원본 출처: Biteye
지난 10년 동안 비트코인의 상승 정점과 하락 바닥은 연방준비제도의 금리 정책을 반영해 왔습니다.
최고치는 종종 금리 인상에 대한 기대가 가장 강할 때 발생합니다.
바닥에는 금리인하 기대감이 동반돼
이제 시장은 세 가지 갈림길에 서 있습니다.
금리 인상 재개 → 두 번째 바닥?
하반기 금리인하 → 변동성 확대 이후 정점?
연중 금리 인하 → 강세장 가속화?
이러한 경로는 비트코인의 다음 단계를 결정합니다.
이 글에서는 세 가지 시나리오를 바탕으로 BTC 추세를 분석하여 매크로와 가격의 게임 로직을 동시에 이해해보겠습니다.
1. 연방준비제도의 10년 금리 정책 검토: 비트코인의 정상과 바닥은 어떻게 대응되는가?
지난 10년(대략 2015~2025년) 동안 연방준비제도는 금리를 인상하고, 인하하고, 다시 금리를 인상하고, 일시 중단하는 완전한 순환을 거쳤습니다. 이러한 역사를 돌이켜보면 비트코인 가격의 전환점과 연방준비제도의 정책 노드 사이에 흥미로운 상관관계가 있음을 알 수 있습니다. 특히 시장 기대의 초기 반응 현상이 그렇습니다.
먼저 결론을 말씀드리겠습니다.
1. 비트코인의 상승 정점은 종종 금리 인상의 시작이나 가속화에 앞서 나타나며, 시장은 이에 앞서 기대감이 낮아지는 상황에서 거래됩니다.
2. 비트코인 하락장은 일반적으로 금리 인상 후반부, 금리 인상이 잠시 멈춘 기간 또는 금리 인하 주기가 시작되기 전에 발생합니다. 시장은 가장 비관적이거나 완화된 기대감이 나타날 때 바닥을 찾습니다.
3. 양적완화(QE)나 급격한 금리 인하와 같은 대규모 돈 인쇄는 강세장의 중요한 촉매입니다.
다음은 지난 10년간 연방준비제도의 주요 금리 정책과 비트코인의 주요 추세를 비교한 표입니다.
이 차트는 비트코인 가격의 주요 전환점과 연방준비제도의 정책 주기 사이의 시간 차이를 명확하게 보여줍니다. 2017년이든 2021년이든 상승장 정점은 금리 인상의 망치가 실제로 떨어지기 전이거나 금리 인상이 가장 강하기 전에 발생했습니다. 하락장의 바닥은 종종 금리 인하로의 전환에 대한 기대를 동반합니다.
지금은 금리 인상 일시 중단 + 일시적 금리 인하의 플랫폼 시대이며, 시장은 다음의 명확한 방향 신호, 즉 금리가 다시 인하되어 양적 완화의 대규모 플러딩 단계에 진입할 수 있을지를 기다리고 있습니다.
2. 이자율 공제: 기관 예측에 따른 3가지 시나리오
현재(2025년 4월) 시장은 연준의 다음 움직임에 대해 의견이 엇갈리고 있습니다. 우리는 최근 많은 주류 연구 기관의 견해를 바탕으로 세 가지 가능한 시나리오를 요약했습니다.
1. 최악의 경우: 2025~2026년 금리 인상 위험
JP모건(JPMorgan Chase, 3월 초 보고서): 금리 인하를 예상하지만, 고용과 인플레이션 데이터가 예상치 못하게 강세를 보일 경우 올해 금리 인상을 논의할 가능성을 배제하지 않는다고 분명히 밝혔습니다.
LSEG(런던증권거래소그룹, 4월 초 보고서): 스태그플레이션 위험이 증가하고 인플레이션이 고착화되고 있다는 점을 강조하며, 정책 유예 기간 연장을 지지할 만한 매우 강력한 이유가 있다고 생각합니다.
관세 정책과 지정학적 요인으로 인한 인플레이션의 잠재적 위험으로 인해 연방준비제도이사회는 통화 긴축을 유지해야 할 수도 있으며, 이로 인해 일년 내내 높은 금리 환경이 조성되고 시장 유동성에 지속적인 압박이 가해질 수 있습니다.
2. 기준 시나리오: 금리 인하는 연 2회, 하반기에 시작될 것
JP모건(JPMorgan Chase, 3월 초 보고서 의견): 연방준비제도이사회는 6월까지 인내심을 유지할 것으로 예상되며, 그 후 금리를 두 번 인하하여 3분기 말까지 금리를 3.75%-4.00%로 낮출 것입니다.
EY(Ernst Young, 3월 보고서 의견): 2025년에는 각각 6월과 12월에 25베이시스포인트의 금리 인하가 있을 것으로 예상됩니다.
연방준비제도이사회 3월 회의: 대부분 관계자들은 2025년에 두 차례의 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있으며, 연간 이자율은 3.75%~4%로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 견해는 인플레이션이 끈적끈적하긴 하지만 전반적인 추세는 하락하고 경제와 고용 시장은 점차 침체될 것이라고 주장합니다. 상반기에는 기다리는 동안 시장이 요동쳤고, 하반기에는 금리 인하 주기가 시작되었습니다.
3. 최상의 경우: 금리 인하는 연중 3회 이상, 연중 중간에 시작됩니다.
