원제: 우리는 Shapella에서 무엇을 기대할 수 있습니까?
저자: Henry Ang, Mustafa Yilham, Allen Zhao, Jermaine Wong, Jin Hao
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Ethereum 로드맵에서 우리는 현재 어디에 있습니까?
이더리움은 2022년 내내 합병됩니다. 이더리움은 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로 전환하면서 파리 업그레이드를 통과했습니다. 4월 12일에 이더리움은 상하이 및 샤펠라 업그레이드를 거치고, 서약된 이더리움은 인출할 수 있으며, 이더리움은 지분 증명 메커니즘을 갖춘 블록체인으로 완전히 전환될 것입니다.
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샤펠라 업그레이드 배경
그리고상하이그리고Capella. 이더리움의 실행 레이어는 상하이 업그레이드를 거치고 컨센서스 레이어는 샤펠라 업그레이드를 거치게 됩니다.
상하이 업그레이드는 5개의 EIP로 구성되어 있지만 그 중 가장 중요한 것은 EIP-4895로, 2020년 12월 출시 이후 이더리움의 합의 계층(비컨 체인)에서 유효성 검사기가 모든 이더를 스테이킹하고 잠그게 합니다. 현금을 인출할 수 있습니다. Shapella는 블록이 인출 요청을 처리할 수 있도록 허용할 뿐만 아니라 나중에 자세히 설명할 계정 정리를 구현하여 이 프로세스를 용이하게 하도록 설계된 합의 계층의 세 번째 주요 업그레이드입니다.
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부분철회
부분 인출은 유효성 검사기를 실행하는 데 필요한 32 ETH 이상의 금액만 포함합니다. 이 계정 정리(또는 스크래핑)는 새 인출 자격 증명으로 업데이트한 모든 활성 검증자에게 자동으로 주기적으로 발생합니다.
이 기능은 다음 두 가지 주요 이유로 매우 유용합니다.
검증자 보상은 자동으로 재투자되지 않기 때문에 이 메커니즘은 스테이커 자금의 자본 효율성을 향상시킵니다. 스테이커는 가스 비용을 지불하지 않고도 초과 ETH를 다른 혜택에 재할당할 수 있습니다.
또한 부분 인출은 보상에 액세스하기 위해 비콘 체인을 완전히 종료하는 데 필요한 긴 종료 대기열과 과도한 유효성 검사기 회전을 방지하여 잠재적으로 네트워크를 불안정하게 만듭니다.
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완전 철수
검증자가 네트워크의 활성 검증자로서 완전히 종료하기로 선택하면 생성 이후 누적된 32 ETH와 모든 보상을 돌려받게 되며 이는 전체 철회로 발생합니다.
다른 PoS 블록체인과 마찬가지로 유효성 검사기는 전체 지분 및 보상 잔액을 받을 때까지 기다리는 릴리스 기간이 있습니다. 이 릴리스 기간의 길이는 유효성 검사기가 이더리움 컨센서스 계층을 종료하는 데 걸리는 시간과 전체 인출 프로세스에 걸리는 시간이라는 두 변수 시간의 합으로 결정됩니다. 따라서 전체 인출을 원하는 유효성 검사기는 최소 261 에포크 또는 28시간을 예상해야 합니다.
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이것이 $ETH 가격에 의미하는 바는 무엇입니까?
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기존 ETH 스테이커의 상황
잠재적인 가격 영향을 추정하려면 먼저 기존 스테이커의 상태와 그들이 내릴 수 있는 결정을 평가해야 합니다. 우리는 이러한 결정이 스테이커의 재정 상황에 의해 크게 좌우된다고 믿습니다. 즉, ETH 스테이커는 이익을 내고 있습니까, 아니면 손해를 보고 있습니까?
by 힐도비데이터 칸반보조 제목
유동성 서약 계약의 서약 금액
또 다른 요소는 유동성 스테이킹 프로토콜(LSP)을 통해 이미 얼마나 많은 ETH가 스테이킹되어 있는지 고려하는 것입니다. 작성 당시 DefiLlama에 따르면 이 수치는 30% 이상(Coinbase 지분을 포함할 때 45%에 가까움)이며 대부분의 ETH가 Lido에 스테이킹되어 있습니다.
