オリジナル記事：デビッド・ハンとデビッド・ドゥオン、Coinbase
原文翻訳：Deng Tong、Golden Finance
まとめ
AI エージェントは、AI x 暗号空間で最も有望な物語の 1 つとして登場しましたが、この分野はまだ初期段階にあり、テクノロジーの急速な発展とエージェントの大規模な増加により、ナビゲートが困難になっています。
AI エージェントに対する投資家の関心は、主にエージェントを起動およびホストするためのコア インフラストラクチャと、個々のエージェント自体の 2 つの領域にあります。
暗号通貨における AI エージェントの分野は、その能力が今後も成長し続けるため、将来的に大きな成長の余地があると考えています。しかし、少なくとも現時点では、AI エージェントに対する期待は、テクノロジー自体の発展を上回る可能性が高い。
AI エージェントは、暗号通貨分野だけでなく、より広範なテクノロジー分野においても革命的なテーマとなっています。市場のニュースフィードやその他の外部データを分析してリアルタイムで意思決定を行うことができる自律的な組織というコンセプトは、多くの機関投資家の心をとらえています。一方、一部のテクノロジー業界のリーダーは、AI エージェントが最終的には大規模な SaaS (サービスとしてのソフトウェア) 業界を席巻する可能性があると考えています。つまり、十分に訓練された AI エージェントは、原理的には、デジタル インターフェースを伴うあらゆるタスクを完了できます。
私たちは、暗号レールが将来、AI エージェントの主要な価値転送メカニズムとして中心的な役割を果たすことができると信じています。暗号通貨の本質的なプログラム性と許可のない設計は、事実上無制限の数のエージェントのスケーリングと展開をサポートし、オンチェーン ポートフォリオの管理からオフチェーン サービスの支払いまで、より幅広いユースケースを可能にします。この潜在的な機会を踏まえ、プロキシ AI 暗号資産の時価総額は 1 月初旬に 200 億ドルを超えてピークに達し、月末には 80 億ドルに近づきました。
最近の低下は、AI エージェントに対する期待がテクノロジー自体の実際の発展を上回り始めたことの兆候かもしれません。このテーマは長期的には暗号通貨 x AI の状況を変えると期待していますが、その短期的な応用は、統合とエージェントの差別化の課題、およびエージェント トークンの長期的な有用性が不明確であることから制限されています。言い換えれば、AI エージェントの潜在能力を最大限に発揮するには、多くの人が考えるよりも長い時間がかかる可能性があります。
エージェントとモデルの違いを理解する
ChatGPT のようなチャット インターフェースや Stable Diffusion のような画像ジェネレーターなど、多くの一般的な AI ツールは、生成 AI モデルのラッパーです。これらは、通常はテキスト、オーディオ、および画像形式の、限られた入力と出力のセットによって定義されます。 AI エージェントは、「推論、ロジック、外部情報へのアクセスの組み合わせ」（Google による定義）を表す新しいクラスのアプリケーションを導入することで、これらのモデルの直接的な機能を拡張します。
具体的には、AI エージェントはより広範なデータやツールにアクセスして対話できるため、複数のデータベースの検索から旅行の計画やフライトの予約まで、より複雑な動作を実行できるようになります。オンチェーンウォレットの統合により、支払いサービスをツールキットに組み込むことで、AIエージェントの活動範囲が大幅に拡大します。
重要なのは、AI エージェントが推論機能を使用して動的な環境で自律的に行動することもできることです。 AI エージェントのトリガーは、手動のユーザープロンプトに限定されず、X (旧 Twitter) の投稿や Twitch チャットなど、さまざまなデータ ストリームに同時に基づいてトリガーできます。同様に、応答には、注文、支払い、関係者への確認の送信など、複数のステップの出力が含まれる場合があります。
エージェントは通常、(1)推論エンジンとしてのコアLLMモデル、(2)短期および長期記憶コンポーネント、(3)潜在的な役割または性格のフレームワーク、そして(4)最も重要な、アプリケーションプログラミングインターフェース(API)を介してより広範なインターネットやその他のツールにアクセスする機能で構成されます。したがって、エージェントが下した決定は現実世界に直接影響を与える可能性があります。
AIエージェントは大きな爆発を経験している
AI エージェントを取り巻くインフラストラクチャとツールは急速に進化しており、昨年最も話題になったテクノロジー トレンドの 1 つとなっています。 AI エージェントを構築するための複数の開発者フレームワーク (CrewAI、LangGraph、AutoGen、phidata、Atomic Agents、AgentGPT、AutoGPT など) が市場での採用を競っており、2025 年 1 月の Github の上位 15 のコード リポジトリはすべて人工知能に関連しています。
