米国株日報｜ナスダック2.6%急落、テクノロジー株全面安（10月23日）

1. ヘッドライン要約

1. MicroStrategy（MSTR）が新たに267枚のBTCを追加取得、総保有量は848,517枚に — 10月12～18日の期間に平均価格82,900で購入、約2,210万ドルを投じた。同期間にはSTRC優先株を$1.93億分買い戻し、資本運営の重点が株主還元へ傾いていることを示している。
2. **ブラックロックのIBITが1日で6.65億ドルを大量吸い上げ、ビットコインETFの資金フローが反転** — 10月20日にIBITへ大幅な純流入があり、それまでの1週間の純流出基調が一転した。一方、フィデリティのFBTCは8,363万ドルの純流出、グレースケールのGBTCは$5,493万ドルの流出となり、機関投資家の分化が鮮明になっている。
3. FRBの10月27～28日会合が迫る中、市場は金利据え置きの確率を80%超と織り込む — 現在のフェデラルファンド金利の目標レンジは3.75%～4.00%、10月の利上げ確率は約15%にとどまる。12月会合が年内最後の利上げ機会と見なされている。
4. **Coinbaseの株価は下落圧力、第2四半期売上高は前年同期比17%減の11.54億ドル** — COINは169.09（-4.51%）で取引を終え、赤字の継続と暗号資産取引量の低迷がバリュエーションを圧迫。52週高値の$373.25から53%超下落している。
5. 地政学的な不確実性が継続：ロシア・ウクライナ紛争は4年目に突入、中東情勢も不安定 — 米国はロシア産石油・ガス購入者に対する二次関税法案を推進し、ロシアはイランとのエネルギー協力を深化させて圧力に対抗。紅海の海運リスクも依然残存している。

2. 米国株式市場とマクロ経済

主要3指数の動向

最新の入手可能データ（10月22日終値）によると：

• S&P 500：10月22日終値は7,663.43ポイント、1.21%下落
• ナスダック（Nasdaq）：10月22日終値は26,430.89ポイント、2.6%下落
• ダウ・ジョーンズ（Dow Jones）：10月22日終値は52,867.98ポイント、0.02%上昇

マクロデータとFRBの動向

フェデラルファンド金利：現在の目標レンジは3.75%～4.00%（2026年9月17日発効）

• 実効フェデラルファンド金利（EFFR）：3.88%（10月14～15日のデータ）出所：MacroView
• 9月のFOMC会合では12対0の全会一致で25bpの利上げを決定、2023年7月以来の利上げとなった 出所：SimianX

10月会合の見通し：

• CME FedWatchのデータでは、10月の金利据え置き確率が80%超、利上げ確率は約15%
• 12月8～9日の会合が年内最重要の利上げ観測の窓口と見なされており、ドットプロットは年末までにさらに25bp利上げし4.00%～4.25%とすることを示唆している

米国債利回り：

• 10年物米国債利回り：最近は5.00%～5.31%のレンジで推移し、2007年以来の高値を更新 出所：VT Markets
• 2年物米国債利回り：約4.73%～4.75% 出所：Admiral Markets

ドル指数（DXY）：

• 最近は101.7～102.1のレンジで推移し、9月の安値から約4%反発 出所：VT Markets

3. 暗号資産関連の米国株（Crypto-Equity）

DAT企業の動向

Strategy（MSTR）— 世界最大のビットコイン上場企業

保有量の更新：

• 総保有量：848,517枚のBTC（10月18日時点）
• 総コスト：約638～640億ドル、平均購入価格は約75,416ドル/枚（手数料込み）出所：SSDUO
• 現在の時価総額：BTC価格83,000で計算すると、保有価値は約704億ドル

資本運営：

• 10月12～18日に2,210万ドル分のビットコインを購入したが、同期間にSTRC優先株を1.931億ドル買い戻し（ビットコイン購入資金の8.7倍）
• ドル準備金は$55.2億に減少し、資金が株主還元へ傾いていることを示す 出所：120BTC
• 取締役会はデジタルクレジット証券の買い戻し枠を20億ドルから30億ドルへ拡大することを承認

mNAV分析：

• mNAV（株価の保有純資産に対する倍率）はDAT企業のバリュエーションを測る重要指標
• mNAV>1のとき、企業は増資による資金調達でビットコインを購入し裁定機会を創出できる。mNAV<1のときは優先株の買い戻しの方が魅力的となる
• MSTRの現在のmNAVは1近辺で、市場が同社のレバレッジ型ビットコイン戦略を再評価していることを反映している

