原作者: アーサー・ヘイズ
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
（本記事に記載されている意見は執筆者の個人的な意見であり、投資判断の根拠となるものではなく、また、投資取引を行うための推奨や推奨とみなされるべきものではありません。）
今週はなんてショックだったんだろう。先週シンガポールで開催された Token 2049 カンファレンスを欠席された方には申し訳なく思います。 2万人を超える熱心な参加者がさまざまな形で熱意を表明しました。シンガポールの夜間F1レースが始まって以来、私はほぼすべてのレースを観に行ったが、これほど活気に満ちた街を見たのは初めてだ。
Token 2049 の参加者数は昨年の 2 倍になりました。あまり知られていないプロジェクトでは、いくつかの小さなステージで講演するのに 65 万ドルも請求すると聞いたことがあります。
出典:X
パーティーシーンは混雑していました。マーキーは数千人規模のクラブです。イベントに参加するために 3 時間以上の行列ができたと想像してください。毎晩異なる暗号プロジェクトや企業がこのクラブを予約しています。マーキー予約の費用は 20 万ドルで、アルコールは含まれません。
出典:X
さまざまな種類のアクティビティが用意されています。イギー・アゼリアはロサンゼルスからストリッパーのグループを招待し、ポップアップの「体験」を作成しました。ストリッパーが不安定な市場でどのように活動するかを知っているとは誰が想像したでしょうか?
出典:X
「仮想通貨界のランドール」として知られる蘇朱氏でさえ、「お金を飛ばしたい」と思わずにはいられません。ランドール、なぜこのビデオでそんなに不快そうな顔をするのですか?お金を失うのはあなたの専門分野です。あなたが最終的にイギリス領バージン諸島の破産裁判所に資産を提出し、訴訟が解決したら、私は喜んであなたをマジックシティに迎え、その方法を教えます。
出典:X
50セントが言ったように、ブランソン コニャックとル シュマン デュ ロワに次回のパーティーのスポンサーになってもらうことを検討しています。
出典：TMZ
どのホテルも満席で、中級レストランも満席でした。 2024 年にその数字が集計されるとき、仮想通貨コミュニティがシンガポールの歴史の中で最も多くのビジネスを航空会社、ホテル、レストラン、会議場、ナイトクラブにもたらしていることがわかるのではないかと思います。
ありがたいことに、シンガポールは地政学的に中立を保とうとしています。これは、サトシ・ナカモトを信じている限り、基本的に兄弟姉妹と一緒に祝うことができることを意味します。
仮想通貨群衆のエネルギーと熱意は、従来の金融カンファレンスの参加者の鈍感さと退屈とはまったく対照的でした。ミルケン研究所も同じ週にカンファレンスを主催する。カンファレンスが開催されるフォーシーズンズホテルの周りを歩いてみると、男性も女性もビジネスカジュアルでもフォーマルでも同じ制服を着ていることに気づくでしょう。伝統的な金融業界の服装と行動は、意図的に冷静で変化しません。彼らは国民に「ここには何も見るべきものがない」と思わせたいのだが、実際には彼らの制度が世界に押し付けるインフレを通じて人間の尊厳を盗んでいるのだ。物事が揺れ始めると、普通の人々は鏡を通して主人たちの真の堕落を見ることができるので、不安定性は彼らの敵です。
今日は、暗号通貨のボラティリティと、従来の金融におけるボラティリティの欠如について説明します。私はエリートたちがどのようにしてお金を刷って円滑な経済環境を作り出すのかを探ってみたいと思っています。同時に、ボラティリティを不自然なレベルに抑えるために発行される法定通貨に対して、ビットコインがどのように放出弁として機能するのかを説明したいと思います。しかしその前に、2023 年 11 月から現在までの私の記録を振り返ることで、短期的なマクロ経済予測は重要ではないという重要な点を説明したいと思います。
50/50
暗号通貨業界の多くの読者やキーボード戦士は、私の判断力の低さをよく批判します。では、私はこの 1 年間、大きな判断をどのように乗り越えてきたでしょうか?
