オリジナル編集: Wu Shuo Blockchain
トランプ大統領の当選によってもたらされた規制上の恩恵を受けて、ビットコインは史上最高値を突破することに成功した。市場の注目が高まり続ける中、さまざまな主要指標は、この強気相場の強い勢いが今後も続くことが予想されることを示しています。
私たちが9月に予想したように、ビットコイン（BTC）価格は選挙後に非常に不安定な上昇を経験しました。ビットコインは技術的な価格抵抗のない未知の領域に入った今、強気市場の次の段階が始まったばかりだと考えています。このパターンは2020年の選挙後と似ており、ビットコインの価格は年末までに2倍になり、2021年にはさらに約137％上昇した。ビットコインに対する政府の支援が大きく変化したことを受け、投資家の関心が急速に高まっている。最近、投資に関する問い合わせが急増しており、多くの投資家がこの資産クラスへの割り当てが大幅に不足していることに気づいています。私たちは過熱の兆候がないか市場に注意深く注視していますが、追跡されている主要な指標が引き続き強気の兆候を示しているため、今サイクルのビットコイン価格目標は1BTCあたり18万ドルであるという予測を繰り返します。
ビットコイン価格の動向
市場センチメント
ビットコインの7日移動平均（7DMA）は89,444ドルに達し、史上最高値を更新した。 11月5日火曜日の選挙の夜、ビットコインは約9％上昇し、史上最高値の7万5000ドルに達した。これは、トランプ勝利の可能性が高まるとビットコイン価格が上昇するという前回の観察と一致しています。トランプ氏は選挙期間中、米国証券取引委員会（SEC）の「規制施行」戦略を終わらせ、米国を「世界の仮想通貨とビットコインの首都」に構築すると明確に約束した。
トランプ氏が大統領に選出されて以来初めて、規制当局の抵抗が推進力に変わった。トランプ大統領は行政府に暗号化推進派の官僚を任命し始めており、共和党が連立政権を掌握することで暗号化推進法案が可決される可能性が高まっている。主要な提案には、国家ビットコイン準備金の設立計画と、仮想通貨市場構造を書き換えるための関連法案が含まれており、FIT21は市場とプライバシーに配慮した条件で書き換えられると予想されており、新しいステーブルコイン草案では、国家公認銀行の営業が可能となる。将来的には、ステーブルコインは連邦準備制度の承認を得て発行されます。
BRICSなどの国々が米ドル制裁や為替操作を回避するためにビットコインなどの代替手段を模索している現在、ステーブルコインは米ドルの世界輸出に戦略的な機会を提供している。規制の障壁を取り除き、国営銀行がステーブルコインを発行できるようにすることで、米国はドルの世界的影響力を維持し、新興市場での仮想通貨の急速な導入を活用することができる。これらの市場では、金融サービス、現地通貨のインフレヘッジ、分散型金融（DeFi）に対する需要が非常に強いです。
私たちは、SABはSEC（米国証券取引委員会）によってではなくても、トランプ大統領の第1四半期以内に廃止され、その後議会によって廃止されると予想しており、これにより銀行は暗号資産保管ソリューションを発表するよう促されることになるでしょう。ゲーリー・ゲンスラー氏がまだ辞任していない場合、トランプ氏はSEC委員長を交代し、より仮想通貨推進派の候補者を任命し、SECの悪名高い「執行による規制」の時代に終止符を打つという約束を果たすかもしれない。さらに、2025 年までに、米国イーサリアム (ETH) ETF はステーキングをサポートするように改訂され、SEC はソラナ (SOL) ETF の提案 19B-4 を承認し、ETF の物理的な形式での作成と償還により、これらの商品が利用できるようになります。より節税効率が高く、流動性が高くなります。トランプ大統領がビットコインのマイニングと人工知能（AI）がエネルギーを大量に消費する性質を以前から認めていたことを考えると、エネルギー規制が緩和され、ベースエネルギー（原子力など）がより安価で豊富になり、それによって米国を促進すると予想される。エネルギー開発、人工知能とビットコインにおける世界的リーダーシップ。
この選挙は、これまでの厳しい政策によって引き起こされた資本と雇用の流出を逆転させ、強気の転換点となった。起業家精神に火をつけることで、米国は仮想通貨を国内の成長と新興国市場への重要な輸出の主要産業に変え、仮想通貨のイノベーションと雇用の世界的リーダーになろうとしている。
ビットコインの優位性
