本レポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨などに関する情報、意見、判断は参考目的のみであり、いかなる投資助言も構成するものではありません。
今週、BTCは108,386.44ドルで始まり、109,217.98ドルで終了し、0.77%上昇しました。最高値は110,590ドル、最安値は105,119.70ドルで、変動幅は5.05%でした。取引量は引き続き減少しました。
先週は比較的退屈で退屈な週でした。マクロ経済指標は依然としてBTC価格の変動の決定要因でしたが、雇用統計、ビッグ・ビューティフル・アクト、そして相互関税戦争はいずれも市場予想を超える変化をもたらしませんでした。
8万BTC以上を保有し、14年以上沈黙を守ってきた古代のクジラが今週、資産を動かし始め、市場に一定の心理的圧力をかけています。BTC価格が再び史上最高値に近づくにつれ、長期的な下落トレンドが再び出現する可能性があります。
いくつかの前向きな変化も起こっています。1ヶ月以上沈黙していた市場におけるファンドの活動が活発化し始めています。この増加は市場外ファンドにも波及し、BTCをこの強気相場の第4波へと押し上げる可能性があります。
政策、マクロ金融、経済データ
今週は、3つの主要なマクロイベントが絡み合って暗号通貨市場に影響を与えました。
一つは、米国の雇用統計が予想を上回ったことです。7月3日に発表されたデータによると、6月の米国失業率は4.1％で、予想の4.3％を大幅に下回っただけでなく、前回の4.2％も下回りました。データを詳しく見ると、民間雇用は減少しているものの、州政府の雇用は大幅に増加していることがわかります。6月28日週の失業保険申請者数は23万3000人と発表され、これも予想の24万人と前回値を下回りました。一方で、最新の雇用統計は米国の景気後退に対する市場の懸念を払拭し、他方では、7月の利下げ確率を4.7％に引き下げました。結局のところ、市場への影響は比較的中立的でした。
二つ目は、7月4日に米国大統領が「ビッグ・アンド・ビューティフル・アクト」に正式に署名したことです。これは大統領の任期中、これまでのところ最大の政治的成果です。法案に含まれる大規模な減税、政府予算の大幅な増加、そして歳出削減は、長期的には米ドルの信用度をさらに低下させ、債務を増加させ、政府収入を減少させる可能性がありますが、短期・中期的には経済に大きな刺激効果をもたらすことは間違いありません。そのため、世論には多くの議論がありますが、金融市場は全体として肯定的な解釈を示しており、それが直接的にSP500指数を今週も史上最高値更新へと押し上げました。
3つ目は、「相互関税戦争」が第三段階に入ったことです。7月5日、トランプ大統領は12カ国への「関税通知書」に署名したと発表しました。この通知書には「一律価格」の国別税率が含まれており、最終的な税率の範囲は10％～70％に引き上げられました。通知書は7月7日に郵送されます。この税率は8月1日に実施される見込みで、世界貿易、インフレ、市場センチメントに新たな不確実性をもたらしています。最高税率の範囲が予想の50％を超えたため、市場はこれに否定的に反応しましたが、価格設定が比較的適切であったため、反応は小さかったです。
我々の観測枠組みでは、現在の米国経済はソフトランディング、あるいはノーランディングの様相を呈している。9月には利下げが開始される。「ビッグ・アンド・アメリカン法」は、短中期的には米国株式市場にプラスの影響を与えるだろう。対中関税の影響はそろそろ過ぎ去りつつあり、米国株式市場は過去最高値を更新した。短中期的には、利下げ期待の下、上昇トレンドを維持する可能性がある。しかし、米国株の現在のバリュエーションは決して低くはなく、企業収益性の変化や関税が経済・雇用統計に与える影響を注視する必要がある。
暗号通貨市場
過去数週間と比較すると、今週の BTC 市場はマクロ市場情報の持続により比較的横ばいですが、内部的にも変化が起こっています。
7月2日、BTCは再び「強気相場の最初の上昇トレンドライン」を確認しましたが、その週の大半は10万8000ドル前後で推移し、8か月で3度目の史上最高値11万ドルを記録しました。
BTC小売市場は明確に二分化しており、オンサイトファンド取引への熱意は薄れ、オンチェーンの活動や新規アドレスの登録も低調です。しかし、BTCスポットETF市場は活発に取引されており、継続的な資金流入を記録しています。
現在、BTCの価格とトレンドはBTCスポットETFチャネルファンドによって完全に制御されており、BTCトレンドとナスダックの相関も0.94に増加しています。
いくつかの変数が起こっている可能性があります。オンサイト貸出金利は低水準に低下した後、反発に転じました。契約市場の30日平均プレミアムレートも低水準に低下した後、反発に転じました。もちろん、どちらも持続性については注視する必要があります。6月の月次レポートでは、市場は第3四半期に一段と上昇すると判断しました。BTCスポットETFチャネルへの資金流入が継続し、オンサイト資金がロングポジションに反応し始めれば、第4波の上昇が間もなく実現する可能性があります。
資金の入出金
4月と5月の大きな反発の後、資本流入は分散し、ステーブルコインチャネルファンドは弱まり始めましたが、BTCスポットETFチャネルファンドは比較的強く安定していました。
今週、BTCスポットETFチャネルには7億9,000万ドルの流入がありました。これは先週よりも大幅に減少しましたが、依然として高い水準を維持しています。
暗号通貨市場への資金流入統計（週次）
ステーブルコインチャネルには、先週とほぼ同額の15億7,400万ドルの流入が見られた。
売り圧力と売り
価格が再び11万ドルに挑戦するにつれ、ロングポジション保有者が新たな売り圧力を開始しているようだ。
取引所への送金規模から判断すると、ロングとショートを合わせた売り規模は今週も縮小傾向にあり、これがBTC価格の上昇傾向を強力に支えている。
しかし今週、8万BTC以上を保有する古いウォレットに異常な動きが見られました。14年間沈黙していたこのウォレットの大幅な動きにより、オンチェーン上の現金価値が急上昇しました。
オンチェーン価値実現統計
現在のトレンドから判断すると、BTCが11万ドルを突破し、上昇の第4波が始まると、長期保有のBTCと古いBTCの売却が再び始まるはずです。これらの売却は、BTCの購買力と相まって、新たな価格を見出し、その高値を決定するでしょう。
サイクル指標
eMerge Engine によれば、EMC BTC Cycle Metrics 指標は 0.625 であり、上昇傾向にあります。
EMCラボ
EMC Labsは、2023年4月に暗号資産投資家とデータサイエンティストによって設立されました。ブロックチェーン業界の研究と暗号流通市場への投資に注力し、業界の先見性、洞察力、データマイニングを中核競争力とし、研究と投資を通じて活況を呈するブロックチェーン業界に参加し、ブロックチェーンと暗号資産を促進して人類に利益をもたらすことに尽力しています。
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