2023 年 11 月:
Bad Gurlという記事を書きました。この記事では、「バッドガール」イエレン米財務長官が、米連邦準備制度理事会（FRB）のリバース・レポ・プログラム（RRP）資金を枯渇させるために、さらに財務省短期証券（Tビル）を発行するだろうと予測します。 RRPの低下は市場に流動性を注入し、それによってリスク資産が上昇します。私は、銀行ターム融資プログラム（BTFP）が終了する2024年3月には市場が軟化すると考えています。
2023年11月から2024年3月まで、リバースレポプログラム（RRP、白）は59％下落し、ビットコイン（金）は77％上昇、SP500（緑）は21％上昇、金（赤）は5％上昇した。各データセットのベースラインは 100 です。
勝利アイテム+1。
米国財務省の四半期資金調達発表 (QRA) を注意深く読んだ後、私は仮想通貨へのエクスポージャーをさらに追加することにしました。振り返ってみると、この決断は正しかったです。
2024 年 3 月:
私の記事「イエレンかトーキンか」の中で、私は銀行ターム融資計画（BTFP）は明らかなインフレ特性のため更新されないと推測しました。私は、銀行に割引窓口の利用を認めるだけでは、破綻するには大きすぎない米国の銀行危機（TBTF）の再発を回避するには十分ではないと考えています。
BTFP の失効は市場に重大な影響を与えません。
損失期間 + 1。
ビットコインのプットでお金を失いました。
2024 年 4 月:
私の記事「Heatwave」では、米国の納税申告シーズンにより米ドルの流動性が枯渇し、仮想通貨の価格が下落するだろうと予測しました。具体的には、4月15日から5月1日までの間、仮想通貨エクスポージャーの追加を一時停止すると述べました。
4月15日から5月1日まで、リバースレポプログラム（RRP、白）は33％上昇、ビットコイン（金）は9％下落、SP500（緑）は1％下落、金（マゼンタ）は3％下落した。各データセットのベースラインは 100 です。
勝利アイテム+1。
2024 年 5 月:
夏休みに北半球に向かう私は、いくつかのマクロ経済要因に基づいた記事「Mayday」を公開します。私は次のような予想をしています。
ビットコインは今週初めに58,600ドル付近の現地安値を付けたでしょうか？はい。
あなたの価格予測は何ですか？ビットコインは6万ドルを超え、その後8月まで6万ドルから7万ドルの間で変動すると予想されている。
ビットコインは、USD-JPYのキャリートレードの反動により、8月5日に約54,000ドルの安値まで下落した。私の予測は 8% も外れました。
損失期間 + 1。
この期間におけるビットコインの価格帯は約54,000ドルから71,000ドルの範囲でした。
損失期間 + 1。
私は夏の低迷期にアルトコインへのエクスポージャーを追加しました。私が購入したコインの中には、現在、購入時よりも低い価格で取引されているものもあれば、より高いものもあります。
2024 年 6 月と 7 月:
日本第5位の銀行が外貨建て債券で巨額の損失を認めたとき、私は米ドルと円の為替レートの重要性について論じた「しかたがない」というタイトルの記事を書きました。私は、日本銀行 (BOJ) は、銀行システムを危険にさらす可能性があるため、金利を上げることはないと予測します。しかし、この仮定は甘すぎることが判明しました。 7月31日、日本銀行は金利を0.15％引き上げ、激しいドル円キャリートレードリトレースメントを開始した。 USD-JPY キャリートレードリトレースメントの仕組みについては、次の記事「千と千尋の神隠し」で詳しく説明しました。
USD-JPY が最も重要なマクロ経済変数であることが判明しましたが、私は日本銀行 (BOJ) について間違っていました。政策対応は私が予想したものではありませんでした。日銀は中央銀行のスワップラインを通じてドルを供給するのではなく、市場のボラティリティーの増大につながる場合には金利引き上げや紙幣増刷政策の調整などの措置を講じないと市場に保証している。
損失期間 + 1。
2024 年 8 月:
今月は2つの大きな出来事があった。1つは米財務省による2024年第3四半期のQRAの発表、もう1つはパウエル議長によるジャクソンホールでの雇用統計の変更だ。
私は、イエレン氏による財務省短期証券（Tビル）の再発行が市場に米ドルの流動性を提供すると予想している。しかし、パウエル議長が9月に方針を転換して利下げを確認した後、両勢力は対立した。当初、私は国庫短期証券の純発行によりリバースレポ取引（RRP）がゼロになるため、流動性が高まると考えていましたが、その後国庫短期証券の利回りがRRP水準を下回り、レポ取引（RPP）は上昇して枯渇すると予測しました。流動性。