Lido의 경우 stETH는 유동성을 스테이킹하여 얻은 누적 보상을 고려하여 자동으로 재조정됩니다. 이는 Lido에 스테이킹하기로 선택한 사용자가 2차 시장에서 판매하여 ETH 보상을 잡을 수 있음을 의미합니다. 따라서 Lido 뒤에 있는 유효성 검사기의 경우 직접 인출에 대한 압력이 상대적으로 적고 초과 보상을 처리할 수 있는 유연성이 더 큽니다.
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$ETH의 가격
이제 우리는 ETH 보상 판매 가능성을 결정하는 핵심 요소를 고려했습니다. 이것이 $ETH 가격에 의미하는 바는 무엇입니까?
검증자가 주요 지분 ETH 대신 지분 ETH 보상의 50%를 판매한다고 가정하면 553,650 ETH가 판매될 것으로 예상합니다. 7일 상각 기준으로 이는 매일 약 1%의 판매와 같습니다. 일일 ETH 거래량(현물 및 영구 선물 거래량 포함).
4월 초 상하이 업그레이드가 예상되는 동안 ETH에 대한 전반적인 위험 환경과 전반적인 유동성 상황을 바탕으로 이 볼륨의 영향이 점차 ETHUSD의 소폭 하락으로 확산될 것으로 생각합니다. 또 다른 견해는 상하이 업그레이드의 순조로운 진행이 기술로서의 이더리움에 대한 전반적인 강세 요인이므로 ETHUSD가 상승할 것이라는 것입니다. -은하
기사기사, 우리는 그것을 읽을 것을 적극 권장합니다.
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유동성 약정 계약
Shapella 업그레이드는 여러 관점에서 LSP(유동성 스테이킹 프로토콜)의 강세 촉매제가 될 수 있습니다.
ETH를 인출할 수 있으므로 LSP가 각각의 LSD(Liquid Staking Derivatives)와 ETH 사이의 가격 페그를 유지하는 것이 더 쉽고 경제적이어야 합니다. 이를 통해 LSD는 담보에 대해 더 잘 빌릴 수 있습니다. 페그가 더 단단해지면 가격 변동성을 제한하고 청산 위험을 줄이는 데 도움이 되기 때문입니다. Ethereum DeFi 생태계에서 LSD의 채택이 증가하는 추세와 결합하여 투자자가 더 높은 자본 효율적인 수익을 추구할 수 있는 기회가 될 것입니다.
더 엄격한 페그는 또한 ETH의 유동성 스테이킹을 용이하게 하며, 이는 투자자를 위한 위험이 없는 또는 벤치마크 비율에 가깝습니다. 페그는 다양한 유동성 풀의 수급 균형에 크게 의존하기 때문에 그들은 장기 페그에 대해 신중했습니다. 그리고 최근 실패 사례(곡선상 대량 매도로 인한 stETH 평가절하)가 인상적이다.
위의 이유로 인출 및 유휴 ETH의 대부분이 LSP로 유입되고 채택이 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나 어떤 LSP가 다른 LSP보다 더 잘 준비되어 있습니까? 아래에서 다양한 LSP의 기능, 플라이휠 효과 및 피드백 경로, 이러한 LSP가 MEV 전략을 통해 추가 이점을 위해 추출 키, NFT 활용 등에 대해 사용자에게 더 많은 제어 권한을 부여하는 방법에 대해 살펴보겠습니다.
