オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者 |イーサン（ @ethanzhang_web3 ）
RWAセクターの市場パフォーマンス
RWA.xyzのデータによると、2025年5月20日時点で、RWAチェーンの総価値は226億米ドルに達し、30日前より5.85%増加しました。オンチェーン資産保有者総数は101,854人で、30日前より4.17%増加し、発行資産数は191。ステーブルコインの総額は2,321.7億米ドルで、30日前より2.18%増加し、ステーブルコイン保有者数は1億6,302万人で、30日前より2.8%増加した。
過去の傾向から判断すると、RWAチェーンの合計価値は2019年以降大幅に増加しており、特に2023年以降は加速し、2025年初頭にピークに達しており、トークン化された資産の急速な普及を示しています。資産クラス別では、プライベートクレジットが131億ドルで最大となり、総価値の57.96%を占めました。米国債は70億ドルで、30.97%を占めた。商品は14億ドルで、6.19%を占めました。国際オルタナティブファンドは5億1,180万ドルで、2.26%を占めました。株式、米国以外の政府債務、社債の割合は比較的小さいです。
先週のデータと比較すると、今週の資産カテゴリーの分布の変化はまだ比較的小さいですが、注目に値する傾向がいくつかあります。
民間信用額は130億米ドルから131億米ドルにわずかに増加しましたが、そのシェアは58.09%から57.96%にわずかに減少しており、総額の増加にもかかわらず、総資産におけるその全体的な優位性はわずかに薄れたことを示しています。同時に、米国債の価値は68億ドルから70億ドルに増加し、そのシェアは30.38％から30.97％に増加しており、市場の米国債配分に対する需要が依然として高まっていることを反映しています。
商品総額は15億ドルから14億ドルにわずかに減少し、割合は6.7％から6.19％に低下しました。機関投資家向けオルタナティブファンドは4億7,850万米ドルから5億1,180万米ドルに増加し、その割合はわずかに増加して2.26%となりました。株式、米国以外の政府債務、社債などの小規模資産クラスはまだ大きな拡大を示しておらず、そのシェアは依然として比較的低く、市場の注目度は限られています。
要約:
今週、米国債の配分比率はわずかに上昇しましたが、これは現在の市場環境では一部のファンドが安定資産に戻る傾向にあることを示しているのかもしれません。民間信用は引き続き増加したものの、成長率は鈍化した。全体として、高利回り資産と低ボラティリティ資産の共存は、RWA 構成の主なテーマであり続けます。投資家は、米国債などの安定資産への配分を適度に増やしつつ、プライベートクレジット投資機会に引き続き注意を払い、リスクリターン構造を最適化し、依然としてアンダーウェイトとなっている株式や社債資産には注意するよう勧告されている。
主要な出来事のレビュー
米上院は手続き上の動議を可決し、GENIUSステーブルコイン法案は正式な審査段階に入った。
エレノア・テレット氏によると、米国上院は同日夜、GENIUS法案の手続き動議を賛成66票、反対32票で可決し、最終的な立法化への道を開いた。この法案は、ステーブルコインとその発行者に対する連邦規制の枠組みを確立することを目的としている。以前の法案は消費者保護条項と国家安全保障条項をめぐる論争で5月8日に頓挫したが、文面が修正され、複数の民主党議員が支持を表明した。この法案を主導したビル・ハガティ上院議員は、これを初のデジタル資産法制を前進させる「歴史的な機会」と呼んだ。
米国証券取引委員会が仮想通貨ブローカー規制に関する新たなガイダンスを発表
米国証券取引委員会（SEC）は最近、暗号資産ブローカーの規制に関する最新のQAガイドを発表し、ブローカーが非証券暗号資産を保有する場合には証券資本規則（15C3-3規則など）は適用されず、非証券暗号資産は証券投資家保護法（SIPA）によって保護されないことを明確にしました。さらに、SECは初めて分散型台帳技術を使用する振替代理人に対する明確な規制ガイドラインを提供し、今後さらに詳細な規制を導入すると述べました。
資産運用大手ヴァンエックが米国債トークン化ファンド「VBILL」を立ち上げ
