原著者：ブライト、フォーサイトニュース
5月7日の朝、仮想通貨市場はメーデーの連休明けの連続下落から反発し、二次市場もBTCの回復に追随した。 BTCは昨日の安値93,390ドルから97,732ドルまで4.4%以上上昇し、過去5日間の損失を回復した。本稿執筆時点では、ビットコインは96,866ドルで取引されている。
ETHは1,751.45ドルから1,850ドルに反発し、5.6%上昇した。 SOL は 141.41 ドルから上昇し始め、5.74% 増加して 149.54 ドルの高値まで反発しました。
暗号通貨の時価総額は2%以上回復し、再び3兆ドルを突破した。ビットコインの市場シェアは65%を超え、2021年1月以来の最高値を記録した。恐怖と貪欲指数は貪欲を表す67に上昇した。同時に、米国の仮想通貨関連株も市場の動きに追随して上昇した。 Coinbaseは下落を止め、市場終了後に200ドルまで反発し、1.58%上昇した。マイクロストラテジーは2.15%以上上昇し、393.89ドルで取引を終えた。
清算データに関して、Coinglass によれば、過去 24 時間で 137,600 人以上のポジションが清算され、清算総額はロング ポジションとショート ポジションの両方で 3 億 1,100 万ドルに達しました。過去1時間で4,097万2,000米ドルが清算され、ショートポジションは3,800万2,000米ドルが清算されました。 CEX で最大の単一清算は Binance で発生した ETH-USDT で、その価値は 805 万 3000 米ドルでした。
早朝の取引セッションで暗号通貨市場、さらには世界的なリスク資産市場が急上昇した原因はいったい何だったのでしょうか?
中国外務省は７日午前、何立峰副首相が９日から１２日までスイスを訪問し、米国側と会談すると発表した。このニュースによりリスク選好度が大きく高まり、人民元は100ポイント上昇して一時7.20を突破した。米国の主要3株価指数は急上昇し、ナスダック先物は1％以上上昇した。現物金は1.9%以上下落し、1オンス当たり3,370ドルの一日安値を記録した。
関税の維持は不可能
米中関係の微妙な変化が市場心理の重要な転換点となった。トランプ政権が4月に中国製品に104%の関税を課し、世界的なリスク資産の急激な変動を引き起こしたことを受けて、中国外務省は5月7日、何立峰副首相が5月9日から12日までスイスを訪問し、ベンソン米財務長官、タイ通商代表部代表と正式会談すると発表した。米中両国の高官が経済貿易問題で直接協議するのは、2024年のG20首脳会議以来初めて。市場はこれを、双方が「関税引き上げを一時停止する」という明確なシグナルだと解釈した。
過去のデータによれば、2024年1月の米中貿易交渉期間中、国境を越えた資本移動への期待が高まったため、ビットコインは1か月で22％上昇した。ニュースが出る48時間前、仮想通貨市場はすでに関税抑制の感情を事前に消化していた。5月6日に米国株式市場が急落した際、BTCはわずか0.3%の下落にとどまり、ナスダックの0.87%の下落よりも大幅に低く、地政学的リスクに対する「鈍感化」の特徴を示していた。
米商務省が5月6日に発表した最新データによると、米国の貿易赤字は3月に1234億ドルに急増し、1992年に統計を取り始めて以来の最高水準に達した。主な要因は、関税発効前に企業が輸入品を買いだめしたことである。このデータにより、トランプ政権は「関税圧力」戦略の実際の有効性を再評価せざるを得なくなった。
ブルームバーグはホワイトハウスの内部メモを引用し、現在の関税率が維持されれば、米国の小売業者の年間利益は15％減少し、インフレ率は5.5％に上昇する可能性があると報じている。 「関税政策のわずかな改善は、本質的には世界資本が『脱ドル化』された資産の価格を再評価するプロセスです。」ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏は、午前中の電話会議で、貿易紛争によって米ドルの信用が損なわれた場合、BTCの「デジタル中立性」が国境を越えた価値保管の最適な解決策になると指摘した。
制度的な「固定投資」、政策支援
市場が米中関係緩和の短期的なプラスの影響に浸っている一方で、機関投資家は「BTCへの固定投資」によって暗号通貨の評価システムを長らく再構築してきたようだ。 SoSoValueのデータによると、5月6日、BTCスポットETFの総純流入額は4億2,500万米ドル、BTCスポットETFの総純資産額は1,106億8,500万米ドル、ETF純資産比率（時価総額対BTC総時価総額）は5.91%に達し、これまでの累計純流入額は406億6,200万米ドルに達した。