すべての仮想通貨の時価総額合計に対するビットコインの時価総額の尺度であるビットコインドミナンスの7日間移動平均は、今月2ポイント上昇して59%となり、2021年3月以来の最高水準に達した。 2022 年 11 月に 40% で始まったこの上昇傾向は短期的には続くと思われますが、すぐにピークに達する可能性があります。私たちは9月に、ハリス氏の勝利が商品としての規制上の地位をより明確にすることでビットコインの優位性を高める可能性があると主張した。対照的に、トランプ大統領の仮想通貨支持の姿勢と閣僚チームの拡大は、より広範な仮想通貨市場への投資を促進する可能性がある。イノベーションに優しい規制環境の中でビットコインが新たな高値に達するにつれ、資産効果と規制リスクの低下により、仮想通貨業界からのネイティブキャピタルや新たな機関投資家がDeFiに引き寄せられ、それによってこの資産クラスの小規模プロジェクトの収益が押し上げられると予想されている。
地域貿易のダイナミクス
一見したところ、アジア市場の取引中のトレーダーは今月ビットコインの保有を大幅に増やしているように見え、アジアのトレーダーが通常売り越し、ヨーロッパと米国のトレーダーが買い越しとなる近年の傾向に逆行している。しかし、選挙の夜のビットコイン価格の急騰はアジアの取引時間中に発生し、多くの米国投資家が選挙前後に取引を行っていたことが原因と考えられる。この特別な出来事により、そのような価格変動を地域の力学のみに帰することが困難になります。過去の行動と一致して、米国と欧州の取引時間中のトレーダーは引き続きビットコインの保有を積み上げ、10月に観察された価格パフォーマンスの傾向を維持しました。
出典: Glassnodeas、2024 年 11 月 18 日 (過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。)
主要な指標
この強気相場の潜在的な上値と期間を評価するために、私たちはいくつかの主要な指標を分析して、市場リスクのレベルと価格の最高値の可能性を評価しました。今月の分析は永久契約 (PERPS) から始まります。PERPS では、資金調達金利のパフォーマンスから市場心理を洞察し、市場過熱の可能性を判断するのに役立ちます。
通常、ビットコイン価格は、30 日移動平均資金調達率 (30 DMA Perp 資金調達率) が 1 ～ 3 か月間 10% を超えると過熱の兆候を示します。
BTCの平均還元率と永久融資金利の比較（2020年1月4日～2024年11月11日）
30 DMA 年換算 Perps 手数料が 10% を超えた場合の BTC 価格パフォーマンス
出典: Glassnode、2024 年 11 月 12 日時点
2020年4月から、30日移動平均の無期契約資金調達率が10％を超えた時期を分析しました。これらの期間の平均期間は約 66 日で、開始から終了までの平均リターンは 17% ですが、各期間の期間は大きく異なります。唯一の例外は、短期的な市場センチメントを反映した、2024 年 6 月 18 日の 1 日限りの急騰反応でした。他のシナリオは数週間持続し、構造的な強気センチメントを強調しており、それが短期から中期の大幅な上昇につながることが多い。
たとえば、2021 年 8 月 31 日に始まった高資金調達金利段階は 23 日間続き、その後 28 日間のクーリングオフ期間があり、その後 10 月 19 日から再び 51 日間続きました。この短いギャップを含めると、2021 年の資金調達金利が上昇する期間は合計 99 日になります。同様に、2024 年 11 月 12 日に始まる現在の高資金調達率期間は 80 日間続き、その後 19 日間の間隔を置いて 69 日間の高資金調達率期間で再開され、合計 168 日間になります。これは 2020 年と一致しています。 11 月 11 日から 2021 年 5 月 21 日までは 186 日に相当します。特に、資金調達率が 10% を超える日にビットコインを購入した場合、30 日、60 日、90 日の時間枠での平均収益は、資金調達率が低い日よりも高くなりました。
しかし、データは長期にわたってパフォーマンスが低下するパターンを示しています。平均して、資金調達率が 10% を超えた日に購入されたビットコインは、180 日目から市場をアンダーパフォームしており、この傾向は 1 年と 2 年の時間枠でより顕著になります。市場サイクルは通常約 4 年続くため、このパターンは、持続的に高い資金調達金利がサイクルトップと関連する傾向があり、市場の過熱の初期の兆候である可能性があることを示唆しており、市場が長期的な下値リスクに対してより脆弱であることを示しています。
出典: Glassnode、2024 年 11 月 13 日時点
