原作者: Weilin、PANews
3月31日、世界最大級の資産運用会社ブラックロックのCEOラリー・フィンク氏は、 投資家に向けた27ページの年次書簡を発表した。フィンク氏は書簡の中で、米国が増大する債務と財政赤字を制御できない場合、数十年にわたって維持されてきたドルの「世界の準備通貨としての地位」は、最終的にビットコインなどの新興デジタル資産に取って代わられる可能性があると、異例の警告を発した。
ビットコインはドルの準備通貨としての地位を損なう可能性がある
フィンク氏はレポートの20ページで、「ビットコインは米ドルの準備通貨としての地位を損なうか？」という考えさせられる疑問を提起している。
同氏は、米国は数十年にわたり世界の準備通貨としてのドルの地位から恩恵を受けてきたと述べた。しかし、このステータスは常に保証されるわけではありません。タイムズスクエアの「国家債務時計」が1989年に動き始めて以来、米国の国家債務はGDPの3倍の速さで増加している。今年は利払いだけで9,520億ドルを超え、国防費を上回ることになる。 2030年までに、義務的な政府支出と債務返済が連邦政府の歳入をすべて食いつぶし、慢性的な赤字を生み出すだろう。
米国の連邦債務の対GDP比
フィンク氏は、伝統的な金融のリスクについて警告する一方で、デジタル資産の開発に反対していないことも明らかにした。リンク氏は次のように書いている。「誤解のないように言っておくと、私は明らかにデジタル資産に反対しているわけではない。」しかし、同時に 2 つのことが真実である可能性があります。分散型金融は注目すべきイノベーションです。市場のスピードが上がり、コストが下がり、透明性が高まります。しかし、投資家がビットコインをドルよりも安全な投資と見なし始めた場合、このイノベーション自体がアメリカの経済的優位性を損なう可能性もある。
フィンク氏はパフォーマンスを振り返り、ブラックロックの米国におけるビットコインETFが、運用資産が1年足らずで500億ドルを超え、史上最大の上場投資信託（ETF）の立ち上げとなったと指摘した。 IBIT は、ETF 業界全体で SP 500 インデックス ファンドに次いで 3 番目に魅力的な資産クラスです。そのうち、需要の半分以上は個人投資家からのものであり、4分の3はこれまでiShares商品を保有したことのない投資家からのものでした。ブラックロックは今年、カナダとヨーロッパの上場投資信託（ETP）を含むビットコインの提供を拡大した。
フィンク氏はさらに、ETFは米国で大きな成功を収めただけでなく、欧州でも投資文化の発展を促進する重要なツールになりつつあると指摘した。同氏は、初めて資本市場に参入する多くの欧州投資家が、ETF、特にiShares商品を通じて第一歩を踏み出すと述べた。現在、欧州の個人投資家のうち資本市場への投資に参加しているのはわずか3分の1で、米国の60％以上よりもはるかに低い。これにより、資本市場が提供する成長機会を逃すだけでなく、低金利の状況では、貯蓄口座の利回りがインフレによって損なわれることがよくあります。
ブラックロックは、この割合を高めるために、Monzo、N 26、Revolut、Scalable Capital、Trade Republicなど、数多くの確立された欧州の機関や新興プラットフォームと協力し、共同で投資障壁を下げ、現地の金融リテラシーを向上させています。
RWAに強気、トークン化は金融の未来への「高速道路」と語る
フィンク氏は、ETFから現在人気の暗号化技術に至るまで、トークン化が金融インフラを再構築する上で重要な力になりつつあると考えています。
リンク氏は、今日の世界の資金の流れは、トレーディングホールで注文が人間の声で叫ばれ、ファックス機が革命的なツールと考えられていた時代に確立された「金融パイプライン」に依拠していると書いている。国際銀行間金融通信協会 (SWIFT) を例に挙げてみましょう。毎日、何兆ドルもの世界的な取引を支えており、リレー競技のように機能しています。銀行は指示を次々に渡し、各ステップで詳細を慎重に確認します。このリレー方式は、市場が小さく、取引の頻度が低かった 1970 年代には意味をなしていました。しかし今日、SWIFT に依存し続けることは、転送のために郵便局に電子メールを送信するのと同じくらい非効率的です。
このシステムは過去には合理的でしたが、現在ではその効率性がグローバル化およびデジタル化された金融ニーズをサポートできなくなっています。