AIとそのエージェントアプリケーションをめぐる注目と興奮は、暗号通貨のAI関連トークンにも引き継がれています。 2024年第4四半期以降のトークン価値の最近の増加の多くは、エージェントAIテーマに関連しており、現在、すべてのAI関連暗号トークンの価値の29%を占めています。暗号空間内のAIエージェントを追跡するプラットフォームcookie.funのデータによると、エージェントAIエコシステムでは、エージェントトークンが評価額の大部分を占め、時価総額は45億ドルに達している。一方、ローンチパッドやフレームワークに関連するトークンの時価総額は29億ドルとなっている。
基盤となるインフラストラクチャに比べてプロキシに過度に重点が置かれているのは、多くの「プロキシ」のミーム的な性質が一因であると考えられます。これは、2024 年を通じて観察されたミームコインの活動の増加と一致しています。実際、バイラリティを達成した最初の AI 関連トークンの 1 つは、基盤となるプロジェクトや関連するガバナンス構造があったのではなく、有名な X アカウント truth_terminal (現在 25 万人以上のフォロワーがいる) を運営する AI エージェントによって承認されたために有名になりました。
そうは言っても、一部の AI エージェント トークンは、トークン ゲート チャット ターミナルまたはサービスへのアクセスを許可することで追加のユーティリティを提供し、エージェントが暗号市場の状況など、さまざまなトピックについて差別化された視点を提供できるようにします。同時に、私たちの見解では、AI インフラストラクチャ トークンは収益に基づいてプロジェクト固有のものになる傾向があり、料金やガバナンスの支払いに使用されることが多いです。
これまでのところ、ほとんどの AI エージェント、ローンチパッド、その他のインフラストラクチャは、高スループットで低コストのブロックチェーン、特に Solana と Base 上に存在しています。 Solana はプロキシ AI トークンの時価総額の 42 億ドルを占め、Base は 30 億ドル、残りのチェーンは合計で 15 億ドルの時価総額を占めています。これは、AI エージェントの広範な導入をサポートするために低コストのアーキテクチャが必要であることが一因であると考えています。さらに、主要なチェーン上に形成された強力な開発者エコシステムが、アイデアの共有と採用の好循環を促進すると考えています。
投資家のマインドシェア獲得に向けた戦い：社会的影響力
現在の AI エージェントの分野には、その分野を支配し始めている主要なエージェントがいくつかあります。これまでで最も著名な AI エージェントである aixbt は、プラットフォーム上で暗号通貨の視聴者と交流することに特化した X アカウント (現在 465,000 人以上のフォロワーを擁する) を運営することで注目を集めました。トークンゲート端末があり、十分な数のプロジェクトトークンを保有するユーザーはエージェントとの専用チャットスペースにアクセスでき、リアルタイムの「考え」にプライベートにアクセスできます。
zerebro（フォロワー数 119,000 人）などの他の主要エージェントも、著名なソーシャル メディア プロフィールを通じてこの分野で注目を集めるという同様のパターンをたどっています。 Zerebro は、オンチェーンアート生成に特に重点を置いています。ネイティブトークンは画像作成の支払いに使用でき、チャット端末はNFTによって制御されます。
ただし、すべてのプロキシ AI トークンがユーティリティのように見えるわけではありません。注目度の高い AI トークン (cookie.fun によって追跡) の 1 つが Fartcoin です。このアイデアは、前述の truth_terminal AI エージェントとの会話を通じて考案されました。とはいえ、トークン自体の起源は AI エージェントに結びついていますが、ミームとしての重要性を超えたトークン自体の長期的な有用性は不明のままです。
私たちは、ミームと AI エージェントのトークン ユーティリティの相互作用が、投機家からバリュー投資家まで、あらゆるトレーダーに魅力的であると信じています。そうは言っても、この分野の急速な発展を考えると、個々のトークンの最終的な範囲と容量は依然としてほとんど不明であると考えられます。そうは言っても、AI エージェントに関連付けられたミームコインが、単なる投機の域を超えて進化するかどうか、および/またはコミュニティのガバナンスやアクセス ゲーティングを超えた実用性を発揮するかどうかについては、未解決の問題が残っています。これについては、以下の「リスクと将来」のセクションでさらに詳しく説明します。