Lido Finance (LDO, stETH)
업그레이드 후 Lido의 TVL이 크게 증가하여 LSP 공간의 리더가 될 것이 분명합니다. 강력한 평판, 더 깊은 유동성 및 과다한 DeFi 통합을 통해 유동적인 스테이킹 프로젝트를 찾는 사람들은 Lido를 선택해야 할 충분한 이유가 있습니다. 11월부터 Lido는 토큰 보유자 수와 TVL에서 상승 추세를 보였으며 현재까지 스테이킹된 총 ETH의 거의 75%를 차지합니다.
LSP 회로에서 Lido의 점점 더 강력한 위치로 인해 발생하는 중앙 집중화 문제와 Arbitrum 사건 이후 거버넌스 감시가 강화됨에 따라 거버넌스 시스템이 이전보다 더 중요해질 것입니다. 그들은 조치를 취했지만stETH 보유자LDO 보유자의 거버넌스의 일부로 포함되는 것은 칭찬할 만하지만 ETH 토큰을 분산화하는 데 도움을 주고자 하는 사용자는 아래에 나열된 다른 대안도 고려할 수 있습니다. Lido는 또한 최근에 곧 출시될 v2가 추가 분권화를 향한 한 걸음을 내딛고 출금 및 스테이킹 라우팅이라는 두 가지 주요 업그레이드를 중심으로 진행될 것이라고 발표했습니다.
Swell Network
Swell Network는 또한 사용자에게 더 높은 스테이킹 수익을 제공하는 것을 목표로 하는 곧 출시될 LSP입니다. 현재 최신 버전인 Seawolf는 Goerli 테스트넷에서 이미 실행 중이며 Swell은 Shapella 업그레이드 후 4월 말 이더리움 메인넷에서 출시할 준비를 하고 있습니다. 처음에는 라이선스가 있는 전문 노드 운영자와 협력하여 경쟁 환경에서 사용자에게 대규모의 신뢰할 수 있는 혜택을 제공해야 하지만 후속 반복에서는 운영자 집합이 확장되어 결국 불필요해집니다. DVT와 같은 안정성 및 위험 완화 기술은 계약의 가치 지향과 일치합니다.
Swell의 유동성 스테이킹 토큰인 swETH는 온체인 보상이 누적됨에 따라 가치가 증가하는 수익률을 제공하는 토큰이 될 것입니다. 사용자는 합의 계층 보상(예: 스테이킹 보상) 및 실행 계층 보상(예: 우선 수수료 및 MEV)을 통해 보상을 받을 수 있습니다. Swell Network에 스테이킹하는 사용자는 dApp 내에서 수익 향상 전략을 실행하는 금고에 액세스할 수도 있습니다. Swell은 프로토콜 스테이킹 수수료 없이 시장에서 가장 저렴한 스테이킹 프로젝트가 될 것입니다.
Rocket Pool (RPL, rETH)
Rocket Pool은 노드 운영자의 보다 분산된 네트워크 및 노드 운영에 대한 낮은 자본 요구 사항(단지 16 ETH)과 같이 LDO와 같은 보다 지배적인 플레이어에 비해 몇 가지 이점이 있는 것으로 보입니다. 그러나 자체 단점도 있습니다. 이러한 단점에는 경쟁사에 비해 높은 성능 수수료와 노드 운영자가 프로토콜 보험을 위한 담보로 RPL에 스테이킹한 ETH 가치의 일정 비율을 고정해야 한다는 사실이 포함됩니다.
Rocket Pool에서 노드를 운영하려는 사용자에게는 더 높은 마찰이 존재하지만 곧 출시될 Atlas 업그레이드의 이점은 이를 상쇄하는 것 이상일 수 있습니다. 4월 18일에 출시될 예정인 Atlas 업그레이드는 프로토콜의 완전한 무허가 특성을 유지하면서 프로토콜 효율성 향상, 노드 운영자 보상 증가, rETH 용량 대폭 증가 등 몇 가지 개선 사항을 제공합니다. 가장 중요한 기능 중 하나는 8개의 ETH 미니 풀을 도입하여 최소 자본 요구 사항을 더욱 줄일 수 있다는 것입니다. 동시에 이 기능은 노드 운영자와 rETH 스테이커에게 더 높은 수익을 가져다 줄 수 있으며 사용자가 16-ETH 미니 풀 1개 대신 8-ETH 미니 풀 2개를 실행할 때 최대 18%의 추가 수익을 제공합니다. 이는 앞으로 Rocket Pool에 도움이 되지만 감시자가 경쟁사로부터 TVL 및 시장 점유율을 실제로 효과적으로 유치하도록 업데이트되었는지 확인해야 합니다.