11月11日時点でビットコインは新たな段階に入り、調達率は再び10％を超えた。歴史的に、調達金利の上昇は30日、60日、90日のリターンの増加と関連付けられており、強気のセンチメントと需要の高まりを反映しているため、この変化は短期から中期の勢いが強いことを示唆しています。しかし、資金調達金利が依然として高止まりしているため、長期（1～2年）のリターンが同様に良好となる段階を抜け出す可能性があります。ビットコインを支援する現在の規制環境を考慮すると、10%以上の資金調達率が維持され186日間で260%の成長をもたらした2020年の選挙後のような、再び高いパフォーマンスの時期が来ると予想されます。ビットコインは現在90,000ドル近くで取引されているため、サイクルの谷からピークまで約1,000％の潜在的なサイクルリターンを反映して、180,000ドルの価格目標は依然として実現可能です。
30 日移動平均 (DMA) の相対的な未実現利益レベル (>0.60 および 0.70) の高さは、歴史的に通常、ビットコイン価格の最高値を示してきました。
BTC平均リターンと30日移動平均相対未実現利益（RUP）の比較（2016年11月13日～2024年11月13日）
出典: Glassnode、2024 年 11 月 13 日時点
BTC平均リターンと30日移動平均相対未実現利益（RUP）の比較（2016年11月13日～2024年11月13日）
出典: Glassnode、2024 年 11 月 13 日時点
次に、ビットコイン市場が過熱しているかどうかを判断するために使用されるもう 1 つの重要な指標である相対未実現利益 (RUP) について見ていきます。 RUP は、ビットコインの時価総額のうち未実現利益 (つまり、紙の上ではまだ販売を通じて実現されていない利益) が占める割合を測定します。ビットコインの価格がほとんどの保有者の最後の購入価格を超えると、この指標は上昇し、より多くの市場が収益性を獲得することを反映し、したがって市場の楽観主義を反映します。
歴史的に、30 日移動平均 (DMA) RUP レベルの上昇 (特に 0.60 と 0.70 を超える) は通常、市場センチメントが強く過熱する可能性があることを示しています。チャートの赤い範囲で示されているように、RUP 30 DMA が 0.70 を超えると、含み益の割合が高くなるほど利益確定が活発になるため、市場の天井と一致する傾向があります。逆に、RUP レベルが 0.60 を下回る場合は、長期的な購入に向けてより有利な市場状況を示しており、過去のデータでは、このしきい値を下回って購入すると 1 年および 2 年のリターンが高くなることが示されています。
過去 2 つの市場サイクルの分析によると、0.60 ～ 0.70 の 30 の DMA RUP レベルが、通常、最も高い短期から中期のリターン (7 日から 180 日) をもたらします。この範囲は通常、市場の楽観主義が高まっているものの、まだ過剰なレベルには達していない強気市場の中期段階を反映しています。対照的に、RUP が 0.70 を超えると、時間枠全体のリターンは一貫して負の相関を示し、強力な売りシグナルとしての役割が強化されます。
11月13日の時点で、ビットコインの30 DMA RUPは約0.54でしたが、11月11日以降、日次価値は0.60を超えています。当社の詳細なデータシートによると、RUPが0.70に近づくにつれてリスクは徐々に増加し、0.60から0.70の範囲での短期取引の重要性が強調されています。ただし、RUP の 30 DMA が 0.70 近くまで上昇した場合は、市場が過熱していることを示す可能性があり、長期ポジションには引き続き注意する必要があります。
米国における「暗号通貨」の検索人気
出典: Google トレンド、2024 年 11 月 18 日時点
Google の検索キーワードとしての「暗号通貨」の人気は、個人投資家の関心と市場の勢いを示す重要な指標です。過去のデータから判断すると、検索人気のピークは通常、仮想通貨市場の時価総額のピークと密接に関連しています。たとえば、検索人気が 2021 年 5 月と 11 月に史上最高値に達した後、市場では大幅な下落が見られました。5 月のピークの後には約 2 か月で約 55% の調整が続きましたが、11 月のピークの後にはそれが続きました。約 12 か月にわたる弱気市場で、合計約 75% の下落となった。
現在、検索インタレストは2021年5月のピークの34%に過ぎず、2024年3月（ビットコインが今サイクルの最高値に達したとき）に観察されたローカルピークの37%よりわずかに低い。この比較的低い検索関心は、ビットコインとより広範な仮想通貨市場がまだ投機的な熱狂に陥っておらず、さらなる成長の余地が残されていて、一般的に市場トップに関連付けられる主流の注目のレベルにまだ達していないことを示唆しています。