フィンク氏の見解では、トークン化の出現により、この非効率性は完全に変化するだろう。 SWIFT が郵便サービスだとすると、トークン化は電子メールそのものです。つまり、資産はすべての仲介者を経由せずに直接かつリアルタイムで流通できます。
フィンク氏はさらに、トークン化が金融エコシステムを大きく変える可能性があることを説明したが、これは間違いなくRWA市場に対する楽観的な見方を隠したものである。 「これは、現実世界の資産（株、債券、不動産など）をオンラインで取引できるデジタルトークンに変換することです。各トークンは、デジタル所有権証明書のように、特定の資産の所有権を表します。従来の紙の証明書とは異なり、これらのトークンはブロックチェーン上に安全に存在し、面倒な書類や待ち時間なしで、購入、販売、転送を即座に行うことができます。すべての株、すべての債券、すべてのファンド、すべての資産をトークン化できます。実現すれば、投資方法に完全な革命が起こります。市場を閉鎖する必要がなくなり、元々完了するのに数日かかっていた取引が数秒で決済できるようになります。現在、決済の遅れのためにブロックされている数千億ドルの資金は、すぐに経済に再注入され、さらなる成長を促進することができます。」
おそらく最も重要なのは、トークン化によって投資がより「民主的」になるだろう、と彼は述べた。トークン化によりアクセスを民主化できます。トークン化により、資産を断片的に保持することが可能になり、資産を無数の小さな断片に分割することができます。これは、もともと参入障壁が高かった資産（民間不動産やプライベートエクイティなど）がより幅広い投資家に開放され、参加のハードルが大幅に下がることを意味します。
トークン化により、株主の投票を民主化することもできます。株式を所有するということは、会社の株主提案に対して投票する権利があることを意味します。トークン化により、所有権と投票権がデジタルで記録され、どこからでも安全かつシームレスに投票できるようになるため、投票がより便利になります。
トークン化により、給付金へのアクセスを民主化することもできます。一部の投資は他の投資よりもはるかに高い収益をもたらしますが、多くの場合、大規模な投資家しか参加できません。その理由の 1 つは、法的、運用的、官僚的、その他の「摩擦」です。トークン化により、これらの障壁が取り除かれ、より多くの人々に高収益分野に参入する機会が与えられます。
しかし、フィンク氏はまた、トークン化の普及には依然として重要な技術的および規制上の課題が残っていると率直に指摘した。 「いつの日か、トークン化されたファンドがETFと同じくらい投資家の日々の投資配分の一部になると私は信じています。ただし、それは本人確認という重要な問題を解決した場合に限られます。」
同氏は、金融取引には厳格な本人認証が必要だと述べた。 Apple Pay とクレジットカードは、何の摩擦もなく毎日何十億回も認証されています。ニューヨーク証券取引所 (NYSE) や MarketAxess などの取引プラットフォームでも、証券の売買時にこれを行うことができます。しかし、トークン化された資産はもはやこれらの従来のチャネルを経由しないため、まったく新しいデジタル ID 検証システムが必要になります。
「複雑に聞こえますが、世界で最も人口の多い国であるインドはすでにこの目標を達成しています。現在、インド人の90％以上がスマートフォンを通じて安全に取引認証を完了できます。」
フィンク氏はこの年次書簡の中で、資本市場の歴史的発展についても振り返り、社会の繁栄を促進し、投資を通じて個人が富を蓄積するのを支援する上で資本市場が果たす重要な役割を指摘した。同氏は、公的市場と民間市場の溝を埋めるために金融イノベーションをさらに推進する必要があるとし、特に、もともと富裕層にしか開かれていなかった資産クラスに中小規模の投資家が参加できるようにすることで、投資機会を拡大することの重要性を強調した。
フィンク氏は、今日の経済不安が広まっていることを認めながらも、このような時期は新しいものではなく、歴史を通じてそうであったように、人間の回復力と資本市場の力により、経済は最終的に安定すると投資家を安心させようとした。
全体として、ラリー・フィンク氏の投資家への年次書簡は、ドルの国際準備通貨としての地位に対するリスクを警告するとともに、金融の将来についての予測でもある。トークン化による資本市場の再構築から、必要とされるデジタルアイデンティティシステムのボトルネックの打破まで、フィンク氏は既存システムの非合理性を明らかにし、技術革新と制度革新によってもたらされる可能性のある新たな方向性を指摘した。