모닝스타(3월28일 보고서 의견): 첫 번째 금리 인하는 6월에 있을 것으로 예상되며, 2025년에는 3차례(75베이시스포인트) 금리 인하가 있을 것으로 보이며, 연말까지 금리가 3.50%~3.75%로 낮아질 것으로 예상됩니다.
플라이마켓: 폴리마켓 데이터에 따르면, 대부분의 사람들이 베팅하는 시나리오는 일년 내내 3차례의 금리 인하(75베이시스포인트)가 있을 것이라는 것입니다. 이는 약 20%에 해당합니다. 이어서 4차례의 금리 인하(100베이시스포인트)와 5차례의 금리 인하(125베이시스포인트)가 이어졌으며, 각각 18%와 13.3%를 차지했습니다. 이는 일부 시장에서 공격적인 완화 경로에 대한 베팅이 점점 더 늘어나고 있음을 보여줍니다. 올해 초 가장 유력하게 예상됐던 금리 인하 두 번뿐 시나리오는 현재 13%대로 떨어졌습니다. 전반적으로 시장은 2025년에 최소한 두 차례의 금리 인하가 있을 것이라는 점에 대해 기본적으로 의견 일치를 보였지만, 더욱 공격적인 통화 완화 주기로 전환할지 여부에 대해서는 여전히 큰 의견 차이가 있으며, 기대치는 아직 고정되지 않았습니다.
이러한 견해에 따르면 인플레이션이 예상보다 빨리 떨어지거나 경제가 상당히 약화될 경우 연준이 2025년까지 3회 이상 금리를 인하할 가능성이 있습니다.
3. 비트코인 가격 공제: 세 가지 금리 시나리오에서 비트코인 가격은 어떻게 추세할까요?
위의 세 가지 잘 문서화된 이자율 시나리오를 기반으로 우리는 비트코인의 다음 가격 추세를 추론합니다.
1. 최악의 경우(2025~2026년 금리 인상 위험) 정점 도달 또는 2차 바닥 도달, 베어마켓 사고가 지배적
추세 예측: 시장에서 금리 인상 위험이 확인된다면 비트코인은 2025년 2분기 이후 매도 압력을 받을 가능성이 가장 높습니다. 이전의 최고점이 이 주기의 마지막 최고점이 될 수도 있습니다. 시장 심리는 비관적으로 변할 수 있으며, 심각한 조정이 발생하여 아래의 주요 지지선이 시험될 수 있으며, 두 번째 바닥이 형성될 가능성도 배제할 수 없습니다.
사이클 정점에 대한 판단: 정점은 통과한 것을 기본적으로 확인할 수 있으며, 2025년에는 하락 릴레이 또는 바닥 진동에 빠질 확률이 높습니다.
2. Base Case(금리 인하는 하반기에 연 2회 시행): 인내심을 갖고 변동을 겪다가 연말에 정점에 도달
추세 예측: 2분기~3분기에 명확한 금리 인하 신호를 기다리는 동안 비트코인은 높은 수준을 유지하고 큰 폭으로 변동할 가능성이 가장 높습니다. 시장 심리는 데이터에 따라 변동될 것입니다. 3분기/4분기 말에 금리 인하 예상이 확정되고 첫 번째 금리 인하가 시행되면 강세장의 마지막 질주가 시작될 수 있지만, 이는 심리와 유동성 기대에 의해 주도되는 막차 시장일 가능성이 더 큽니다.
사이클 정점 판단: 2025년 4분기 또는 2026년 초가 될 수 있으며, 이는 일부 반감기 사이클 모델 예측과 일치합니다. 금리 인하 소식이 실현되면 시장에 이미 그 사실이 충분히 반영되었을 수 있고, 심지어 사실을 팔자는 폭락이 있을 수도 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 실제 가격 정점은 이자율 인하에 대한 기대가 가장 강하지만 아직 완전히 실현되지 않은 시점일 수 있습니다.
3. 최상의 경우(연중 3회 이상 금리 인하 시작): 강세장 가속화, 정점 앞당겨져 더 높아질 수 있음
추세 예측: 경제가 예상치 못하게 약화되어 연방준비제도가 예정보다 일찍 금리를 인하해야 하는 경우, 시장의 위험 감수성이 크게 높아질 것입니다. 비트코인은 충격을 빠르게 떨쳐내고 강력한 공세를 펼치면서 암호화폐 시장 전체를 광란의 국면으로 몰고 갈 것으로 예상됩니다.
사이클 정점 판단: 2025년 3분기 또는 4분기 초로 앞당겨질 가능성이 있습니다. 유동성 완화를 앞당기면 가격이 더 높아질 수 있지만, 그에 따라 전체 사이클의 지속 기간이 단축될 것입니다.
4.4. 결론
연방준비제도의 금리 결정은 글로벌 자산 가격 책정의 기준이 되고 있으며, 특히 비트코인과 같이 변동성이 높은 자산의 경우 더욱 그렇습니다. 시장에서는 시장 붕괴를 거듭해서 조롱하고 있지만, 주요 주요 기관들의 전망에 따르면 아직은 기대감이 변동하는 중요한 시점에 있습니다. 자신의 지위를 낮추는 동안에도 희망의 빛을 유지할 수 있을지도 모릅니다.