Lookonchainのモニタリングによると、5月6日にブラックロックのBTCスポットETF（iShares Bitcoin Trust ETF）がさらに5,613BTC（約5億2,950万米ドル相当）を購入した。現在、約585億1000万米ドル相当の620,252BTCを保有している。ブラックロックは4月21日以降、合計47,064BTC（約44億4,000万米ドル相当）を購入した。さらに、過去1週間、ブラックロックETFには1日あたり5億ドルの直接流入があり、市場では同社が「保有株を高水準で増加させている」との憶測が広がっている。
政策面では、米国の州レベルでの戦略的な暗号通貨準備金の導入に関して良いニュースがあります。ニューハンプシャー州知事アヨット氏は、米国で初めて仮想通貨を戦略的準備金として認める州法案HB302に署名した。これはまた、ハンプシャー州財務長官が州政府資金の最大5%を、時価総額が少なくとも5000億ドルの貴金属と暗号通貨に投資することを意味する。ハンプシャー州の総予算 154 億ドルに基づくと 5% は約 7 億 7,000 万ドルとなり、一般会計 56 億ドルに基づくと 5% は約 2 億 8,000 万ドルとなります。したがって、州の潜在的な暗号通貨投資額は2億8,000万ドルから7億7,000万ドルの間となり、戦略的な暗号通貨準備金を設立するためのその後の州立法の準備が整うことになる。
連邦準備制度理事会（FRB）の会合には依然として「導火線」が深く埋まっている
短期的なセンチメントの改善にもかかわらず、FRBの5月の金利決定は依然として「ダモクレスの剣」のように私たちの頭上にかかっています。 CME金利先物によると、市場は現在、5月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率はわずか3.1％だと考えている。 6月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率はわずか65％（4月のピークから10パーセントポイント低下）です。 10年米国債利回りは、投資家の「政策ラグ効果」に対する懸念を反映して、3.75％まで低下を加速している。4月の非農業部門雇用者数は17万7000人増加し、コアPCE価格指数は前年比4.7％上昇しており、米国経済は依然として底堅く、利下げの時期が遅れる可能性があることを示している。
暗号通貨市場は微妙なバランスに直面している。 Fedが金利を据え置く場合、資金調達コストの上昇によりリスク資産の評価が抑制される可能性があります（過去のデータによると、金利が1パーセントポイント上昇するごとに、ビットコインの予想変動率は12％増加します）。ハト派的なシグナルが発せられれば、BTCの「反インフレ資産」としての論理は急速に強化されるだろう。
現在、市場における意見の相違の焦点は、連邦準備制度理事会による「利下げのペース」にある。連邦準備制度理事会が発表した最新の「経済見通しの概要」では、2025年にわずか50ベーシスポイントの利下げを支持する当局者が12人、100ベーシスポイントの利下げを支持する当局者が7人おり、まれに見る「タカ派とハト派の対立」が見られた。従来の金融システムが「スタグフレーションスパイラル」（頑固なインフレ＋成長の鈍化）に陥る中、ビットコインのネットワーク効果（1日あたり1,200万のアクティブアドレス）と時価総額（1兆9,000億ドル以上）により、金融機関が政策リスクをヘッジするためにビットコインは「なくてはならないもの」となっている。注目すべきは、米連邦準備制度理事会（FRB）による翌日物逆レポの規模が3日連続で減少して1兆2000億ドルとなったことだ。これは銀行システムの過剰流動性問題が緩和したことを示しており、間接的に仮想通貨のレバレッジ資金の規模に影響を与える可能性がある。
しかし、BTCは97,000ドルの水準を超えて反発したものの、その優位性は65％を超えており、ファンド間のリスク回避感情が強いことを示しています。最近のBTCのボラティリティが非常に低いことと相まって、FRB会合後には大幅な価格変動が起こる可能性があります。パウエル氏が今回「タカ派」になるか「ハト派」になるかが重要になるだろう。
