原作者: Haotian (X: @tmel0211 )
「BTCFiは死んだ」という話題がこんなに早く出てくるとは思っていませんでした。実際、@babylonlabs_io がオンラインになって以来、市場は Babylon が BTCFi トラックを強化するためのエコシステム全体をもたらすと期待していましたが、明らかに逆のことが起こりました。 BTCFiが死んだかどうかについては、現時点で判断するのは時期尚早であり、BTCFiトラックの進化ロジックが誤解されていると思います。以下のテキストに続いて、私は次のような観察を共有します。
1) バビロンの発売後の市場パフォーマンスとBTCFiの軌道の見通しを結びつける点は明らかに偏っています。
Babylon は、スクリプト契約の形式でユーザーの BTC 資産を Bitcoin メインネット上にロックできるため、多くの BTC レイヤー 2 で「安全なコンセンサス サービス」を出力し、他の拡張チェーンによって提供される豊富なメリットを得ることもできます。供給側から見ると、Babylon の技術革新サービスは確かに便利ですが、需要側から見ると、誰がこの安全なコンセンサス サービスを購入し、持続可能な利益を提供するのでしょうか。
明らかに、一部の大規模、中規模、小規模の新しいチェーンの「安全なコンセンサス」に対するB側の要求の観点から見ると、BTCFiの見通しは明らかに期待どおりではありません。しかし、Cサイドのユーザー需要の観点から見ると、すべてのBTC保有者は保有するBTCに対して継続的に利息を得る必要があり、BTCFiの技術的ソリューションの目標は何兆ドルもの従来の金融資本にアクセスすることです。ビットコインの独自の分散型コンセンサスを世界的な金融流動性とどのように統合するかが、この BTCFi の物語の究極の目標です。
この論理に従うと、 BTCFi の物語は ETF 後の時代に始まったばかりなので、それが死んだという説はどこから来ているのでしょうか。
2) 実際、BTCFiを取り巻く技術的ソリューションは、初期のEVM互換からUTXOスタックアーキテクチャ、zkVMプロトコルフレームワーク、RGBクライアント検証フレームワーク、楽観的チャレンジ証明（OCP）アーキテクチャなど、成熟してきています。BTCの技術的ソリューションはかつて混沌とした様相を呈していましたが、表面上は散漫で混沌としているように見えても、実際には市場の自然な進化と意思決定の方向に沿っていました。
以下の記事は、OP_CAT_ と BitV M2 の 2 つの技術的パスの比較に焦点を当てており、既存の BTC スクリプトを変更する必要がないため、BitV M2 の方が可能性が大きいと考えています。
1. OP_CAT パス - 論理的には合理的ですが、BTC OpCode を変更する必要があり、コア開発者に受け入れられるのは困難です。
2. BitV M2+OCP メカニズム - オフチェーン コンピューティングと相互作用は、OCP チャレンジャー メカニズムを通じて実現されます。 「チャレンジ」が発生すると、ビットコイン メインネット上でオンチェーン プロトコルが実行され、ビットコイン レイヤー 1 が仲裁者として機能してセキュリティを確保します。
未熟なソリューションは市場の圧力により排除されるか修正されるでしょう。たとえば、初期のビットコイン クロスチェーン ソリューションでは、一般的に集中型のホスティング モデルが採用されていましたが、現在では BitV M2 と OCP を組み合わせることで、信頼を必要としないネイティブの安全なクロスチェーン メカニズムを提供できます。
BTCコアコードの変更を必要としないBitV M2などの技術的ソリューションが成熟すると、ビットコインは独自の「OPモーメント」を迎え入れるでしょう。これは、楽観的ロールアップにおけるイーサリアムの価値が認識されたのとまったく同じで、市場エコシステムの爆発的な波を直接引き起こすでしょう。
3) 技術的な解決策がどんどん登場し、進化していくのを待ちましょう。別の理由もあります。BTCFiが直面している最大の課題は技術的な実現可能性ではなく、持続可能なトークノミクスの経済モデルです。
現在の多くのソリューションはトークンの発行とインセンティブに依存していますが、これは明らかに持続不可能です。真に持続可能な BTCFi 経済モデルは、ネットワーク使用の価値に基づいて構築される必要があります。第2層ネットワークが取引を処理して手数料を徴収し、収益の一部がBTCステーカーに返還されると、実際の需要に基づいた価値サイクルが形成されます。
このモデルは外部チェーンからの購入に依存せず、独自のエコシステムを提供することで収益を得るため、経済モデルの持続可能性という点で明らかに優れています。
その上。
つまり、別の視点から見てみると、BTCFiの見通しが明確になるということです。ただ、このトラックは現在インフラ構築の初期段階にあり、技術的ソリューションが収束しつつあり、トークノミクスの経済モデルが改善されつつあり、ETFの世界的な金融流動性へのアクセスへの扉が開かれたばかりです。