Frax Finance (FXS, frxETH/sfrxETH)
Frax는 올해 시장 점유율이 급속도로 성장했으며 유망한 미래를 앞둔 진지한 경쟁자가 되었습니다. 이러한 성장은 Frax가 제공하는 약 5.6%의 연간 최고 스테이킹 수익률과 이중 토큰 모델과 쉽게 연결될 수 있습니다. 이러한 맥락에서 frxETH는 ETH에 느슨하게 고정된 스테이블 코인 역할을 하며 sfrxETH는 스테이킹 보상을 받는 frxETH의 스테이킹 버전입니다. 이 디자인을 통해 Frax는 frxETH 보유자가 sfrxETH 및 유효성 검사기 보상을 위해 스테이킹하거나 Curve에서 frxETH-ETH 유동성을 제공하는 등 다양한 방법으로 수익을 올릴 수 있도록 합니다. 이 두 가지 옵션은 함께 frxETH에서 더 깊은 유동성을 생성할 뿐만 아니라 sfrxETH 및 Curve 유동성 풀에서 연간 수익률을 증가시킵니다.
Rocket Pool과 마찬가지로 Frax도 채택을 위한 강력한 촉매제가 될 수 있는 Shapella 이후의 업그레이드를 계획하고 있습니다. frxETH v2 업그레이드는 검증자(프로토콜 자체에 의해 실행)로 제한될 필요가 없도록 함으로써 분산화를 증가시킬 계획입니다. 이 외에도 FXS 뇌물 및 인센티브를 사용하여 frxETH 거래 쌍의 미래 유동성을 시작하여 이론적으로 궁극적으로 FXS 및 frxETH의 가치를 증가시키는 강력한 플라이휠을 생성하는 제안이 통과되었습니다. LSD에 대해 더 많은 유동성을 제공하고 유치합니다. DWF Labs의 ZhouYeMen은 여기에서 이 주제에 대해 자세히 설명합니다.
Ether.fi (eETH)
Ether.fi는 시장에 진입하는 또 다른 분산형 LSP이지만 몇 가지 중요한 특징이 있습니다. Ether.fi는 사용자가 자신의 ETH 키를 생성하고 보유하는 비수탁 위임 스테이크 프로토콜을 사용합니다. 또 다른 기능은 프로토콜을 통해 시작된 각 유효성 검사기에 대해 생성된 NFT를 활용한다는 것입니다. 이러한 NFT는 32 ETH의 지분을 제어하고 클라이언트, 지리적 위치, 노드 운영자 및 모든 노드 서비스와 같은 유효성 검사 관련 메타데이터를 저장합니다. Ether.fi의 eETH는 이러한 NFT의 유동성 풀에서 발행됩니다.
이 두 메커니즘의 조합을 통해 사용자는 일반적인 노드 운영자가 아닌 종료 명령을 직접 제출할 수 있습니다. 회수된 담보 ETH는 인출 금고에 예치되며, 여기서 사용자는 NFT를 소각하여 ETH를 돌려받을 수 있습니다. 이를 통해 사용자가 다른 LSP에서 갖는 중요하고 불투명한 상대방 위험을 성공적으로 줄이는 동시에 eETH 보유자가 상환할 수 있는 충분한 ETH 유동성이 항상 있도록 보장합니다. 따라서 우리는 Ether.fi가 Shapella 이후 사용자와 TVL이 급증하는 LSP 중 하나가 될 것으로 기대합니다.