その他のDAT企業の動向

検索結果によると、10月に新たなビットコイン購入やDAT転換計画を発表した他の米国上場企業は見当たらない。業界全体は統合期に入っている：

• Galaxy Digitalの予測：少なくとも5社のDAT企業が2026年に経営問題により倒産または買収される見込み 出所：120BTC
• 業界幹部の見解：MoreMarkets CEOのAltan Tutar氏は、市場競争の激化に伴い大多数のビットコイン財務企業は消滅し、アルトコインに特化したDAT企業が最初に脱落すると述べている

暗号資産関連米国株のウォッチリスト新規追加：今回は新たにビットコイン購入や転換を発表したDAT企業はなし。

広義の暗号資産関連米国株

(1) 取引所と金融プラットフォーム

Coinbase（COIN）：

• 株価169.09（-4.51%）、第2四半期売上高11.54億ドル（前年同期比-17.34%）、純損失$3.59億
• 戦略的転換：米国株/ETF取引、予測市場、トークン化資産、単一銘柄の無期限先物を立ち上げ
• 課題：3四半期連続でウォール街の予想を下回り、暗号資産取引量も低迷

Robinhood（HOOD）：

• 株価96.52（-2.38%）、第2四半期売上高13.08億ドル（前年同期比+32.25%）、純利益$5.85億（+51.55%）
• ハイライト：予測市場収入1.56億ドル（前年同期比+300%）、オプション収入3.42億ドル（+29%）
• 懸念：第1四半期の暗号資産収入1.34億ドル（前年同期比-47%）、暗号資産取引額24億ドル（-48%）

(2) 現物ETFの資金フロー

10月のビットコインETF資金フロー概況：

TFTCのデータによると、10月の最初の2取引日（10月1～2日）に米国現物ビットコインETFには$292.5Mの純流入が記録された：

• 10月2日：1日で$189.8Mの純流入（今月最大の単日流入）
• 10月1日：$102.7Mの純流入
• 1日平均純流入：$146.3M 出所：TFTC

10月20日の急反転：

• ブラックロックのIBIT：1日で$6.65億の純流入、それまでの1週間の純流出基調を完全に反転させた
• フィデリティのFBTC：$8,363万の純流出
• グレースケールのGBTC：$5,493万の純流出

ブラックロックの新たな動き：

• 10月20日に「iShares Bitcoin Managed Protection ETF」（コードPBIT）を申請
• このアクティブ運用型ファンドはIBIT関連のオプションを活用し、下値リスクを保護しつつ限定的な上昇益を確保する 出所：金融界

過去との比較：

• 9月最終週（9月25日時点）に米国現物ビットコインETFには1週間で$24億の純流入があり、2025年10月以来最大の週間流入となった 出所：KuCoin
• ブラックロックのIBITはその週だけで$12億の流入を占め、機関投資家資金の集中度の高さを示している

(3) ステーブルコインと決済

Circleおよび決済大手の動向：

• 今回の検索では、Circle、Visa、Mastercard、PayPalが10月に発表した重大なオンチェーン関連の公告は見つからなかった
• Coinbase支援のOUSDステーブルコインがEthereum、Solana、Baseでローンチ済み 出所：Coingape

(4) マイニング企業とハッシュレート企業

MARA、RIOT、CIFRなどのマイニング企業：

• 今回の検索では、これらのマイニング企業が10月に発表した重大な公告は見つからなかった
• 業界背景：一部のマイニング企業はAI/HPCへ転換しているが、具体的な進展は決算シーズンの開示を待つ必要がある

規制と会計による影響

SECの動向：

• Coinbaseは9月1日に2件のSEC登録申請を提出し、単一銘柄の無期限先物の提供を計画。規制環境が徐々に明確化していることを示す 出所：CoinUnited

会計基準の影響：

• 公正価値会計基準（Fair Value Accounting）により、企業は保有する暗号資産を公正価値で計上でき、未実現損益を当期利益に算入できる
• MSTRは第3四半期にデジタル資産の含み益$210億を計上し、4四半期ぶりに黒字回復。この基準の直接的な恩恵を受けている 出所：新浪財経

当日の株式と暗号資産の連動シグナル：

• BTC価格とMSTR株価は高い正の相関があるが、MSTRはレバレッジ効果により変動がより激しい
• 10月20日にIBITへ$6.65億の大幅な純流入があったものの、MSTR株価の同時急騰は見られず、市場が単純なビットコインエクスポージャーよりも企業の資本運営（優先株買い戻し）を注目していることを反映している

4. 地政学の影響

主な紛争と情勢

ロシア・ウクライナ紛争：

• 4年目に突入、ロシア軍は地上で主導権を