資金の流れを追う：発射台とインフラ
AIエージェントトークンは、2024年11月と12月に最も好調な暗号通貨セクターの1つであった後、市場が短期間で飽和状態になったこともあり、2025年1月に著しい打撃を受けました。これにより、ある程度の市場統合が起こりました。これらのトークンの多くは、暗号通貨のアテンションエコノミーにおいてミームコインと直接競合するため、この分野での価値増大を予測することは依然として困難です。短期的には、時価総額が比較的小さいにもかかわらず、直接的なプロトコル収益はトークン自体ではなく、AI エージェント トークンを展開する取引インターフェースとローンチパッドに集中する傾向があることがわかります。
Base では、Virtuals Protocol が主要な AI 起動プラットフォームであり、ゲームやさまざまなアプリケーション分野での AI エージェントとトークンの簡素化された起動をサポートしています。 (注: Virtuals は 1 月 25 日に Solana への拡張を発表しました。) Virtuals エージェントはコーディングなしで作成できます。ユーザーは簡単なフォームに記入し、必要な量の Virtuals Platform Token を使用するだけです。提出後、ベースライン エージェントは Virtuals インフラストラクチャ上で初期化され、関連するトークンがチェーン上に作成されます。最初に、トークンは結合曲線に配置され、一定の流動性しきい値に達すると、Uniswap プールに転送されます。 (注: これは、pump.fun でのトークンのローンチと Raydium プールへの転送といくつかの類似点があります。)
現在までに、Virtuals では約 16,000 個のプロキシ トークンが発行され、手数料として 2,000 万個を超える Virtuals トークンが生成されています。そうは言っても、プロキシの起動数は過去数週間で減少しており、1 月の最終週では 1 日あたり 1,181 というピークから平均 31 にまで減少しています。さらに、十分な流動性を持つトークンの数は、1日平均1～2個に減少しました。全体として、発行された 15,985 個のトークンのうち、Uniswap プールに移行するのに十分な流動性を達成したのは 334 個 (2%) のみであり、注目と資本をめぐる競争が激しいことがわかります。
この減少の主な理由は、既存のプロキシとは十分に異なる新しいプロキシを作成することが難しいためだと考えています。 Virtuals エージェントは、認知、音声、視覚コアをカスタマイズできますが、Virtuals で起動されたエージェント間の差異を解析することは、ミームコインのようなマインドシェアリング コンテストと同様に、ますます困難な作業になっています。それでも、AI エージェントの統合が拡大し、ユースケースがさらに検討されるにつれて、Virtuals のようなローンチパッドがこのエコシステムにおけるエージェントの普及に重要な役割を果たすようになると考えています。実際、上記の aixbt は Virtuals 上で起動されます。
Virtuals ランチパッドの主な代替手段は、ElizaOS エージェント フレームワークです。本格的なランチパッドの合理化された展開とは異なり、ElizaOS のようなエージェント開発フレームワークは、エージェントの構築に必要な技術的な足場のみを提供します。とはいえ、モデルのホスティング、検証、その他のエンジニアリング タスクは作成者に任されているため、より技術志向のエージェント作成者は、ElizaOS を使用して、さまざまなブロックチェーン ネットワーク上で高度にカスタマイズされたエージェントを起動できます。そうは言っても、Fleek のような AI エージェント ホスティング企業も、ElizaOS ベースのモデルのコードなしの展開をサポートしています。
純粋な AI エージェント開発フレームワークである ElizaOS にはネイティブ トークンがありません。しかし、Solana の ai16z ガバナンス トークン (現在は ElizaOS トークンとしてブランド名が変更されています) は、ai16z 分散型自律組織 (DAO) の作成者である Shaw Walters が ElizaOS の開発を監督する Eliza Labs の創設者であるため、この技術の採用の代理として見られることがよくあります。 ai16z DAO 自体はオンチェーンとオフチェーンの両方の投資を管理し、AI ファンドマネージャー (ElizaOS フレームワークを使用して構築) が取引とポジショニングを管理します。
ElizaOS フレームワークは、そのコード ベースがリリース以来大きな注目を集めており、一時は Github で最も人気のあるリポジトリになったため、特に注目に値します。開発者は、プロジェクトが特に影響力があると感じる場合は、ソーシャル メディアで写真や投稿に「いいね」するのと同じように、リポジトリに「スター」を付けることができます。