향후 Ether.fi는 EigenLayer를 사용하여 사용자와 노드 운영자가 발행한 NFT를 등록하고 노드 인프라 서비스를 제공하고 이러한 서비스의 수익을 사용자 및 노드 운영자와 공유할 수 있는 노드 서비스 시장을 만들 계획입니다. 현재 Ether.fi는 기관 지분 위탁 서비스, 맞춤형 투자 구조 서비스를 제공하고 소매 유동성 지분을 위한 초기 사용자 프로그램을 개발했습니다. ETH 인출이 활성화되면 기관은 Ether.fi를 많은 수혜자 중 하나로 지정하여 ETH 지분 위임을 실행 가능한 투자로 볼 수 있습니다.
Manifold Finance (FOLD, mevETH)
Manifold는 또한 LSP 공간의 새로운 플레이어로서 MEV에 최적화된 다중 체인 LSP를 출시한 지 일주일도 채 되지 않았습니다. mevETH는 래퍼 없이 체인 간에 직접 연결할 수 있는 체인 전체 유틸리티 토큰(OFT)으로 구현되어 지금까지 가장 구성 가능한 LSD입니다. 동시에 mevETH는 MEV 캡처를 중심으로 설계되어 Manifold LSP의 고유하고 새로운 MEV 방식을 채택하여 사용자에게 스테이킹 혜택 외에 추가 혜택을 제공합니다. 이러한 방법 중 하나는 ETH와 mevETH 사이의 페그를 차익 거래하여 추가 수익 수단을 제공할 뿐만 아니라 페그를 강화하는 데 도움을 주는 것입니다.
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LSD에 대한 관점
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DeFi
Pendle Finance (PENDLE)
Pendle은 사용자가 수익률 토큰을 캡슐화하고 원금을 나타내는 PT와 수익률을 나타내는 YT의 두 가지 토큰으로 분할하여 다양한 수익률 관리 전략을 실행할 수 있도록 하는 수익률 거래 프로토콜입니다. 둘 다 맞춤형 AMM을 통해 거래할 수 있습니다. 1 PT는 사용자에게 만기 시 기본 자산을 상환할 수 있는 권리를 부여하며 만료 날짜는 초기 토큰 보유자가 결정합니다. 1 YT는 사용자에게 만료 날짜 전에 기초 자산에 대한 수익금을 받을 수 있는 권리를 부여합니다. 이를 통해 Pendle은 본질적으로 소득 시장을 창출하여 사용자가 자산을 할인된 상태로 장기 보유하고, 연간 수익을 목표로 하고, 위험이 낮고 안정적으로 성장하는 고정 수입을 얻는 등 다양한 전략을 채택할 수 있습니다.
마찬가지로, 잠긴 ETH 사용자는 Pendle을 사용하여 stETH를 1 PT stETH와 1 YT stETH로 분할한 다음 Pendle의 맞춤형 AMM을 사용하여 토큰을 거래하고 수익금에 목표 베팅을 할 수 있습니다. 다가오는 Shapella 업그레이드와 예상 스테이킹 수익률이 시간이 지남에 따라 감소함에 따라 stETH 보유자가 취할 수 있는 한 가지 가능한 거래는 YT stETH를 현재 가격으로 판매하여 기존 수익률에 따라 차등을 얻는 것입니다.
12월 이후 Pendle의 TVL은 7배 급증했으며 점점 더 많은 사용자가 잠재력을 발견했습니다. DefiLlama의 토큰 TVL 분석에 따르면 이 중 1/3 이상이 stETH 및 frxETH를 포함하여 LSD에 기인할 수 있습니다. Pendle의 최신 sfrxETH 통합으로 LSD가 Pendle의 TVL 비율로 증가하는 것을 볼 수 있습니다.
