Solana Foundation会長のLily Liu氏が説いたコンセプト「インターネット資本市場」は、Believeの爆発的な人気を受けてSolanaで人気を博しました。 「ICM」コンセプトを採用した別のRWAプロジェクトであるCollaterizeのトークンCOLLATは、最近市場価値が9,000万ドルを突破しましたが、現在は5,400万ドルまで下落しています。 1月の発売以来、900万ドル前後で推移し、ついに5月18日にブレイクアウトした。Solanaの共同設立者の1人であるToly氏がCollaterizeのアプリデモ動画を転送したことで、トークンが急騰し、市場の注目が2人の元Microsoft社員のRWAプロジェクトに再び集まった。
ICM とは何ですか?
数年前、Solana は「チェーン上の Nasdaq」を構築するというビジョンを提案しましたが、Nasdaq 自体がチェーン上への進出を検討するにつれて、物語の焦点は徐々により暗号ネイティブな「インターネット資本市場 (ICM)」に移っていきました。 ICM は、従来の資本市場 (TCM) に代わる手段として、起業家がベンチャー キャピタルや IPO を回避し、トークン化を通じてオンライン コミュニティから直接資金を調達することを可能にします。 Believe App に代表される Solana プロジェクトにより、X 上でプロジェクトの発行と投資の完了が容易になりました。
現在、「ICM」は「オンチェーン ナスダック」に取って代わり、Solana の核となる物語となっています。ソラナ財団のリリー・リュー会長は、ICMの目標は55億人のインターネットユーザーが障壁なく資本市場に参加できる世界的な金融インフラを構築することだと繰り返し強調している。 Solana チームは、これをオンチェーン ICM の主要インフラストラクチャに組み込むことにも熱心に取り組んでいます。
2024年12月末、Solanaエコシステムスーパーチームの責任者であるAkshay BDは、Solana 2025マーケティング覚書の中で「インターネット資本市場」と「FATプロトコルエンジニアリング」の概念について言及しました。彼は、2024年には企業が「インターネット上」で直接上場され、秘密鍵を持つ10億人以上の投資家にアクセスできるようになると信じている。投資家たちは、株式だけでなく、所有する価値のあるあらゆる資産クラス、文化、アイデアなど、自分たちが望む未来に資金を使って投票するだろう。
データによれば、2005年には、どこかから流動性を得る必要のあるプライベートエクイティ企業は8,000社未満でしたが、2024年までにその需要は30,000社に急増しました。 「インターネット上場」が目前に迫ってきたようだ。
規制の欠如、参入障壁の低さ、誤解を招くトークンの容易なリリースなど、多くの批判があるにもかかわらず、ICM は、特にシンプルなユーザー エクスペリエンス、法定通貨の支払いゲートウェイ、バイラルな物語を通じて Web3 から Web2 ユーザーを促進する点で、依然として大規模に採用される大きな可能性を秘めています。長期的な発展を実現するために、Believe のようなプラットフォームは、短期的な誇大宣伝から脱却し、創設者の説明責任メカニズムを推進し、トークン経済モデルを最適化し、DAO ガバナンスを構築し、実際の有用性を実現して、ICM をミームの流行から新しい資本形成パラダイムへと真に変革する必要があります。 Pumpfun、Timefun、Believe などの一連の製品アップデートを経て、現在市場には、ミームコインから NFT、スタートアップ プロジェクトまで、さまざまな資産をカバーする、よりオープンで許可のない資金調達および取引エコシステムが必要です。 Collaterize は、このコンセプトの範囲内で ICM のビジネスを RWA に拡張します。
RWAにも独自の結合曲線があります。
Collaterize の創設者は、ポール・アントワーヌ・アリギ氏とピエール・ホフマン氏という、2 人ともマイクロソフトで働いていたフランス人です。ポールは2015年に自身のスタートアッププロジェクトOneClightを立ち上げました。その主な機能は、ユーザーがパスワードを入力せずにWebを閲覧できるようにするOnkeyに似ていました。 1年経ってもプロジェクトはあまり進展がなかったため、ポールは2017年にマイクロソフトに移り、新たな4年間のキャリアをスタートさせました。
もう一人の創設者であるピエールも同年にマイクロソフトに入社し、マイクロソフト パートナーの管理と、公共部門および民間部門におけるソフトウェア資産管理サービスの正確な展開を担当しました。ピエールはマイクロソフトでわずか 1 年間勤務した後、同社を退職し、IOTA 財団に加わってビジネス開発を担当しました。
Paul Antoine Arrighi が AWS デモデーで Collaterize アプリのデモを実施