私はパウエル氏が選挙前に利下げをするとは予想していなかったし、有権者が投票に行く間にインフレ爆発が起きるリスクもあった。
損失期間 + 1。
ジャクソンホール会合後、RRP（逆買戻し契約）残高は直接増加し、再び上昇軌道に入った。そのため、財務省短期証券（Tビル）利回りが低下し続けており、市場ではFRBが11月の会合で追加利下げをすると予想されているため、これが流動性にとって若干の圧迫要因となるだろうと私は依然として考えている。
結果はまだ判明していません。私が正しいかどうかを判断するには時期尚早です。
2024 年 9 月:
パタゴニアの山を離れたとき、私は「ブーム・タイムズ…延期」という記事を書き、韓国ブロックチェーン・ウィークとシンガポール・トークン2049で講演し、FRBが利下げした場合の市場の否定的な反応を予測しました。具体的には、米ドルと円のスプレッドの縮小はさらなる円高につながり、キャリートレードの巻き戻しが再燃するだろうと私は主張します。これは仮想通貨を含む世界市場の下落につながり、最終的にはハムディ・ダンディーの再編を可能にするためにより多くの通貨の印刷が必要となるだろう。
FRBが利下げする一方、日本銀行（日銀）は金利を据え置き、スプレッドは縮小したが、円は対ドルで下落し、リスク市場はアウトパフォームした。
損失期間が+1増加します。
結果：
2 つの正しい予測
6 間違った予測
つまり命中精度は.250です。これは普通の人にとってはかなり悪いことですが、偉大なハンク・アーロンが言ったように、「私のモットーは常にスイングし続けることです。落ち込んでいるときも、調子が良くないときも、フィールド外でトラブルに陥っているときも、やるべきことはただ一つ、ただそれだけです」アレンは生涯打率 .305 を誇り、史上最高の野球選手の 1 人と考えられています。
出典：MLB.com
多くの損失にもかかわらず、全体としてはまだ利益を上げていました。
なぜ？
巨大な仮定
これらのマクロ記事を書くとき、私は腐敗した権力による政策対応につながる具体的な出来事を予測しようとしています。 1971 年のブレトンウッズ体制後の貿易と金融システムの過剰なレバレッジのせいで、いかなる種類の金融市場の変動にも対処できなかったことを私たちは知っています。私たち、つまり伝統的な金融の達人とサトシの弟子たちは、物事が悪くなると「Brrrr」ボタンが押されるということに全員同意します。これは常に彼らの政策対応だった。
トリガーを事前に予測できれば、自分自身について気分が良くなり、少し先を行くことで追加利益を得ることができるかもしれません。しかし、私のポートフォリオが法定通貨を印刷して人類文明の自然な変動を弱めることで恩恵を受けることができる限り、政策対応が予想通りである限り、私のイベント駆動型の予測がすべて間違っていたとしても問題にはなりません。
ボラティリティを歴史的に低い水準に抑えるために必要な法定通貨のボリュームを理解するのに役立つ 2 つのチャートを示します。
ボラティリティ
19 世紀後半から、世界政府を支配していたエリート層が一般の人々と協定を結びました。一般の人々がどんどん自由を放棄すれば、国を運営する「賢い」人々がエントロピー、混沌、変動を抑えて穏やかな宇宙を作り出すだろう。数十年が経過し、すべての国民の生活における政府の役割が増大するにつれて、宇宙に関する知識が増加し、世界がより複雑になるにつれて、見かけの秩序を維持することは法外に高価なものになりました。
以前は、数人の著者の本が、宇宙の仕組みに関する信頼できる真実の情報源であると考えられていました。彼らは科学に携わる者を殺害したり排斥したりします。しかし、組織化された宗教の束縛から抜け出し、私たちが住んでいる宇宙について批判的に考えると、私たちは何も知らないこと、そして他の本が信じていることを単に聖書、律法、コーランを読むこと以上のものがあることに気づきます。ははるかに複雑です。その結果、人々は、安全と宇宙の仕組みの理解を約束する生き方を提供する、司祭、ラビ、イマーム（常に男性）に代わる政治家（ほとんどが男性、少数の女性）に頼るようになりました。しかし、ボラティリティが急上昇するたびに、将来何が起こるか誰も分からないということを認めるのを避けるために、お金を刷って世界に存在するさまざまな問題を隠蔽するという対応が取られます。
水中で膨らんだボールを保持するときと同じように、ボールを深く押すほど、その位置を維持するために必要なエネルギーが増加します。世界規模での歪みは特にアメリカの覇権において極端であり、現状を維持するために必要な紙幣の印刷量は毎年急速に増加している。だからこそ、現在から最終的なシステムリセットまでの間に印刷に必要な金額は、1971 年から現在までに印刷された合計金額をはるかに超えるだろうと、私は自信を持って言えます。これは単なる数学と物理法則です。