Gearbox (GEAR)
레버리지의 경우 앞서 언급한 Shapella 업그레이드 이후 LSD와 ETH 간의 긴밀한 연결은 유동성 위험을 줄이고 레버리지 ETH 스테이킹의 가능성을 열어줍니다. Gearbox는 APY를 통해 수동적이고 안전하게 자산을 제공하려는 사용자와 추가 자본을 찾는 레버리지 애호가를 연결하는 양방향 대출 시장입니다. 이 프로토콜은 Leveraged Liquid Staking Derivatives(LLSD)를 원클릭 전략으로 도입하여 사용자가 로컬에서 ETH 담보 가치의 최대 10배를 스테이킹하여 4.3% APR에 비해 최대 12% 더 높은 스테이킹 수익률을 얻을 수 있습니다. 현재 Lido에서 제공합니다.
이 전략은 지금까지 Lido의 stETH 및 Coinbase의 cbETH(DAO 투표 대기 중)에 대해 활성화되었으며 Frax와 Rocket Pool의 frxETH 및 rETH가 각각 메인넷 Chainlink 오라클을 갖게 되면 통합할 계획입니다. 레버리지의 기본 계층으로서 Gearbox는 더 많은 ETH 스테이커가 스테이킹 수익을 높일 수 있는 상대적으로 낮은 위험 방법을 찾고 있기 때문에 예상되는 ETH 스테이킹 수의 증가와 LSP 및 LSD의 성장 및 채택으로부터 간접적으로 이익을 얻을 수 있는 위치에 있습니다. . 지난 몇 달 동안 stETH는 약 2,200만 달러에 달하는 Gearbox의 총 신용 계정 TVL의 1/3 이상을 차지했습니다.
Gearbox v3의 출시가 코앞으로 다가옴에 따라 자동화된 포트폴리오 관리 및 건강 요인 유지 관리와 같은 새로운 기능을 통해 LSD 토큰 보유자가 Gearbox의 레버리지 기능을 활용하여 DeFi의 최전선으로 나아가도록 장려할 수 있습니다.
Flashstake (FLASH)
Flashstake는 사용자 자산의 자본 효율성을 높이는 고유한 메커니즘을 도입하는 또 다른 새로운 프로토콜입니다. 사용자는 자산을 예치하고 저당 잡으며 현재 연이율을 고정하고 자신의 포지션에 해당하는 시간 기반 파생상품(TBD)을 발행합니다. 그런 다음 사용자는 이러한 TBD를 자산의 선불 수익률로 소각하거나 교환할 수 있으며 선택한 락업 기간 후에 원금 예치금을 돌려받을 수 있습니다. 이는 ETH의 담보 수익률이 시간이 지남에 따라 감소할 것으로 예상된다는 점을 고려하면 특히 흥미롭습니다. Flashstake를 사용하면 얼리 어답터가 최대 1년 동안 현재(아마도 가장 높은) ETH 스테이킹 수익을 확보하고 고정할 수 있을 뿐만 아니라 다른 곳에서 계속 수익을 창출할 수 있습니다.
당연히 이로 인해 약간의 우려가 생길 수 있습니다. 이 선불 수익금은 어디에서 나오나요? 이 수익을 사용자에게 제공하기 위해 Flashstake는 수익 풀, 유동성 풀 및 가속 풀로 구성된 3 풀 접근 방식을 사용합니다.
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재서약
EigenLayer
이더리움을 추출하기 위해 샤펠라를 업그레이드하면 악의적인 의도가 감지되면 EigenLayer 계약을 사용하여 잠긴 ETH를 철회하고 줄일 수 있습니다. 이는 EigenLayer가 기존 ETH 보유자가 자신의 지분을 사용하여 EigenLayer에서 새로운 애플리케이션을 보호하도록 선택할 수 있는 애플리케이션을 위한 분산된 신뢰 계층이 될 수 있는 길을 열어줍니다. EigenLayer의 재가설 메커니즘은 사용자에게 단순히 ETH를 스테이킹하고 MEV 관련 보상을 획득함으로써 얻을 수 있는 것 이상의 증분 수익 기회를 제공하는 동시에 새로운 미들웨어 및 인접 체인을 위한 이더리움의 신뢰 계층 광범위한 설계 공간을 모듈화하고 활성화하는 주요 목적을 이행합니다.
