ナスダックは12月23日、MSTRが象徴的なテクノロジー株指数に正式に組み入れられると発表し、マイクロストラテジーはインターネット時代のソフトウェア会社からビットコインを活用した金融会社への長く険しい変革の旅をついに終えた。指数に組み入れられるというこの決定は、物議を醸しているマイケル・セイラーがTradFiに正式に認められた初めてのことであり、QQQ（指数ETF）の安定的かつ大規模なパッシブ資金流入の恩恵を受ける唯一の仮想通貨コンセプト株となる。これは、すべてのインデックス投資家とパッシブ投資家が間接的にビットコインの長期投資家になることを意味し、主流グループの参加が加速しています。
MSTRのニュースに触発されて、投資家は週末にFOMO購入モードをオンにし、BTCは簡単に過去最高値を106,000まで突破し、仮想通貨市場の上昇を促しました。 ＭＳＴＲの株価は時間外取引で８％上昇したが、本当の試練は今日のニューヨーク取引中に訪れることになる。
今回の上昇期間中、先物空売りの清算が比較的穏やかだったことは注目に値する。これは、仮想通貨投資家がこの動きに備えていたか、まだアンダーウエートだった（あるいは12月初旬には市場から退場を余儀なくされた）可能性を示唆している。年末までに価格がさらに11万ドルを超える可能性はあるでしょうか？現在の市場センチメントは確かにこの可能性を支持しています。
マクロ面では、今年最後の重要なイベントは水曜日のFOMCであるが、市場では現在、水曜日の利下げ確率は100％に近く（約95％）、利下げが行われると予想されている。 1月に停止予定（利下げ確率は約15％）。最近の主要指標では雇用の伸びが弱いものの、インフレ率は引き続きFRBの目標を上回っていることから、パウエル議長は当然あらゆる選択肢を残しておきたいと考えており、1月の利下げの可能性を完全に排除したり肯定したりするつもりはない。
年末のコアＰＣＥインフレ率は約２．９％と予想されており、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の予想２．６％を上回っているが、一部のエコノミストは経済の勢いが第４・四半期にさらに鈍化したと考えている。同様に、最近の雇用の伸びが循環的低水準に近づいているにもかかわらず、失業率は4.4%に低下すると予想されており、これはFRBの予想4.2%よりも高い。
FRB当局者らは現在沈黙期間に入っているため、経済バランスとリスクに対するパウエル氏のスタンスを観察するため、今回の会合ではパウエル氏の記者会見での質疑応答が焦点となる。ドットチャートの上方調整への注目は、市場によってタカ派のシグナルとみなされる可能性があり、「委員会の信頼」や「FRBへの信頼」といった柔らかい言葉が強調されると、リスクセンチメントに悪影響を与えるだろう。市場のリスクセンチメントの持続につながる。私たちは後者を好みますが、あまり自信がありません。
市場が早くからホリデーモードに入る中（2024年の資産パフォーマンスを見てください！）、オプションから示唆されるFOMC当日の市場ボラティリティは年初来低水準となっており、SPXのフォワードインプライドボラティリティも12月が静かな月であることを示しています。
唯一の不満は、FRBの過度の緩和と今後のトランプ2.0政策に対する債券投資家の懸念を反映して、米国の長期国債利回りが過去1.5週間で20ベーシスポイント上昇したことだ。債券ボラティリティー（MOVE指数）がここ数年で最低水準にあることを背景に、リスクセンチメントのカーニバルが続いている。つまり、投資家はこれを抑制された債券の売却とありきたりの価格設定として捉えている。
最後に、米国株式市場への記録的な資金流入のグラフをいくつか示してこの記事を締めくくります。 12月の資本流入は再び最近の記録を更新し、月初から米国株式市場に1500億ドル近くの新たな資金が流入したと同時に、トランプ大統領の政策期待と経済実績に後押しされて消費者信頼感も上昇した。 4年ぶりの高さ。前回、リスク資産に対する楽観的な見方がこれほど高く、すべての資産クラスに広がったのを思い出すのは難しい。
これほど好調な市場で空売りするのは難しいのですが、「音楽を続けて踊り続ける」ことを続けるべきでしょうか？結局のところ、私たちは幸せな季節にいます。皆さんが幸せな休暇を過ごせることを心から願っています。
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