最初に示すチャートは MOVE 指数 (白) で、フェデラル ファンドのキャップ レート (緑) に対する米国債券市場のボラティリティを測定します。ご存知のとおり、私は価格よりも量の方が重要だと考えていますが、この場合、価格を使用することで非常に明確な結果が得られます。
2000 年のハイテクバブルの勃興と崩壊を覚えているかもしれません。ご覧のとおり、FRBは何か問題が起こるまで金利を引き上げることでバブルをはじきます。 2000 年と 2001 年の 9/11 同時多発テロの後、債券市場のボラティリティは急上昇しました。ボラティリティが上昇すると、FRBは金利を引き下げます。ボラティリティが低下した後、FRBは金利を正常化できると考えたが、サブプライム住宅市場に穴をあけ、2008年の世界金融危機（GFC）を引き起こした。金利はボラティリティを抑制するために、ほぼ7年間にわたり急速にゼロに引き下げられた。再び金利を正常化する時期が来たが、そこに新型コロナウイルスが発生し、債券市場が崩壊し、ボラティリティが急上昇した。そこでFRBは金利をゼロに引き下げた。新型コロナウイルスによるインフレが2021年から債券市場に火をつけ、ボラティリティの上昇につながった。 FRBはインフレを抑制するために金利を引き上げたが、2023年3月に大きすぎず破綻しない銀行危機が発生した際には停止しなければならなかった。最後に、現在のFRBの緩和サイクルは債券市場のボラティリティが高まっている時期に発生している。 2008 年から 2020 年が「正常」であると考えられる場合、現在の債券市場のボラティリティは、私たちが安心できるレベルの 2 倍近くです。
ドルボリュームインジケーターを導入しましょう。赤い線は、FRBが保有する超過準備金とその他の預金負債（ODL）で構成される銀行信用総額の近似値であり、商業銀行融資の伸びを示す良い指標となります。基礎的な経済学のコースで、信用を発行してお金を生み出すのは銀行システムであることを思い出してください。 FRBが量的緩和（QE）を実施すると超過準備が増加し、銀行の融資が増えるとODLが増加します。
ご覧のとおり、2008 年は大きな転換点でした。金融危機は非常に巨大だったので、流出した信用マネーの規模によって、2000 年以降のハイテクバブル崩壊時に何が起こったのかが曖昧になってしまいました。私たちの主であり救い主であるサトシ・ナカモトが 2009 年にビットコインを作成したのも不思議ではありません。それ以来、銀行信用の総額が完全に減少することはありませんでした。この法定信用は消滅することがなく、消滅しなければシステムは自重で崩壊してしまいます。さらに、あらゆる危機において、銀行はボラティリティを抑えるためにますます多くの信用を創出しなければなりません。
USD/CNY (USDCNY)、USD/JPY (USDJPY)、EUR/JPY (EURJPY) などの為替ボラティリティと政府債務水準、中央銀行のバランスシート、銀行信用の成長関係を示す同様のチャートを表示できます。比較すると、先ほど示したグラフほど明確ではありません。米国の覇権国が債券市場のボラティリティを気にしているのは、債券が世界準備通貨である米ドルを支える資産だからである。他のすべての同盟国、属国、および敵は、米ドルに対する自国通貨の変動性を懸念しています。これは、世界との貿易能力に影響を与えるためです。
反応
この法定通貨はすべてどこかに送られる必要があり、ビットコインと暗号通貨はこの流れの解放弁です。ボラティリティを抑えるために必要な法定通貨が仮想通貨に流入することになる。ビットコインブロックチェーンの技術が健全であると仮定すると、ビットコインは物理法則に反抗するエリート層の継続的な試みから常に恩恵を受けることになる。イコライザーが必要です。何もないところから何かを生み出すことはできません。この現代のデジタル世界において、ビットコインは、支配層エリートの放蕩行為を相殺する技術的に最も信頼できる方法となっています。
投資家、トレーダー、投機家としてのあなたの目標は、最低コストでビットコインを取得することです。これは、時給労働の価格をビットコインで設定すること、過剰な安価なエネルギーをビットコインのマイニングに投入すること、法定通貨を低金利で借りてビットコインを購入すること（マイケル・セイラーに電話）、または法定通貨の貯蓄の一部を使ってビットコインを購入することを意味する可能性があります。ビットコインと法定通貨の間のボラティリティはあなたの資産です。長期保有する予定のビットコインを購入するためにレバレッジを利用してそれを無駄にしないでください。
リスクはありますか?
