原作者: TVBee (X: @bloc kTVBee )
DePin は、直感的な感覚を持つパブリック チェーン、Defi、MEME とは異なり、比較的抽象的に見えるタイプのプロジェクトです。ただし、DePin はより広範なシナリオを持つアプリケーションである可能性があります...
無視できないDePinトラックとデータ
DePin は次の 2 つの点でユニークです。
1つ目は、DePinの事業領域とサービス対象です。
DePin は、クラウド コンピューティング、クラウド レンダリング、ファイル ストレージ、ネットワーク ホットスポット、さらには気象学の分野で開発を進めており、そのサービスは Web3 分野に限定されません。
たとえば、Aethir は、AI トレーニングと推論、ゲーム コンピューティングの分野における分散型クラウド コンピューティング プラットフォームとして、Web2 企業に多数のクラウド コンピューティング サービスを提供しています。 GEODNET は、GNSS 衛星基準局をベースとした地理・気象データ情報プラットフォームであり、農業、工学、交通、地質学などの分野へのサービスの提供に取り組んでいます。
第二に、デピンのデータは入手困難だ。パブリックチェーンの動作原理はまったく同じではありませんが、多くの類似点があります。 Defi 製品と MEME データはさらに均質化されており、これらのデータは比較的簡単に入手できます。しかし、DePin プロジェクト間には大きなギャップがあり、その主な作業がブロックチェーン上で実行されない可能性があるため、このトラックのデータは見落とされがちです。
Defillama は非常に強力なデータ プラットフォームですが、主に DeFi プロジェクトに焦点を当てています。 @tokenterminalは、より幅広いプロジェクトとデータに焦点を当てた包括的なデータ プラットフォームです。
最近、 @AethirCloudは Token Terminal と緊密な協力関係を築きました。
協力はどの程度深いのでしょうか?両者は協力して、チェーン上の#Aethirスマート コントラクトのタグ レジストリを確立しました。これは、チェーン上の Aethir アプリケーションのさまざまな動作とデータを識別するために使用される、Token Terminal 専用のデータ ツールです。これを基に、Aethir のオンチェーン データを標準化して計算することができます。
これに基づき、Aethir はインフラストラクチャ分類に含まれ、他の同様のプロジェクトとある程度比較可能になりました。これを基に、いくつかの主要な DePin プロジェクトを比較してみましょう。
DePinデータの比較
需要側
プロトコル手数料とプロトコル収益の 2 つの指標は、DePin プロジェクトの需要を測定するために使用されます。
契約手数料
プロトコル手数料は、一定期間にわたってすべてのユーザーが支払った手数料の合計として計算され、DePin プロジェクトが経済的価値を生み出す能力を反映できます。
たとえば、過去 1 年間で、Aethir は契約手数料として 5,870 万ドルを負担しました。トークンターミナルが集計したインフラ市場において、同社は5.7%の市場シェアを占めている。
Aethir のプロトコル手数料には大きな特徴があります。プロトコル手数料は一般的に上昇傾向を示し、Web3 の強気市場や弱気市場とは相関がありません。 3月と4月は暗号通貨市場が明らかに下落した時期でしたが、Aethirのプロトコル手数料は3月と4月にはまったく下がりませんでした。
これは、Aethirがエンタープライズレベルのクラウドコンピューティングプラットフォームであり、そのサービス対象および収益源がWeb2分野のゲーム企業、AI企業などであるからです。
契約収入
プロトコル収入は、プロトコル手数料から配当金を差し引いた後の留保部分です。これは、DePin プロジェクトの純資本流入と所得分配システムを反映できます。
たとえば、過去 1 年間で、Aethir は合計 2,220 万ドルの配当金を分配し、留保契約収入は 3,650 万ドル (5,870 - 2,220 = 3,650) です。
表のプロトコル手数料とプロトコル収入のデータは主にToken Terminalから取得したもので、GeodnetのデータはDefillamaから取得したものです。
データ比較
比較すると、パブリックチェーンは最も高いプロトコル手数料を生み出します。はい、分散型会計システムまたはデータベースとして、パブリックチェーンは本質的には一種の DePin です。ただし、Web3エコシステムの主要キャリアとして、パブリックチェーンはDePinとしてラベル付けされません。
パブリックチェーン以外では、Aethir はプロトコル手数料とプロトコル収益が最も高い DePin プロジェクトです。かつて非常に人気があったFilecoinのプロトコル手数料はAethirの10分の1以下です。
価値比較
FDV を使用して、契約手数料と契約収益をそれぞれ分割します。この比率は株価収益率の計算ロジックに似ており、プロジェクトの価値を評価および比較するために使用できます。