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새로운 혁신
Ion Protocol
DeFi에서 LSD 채택을 증가시키는 데 어느 정도 성공했음에도 불구하고 오늘날 여전히 상당한 마찰이 있습니다. 다양한 LSD 및 유동성 스테이킹 설계가 있기 때문에 각각을 통합하려는 DeFi 프로토콜에는 여러 맞춤형 및 새로운 솔루션이 필요합니다. 예를 들어 Uniswap은 Lido의 stETH와 같은 리베이스 LSD를 허용할 수 없는 반면, Aave 및 Maker와 같은 우량 프로토콜은 서로 다른 LSD 토큰에 대해 별도의 볼트 및 풀이 필요합니다. 이로 인해 LSD에 대한 분산되고 얕은 유동성이 발생하여 슬리피지 증가 및 비효율적인 가격 발견으로 이어져 ETH 스테이킹 및 스테이킹 보상 분배라는 원래 목적을 무산시킵니다.
많은 목표 중에서 Ion Protocol은 이중 토큰 모델을 활용하여 다양한 기존 LSD 토큰의 예치금을 공통 계정 단위로 집계하여 앞서 언급한 문제에 대한 솔루션을 제공하는 것을 목표로 합니다. 이 범용 계정 단위는 DeFi에 원활하게 통합되어 LSD의 잠재력을 최대한 활용하고 위험이 적고 수익을 창출하는 담보로 사용하며 레버리지를 통해 자본 효율성을 높일 수 있습니다.
UnshETH (USH)
UnshETH는 인센티브를 통해 유효성 검사기의 분산화를 촉진하여 지배력이 낮은 LSP에 더 많은 수익을 제공합니다. 이는 유효성 검사기 분산 마이닝(vdMining) 및 유효성 검사기 우세 옵션(VDO)을 포함하여 LSDfi라는 새로운 클래스의 프리미티브로 수행됩니다.
vdMining은 미리 정의된 최적의 분산화 비율을 충족하는 LSP에 더 많은 투자를 한 사용자에게 보상하는 토큰 배포 메커니즘인 반면, VDO는 우세한 LSD 검증자가 보유하고 있는 검증인 우세 비율에 풋을 매도할 수 있는 메커니즘입니다. 현재 지배력보다 낮은 비율. 지배력이 만기 시 행사 가격보다 낮으면 VDO 보유자는 수익금의 일부를 잃게 되며, 이는 다른 LSD 보유자에게 분배됩니다. 이 두 가지 메커니즘이 결합되어 새로운 이해 관계자가 덜 지배적인 LSP로 그렇게 하도록 장려하고 기존의 지배적인 LSD 보유자가 다양한 LSP에 자본을 분산하도록 장려합니다.
ETH 유동성을 스테이킹하기 위한 라우터와 UnshETH의 기본 토큰인 USH의 유용성을 개선하는 데 도움이 되는 기타 기능을 포함하여 Shapella 업그레이드를 위한 새로운 기능이 계획되어 있습니다. 다음으로 UnshETH의 TVL이 결국 얼마를 포착할지, 그리고 ETH 보유자들을 위한 사실상의 소득 솔루션이 될 수 있는지 확인할 수 있습니다.
Zero Liquid (ZERO)
Zero Liquid는 LSDfi의 새로운 트랙에 속할 수 있는 또 다른 새로운 프로토콜로, 사용자의 LSD에 대한 자체 상환 대출을 발행합니다. Aave, Euler 등과 같은 보다 전통적인 자금 시장 프로토콜과 유사하게 사용자는 먼저 자산을 담보로 예치한 다음 담보 가치의 일부에 대해 대출을 받을 수 있습니다.