短期的な価格変動を推測して利益を上げることは非常に困難です。私の記録からわかるように、私の成功率は2〜6です。私が電話をかけるたびに長短を繰り返していたら、メイルストロームはおそらく今頃破産しているでしょう。ランドールとカイル・デイビスの指摘は正しい。エリートがボラティリティを抑制するという点では、確かにスーパーサイクルが存在する。彼らは焦り、さらにビットコインを購入するために法定通貨を借りましたが、法定通貨の資金調達コストが変化したため（これは常に起こります）、行き詰まり、すべてを失いました。しかし、それだけではありません。ランドールがシンガポールにある邸宅で豪華なパーティーを開催している写真を見てきました。しかし、心配しないでください。破産裁判所の差し押さえを避けるために、彼の子供たちの名義になっているのです。
法定通貨のレバレッジを乱用しないと仮定すると、本当のリスクは、エリート層がボラティリティを抑制できなくなったときに、ボラティリティが自然なレベルにまで上昇することだ。その時点で、システムはリセットされます。これはボリシェヴィキ・ロシアのような革命で、ブルジョア階級の権力者が完全に一掃されるのか、それともよくあることだが、ある腐敗したエリートが別のエリートに取って代わられ、新たな「主義」の下で民衆の苦しみが続くのか。いずれにしてもあらゆるものは下落するだろうし、ビットコインは究極の資産であるエネルギーに比べてさらに下落するだろう。全体的な資産は減少しても、依然として他の人よりも優れています。申し訳ありませんが、宇宙にはリスクのないものはありません。安全性は幻想であり、選挙日に投票することを熱望する詐欺師によって販売されています。
取引戦略
アメリカ合衆国
「高いボラティリティ」に対するFRBの歴史的な対応に基づくと、FRBは一旦利下げを開始すると、金利が0％に近づくまで利下げを続けるのが一般的であることがわかっています。さらに、金利引き下げと並行して、銀行信用の伸びも加速する必要があります。経済がどれだけ「強い」か、失業率がどれだけ低いか、インフレがどれだけ高かろうと、FRBは利下げを続け、銀行システムはより多くのドルを解放するだろう。米国大統領選挙で誰が勝っても、政府は当面は民間の支持を得るために可能な限り借金を続けるだろう。
欧州連合
EUの選挙で選ばれていない官僚たちは、「気候変動」、「地球温暖化」、「ESG」、あるいはその他のナンセンスなスローガンの名の下に、経済を破壊し、安価で豊富なロシアのエネルギーを否定し、エネルギー生産能力を解体することに自殺願望を抱いている。経済不況には欧州中央銀行がユーロ金利を引き下げることで対応する。政府はまた、雇用を提供し、老朽化したインフラを再建できるよう、銀行に地元企業への融資を増やすよう強制し始めるだろう。
中国
FRBが利下げし、米国の銀行がさらに融資を拡大すると、ドルの価値は下がるだろう。これにより、中国政府はドルと人民元の為替レートを安定させながら信用の拡大を図ることができる。銀行信用の拡大加速に関する中国大統領の主な懸念は、人民元の対ドル安圧力である。 FRBが紙幣を印刷すれば、中国人民銀行（PBOC）も紙幣を印刷できる。今週、中国人民銀行は金融システム全体で一連の利下げを開始した。これはほんの始まりにすぎず、本当の「大きな動き」は銀行がさらに融資を拡大するときに起こるだろう。
日本
他の主要国が現在金融政策を緩和していれば、日本銀行（BOJ）に対する早期利上げの圧力は弱まるだろう。日銀の上田和夫総裁は金利正常化を明言した。しかし、他国の金利が同氏の低金利まで下がっているため、それほど早く追いつく必要はない。
この話の教訓は、世界のエリートたちが通貨価格を引き下げ、通貨供給量を増やすことで、再び自国や経済圏の不安定性を抑えようとしているということだ。すでに仮想通貨に完全に投資している場合は、ゆっくりと座って、ポートフォリオの法定価格が上昇するのを眺めてください。法定通貨が余っている場合は、それを暗号通貨に投資してください。 Maelstrom に関しては、市場環境の悪化によりトークンの発行が遅れているプロジェクトを推進し、進捗を加速していきます。クリスマスストッキングに緑色のキャンドルのグラフィックが入っているのをぜひ見てみたいです。そして、ファンドの兄弟たちは 2024 年に良いボーナスが得られることを望んでいますので、彼らを助けてください。
