の潜在的な大きな可能性を持っていることを示しています。
もちろん、Base と Ethereum の MEV エコシステムの間には大きな違いがあります。 Base での MEV の競争はイーサリアムよりも穏やかである可能性があり、ボットはバリデーターに対して入札額を下げる必要があることを意味します。ただし、主にブラインド購入と裁定取引を通じて動作する Memecoin 取引ボットは、Base のシーケンサー設定内で依然として実行可能です。
4. まとめ
1) MEV への注意喚起
イーサリアムは、インフラストラクチャ ツールがサプライ チェーンのさまざまなレベルの参加者にサービスを提供する複雑な MEV エコシステムを確立しました。プロトコル レベルでは、MEV-boost を使用すると、バリデーターはオークションを通じてブロック構築プロセスをアウトソーシングできます。シーカーにとっては、イーサリアムのブロック ビルダーが提供する Solana の Jito Labs や Polygon の FastLanes に似たバンドル サービスを利用することで、ロールバック保護を備えた MEV 戦略を提案できるようになります。
これらのサービスにより、ビルダーはトランザクションをシミュレートし、ロールバックされないトランザクションのみを処理することが保証されます。さらに、Flashbots Protect のようなプライベート RPC サービスは、小売ユーザーにパブリック メモリ プールを回避し、サンドイッチを回避する方法を提供します。 L2 の現在の形式では、同様の成熟した MEV インフラストラクチャの開発において、依然としてかなりの進歩が必要です。
2) L2 の MEV ソリューションを検討する必要があるのはなぜですか?
メモリ プールがなくても、MEV は存在します。統計的裁定取引 (CEX-DEX 裁定取引)、アトミック裁定取引 (DEX-DEX 裁定取引)、清算などの MEV 戦略は、市場の効率性を維持し、AMM および借入市場の古い流動性を一掃する役割を果たします。
ただし、バンドルされたサービスのような成熟した MEV インフラストラクチャが存在しない場合、負の外部性が発生する可能性があります。メモリ プールがないと、ほとんどの MEV ポリシーはデフォルトでスパム ポリシーになり、次のような結果になります。
ネットワーク内のロールバック率の増加。
ガス料金の高騰はネットワークの混雑につながります。
バンドル サービスを導入し、MEV 競争のプレッシャーをオンチェーンからサイドチェーンに移行することで、ユーザーは MEV ロボット レースによって引き起こされる高額なガス料金から保護されます。検索者は、ロールバック保護を使用すると失敗のコストを削減できるため、より高い利益を達成することもできます。
共有シーケンサーの採用を検討している L2 の場合、今日のほとんどのソリューションではユーザーがトランザクションを共通のメモリ プールに送信する必要があり、サンドイッチ攻撃が再び導入されます。この場合、Flashbots Protect のようなプライベート RPC は、サンドイッチ攻撃を防ぐためにユーザー トランザクションをブロック ビルダーに直接送信することでユーザーを保護し、さらに MEV または優先料金の払い戻しを提供して、ユーザーにより優れた約定とより良い価格を提供することができます。
ただし、より複雑な MEV インフラストラクチャにはまだ未解決の課題があります。
まず、シーケンサーに支払われる価値が高まるにつれて、検索の経済性が変化し、時間の経過とともに検索者の利益率が低下します。これは、長期にわたる競争力のある検索戦略の持続可能性にも疑問をもたらします。ここでは市場原理が作用し、一般的な検索戦略がシーケンサーにすべてではないもののほとんどの価値を支払い、一般的ではない検索戦略はそれほど支払いが少なくなることが予想されます。
さらに、イーサリアムのブロック構築市場のような既存の MEV インフラストラクチャの注文フローのダイナミクスは、依然として急速に進化しています。本稿執筆時点では、それらはブロック構築市場の集中化とイーサリアム L1 でのプライベート メンプールの台頭に大きく貢献しています。競争的で公平なブロック構築市場をどのように確保するかは、依然として未解決の課題です。
最後に、L2 の MEV ソリューションは、より高速なブロック時間、より安価なブロック スペース、および比較的集中化されたガバナンスにより、イーサリアムの現在のソリューションとは異なる可能性があります。 Arbitrum の 250 ミリ秒ブロックなどの高速ブロック時間が、現在のパフォーマンスや既存の MEV インフラストラクチャの要件と互換性があるかどうかは不明です。さらに、L2 によって提供される豊富で安価なブロック スペースは検索のダイナミクスを変化させ、スパム問題をより顕著にし、新しい解決策が必要になる可能性があります。さらに重要なことは、L2 はイーサリアム L1 などの他のセットアップと比べて比較的集中化されているということです。この場合、公正な市場結果を達成するために、ブロック ビルダーにユーザーへの攻撃を挟まないように要求するなど、追加の要件を MEV サービス プロバイダーに課すことが可能になる可能性があります。