Zero Liquid의 경우 사용자는 LSD 및 네이티브 체인 토큰(ETH, MATIC 등)을 담보로 예치하고 자산의 합성 버전을 대출로 받을 수 있습니다. 그러나 이러한 대출은 이자율이 0%이고 자체 상환 특성이 특징이며, 합성 자산의 사용과 결합되어 프로토콜이 청산 제로 모델을 제공할 수 있습니다. Zero Liquid는 사용자가 담보를 예치하여 생성된 수익금을 사용하여 부채를 자동으로 상환함으로써 이 목표를 달성합니다.
프로토콜이 아직 공식적으로 제품을 출시하지는 않았지만 사용자 자산을 최대화하는 것 외에 많은 고유한 사용 사례를 이미 예상할 수 있습니다. 제로 유동성으로 사용자는 기본적으로 사전 자본 없이 투자 및 구매가 가능합니다. 실제 지금 구매하고 나중에 지불하는 모델과 유사하므로 Zero Liquid의 제품을 통해 지불하면 사용자가 즉시 구매하거나 지출하고 미래의 수익률(또는 시간은 귀하가 어떻게 보느냐에 따라 다름)만 사용할 수 있습니다. 그것) 지불합니다.
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샤펠라 이후에는 어떻게 되나요?
Shapella 이후에 예상되는 다음 이더리움 업그레이드는 스케일링 로드맵의 일부인 Cancun 업그레이드가 될 것입니다. Optimism 및 Arbitrum과 같은 2계층 확장 솔루션은 비용을 8배 이상 절감했지만 데이터 스토리지 비용은 여전히 높아 트랜잭션 비용의 90% 이상을 차지합니다.
EIP-4844는 L2 롤업 비용을 10~100배 줄이고 이더리움에 proto-danksharding을 도입하여 저비용 온체인 활동의 새로운 시대를 여는 것을 목표로 합니다. Danksharding 체계(예: 트랜잭션 형식, 유효성 검사 규칙) 구현을 지원합니다. EIP-4844는 필요하지 않을 때 Ethereum에서 제거할 수 있는 임시 BLOB 스토리지를 도입합니다. 이더리움은 100배 이상의 처리량을 제공하고 거래 비용을 $0.001 미만으로 줄일 것으로 예상됩니다.
칸쿤 업그레이드에서 가능한 다른 개선 사항에는 EVM 개체 형식(EOF) 그룹에서 수년 동안 축적된 6개의 EIP가 포함되며, 이는 바이트코드 또는 컴퓨터 개체 코드를 더 잘 구조화하여 인터프리터가 컴퓨터 하드웨어 프로세서용 이진 기계 코드로 변환하는 것을 목표로 합니다. 읽고, 시스템을 더 빠르고, 효율적이고, 저렴하고, 안전하게 만듭니다. 이 중 하나는 이전 런던 업데이트에 포함되었고 일부는 곧 있을 상하이 업데이트에 포함될 수 있으며 나머지는 칸쿤 업데이트와 함께 도착할 수 있습니다. 이러한 EIP는 제어 흐름을 혁신하는 EOF의 새로운 확장인 EOF 2의 구현을 지원합니다.
Cancun 업그레이드의 즉각적인 수혜자는 Dapps에 직접 배포할 수 있는 롤업 및 사용자가 될 것입니다. 거래 비용의 급격한 하락 덕분에 새로운 응용 프로그램도 이 업그레이드의 이점을 누릴 수 있습니다.예를 들어 체인의 주문서 비용이 낮아지고 분산된 물리적 인프라 네트워크도 이점을 얻을 수 있습니다. 보다 빠른 L2는 신뢰할 수 있는 Ethereum 기본 계층에 정착하면서 트랜잭션을 수행합니다. Cancun 업그레이드가 진행됨에 따라 이러한 기회에 대해 자세히 알아볼 것입니다.
고지 사항: Bixin Ventures는 기사에서 언급된 세 가지 프로젝트인 EigenLayer, Pendle Finance 및 Swell Network의 투자자입니다.