Coinbase App Storeランキング
出典: openbb.co、2024 年 11 月 15 日時点
Google の「暗号通貨」の検索人気と同様に、アプリ ストアでの Coinbase のランキングも個人投資家の投資関心を示す重要な指標です。今年3月5日、ビットコイン価格が9日間で約34％急騰し、2021年の史上最高値である約6万9000ドルを再テストしたことを受け、コインベースはアプリストアランキングのトップ50に再ランクインした。同月後半、ビットコインは約7万4000ドルの新高値に達したが、夏の低迷に向けて価格変動が低下し、国民の関心が大統領選挙に移ったため、小売業者の関心は薄れた。しかし、ビットコインの選挙夜の躍進で小売りの関心が再燃し、CoinbaseのApp Storeランキングは11月5日の412位から11月14日には9位に急上昇した。参加者の急増により価格はさらに上昇し、ビットコインETF流入額の新記録を樹立した。
ビットコインネットワークのアクティビティ、導入、料金
1 日の取引高: 1 日の平均取引高の 7 日間移動平均は約 543,000 で、前月比 15% 減少します。減少にもかかわらず、活動は依然として堅調であり、ビットコインの歴史の中で96パーセンタイルレベルに位置しています。トランザクション数は減少しましたが、トランザクション負荷の増加により相殺され、これが転送量の増加として見られます。
オーディナルズ：デイリーオーディナルズ（ビットコインブロックチェーン上のNFTおよびミームコイン）の取引量は、価格上昇と有利な規制による投機熱の復活を反映して、前月比404%増加しました。
総転送量: ビットコインの転送量は前月比 118% 増加し、7 日間移動平均は約 850 億米ドルです。
平均取引手数料: ビットコイン取引手数料は前月比 5% 減少し、平均手数料は 3.58 ドルでした。平均取引負荷は約 157,000 ドルで、対応する取引レートは約 0.0023% でした。
ビットコイン市場の健全性と収益性
収益性の高いアドレスの割合: ビットコインの価格が史上最高値に達しているため、ビットコイン アドレスの約 99% が現在収益性を上げています。
未実現純損益: この比率は過去 1 か月間で 21% 増加して 0.61 となり、未実現利益と未実現損失の比率が大幅に改善していることがわかります。市場センチメントの指標として、この比率は現在、市場サイクルの山と谷の間の急速な拡大と縮小の段階に対応する信念否定ゾーンにあります。
ビットコイン月次ダッシュボード
出典: Glassnode、VanEck Research、2024 年 10 月 15 日時点
ビットコインマイナーと仮想通貨の時価総額総額
採掘難易度 (T):
ビットコインのブロック難易度は、マイナーが設備の拡張とアップグレードを行っているという事実を反映して、92 T から 102 T に増加しました。ビットコイン ネットワークは、各ブロックのマイニングに約 10 分かかるように、2,016 ブロック (約 2 週間) ごとに難易度を自動的に調整します。難易度の上昇は、マイナー間の競争の激化を示していますが、強力で安全なネットワークも表しています。
マイナーの一日の総収入:
ビットコイン価格の上昇の恩恵を受け、マイナーの1日の収入は前月比30%増加したが、BTC建ての取引手数料は30%減少し、総収入に一定の影響を与えた。
マイナーによって取引所に転送された取引量:
11月18日、マイナーらは過去30日平均の50倍に相当する約1億8,100万ドルのビットコインを取引所に送金し、7日移動平均を前月比803％押し上げた。この極端な動きは3月以来の最高値であり、ビットコインは直近の半減期前にも同様の水準を記録していた。マイナーから取引所への高い送金量が継続していることは市場の過熱を示している可能性がありますが、この急増は夏の間にマイナーの売却が減少したことに続いており、これが市場の最高値のシグナルではなく、運営と成長を目的とした利益創出であることを示唆しています。
暗号資産の時価総額:
マーケットベクターデジタル資産株指数（MVDAPP）の30日移動平均は前月比47％上昇し、ビットコインを上回った。 MicroStrategy や Bitcoin Mining Company などの主要なインデックス コンポーネントは、ビットコインの保有やマイニング活動を通じてビットコイン価格の上昇から直接恩恵を受けています。一方、コインベースのような企業は、価格の上昇により取引手数料やその他の収益源の増加が期待されるため、より広範な暗号通貨市場での利益を利用しました。
出典 farside.co.uk、2024 年 11 月 18 日時点