資産運用会社VanEckは、Securitizeと提携し、オンチェーンの短期米国債投資チャネルを提供するために、初のトークン化ファンドVBILLを立ち上げると発表した。このファンドは現在、Avalanche、BNB Chain、Ethereum、Solana ネットワークで利用可能です。最低投資額が 100 万ドルの Ethereum ネットワークを除き、他のネットワークの投資基準額は 10 万ドルです。ファンドの資産はステートストリート銀行によって保管されており、レッドストーンオラクルを使用して毎日価格が決定されます。
グノーシス、アジアへの進出加速のためHQ.xyzを1490万ドルで買収
ドイツのブロックチェーンインフラプロジェクト「グノーシス」は、シンガポールを拠点とするオンチェーンビジネスアカウントプラットフォーム「HQ.xyz」を1,490万ドルで買収した。これは同社にとってこれまでで最大のMAとなる。 HQ は Gnosis HQ に名前が変更され、ステーブルコイン決済、Visa カードでの支出、従来の銀行引き出し、財務管理ツールをサポートします。この買収により、Gnosis はインフラストラクチャからアプリケーション層まで事業を拡大し、アジアの Web3 金融サービス市場に正式に参入することになります。
ギャラクシーデジタルは、自社株のトークン化計画について米証券取引委員会（SEC）と協議中であるとブルームバーグが報じた。この取り組みは、ギャラクシーデジタルの株式やその他の株式資産をトークン化し、取引の効率性と流動性を高めることを目的としている。
ニューヨーク連銀とBISが共同でプロジェクト・パインを推進、中央銀行はトークン化された金融の未来に備える
ニューヨーク連銀イノベーションセンターと国際決済銀行（BIS）イノベーションハブは共同で、トークン化された金融システム向けの中央銀行業務スマートコントラクトツールキットを構築する「プロジェクトパイン」を開発した。このツールは、利払い、公開市場操作、住宅ローン管理などの機能をサポートし、中央銀行の危機対応の効率性を向上させます。このプロジェクトは、Ethereum 互換の Hyperledger Besu をベースに開発されており、技術中立性を重視し、24 時間 365 日稼働する将来の金融システムの構築を目指しています。
MoonPayとMastercardが提携し、世界150万の加盟店をサポートするステーブルコイン決済カードを立ち上げる
暗号通貨決済プラットフォームのMoonPayは、Mastercardとの提携により、ステーブルコイン決済をサポートするMastercardブランドの仮想カードを発売すると発表した。ユーザーはこのカードを使用して、USDC や USDT などのステーブルコインで購入することができます。これらのステーブルコインは取引中に自動的に法定通貨に変換され、世界中の 150 万以上の Mastercard 取扱店で使用できます。この提携は、MoonPayが3月に買収したステーブルコイン決済インフラ企業IronのAPI技術を基盤としており、国境を越えた決済プロセスを簡素化し、現実世界におけるステーブルコインの決済アプリケーションを強化することを目指している。
ホットプロジェクトダイナミクス
オンド・ファイナンス（ONDO）
公式サイト： https://ondo.finance/
概要: Ondo Finance は、構造化金融商品と現実世界の資産のトークン化に重点を置いた分散型金融プロトコルです。その目標は、ブロックチェーン技術を通じて、トークン化された米国債やその他の金融商品などの固定収入商品をユーザーに提供することです。 Ondo Finance を使用すると、ユーザーは分散型の透明性とセキュリティを維持しながら、低リスクで流動性の高い資産に投資できます。トークンONDOはプロトコルガバナンスとインセンティブメカニズムに使用され、プラットフォームはクロスチェーン操作もサポートしてDeFiエコシステムでのアプリケーションを拡大します。
最近の進展：5月14日、 OndoはJPモルガンのKinexysデジタル決済ネットワークおよびChainlinkと提携し、Ondoのトークン化された米国債ファンドOUSGを使用して、Ondo Chainテストネット上で初のクロスチェーン、アトミックデリバリーおよび支払い（DvP）決済取引を完了したことが発表されました。