ピエール・ホフマン氏はかつて、「RWAは、流動性、プログラム可能性、より広範なアクセスなど、これまでは実現できなかった機能を実現する点で意義深いものです。この点に関しては、特に米国債や株式といった上場RWAにおいて、初期事例が見られ始めていますが、現在、流動性の高い市場に参入できない非上場資産には、より大きな機会が存在します。」と述べました。
コラタライズプロジェクトが位置する米国、香港、フランスのRWAフィールドの開発
ホフマン氏はさらに、「適切な枠組みの下でこれらの資産をブロックチェーン上に置き、透明性を維持できれば、どの資産が取引、担保、そして使用されるのに十分な価値があるかを市場に判断させることができます。まだ時期尚早に感じるかもしれませんが、基礎は徐々に明らかになりつつあります」と述べた。これは、ホワイトハウスの暗号担当責任者であるデビッド・サックス氏が言及した「すべてがチェーン上にある」という概念と一致しており、彼らの文書でサポートされている資産の種類も、ある程度Collaterizeの野心を示しています。
Collaterize は、野球カードから不動産、会社の株式からトークンまで、あらゆる RWA をトークン化する機能をサポートしています。このプロトコルは、動的な結合曲線を使用するという点で独特です。目標が達成されると、資産は Meteora で取引できるようになります。現在、メテオラは債券カーブ計画を見直しています。 Solana ベースのプロトコルでは、トランザクションに対して 1% の手数料がかかり、Meteora に移行する場合は 5% の手数料がかかります。手数料のさらに 15% は Meteora 流動性プールに投入されます。
もちろん、トークンを作成するプロセスは、Believe や Pumpfun の Bonding Curve モデルほど簡単ではありません。トークンがローンチされると、Collaterize による比較的厳格な審査が行われます。まず、申請者は 100,000 ドルの COLLAT を保有し、申請書を提出する必要があります。 Collaterize は、明確なビジネス モデルと成長計画があり、安定した収益を生み出し、新しい市場に進出できるかどうかなど、さまざまな側面で企業が持続可能性を備えているかどうかを評価します。良好な利益実績と予測可能なキャッシュフローなどがあること。さらに、権威ある鑑定書、明確な出所、保険による保管がある限り、特定の高額収集品や高級品も資産とみなされる可能性があります。
公開情報によると、Collaterizeが現在開発中の最も価値の高い商品は、フランスで近々発売される不動産「トークン」です。このコラボレーションは、CollaterizeとARP（Asset Realty Partners）のコラボレーション後に発売された最初の製品です。 ARPは2025年3月に開催されたMIPIM「国際不動産ショー」でCollaterizeとの提携を発表しました。
2006年に設立された総合不動産サービス会社で、パスカル・ロス氏によって設立された、フランスのパリに本社を置く注目企業でもあります。ドイツの住宅ローン銀行で約20年間勤務した後、彼は専門的な不動産サービスを提供するためにARPを設立し、同グループは現在数十億ユーロの資産を運用している。
これは彼らにとって「不動産資産の細分化」への初めての試みではない。 2020年には持株子会社のBeefordealを通じて不動産クラウドファンディング市場に参入した。このプラットフォームでは、投資家は最低投資額1,000ユーロで不動産プロジェクトに参加でき、約10%の潜在的収益が得られます。 2023年現在、このプラットフォームは総額1100万ユーロ以上を調達しています。
しかし、このように豪華な現実世界のコラボレーションのラインナップをもってしても、Collaterize は依然としてパラドックスから逃れることはできません。現段階では、Crypto Nativeユーザーはレビューメカニズムを本能的に拒否し、準拠した資産プロトコルを拒否する一方で、従来の資産ユーザーはCryptoのインターフェースと資産形式を受け入れず、「コンプライアンスとユーザー需要の二重の不一致」という市場パラドックスが生じています。
Collaterizeのオンチェーン情報によると、プロジェクト設立から4か月が経過した現在でも、ブロックチェーンのアクティビティは依然として非常に低い。現時点では、総トランザクション数はわずか7万回、アドレス総数はわずか381です。この数字だけを比較すると、時価総額が数十万のMemeコインの保有者数にも及びません。しかし、いずれにせよ、RWA の開発期間はまだかなり長いです。 75兆ドルの市場の潜在力は無限ですが、規制、インフラ、審査には大きな不確実性があります。
しかし、新しい時代には常に新しい探検家が必要であり、Collaterize もその 1 つとして、この広大な海で「可能性のある」宝物を探しています。