ElizaOS が獲得した星の数は、Microsoft のようなテクノロジー大手が立ち上げたものを含む、他の多くの主要な AI エージェント フレームワークとかなり競争力があることを示しています。 (図 3 を参照) これは、より広範なソフトウェア エンジニアリング コミュニティ内で AI エージェントとオンチェーン アクティビティの交差点に真の関心があることを示しており、これが AI エージェント フレームワークとしての ElizaOS の中心的な差別化機能であると考えています。
Virtuals と Eliza 以外にも、独自のニッチ市場を見つけた AI エージェント フレームワークやローンチパッドが数多く登場しています。たとえば、グリフェインは DeFi 活動向けにカスタマイズされたプロキシ ネットワークの作成を目指しています。同時に、Arc Agent Framework がユニークなのは、Rust で構築されていることに加えて、より軽量でモジュール化されるように設計されていることです。これらのフレームワークが進化し、新しいフレームワークが採用されるにつれて、この分野は急速に進化すると予想されます。
リスクと将来
さらに、1 月の AI エージェントのパフォーマンスの低下は、より多くの資本フローが DeFAI (分散型金融 + AI) やその他のインフラストラクチャに移行し始めているため、業界の早期成熟を示している可能性があると考えています。
DeFAI は、人工知能と暗号化を組み合わせてさまざまな DeFi 機能を強化します。利点としては、リスク管理と詐欺防止を向上させる予測アルゴリズムを使用して、自動化されたイールドファーミング戦略を実行できることなどが挙げられます。多くの DeFi プロトコルが骨化し始めるにつれて、既存のエコシステムに AI 機能を統合することで、新たなイノベーションを推進することができます。時間が経つにつれて、業界では AI の計算能力を活用して新しい金融商品を育成し、多くの DeFi プラットフォームを拡大することが期待されています。
しかし、現時点では、ゲートキーピング アクセスやガバナンスの促進を超えた AI エージェント トークンの長期的な有用性は不明です。現実には、AI エージェントは急速に大きな進歩を遂げていますが、完全に自律的な AI エージェントが監督なしで複雑な現実世界のタスクを処理できる段階にはまだ達していません。現時点では信頼性はまだ限られており、コストも依然として非常に高いです。また、多くの AI エージェントはデータ検証の問題を一貫して処理できず、法的問題を引き起こしたり、ユーザーの信頼に影響を与えたりする可能性があります。
それでも、高度な「推論」タスクに焦点を当てた DeepSeek R 1 モデルの出現のような継続的なブレークスルーにより、速度とコストの比率に関する懸念が覆される可能性があります。実際、これらのモデルは急速に進歩しており、会計事務所デロイトは、2年以内に、現在生成AIを使用している企業の半数がAIエージェントを立ち上げる可能性があると予測しています。
最終的に、変革のビジョンは、自律的な AI エージェントが戦略的に協力および/または競争して、現在可能なものよりも複雑な結果を最適化するマルチエージェント システムを実現することです。しかし、この分野はまだ初期段階であるため、予測は困難です。さらに、OpenAI のような大手テクノロジー企業はつい最近になって初期の AI エージェントのリリースを開始したばかりであり、今後さらに多くの企業がこれに追随すると予想されます。集中的にホストされる AI エージェントの開発 (従来の決済システムに統合される可能性あり) も、オンチェーン AI エージェントの採用にとって破壊的な要因となる可能性があります。私たちは、この分野での発展は、先駆者と早期導入者の勢いに大きく依存すると考えています。
結論は
過去数か月間、AI エージェントは流動性トークンにおいて最も話題となり、取引されるトピックの 1 つとなってきました。多くの主要トークンの評価額は過去最高値（1月初旬に確認）から大幅に下落していますが、長期的には開発者の関心とこの分野への資本流入が業界に大きな後押しを与える可能性があると考えています。
しかし同時に、暗号通貨とテクノロジー分野全体の両方からこの分野に混乱が生じる可能性があることから、AI トークンの長期的な価値獲得について予測するのは時期尚早である可能性があると考えています。さらに、プロキシの現在のオンチェーン ユーティリティは、近い将来に何千もの高度に利用されるプロキシを持つことを保証するのに十分ではない可能性があると考えています。しかしながら、私たちは、イノベーションのスピードが速く、長期的な可能性も高いことから、この分野は引き続き注目すべき重要なテーマであると考えています。