比較の結果、Aethir の FDV/手数料比率と FDV/収益比率が最も低いことがわかりました。これは、表内のこれらの項目に関して Aethir が最も過小評価されている可能性があることを意味します。
興味深いことに、それはAethirがBinanceのスポット取引に上場されていないからではありません。別のプロジェクトである $GEOD は、上場されている取引所がさらに少ないですが、このプロジェクトの比率も Aethir よりも高くなっています。
供給側
アクティブノード
DePin ノードとは、分散型物理インフラストラクチャ ネットワークで実際にサービスを提供する物理インフラストラクチャを指します。 GPU、CPU、クラウド サーバー、ストレージ デバイス、ワイヤレス ホットスポットなどが含まれます。
アクティブノードの数が増えるほど、DePin ネットワークのサービス機能が強化され、総サービスコストが高くなります。
このうち、アクティブノードのデータは主に各プロジェクトの公式サイトから取得されており、AkashのデータはIOTXが開発したdepinscanプラットフォーム（各DePinのソーシャルデータ、トークン市場データ、さらにはノードのグローバル分布マップなどの情報を閲覧できるDePinデータプラットフォーム）から取得されています。
データ比較
ノード コストはインフラストラクチャの種類によって大きく異なるため、カテゴリ内のアクティブ ノードのデータを比較することが重要です。
GPU タイプの中で、Aethir は明らかにノード数が最も多いです。このタイプのプロジェクトの中で、Render は時価総額で最高位にランクされています。しかし、公式ウェブサイトではアクティブノードに関するデータは見つかりませんでした。プロジェクト開始以来の合計ノード数のみが判明し、5,600 個でした。しかし、この数は Aethir のアクティブ ノードのわずか 1.3% です。
クラウド サービスの種類の中で、Ethereum のノード数が最も多いです。
価値比較
私たちは、DePin プロジェクトの価値を測定するための価値/コスト乗数として、アクティブ ノードの数で割った FDV を依然として使用しています。
ノードの種類によってコストは異なりますが、GPU のコストはクラウド サーバーやストレージ デバイスなどのハードウェアのコストよりも高くなる可能性があります。したがって、Aethir の「価値/コスト」乗数は最も低く、これも Aethir が過小評価されている可能性があることを示しています。
Aethirに続いて、Heliumの乗数も非常に低く、供給面から過小評価されている可能性もあります。
生態学的統合
アクティブなアドレスの数
メトカーフの式によれば、ネットワークの価値はアクティブユーザー数の二乗に比例します。したがって、チェーン上のアクティブなアドレスの数は、エコシステムの包括的な比較の指標として使用されます。
表内のアクティブ アドレスの数は主に Token Terminal から取得したもので、過去 1 年間のアクティブ アドレスの 1 日あたりの平均数を計算します。 Theta データは公式 Web サイトから取得され、過去 1 日のデータであるはずです。
データ比較
Solana パブリック チェーンのアドレスが最も多く、次に Ethereum が続くことは間違いありません。もちろん、目的の異なる DePin ネットワークは比較できません。
GPU コンピューティング カテゴリの DePin プロジェクトの中で、Theta は最も高いアクティブ アドレスを持っていますが、そのデータは公式サイトから取得したものであり、年間平均ではないため、他の同様のプロジェクトのデータと比較できない可能性があります。比較可能な条件下では、Aethir は最も高いジャンプ アドレスを持つ GPU コンピューティング DePin です。
価値比較
データの比較可能性を考慮しなければ、Theta は過小評価されている GPU コンピューティング DePin である可能性があります。
比較すると、Aethir は過小評価されている GPU コンピューティング DePin です。
最後の言葉
Aethir は、Token Termina のディープ取得データを受け入れる最初の GPU コンピューティング DePin プロジェクトです。また、FDV と需要、供給、およびアクティブ アドレスの数の 2 乗の比率に基づくと、 $ATH は過小評価されている可能性があります。
他のプロジェクトとは異なり、Web3以外の分野を主に扱うAethirなどのDePinプロジェクトは、通貨市場の変動に関係のない収益があります。 Aethirの収益は着実な成長傾向を示しました。
一方、Aethirに代表されるDePinプロジェクトがWeb3以外の分野から収入を得ているケースは非常に稀です。これは、そのようなプロジェクトの主な収益モデルが流通市場ではなく、暗号通貨業界外から資金を引き付ける可能性もあることを意味します...
