連銀の姿勢はタカ派からハト派に変わり、9月に政策が調整される可能性がある。
2025年6月18日のFOMCにおけるパウエルFRB議長の発言は比較的タカ派的なものであったものの、FRB全体のレトリックは大幅に穏健化している。6月のFOMC後、トランプ大統領はFRBの政策スタンスを公然と批判し、多くのFRB関係者は公の場でハト派的なシグナルを発信した。パウエル議長自身も今週、議会公聴会に出席した際には、より穏健で妥協的な姿勢を示した。
現在、インフレ率が目標の2.0%に迫る2.38%に低下していることから、FRBが金利を据え置く理由はますます正当化されにくくなっています。先週金曜日、ウォーラーFRB理事は7月のFOMCで利下げを検討する可能性を初めて示唆し、その後月曜日にはボウマンFRB理事も同様の見解を示しました。シカゴ連銀のグールズビー総裁は関税のインフレへの影響をさらに軽視し、FRBがハト派的な姿勢に転じるという市場の期待を強めました。
パウエル議長と複数のエコノミストは以前、関税導入によってインフレ率が3%を超える可能性があると警告していましたが、実際にはそうなっていません。インフレ率は安定しており、失業率は1年近く4.2%で推移しており、市場が当初予想していた雇用の低迷とは相反しています。パウエル議長は、最近のハト派的な発言を否定しませんでした。インフレ率が低水準にとどまれば、利下げの時期を前倒しする可能性があると述べました。7月に利下げが行われる可能性は依然として低いものの、FRBは7月30日の会合で、9月に政策調整を行う可能性を示唆するシグナルを送る可能性があります。
企業信用スプレッドは昨年同時期に比べて再び縮小し、BTCのパフォーマンスは引き続き改善する可能性がある。
今週初め、米国のイラン空爆の影響を受け、BTCは21週移動平均線（98,532ドル）まで一時下落しました。この水準は重要なテクニカルサポート水準であるだけでなく、ロングトレンドとショートトレンドの境界線とも捉えられています。BTCは依然として季節的な調整局面にあり、FRBのハト派的な政策姿勢への転換は、価格に緩やかな上昇サポートをもたらす可能性があります。
企業の信用スプレッドは、昨年同時期と比較して再び縮小の兆しを見せています。これは歴史的に見て、一般的に強気のシグナルとみなされています。信用スプレッドの縮小は通常、経済ファンダメンタルズの改善を反映しており、このような環境では、マクロ経済とBTCのパフォーマンスは連動して改善する傾向があります。この動きは、現在のデータだけではFRBに即時の行動を促すには不十分であるものの、政治的な圧力によって金融政策スタンスの調整を迫られる可能性があることも示しています。
ステーブルコインの流入増加は市場流動性の不足と一致しており、BTCが市場を支配している。
ステーブルコイン、特にテザーへの流入が最近増加し始めています。全体的なトレンドは依然として不安定ですが、テザーは4月以降約1,200万ドルを鋳造しているのに対し、サークルの鋳造活動は比較的限定的です。暗号資産市場の継続的な上昇は、歴史的にステーブルコインの強力な供給と流動性チャネルの拡大に依存してきたため、この乖離は注目に値します。ステーブルコインの発行量を暗号資産全体の時価総額と比較すると、流動性の問題はより深刻になります。大規模な資金流入がない状況では、トレーダーは他の暗号資産よりも大幅に良好なパフォーマンスを維持しているBTCに引き続き注目する可能性が高いでしょう。
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