5月17日、 Ondoは、Solanaネットワーク上のRWA製品（主にUSDY）の総TVLが2億5,000万米ドルを超え、Solanaネットワーク上のトークン化された財務保有者の99％以上を占めると発表しました。
プルームネットワーク
公式サイト： https://plumenetwork.xyz/
概要: Plume Network は、現実世界の資産 (RWA) のトークン化に重点を置いたモジュール式のレイヤー 1 ブロックチェーン プラットフォームです。ブロックチェーン技術を通じて従来の資産（不動産、美術品、株式など）をデジタル資産に変換し、投資のハードルを下げ、資産の流動性を向上させることを目指しています。 Plume は、開発者が RWA 関連の分散型アプリケーション (dApps) を構築し、そのエコシステムを通じて DeFi と従来の金融を統合することをサポートする、カスタマイズ可能なフレームワークを提供します。 Plume Network はコンプライアンスとセキュリティを重視し、機関投資家と個人投資家向けに従来の金融と暗号経済をつなぐソリューションを提供することに尽力しています。
最新の開発状況: 5月16日、 Plumeは、今後のPlume Genesisフェーズ（メインネットの重要なマイルストーン）の3つのコア資産の詳細をツイートしました。
PLUME: ガス料金、ガバナンス、ステーキングの支払いに使用されるネイティブ トークン。
pUSD: 支払いと利回り生成のための RWA に裏付けられたステーブルコイン。
pETH: エコシステム内の構成可能性をサポートするためにトークン化された Ethereum 資産。
5月18日、 PlumeはBTC相互運用機能をまもなく開始し、ビットコイン資産とPlumeエコシステムの統合をサポートすると発表しました。正確な詳細はまだ明らかにされていないが、クロスチェーンブリッジまたはラップされたアセットを通じて実現されると予想されている。
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先週の RWA 週次レポート: 最新の業界洞察と市場データを整理します。
「香港のオンチェーン競争が激化し、多くの大手企業が香港RWAの導入を加速」
資産のトークン化の世界的な波が世界中に広がる中、香港はオンチェーン資産レイアウトの重要なテスト場になりつつあります。最近、チェーン上のレイアウトも加速的な進化を遂げています。一方では、香港政府がトークン化の実験を促進するためのさまざまな措置を開始しました。一方、JD Technology、Futu Securities、Ant Digits、Guotai Junanなど、多くのインターネットおよび従来の金融企業がRWAのレイアウトを積極的に推進しています。
PANewsによると、物理的な資産を保有する多くの国内企業もこのニュースを聞き、資産をチェーン上に置き、トークン化された資金調達を行うことを模索しているという。最も一般的なコンプライアンスソリューションは、アライアンスチェーン上で国内資産の所有権を確認し、香港に国内資産を管理する法人を設立してから、資金調達のためにコインを発行することです。これらの企業は農業から新エネルギー、不動産まで多岐にわたり、RWA（実物資産のトークン化）探究の本質は依然として資金調達にありますが、香港のRWA業界はまだ手探りの段階にあります。
Web3 弁護士による復号: どのような RWA を理解していますか? 》
この記事はWeb3弁護士チーム「Crypto Salad」によって執筆されました。専門的な法令遵守の観点から、市場の認識の相違や概念に関するコンプライアンス紛争に対応して、RWA（現実世界の資産のトークン化）の定義、分類、規制の枠組み、実践的な道筋を体系的に整理します。
Ondo：RWAリーダーの製品ライン、競合他社、トークン評価分析
Mint Ventureの研究パートナーであるAlex Xu氏は、業界を深く研究する研究者の視点から、従来の金融と暗号通貨（Web3）の交差点からの観察を組み合わせて、RWA（現実世界の資産のトークン化）トラックの代表的なプロジェクトであるOndo Financeに焦点を当て、ビジネスロジック、製品レイアウト、競合状況、市場評価の側面から分析します。
